انتشار فعال اوراق قرضه قابل تبدیل برای تجدید ساختار بدهی.

بسیاری از شرکت‌های بورسی به جای عجله برای رقیق‌سازی سهام در دوره‌ای از نوسانات غیرقابل پیش‌بینی، از اوراق قرضه قابل تبدیل به عنوان یک ابزار مالی مؤثر برای تجدید ساختار بدهی‌های خود استفاده می‌کنند.

انتشار اوراق قرضه قابل تبدیل در نیمه اول امسال به یک کانال ترجیحی برای جمع‌آوری سرمایه برای بسیاری از شرکت‌های بورسی تبدیل شده است.

نسخه‌های بیشتر

طبق برنامه عرضه، ۱۶ جولای آخرین مهلت دریافت وجوه از سرمایه‌گذاران در انتشار اوراق قرضه قابل تبدیل شرکت سهامی سرمایه‌گذاری زیرساخت شهر هوشی مین (CII) است. این شرکت ۲۰ میلیون اوراق قرضه قابل تبدیل (کد CII425001) را به عموم عرضه می‌کند و هدف آن جمع‌آوری ۲۰۰۰ میلیارد دانگ ویتنامی برای تجدید ساختار بدهی‌های خود است.

اوراق قرضه قابل تبدیل مذکور CII دارای دوره 10 ساله هستند و از ابتدای سال 2027، سالانه 9 مرحله تبدیل اجرا می‌شود. قیمت تبدیل 12500 دونگ ویتنامی برای هر سهم است که تقریباً 20٪ کمتر از قیمت فعلی بازار است. نرخ بهره اوراق قرضه ترکیبی از نرخ‌های ثابت و شناور است. در مجمع عمومی سالانه سهامداران، لو کووک بین، مدیر کل CII، اظهار داشت که این شرکت اوراق قرضه قابل تبدیل را با این انتظار منتشر کرده است که بازده سرمایه‌گذاری حاصل از پروژه بالاتر از نرخ بهره سپرده‌ها باشد.

انتشار اوراق قرضه قابل تبدیل در نیمه اول امسال به یک کانال جمع‌آوری سرمایه ترجیحی برای تعدادی از شرکت‌های بورسی تبدیل شده است که همگی با هدف تجدید ساختار بدهی‌ها انجام می‌شوند. اخیراً، شرکت TCO Holdings (TCO) عرضه خصوصی ۲۶۰ میلیارد دانگ ویتنامی اوراق قرضه قابل تبدیل را با سررسید ۱ ساله و نرخ بهره ثابت ۹٪ در سال به پایان رساند. دارندگان اوراق قرضه دو سهامدار فعلی بودند.

شرکت تولیدکننده برنج مذکور در حال افزایش سرمایه برای بازپرداخت زودهنگام وام‌های شخصی است که قبلاً برای خرید ساختمان اداری برج اینترپرایز، که شامل دو طبقه زیرزمین و پانزده طبقه روی زمین است، گرفته شده بود. این وام‌ها که قرار است در ژوئن-ژوئیه 2026 سررسید شوند، همگی نرخ بهره نسبتاً بالایی دارند، معمولاً حدود 10٪ در سال.

نکته قابل توجه این است که بسیاری از سازمان‌ها، سهامداران فعلی را برای انتشار اوراق قرضه خود هدف قرار می‌دهند. شرکت سهامی بین هوا، تان ثان کونگ، در حال عرضه عمومی نزدیک به ۵ میلیون اوراق قرضه قابل تبدیل به ارزش ۵۰۰ میلیارد دونگ ویتنام با نرخ بهره ثابت ۹.۵٪ در سال و مدت ۱ سال است. تمام درآمد حاصل از این عرضه برای بازپرداخت وام به شرکت تابعه خود (شرکت سهامی کالاهای مصرفی بین هوا) استفاده خواهد شد.

حق خرید اوراق قرضه به سهامداران عادی موجود با نسبت ۱۶.۲۹۱:۱۰۰ اختصاص داده خواهد شد. پس از سررسید، اوراق قرضه را می‌توان با قیمتی معادل ۸۰٪ از میانگین قیمت پایانی سهام SBT در ۳۰ جلسه معاملاتی بلافاصله قبل از تاریخ انتشار، به سهام عادی نامحدود تبدیل کرد.

اخیراً، شرکت سهامی توسعه مسکن با ریا - وونگ تاو (هودکو، با نماد HDC) نیز قصد دارد در سال 2025 نزدیک به 500 میلیارد دانگ ویتنامی را از طریق انتشار اوراق قرضه قابل تبدیل به سهامداران فعلی جمع‌آوری کند. قیمت تبدیل 10،000 دانگ ویتنامی برای هر سهم است. نرخ بهره اوراق قرضه 10٪ در سال و با مدت 2 سال ثابت است.

سهامدارانی که مالک ۳۵۶۷۱ سهم هستند، حق خرید ۱۰۰۰ اوراق قرضه با ارزش اسمی ۱۰۰۰۰۰ دانگ ویتنام برای هر اوراق قرضه را دارند. این اوراق قرضه در دو بخش قابل تبدیل به سهام هستند: یکی پس از سال اول (۴۰٪) و دیگری در تاریخ سررسید اوراق قرضه. هودکو اظهار داشت که از سرمایه جمع‌آوری‌شده برای بازپرداخت وام‌ها در چندین بانک استفاده خواهد کرد.

فشار رقیق‌سازی را موقتاً کاهش دهید.

انتشار اوراق قرضه قابل تبدیل اساساً یک کانال ترکیبی برای جمع‌آوری سرمایه است که بدهی و سهام را با هم ترکیب می‌کند. در مورد هودکو، این روش می‌تواند فشار پرداخت‌های کوتاه‌مدت را کاهش داده و بدهی‌ها را بازسازی کند. علاوه بر این، توانایی تبدیل آنها به سهام در آینده، به جای انتشار فوری سهام، به کسب‌وکارها کمک می‌کند تا به طور موقت فشار رقیق‌سازی را کاهش دهند، به خصوص هنگامی که در سال آینده با چالش‌های تجاری متعددی روبرو هستند.

یکی از رهبران CII زمانی در مورد پروژه‌هایی که در آینده نزدیک در نظر دارد، گفت: «در طول دوره 2025-2027، CII از طریق شرکت تابعه خود، شرکت سرمایه‌گذاری Nam Bay Bay، در دو پروژه املاک و مستغلات، NBB II و III سرمایه‌گذاری خواهد کرد. پس از تکمیل این دو پروژه، این شرکت به بهره‌برداری از پروژه بزرگراه Trung Luong - My Thuan ادامه خواهد داد. این شرکت استراتژی‌های کوتاه‌مدت برای پروژه‌های املاک و مستغلات و استراتژی‌های بلندمدت برای یک سبد سرمایه‌گذاری پایدار و کارآمد دارد.»

در سال ۲۰۲۵، شرکت TCO Holdings یک برنامه تجاری نسبتاً محتاطانه تنظیم کرده است که هدف آن درآمد ۳۰۰۰ میلیارد دونگ ویتنامی و سود پس از کسر مالیات ۴۴ میلیارد دونگ ویتنامی برای سال مالی ۲۰۲۵ است که از ۱ ژانویه ۲۰۲۵ تا ۳۰ سپتامبر ۲۰۲۵ ادامه دارد.

گذشته از این واقعیت که سال مالی امسال تنها ۹ ماه طول می‌کشد، در مجمع عمومی سالانه سهامداران ۲۰۲۵، رهبری شرکت همچنین اذعان کرد که صنعت برنج امسال با چالش‌های بسیاری روبرو است، از کاهش شدید قیمت برنج و رکود صادرات گرفته تا دسترسی محدود به اعتبار. عملیات TCO در خشک کردن، آسیاب کردن و صیقل دادن نیز تحت تأثیر قرار خواهد گرفت زیرا مشتریان با مشکلاتی روبرو هستند.

CII یکی از معدود شرکت‌های بورسی است که کانال انتشار اوراق قرضه قابل تبدیل را «ترجیح می‌دهد». تا تاریخ ۳۱ دسامبر ۲۰۲۴، این شرکت دارای مانده‌های معوقه در دو کد اوراق قرضه قابل تبدیل بود: CII424002 با مانده ۲۸۱۱ میلیارد وند و CII42013 با مانده‌ای نزدیک به ۱۵ میلیارد وند. پس از سه ماهه اول سال، نزدیک به ۲۳۰۰ میلیارد وند اوراق قرضه با قیمت تبدیل ۱۰۰۰۰ وند برای هر سهم تبدیل شده بود.

همچنین در سه ماهه اول سال 2025، قیمت سهام CII در حدود 14000 دانگ ویتنام به ازای هر سهم ثابت ماند. در طول کاهش شدید اوایل آوریل 2025 به دلیل تأثیر اطلاعات مربوط به سیاست مالیاتی تلافی‌جویانه ایالات متحده، این شرکت نیز یکی از بی‌ثبات‌ترین سهام بود و قیمت سهام آن در مقطعی به ارزش اسمی خود نزدیک شد.

البته، انتظارات از پتانسیل سهام هنوز هم می‌تواند قیمت سهام را بالاتر ببرد. چهار دارنده اوراق قرضه شرکت سهامی حمل و نقل و بارگیری های آن (HAH) موافقت کردند که 203 اوراق قرضه (HAHH2328001) را به بیش از 8.55 میلیون سهم HAH تبدیل کنند، با قیمت تبدیل 23739 دونگ ویتنامی برای هر سهم، کمتر از نصف قیمت پایانی در آن زمان. به لطف انتظارات از رشد سود در سه ماهه دوم، سهام HAH در ماه مه به شدت افزایش یافت و در حال حاضر در سطح نسبتاً بالایی (تقریباً 70000 دونگ ویتنامی برای هر سهم) تثبیت شده است، که "پاداش‌های شیرینی" را برای دارندگان اوراق قرضه که سهام را تبدیل کرده و همچنان نگه می‌دارند، به ارمغان می‌آورد.

منبع: https://baodautu.vn/soi-dong-phat-hanh-trai-phieu-chuyen-doi-co-cau-lai-no-d331815.html