انتشار پررونق اوراق قرضه قابل تبدیل برای تجدید ساختار بدهی

بسیاری از شرکت‌های بورسی در دوره‌ای از نوسانات غیرقابل پیش‌بینی، عجله‌ای برای رقیق‌سازی سهام خود ندارند و از اوراق قرضه قابل تبدیل به عنوان یک ابزار مالی مؤثر برای تجدید ساختار بدهی استفاده می‌کنند.

انتشار اوراق قرضه قابل تبدیل به یک کانال محبوب برای بسیج سرمایه برای بسیاری از شرکت‌های بورسی در نیمه اول امسال تبدیل شده است.

نسخه‌های بیشتر

طبق برنامه عرضه، ۱۶ جولای آخرین مهلت دریافت پول از سرمایه‌گذاران در انتشار اوراق قرضه قابل تبدیل شرکت سهامی سرمایه‌گذاری زیرساخت شهر هوشی مین (CII) است. این شرکت ۲۰ میلیون اوراق قرضه قابل تبدیل (کد CII425001) را با هدف تجهیز ۲۰۰۰ میلیارد دانگ ویتنام برای بازسازی بدهی‌ها به عموم مردم عرضه می‌کند.

اوراق قرضه قابل تبدیل CII که در بالا به آنها اشاره شد، دارای مدت زمان 10 سال هستند و از ابتدای سال 2027، سالانه 9 تبدیل انجام می‌شود. قیمت تبدیل 12500 دانگ ویتنامی برای هر سهم است که تقریباً 20٪ کمتر از قیمت فعلی بازار است. نرخ بهره اوراق قرضه ترکیبی از ثابت و شناور است. در مجمع عمومی سالانه سهامداران، مدیر کل CII، لو کووک بین، گفت که شرکت اوراق قرضه قابل تبدیل را با این انتظار منتشر کرده است که نرخ سود پروژه سرمایه‌گذاری بالاتر از نرخ بهره بسیج باشد.

انتشار اوراق قرضه قابل تبدیل در نیمه اول امسال به یک کانال ترجیحی برای بسیج سرمایه برای مجموعه‌ای از شرکت‌های بورسی تبدیل شده است که همگی با هدف تجدید ساختار بدهی‌ها انجام می‌شوند. اخیراً، شرکت TCO Holdings (با کد TCO) انتشار 260 میلیارد دانگ ویتنام را به صورت اوراق قرضه قابل تبدیل انفرادی، با مدت 1 سال و نرخ بهره ثابت 9٪ در سال، به پایان رسانده است. خریداران اوراق قرضه دو سهامدار فعلی هستند.

شرکت صنایع برنج مذکور، سرمایه خود را برای پرداخت وام‌های شخصی به منظور خرید ساختمان اداری برج اینترپرایز با ۲ زیرزمین و ۱۵ طبقه، بسیج کرد. انتظار می‌رود این وام‌ها در ژوئن-ژوئیه ۲۰۲۶ سررسید شوند و همگی نرخ بهره بسیار بالایی دارند که معمولاً ۱۰٪ در سال است.

نکته قابل توجه این است که بسیاری از سازمان‌ها، سهامداران فعلی را برای انتشار اوراق بهادار هدف قرار می‌دهند. شرکت سهامی بین هوا (Thanh Thanh Cong - Bien Hoa Joint Stock Company) در حال عرضه عمومی نزدیک به ۵ میلیون اوراق قرضه قابل تبدیل به ارزش ۵۰۰ میلیارد دونگ ویتنام با نرخ بهره ثابت ۹.۵٪ در سال و مدت ۱ سال است. کل درآمد حاصل برای پرداخت وام به شرکت تابعه آن (شرکت سهامی کالاهای مصرفی بین هوا) استفاده خواهد شد.

حق خرید اوراق قرضه به دارندگان سهام عادی موجود با نسبت ۱۶.۲۹۱:۱۰۰ اختصاص داده خواهد شد. پس از سررسید، اوراق قرضه را می‌توان بدون محدودیت انتقال با قیمتی معادل ۸۰٪ از میانگین قیمت پایانی سهام SBT در ۳۰ جلسه معاملاتی بلافاصله قبل از تاریخ انتشار سهام، به سهام عادی تبدیل کرد.

اخیراً، شرکت سهامی توسعه مسکن با ریا - وونگ تاو (هودکو، کد HDC) نیز قصد دارد در سال 2025 نزدیک به 500 میلیارد دانگ ویتنامی را از طریق انتشار اوراق قرضه قابل تبدیل به سهامداران فعلی، از سهامداران جمع‌آوری کند. قیمت تبدیل 10،000 دانگ ویتنامی به ازای هر سهم است. نرخ بهره ثابت اوراق قرضه 10٪ در سال و مدت آن 2 سال است.

سهامدارانی که 35671 سهم دارند، حق خرید 1000 اوراق قرضه با ارزش اسمی 100000 دانگ ویتنام برای هر اوراق قرضه را دارند. این اوراق قرضه در دو قسط، در یک سال (40٪) و در تاریخ سررسید اوراق قرضه، به سهام تبدیل خواهند شد. هودکو اعلام کرد که از سرمایه فوق برای پرداخت وام در بسیاری از بانک‌ها استفاده خواهد کرد.

فشار رقیق‌سازی را موقتاً به تأخیر بیندازید

انتشار اوراق قرضه قابل تبدیل اساساً یک کانال ترکیبی برای بسیج سرمایه بین بدهی و بسیج سرمایه سهام است. در مورد هودکو، این شرکت می‌تواند فشار پرداخت‌های کوتاه‌مدت را کاهش داده و بدهی‌ها را بازسازی کند. در کنار آن، توانایی تبدیل به سرمایه سهام در آینده به جای انتشار فوری سهام نیز به شرکت‌ها کمک می‌کند تا به طور موقت فشار رقیق‌سازی را کاهش دهند، به خصوص زمانی که فعالیت‌های تجاری سال آینده با چالش‌های زیادی روبرو هستند.

«در دوره ۲۰۲۵ تا ۲۰۲۷، CII از طریق شرکت تابعه خود، Nam Bay Bay Investment Company، در دو پروژه املاک و مستغلات، NBB II و III سرمایه‌گذاری خواهد کرد. پس از تکمیل این دو پروژه، شرکت به بهره‌برداری از پروژه بزرگراه Trung Luong - My Thuan ادامه خواهد داد. این شرکت یک برنامه کوتاه‌مدت برای پروژه‌های املاک و مستغلات و یک برنامه بلندمدت برای یک سبد سرمایه‌گذاری پایدار و مؤثر دارد.» این گفته رهبران CII در مورد پروژه‌هایی است که در آینده نزدیک در نظر گرفته شده‌اند.

در سال ۲۰۲۵، شرکت TCO Holdings یک طرح تجاری نسبتاً محتاطانه با هدف درآمد ۳۰۰۰ میلیارد دونگ ویتنامی و سود پس از کسر مالیات ۴۴ میلیارد دونگ ویتنامی برای سال مالی ۲۰۲۵ که از اول ژانویه ۲۰۲۵ تا ۳۰ سپتامبر ۲۰۲۵ آغاز می‌شود، تنظیم کرد.

علاوه بر این دلیل که این سال مالی تنها ۹ ماه دارد، در مجمع عمومی سالانه سهامداران ۲۰۲۵، هیئت مدیره شرکت همچنین اذعان کرد که صنعت برنج امسال با چالش‌های بسیاری روبرو است، از کاهش شدید قیمت برنج، رکود صادرات گرفته تا دسترسی محدود به اعتبار. فعالیت‌های خشک کردن، آسیاب کردن و پرداخت، و TCO نیز در صورت مواجهه مشتریان با مشکل تحت تأثیر قرار خواهند گرفت.

CII یکی از معدود شرکت‌های بورس اوراق بهادار است که کانال انتشار اوراق قرضه قابل تبدیل را "ترجیح می‌دهد". تا تاریخ 31 دسامبر 2024، این شرکت دارای 2 کد اوراق قرضه قابل تبدیل با بدهی معوقه CII424002 با بدهی معوقه 2811 میلیارد دونگ ویتنامی و CII42013 با بدهی معوقه نزدیک به 15 میلیارد دونگ ویتنامی است. پس از سه ماهه اول سال، نزدیک به 2300 میلیارد دونگ ویتنامی اوراق قرضه با قیمت تبدیل 10000 دونگ ویتنامی به ازای هر سهم تبدیل شد.

همچنین در سه ماهه اول سال 2025، قیمت سهام CII تنها در حدود 14000 دونگ ویتنامی به ازای هر سهم در نوسان بود. در طول کاهش شدید اوایل آوریل 2025 به دلیل تأثیر اطلاعات بر سیاست مالیاتی متقابل ایالات متحده، این سهام نیز در میان بی‌ثبات‌ترین سهام قرار داشت، زمانی که قیمت آن گاهی اوقات نزدیک به ارزش اسمی بود.

البته، انتظارات از پتانسیل سهام هنوز هم می‌تواند قیمت بازار را بالا ببرد. چهار دارنده اوراق قرضه شرکت سهامی حمل و نقل و انبارداری های آن (کد HAH) موافقت کردند که 203 اوراق قرضه با کد HAHH2328001 را به بیش از 8.55 میلیون سهم HAH تبدیل کنند، با قیمت تبدیل 23739 وند برای هر سهم، که کمتر از نصف قیمت پایانی در آن زمان است. به لطف انتظارات از رشد سود سه ماهه دوم، سهام HAH همچنان در ماه مه با قدرت رشد کرد و در حال حاضر در سطح نسبتاً بالایی (تقریباً 70000 وند برای هر سهم) تثبیت شده است و "میوه شیرینی" برای دارندگان اوراق قرضه‌ای که سهام را تبدیل کرده و به نگهداری آن ادامه دادند، به ارمغان آورد.

منبع: https://baodautu.vn/soi-dong-phat-hanh-trai-phieu-chuyen-doi-co-cau-lai-no-d331815.html