شکافهایی در سیستم مالی جهانی در حال ظهور است و برخی از سرمایهگذاران نگرانند که فروپاشی شوکآور بانک سیلیکون ولی (SVB) میتواند به بازارهای جهانی نشان دهد که دوران چند دههای سرمایه ارزان در حال پایان است.
در طول سال گذشته، فدرال رزرو ایالات متحده (FED) تهاجمیترین چرخه افزایش نرخ بهره خود را از اوایل دهه 1980 آغاز کرده است و سایر بانکهای مرکزی نیز در حال پیوستن به این مسابقه هستند و سرمایهگذاران جهانی را با طیف وسیعی از عواقب روبرو کردهاند.
آنها شاهد طولانیترین فروش سهام فناوری از زمان حباب دات کام در آغاز هزاره جدید، فروپاشی صنعت ارزهای دیجیتال، هجوم برای خروج صندوقهای املاک و مستغلات در ایالات متحده و بریتانیا و مداخله بانک انگلستان (BoE) برای جلوگیری از فروپاشی قریبالوقوع صندوق بازنشستگی بریتانیا بودهاند.
پس از دومین ورشکستگی بزرگ بانکی در تاریخ مالی ایالات متحده در 10 مارس، فعالان بازار از اختلالات بیشتر در پیش رو میترسند، زیرا افزایش نرخ بهره دسترسی به بودجه ارزان را قطع کرده و «آسیبپذیریها» را در اقتصاد آشکار میکند.
یک مشکل دشوار برای فدرال رزرو
سرمایهگذاران بزرگی از جمله کایل باس و بیل آکمن میگویند دولت آمریکا باید سریعاً اقدام کند تا از فروپاشی SVB که باعث هجوم گستردهتر به سیستم بانکی میشود، جلوگیری شود.
تاکنون، این درد توسط اکثر سرمایهگذاران و موسساتی که شرطبندیهای پرخطر انجام دادهاند، احساس شده است. اینکه آیا این درد به دیگران سرایت میکند و بحران جدیدی پدیدار میشود، هنوز مشخص نیست. این امر ممکن است با میزان دشواری افزایش نرخ بهره برای بانکهای مرکزی در سراسر جهان تعیین شود.
مردم در ۱۰ مارس ۲۰۲۳ در پارکینگ دفتر مرکزی بانک سیلیکون ولی (SVB) در سانتا کلارا، کالیفرنیا، قدم میزنند. عکس: گتی ایمیجز
کایل باس، بنیانگذار و مدیر ارشد سرمایهگذاری در شرکت مدیریت سرمایه هیمن، گفت: «وقتی پس از ایجاد این همه تورم، نرخ بهره را به شدت افزایش میدهید، چیزی را از بین خواهید برد. و چیزی که آنها یاد خواهند گرفت این است که سرعت افزایش نرخ بهره آنها به اندازه سرعت چاپ پولشان بیملاحظه است.»
استراتژیستهای ING با اشاره به رابطه بین فروپاشی SVB و مسئله نرخ بهره اظهار داشتند: «آنچه بازارهای سهام در اینجا انجام میدهند بیربط است. آنها ممکن است تحت فشار باشند، اما آنچه واقعاً مهم است سیستم مالی است. به عبارت ساده، اگر این سیستم تهدید شود، فدرال رزرو به هیچ وجه نمیتواند نرخ بهره را افزایش دهد.»
به گفته کارشناسان ING، از بحران مالی جهانی و همهگیری کرونا، میتوان دریافت که فدرال رزرو فقط به تهدید سیستم اهمیت میدهد و برای اطمینان از ایمنی سیستم، نرخ بهره را کاهش داده و سیاست پولی را به میزان قابل توجهی تسهیل کرده است.
این استراتژیستها گفتند: «در مورد SVB، ما هنوز به آنجا نرسیدهایم و ممکن است نرسیم. اما اگر دادههای تورم به طور قابل توجهی کاهش نیابد، فدرال رزرو را تحت فشار قرار میدهد تا انتخاب دشواری انجام دهد.»
جروم پاول، رئیس فدرال رزرو، اخیراً پیام خود مبنی بر افزایش نرخ بهره را تکرار کرد، اما تأکید کرد که بحث در این مورد همچنان ادامه دارد و به دادههای دریافتی بستگی دارد. مقامات آمریکایی همچنین استدلال کردند که سیستم بانکی قوی است.
با این حال، نشانههای عدم قطعیت بازار در روزهای اخیر افزایش یافته است: شاخص S&P 500 این هفته 4.6 درصد سقوط کرد و تقریباً سود امسال خود را از دست داد، در حالی که VIX (شاخص نوسان Cboe)، که به عنوان معیار ترس وال استریت شناخته میشود، به بالاترین حد خود در سه ماه گذشته رسید.
بازده اوراق خزانه دو ساله بزرگترین کاهش خود را از زمان بحران مالی 2008 تجربه کرد، که نشان میدهد سرمایهگذاران احتمالاً به دنبال پناهگاههای امن هستند و شرط میبندند که رکود اقتصادی میتواند فدرال رزرو را مجبور به کاهش یا معکوس کردن سیاستهای سختگیرانه خود کند.
مردم در حال عبور از کنار بورس اوراق بهادار نیویورک، در منطقه مالی منهتن جنوبی، نیویورک، ۷ مارس ۲۰۲۳. عکس: گتی ایمیجز
دولت آمریکا میگوید نشانههایی از بحران مالی به سبک سال ۲۰۰۸ را مشاهده میکند، بحرانی که در آن ورشکستگی برخی از موسسات، سایر موسسات را نیز تهدید به سقوط میکند. جانت یلن، وزیر خزانهداری آمریکا و کاخ سفید هر دو خاطرنشان کردهاند که سیستم بانکی آمریکا همچنان نسبت به بحران مالی ۲۰۰۸ مقاومتر است.
بازارها نشان میدهند که این اختلاف میتواند بر محاسبات فدرال رزرو تأثیر بگذارد و احتمالاً باعث کند شدن سرعت افزایش نرخ بهره شود. سرمایهگذاران در ۱۲ مارس احتمال افزایش ۵۰ واحد پایه نرخ بهره توسط فدرال رزرو در اواخر این ماه را ۳۸ درصد پیشبینی کردند که نسبت به ۶۸.۳ درصد روز قبل کاهش یافته است.
جک مکاینتایر، مدیر پرتفوی در برندیواین گلوبال، گفت: «فدرال رزرو تمایل دارد تا زمانی که اتفاقی نیفتاده است، سیاست خود را تشدید کند.»
عواقب پیشبینی نشده
رگولاتورها در 10 مارس، بانک SVB مستقر در کالیفرنیا را پس از آنکه این بانک که در پایان سال 2022، 209 میلیارد دلار دارایی داشت، با هجوم سپردهگذاران به ترازنامه خود مواجه شد و سپردهگذاران در یک روز تا 42 میلیارد دلار از آن برداشت کردند و این بانک سیلیکون ولی را بدون نقدینگی رها کردند، تعطیل کردند.
وضعیت اسفناک SVB سرمایهگذاران را وحشتزده کرده است، کسانی که برای بررسی تمام سپردههای خود و برداشت سریع از مکانهایی که آنها را پرخطر میدانند، هجوم آوردهاند. شاخص بانک KBW، که برترین بانکها و موسسات اعتباری ایالات متحده را که به صورت عمومی معامله میشوند، دنبال میکند، در دو روز گذشته بیش از 10 درصد کاهش یافته است که بدترین کاهش آن از مارس 2020 تاکنون است.
برخی از بانکها برای اطمینانبخشی به مشتریان خود عجله کردند. بانک فرست ریپابلیک و وسترن الاینس (ایالات متحده) بیانیههایی منتشر کردند و گفتند که نقدینگی و سپردههای آنها همچنان قوی است، حتی با وجود اینکه سهام هر دو شرکت در 10 مارس، روزی که SVB توسط FDIC خریداری شد، بیش از 14 درصد کاهش یافت. در همین حال، کومرزبانک آلمان اعلام کرد که در روزی که سهامش 2.6 درصد کاهش یافت، هیچ «خطر متناظری» برای خود نمیبیند.
آدام ترنکوئیست، مدیر استراتژی فنی در LPL Financial، گفت: «خطر سرایت فروپاشی SVB باعث شده است که سرمایهگذاران ابتدا سهام خود را بفروشند و سپس به هر چیز دیگری فکر کنند.»
تابلویی از شرکت بیمه سپرده فدرال (FDIC) در پنجره شعبهای از بانک سیلیکون ولی (SVB) در ولزلی، ماساچوست، در تاریخ ۱۱ مارس ۲۰۲۳ نصب شده است. روی این تابلو نوشته شده است که سقف بیمه سپرده فدرال ۲۵۰،۰۰۰ دلار است. عکس: آسوشیتدپرس/تایمز اسرائیل
فروپاشی SVB همچنین تعدادی از شرکتهایی را که با این بانک تجارت میکردند، تحت تأثیر قرار داد. اخیراً، پس از آنکه شرکت آمریکایی Circle، که پشتوانه این استیبل کوین است، اعلام کرد بخشی از ذخایر آن در SVB نگهداری میشود، ارزش معاملات آن به دلار آمریکا کاهش یافت و به پایینترین حد خود رسید.
فروپاشی SVB احتمالاً فشار بر شرکتها برای سودآوری را افزایش میدهد و به دورانی پایان میدهد که در آن سرمایهگذاران حاضر بودند سالها ضرر را برای به دست آوردن سهم بازار بپذیرند.
کایل باس و بیل آکمن، سرمایهگذاران بزرگ آمریکایی، هشدار دادهاند که دولت آمریکا باید به سرعت در حل پرونده SVB اقدام کند تا حقوق سپردهگذاران تضمین شود.
آقای آکمن در ۱۱ مارس در توییتر نوشت: «عواقب عدم تضمین سپردههای SVB توسط دولت قابل توجه و غیرقابل پیشبینی است و این موارد باید قبل از ۱۳ مارس بررسی و حل شوند.»
باس در مصاحبهای در ۱۲ مارس به رویترز گفت : «اگر آنها فردا این کار را نکنند، ما با یک مشکل سیستماتیک مواجه خواهیم شد.»
مین دوک (به نقل از رویترز، بلومبرگ)
منبع
نظر (0)