طبقه‌بندی کسب‌وکارها برای جلوگیری از «تراکم» بازار

پیش‌نویس قانون اصلاح هفت قانون در بخش مالی که به تازگی توسط دولت به مجلس ملی ارائه شده است، ماده‌ای را که سرمایه‌گذاران حرفه‌ای اوراق بهادار را از خرید اوراق قرضه شرکتی منع می‌کرد، حذف کرده است. با این حال، با شرایط سختگیرانه، فرصت برای سرمایه‌گذاران انفرادی برای مشارکت در این بازار بسیار کم است.

افراد مجاز به خرید اوراق قرضه شرکتی انفرادی هستند: طبقه‌بندی مشاغل برای جلوگیری از "تراکم" بازار

پیش‌نویس قانون اصلاح هفت قانون در بخش مالی که به تازگی توسط دولت به مجلس ملی ارائه شده است، ماده‌ای را که سرمایه‌گذاران حرفه‌ای اوراق بهادار را از خرید اوراق قرضه شرکتی منع می‌کرد، حذف کرده است. با این حال، با شرایط سختگیرانه، فرصت برای سرمایه‌گذاران انفرادی برای مشارکت در این بازار بسیار کم است.

پیش‌نویس مقررات جدید، فرصت‌های خرید اوراق قرضه شرکتی توسط سرمایه‌گذاران حقیقی را گسترش می‌دهد.

افرادی که می‌خواهند خرید کنند نیز در یافتن «کالا» مشکل دارند.

در میان هفت قانون در بخش مالی که برای اصلاح پیشنهاد شده‌اند، قانون اصلاح‌شده اوراق بهادار، به‌ویژه مفاد مربوط به اوراق قرضه شرکتی انفرادی (TPDN)، از اهمیت ویژه‌ای برخوردار است.

در این پیش‌نویس، دولت تصریح می‌کند که سرمایه‌گذاران حرفه‌ای اوراق بهادار، افرادی هستند که مجاز به شرکت در خرید، معامله و انتقال اوراق قرضه شرکتی انفرادی هستند. با این حال، شرکت صادرکننده چنین اوراق قرضه شرکتی انفرادی باید دارای رتبه اعتباری باشد، به علاوه شرط داشتن وثیقه یا ضمانت پرداخت از یک موسسه اعتباری را نیز داشته باشد.

تران هوانگ نگان، کارشناس اقتصادی ، در گفتگو با خبرنگاران روزنامه دائو تو گفت که حذف مقررات منع سرمایه‌گذاران حرفه‌ای انفرادی از مشارکت در بازار اوراق قرضه شرکتی خصوصی (مانند پیش‌نویس قبلی) منطقی است. در واقع، پس از تجربه فراز و نشیب‌های فراوان، سطح و درک سرمایه‌گذاران حرفه‌ای انفرادی به طور قابل توجهی بهبود یافته است. لازم است که به یک ساختار سرمایه‌گذاری متنوع اجازه داده شود تا بازار اوراق قرضه شرکتی به شدت توسعه یابد و به یک کانال بسیج سرمایه میان‌مدت و بلندمدت برای کسب‌وکارها تبدیل شود.

بسیاری از نمایندگان مجلس ملی نیز با این آیین‌نامه موافقت کردند. نماینده لو کوان (هانوی) اظهار داشت که بازار اوراق قرضه شرکتی کانال مهمی برای بسیج سرمایه توسط کسب‌وکارها و همچنین یک کانال سرمایه‌گذاری مؤثر است. مقررات سختگیرانه در مورد نوع اوراق قرضه شرکتی که سرمایه‌گذاران حرفه‌ای اوراق بهادار مجاز به معامله آن هستند، به کاهش ریسک‌ها کمک می‌کند و باعث می‌شود مردم هنگام سرمایه‌گذاری پول احساس امنیت بیشتری داشته باشند.

به همین ترتیب، نماینده دوآن تی تان مای (هونگ ین) اظهار داشت که مقرراتی مانند پیش‌نویس قانون نه تنها به کاهش خطرات برای سرمایه‌گذاران حقیقی کمک می‌کند، بلکه به بهبود کیفیت کالاها در بازار اوراق قرضه نیز کمک می‌کند و به توسعه ایمن و سالم بازار کمک می‌کند.

با این حال، مقررات فوق بسیاری از شرکت‌های صادرکننده و شرکت‌های اوراق بهادار را نیز نگران می‌کند. مدیر یک شرکت اوراق بهادار نگران است زیرا اگرچه پیش‌نویس قانون «راه را برای سرمایه‌گذاران حرفه‌ای انفرادی برای مشارکت در بازار اوراق قرضه شرکتی انفرادی باز کرده است»، اما این مسیر بسیار باریک است. در واقع، تعداد شرکت‌هایی که اوراق قرضه شرکتی انفرادی با رتبه‌بندی اعتباری منتشر می‌کنند، انگشت‌شمار است و تعداد شرکت‌هایی که پرداخت آنها توسط بانک‌ها تضمین شده است، حتی نادرتر است.

او گفت: «اگر آیین‌نامه فوق تصویب شود، تعداد سرمایه‌گذاران حقیقی شرکت‌کننده در بازار اوراق قرضه شرکتی انفرادی قطعاً به شدت کاهش خواهد یافت و منجر به کاهش نقدینگی در کل بازار خواهد شد.»

نیاز به طبقه‌بندی شرکت‌های صادرکننده

به گفته رهبران بسیاری از شرکت‌های اوراق بهادار و شرکت‌های مدیریت صندوق، اعمال عمومی مقررات در مورد شرکت‌هایی که اوراق قرضه شرکتی انفرادی را به سرمایه‌گذاران حرفه‌ای انفرادی می‌فروشند، ناعادلانه است. بر این اساس، لازم است گروه شرکت‌های صادرکننده به عنوان شرکت‌های سهامی عام و گروه شرکت‌های صادرکننده به عنوان شرکت‌های غیردولتی طبقه‌بندی شوند.

به گفته نماینده مجلس ملی، هوانگ ون کونگ (هانوی)، این قانون که ناشرانی که مایل به فروش اوراق قرضه شرکتی به افراد هستند باید رتبه اعتباری، وثیقه یا ضمانت بانکی داشته باشند، به افزایش مسئولیت ناشر کمک می‌کند. این امر توسعه یک بازار اوراق قرضه سالم را تشویق می‌کند.

البته، اگر این قانون اعمال شود، بازار اوراق قرضه تحت تأثیر قرار خواهد گرفت، انتشار اوراق قرضه شرکتی برای مشاغل دشوارتر خواهد شد زیرا یافتن خریدار دشوارتر خواهد شد.

برای گروه شرکت‌های صادرکننده که شرکت‌های سهامی عام فهرست‌شده در بورس هستند، لازم است دامنه سرمایه‌گذاران حرفه‌ای به افرادی که می‌توانند در خرید اوراق قرضه شرکتی مشارکت کنند، گسترش یابد. دلیل این امر این است که این شرکت‌ها مطابق با بسیاری از قوانین (قانون شرکت‌ها، قانون اوراق بهادار و...) فعالیت می‌کنند و تحت نظارت دقیق کمیسیون اوراق بهادار دولتی و بورس اوراق بهادار هستند. اطلاعات این گروه از شرکت‌ها به صورت عمومی افشا، شفاف، کاملاً حسابرسی شده و به راحتی در دسترس سرمایه‌گذاران انفرادی قرار دارد. علاوه بر این، برای تبدیل شدن به شرکت‌های سهامی عام، این شرکت‌ها باید فرآیند بررسی و تأیید اسناد کمیسیون اوراق بهادار دولتی را طی کنند (یعنی غربالگری شده باشند).

به ویژه برای گروه شرکت‌های صادرکننده که شرکت‌های غیردولتی هستند، تشدید شرایط فروش اوراق قرضه شرکتی منتشر شده به صورت خصوصی به سرمایه‌گذاران حقیقی بسیار ضروری است، زیرا این گروه از شرکت‌ها مشمول نظارت هیچ نهادی در مورد شفافیت اطلاعات و همچنین کیفیت اطلاعات نیستند. بنابراین، برای این گروه از شرکت‌ها، اعمال مقرراتی مانند پیش‌نویس قانون اوراق بهادار (اصلاح‌شده) ضروری است.

به گفته بسیاری از تحلیلگران شرکت‌های اوراق بهادار، لازم است برای هر ناشر اوراق قرضه شرکتی که سرمایه‌گذاران حقیقی می‌توانند آن را معامله کنند، طبقه‌بندی خاصی انجام شود. بر این اساس، برای ناشرانی که شرکت‌های سهامی عام هستند و سودآوری دارند، فقط رتبه اعتباری لازم است. برای شرکت‌های سهامی عام که زیان می‌دهند، وثیقه اضافی لازم است. به ویژه برای ناشران غیردولتی، الزامات "۳ بله" عبارتند از رتبه اعتباری، وثیقه و ضمانت پرداخت.

هدف از طبقه‌بندی فوق، محدود کردن ریسک برای سرمایه‌گذاران حقیقی و همچنین تشویق کسب‌وکارها به حرکت به سمت انبوه‌سازی است.

منبع: https://baodautu.vn/ca-nhan-duoc-mua-trai-phieu-doanh-nghiep-rieng-le-phan-loai-doanh-nghiep-de-tranh-nghen-thi-truong-d228883.html