دارایی‌های دیجیتال و رویکرد ویژه ویتنام

(دن تری) - ویتنام با شروع اجرای آزمایشی یک چارچوب قانونی برای دارایی‌های رمزنگاری شده توسط دولت، با یک نقطه عطف مهم روبرو است.

این هم فرصتی برای گشودن یک بازار جدید پر از پتانسیل و هم آزمونی بزرگ برای تضمین ایمنی، شفافیت و توسعه پایدار اقتصاد دیجیتال است.

مراقب باشید تا از عوارض جلوگیری شود

مصوبه 05/2025/NQ-CP دولت در مورد اجرای آزمایشی دارایی‌های رمزنگاری‌شده، یک «زمین بازی کنترل‌شده» را گشوده است و نوید تغییر شکل بازار سرمایه را می‌دهد که مدت‌هاست در یک «منطقه خاکستری» با ده‌ها میلیون شرکت‌کننده فعالیت می‌کند.

این اقدام انتظار جذب سرمایه خارجی و ارتقای نوآوری‌های تکنولوژیکی را به همراه دارد، اما چالش‌های زیادی را در رابطه با قانونی بودن، منابع انسانی و بلوغ بازار نیز ایجاد می‌کند.

برای روشن شدن فرصت‌ها و چالش‌ها، خبرنگار دن تری با آقای فان دوک ترونگ - رئیس انجمن بلاکچین و دارایی‌های دیجیتال ویتنام - گفتگو کرد.

جناب، یکی از نکات قابل توجه در این قطعنامه، تعریف دارایی‌های دیجیتال منتشر شده بر اساس دارایی‌های واقعی است، اما شامل اوراق بهادار یا ارزهای فیات نمی‌شود. بنابراین در زمینه دیجیتالی شدن، چه چالش‌های قانونی و فنی در شناسایی و ارزش‌گذاری این نوع دارایی‌ها وجود خواهد داشت؟

- این یک سوال بسیار مهم است. با نگاهی به جهان ، کشورهای پیشرو اغلب نقشه راه متفاوتی دارند. آنها اغلب با توکنیزه کردن دو دارایی محبوب شروع می‌کنند: پول فیات و سهام.

ارزهای دیجیتال باعث ایجاد یک بازار عظیم استیبل کوین شده‌اند. سهام ارزهای دیجیتال نیز به سرعت توسط صرافی‌های بزرگ مانند اینتل و انویدیا به کار گرفته شده‌اند. سپس به دارایی‌های دنیای واقعی (RWA)، مانند املاک و مستغلات، منتقل شدند.

از سوی دیگر، ویتنام مسیر متفاوتی را انتخاب کرده است: ممنوعیت آن دو نوع دارایی از همان ابتدا. در اینجا، من در مورد این سیاست اظهار نظر نمی‌کنم، بلکه بر تحلیل وضعیت فعلی تمرکز می‌کنم. این واقعیت که ما عقب مانده‌ایم، دلایل خاص خود را دارد.

آقای فان دوک ترونگ، رئیس انجمن بلاکچین و دارایی‌های دیجیتال ویتنام، در حال گفتگو با خبرنگاران (عکس: TN).

بازار بین‌المللی استیبل کوین بسیار بالغ است، حتی در هنگ کنگ (چین) و ایالات متحده قوانین خاص خود را دارد. بازار سهام کریپتو زمانی با مشکلاتی مواجه شد که قانون‌گذاران قانون اوراق بهادار را دقیقاً اعمال کردند و وضعیتی "دوگانه" ایجاد کردند که تقریباً آن را از بین برد.

بنابراین، مرحله اولیه فیلتر کردن استیبل کوین‌ها و سهام کریپتو توسط ویتنام را می‌توان به عنوان یک رویکرد محتاطانه برای جلوگیری از پیچیدگی‌هایی که در جهان رخ داده است، در نظر گرفت.

ما روی RWA تمرکز داریم. با این حال، سوال بزرگ همچنان باقی است: آیا املاک و مستغلات را نیز فیلتر خواهیم کرد؟ این بستگی به شفافیت پروژه‌ها و بلوغ سیستم حسابداری داخلی دارد.

سیستم حسابداری ما هنوز به طور کامل با استانداردهای بین‌المللی گزارشگری مالی (IFRS) مطابقت ندارد. وقتی به آن استاندارد دست یابیم، دیگر بحث ثبت «پیش‌پرداخت‌های مشتری» یا «حساب‌های پرداختنی» وجود نخواهد داشت و بازار واقعاً شفاف خواهد شد.

بنابراین، بزرگترین چالش، ایجاد سیستمی برای شناسایی و قیمت‌گذاری دارایی‌های واقعی است که به اندازه کافی قابل اعتماد باشد تا به عنوان مبنایی برای توکن‌سازی عمل کند، به خصوص زمانی که سیستم‌های حسابداری و حقوقی زیربنایی هنوز در حال تکمیل هستند.

این قطعنامه از اصل «آزمایش کنترل‌شده» (sandbox) پیروی می‌کند و از شرکت‌کنندگان محافظت می‌کند. این رویکرد را در مقایسه با رویه بین‌المللی، به‌ویژه از نظر اجرا، چگونه ارزیابی می‌کنید؟

- همه استانداردها در هر کشوری از نظر تئوری صحیح و استاندارد هستند. مشکل در متن نیست، بلکه در اجراست. سوال اصلی این است: آیا صرافی‌های آزمایشی دارای مجوز می‌توانند «به حیات خود ادامه دهند»؟

یک سیاست می‌تواند روی کاغذ بسیار سختگیرانه و بسیار ایمن باشد، اما اگر یک محیط عملیاتی ایجاد کند که بیش از حد سختگیرانه و هزینه‌های انطباق با آن بسیار بالا باشد، آنگاه کسب‌وکارهایی که در این طرح آزمایشی شرکت می‌کنند، اولین کسانی خواهند بود که «خسته» می‌شوند.

آنها واسطه‌هایی هستند که باید از سیاست‌ها پیروی کنند و کاربران را جذب کنند. اگر قوانین خیلی دشوار باشند، کاربران مشارکت نخواهند کرد و صرافی‌ها درآمد لازم برای ادامه حیات را نخواهند داشت.

بنابراین معیار موفقیت یک سندباکس با میزان موفقیت خود پیشگامان سنجیده می‌شود. آیا آنها می‌توانند بین رعایت قوانین و ایجاد یک محصول جذاب تعادل برقرار کنند؟ این معیار موفقیت یک سندباکس است، نه فقط قوانینی که نوشته می‌شوند.

تدوین قوانین ضمن تضمین رقابت‌پذیری

بنابراین، به نظر شما، بزرگترین چالش‌هایی که ویتنام در طول این فرآیند اجرای آزمایشی با آن مواجه خواهد شد، چیست؟

- من سه چالش بزرگ می‌بینم.

اول مسئله منابع انسانی است. وقتی قانون تصویب شد، ما با این واقعیت روبرو بودیم که بازار به صورت خودجوش با ده‌ها میلیون نفر فعالیت می‌کرد. بلوغ بازار برای همگام شدن با قانون، علامت سوال بزرگی بود.

کمبود منابع انسانی باکیفیت در تمام سطوح وجود دارد: از سازمان‌های مدیریت دولتی که برای فعالیت و نظارت به افراد آگاه نیاز دارند؛ تا ارائه‌دهندگان خدمات (بورس‌ها) که برای انطباق با قوانین به متخصصان نیاز دارند؛ و همچنین آموزش و افزایش آگاهی برای فعالان بازار.

حتی همکاری با پلیس برای رسیدگی به پرونده‌های کلاهبرداری چند میلیون دلاری، که در این بازار «کوچک» تلقی می‌شوند، نشان داده است که با منابع انسانی زیادی روبرو هستیم. این یک چالش است.

دومین مورد، رقابت‌پذیری بین‌المللی است. هدف از انتشار اوراق قرضه دولتی (RSA) جذب سرمایه از سرمایه‌گذاران خارجی است.

این یعنی ما وارد یک رقابت جهانی می‌شویم. سوال این است: آیا دارایی‌های ویتنامی (مانند املاک و مستغلات، پروژه‌های انرژی و...) وقتی توکنیزه شوند، از نظر کیفیت و سود در مقایسه با محصولات سایر کشورها به اندازه کافی جذاب هستند؟

علاوه بر این، این محصول خوب است، اما آیا «زمین بازی» ما به اندازه کافی بزرگ و به اندازه کافی نقدشونده است که بتوانیم آنها را نگه داریم؟ نقدشوندگی یک عامل حیاتی در بازار دارایی‌های دیجیتال است.

سوم، بلوغ خود بازار داخلی است. به بازار سهام نگاه کنید که در دهه ۲۰۰۰ متولد شده و هنوز جوان محسوب می‌شود، هنوز منتظر ارتقا است و هنوز در مورد استانداردهای حسابداری بحث وجود دارد.

در همین حال، بازار جهانی دارایی‌های دیجیتال در حال حاضر جوان‌تر است و ما می‌خواهیم شرایط را برای جذب سرمایه بین‌المللی برابر کنیم. این در واقع یک چالش مضاعف است.

علاوه بر این چالش‌ها، بزرگترین فرصت‌ها و پتانسیل‌هایی که این چارچوب قانونی برای اقتصاد ویتنام به ارمغان می‌آورد چیست؟

فرصت‌ها بسیار زیاد هستند، اما ما باید چشم‌انداز بلندمدتی داشته باشیم. مثل این است که وقتی کلاس اول را شروع می‌کنیم، نمی‌توانیم فوراً پیش‌بینی کنیم چه کسی رهبر خواهد شد، اما مطمئناً نسلی آموزش‌دیده ایجاد خواهد کرد.

مجسمه ساتوشی توسط انجمن بلاکچین و دارایی‌های دیجیتال به عنوان قدردانی از مشارکت‌های ویژه «پدر» بیت‌کوین در صنعت فناوری مالی جهانی به ویتنام آورده شد (عکس: ترونگ نام).

بزرگترین امید من این است که بتوانیم منحنی یادگیری را کوتاه کنیم. اگر رشد جهان 10 سال طول بکشد، شکست‌های زیادی را تجربه کند و بهای سنگینی بپردازد، ویتنام باید راهی پیدا کند تا این مسیر را تنها در 2-3 سال طی کند. این کاملاً ممکن است اگر ما راه به اندازه کافی خوبی داشته باشیم و از اشتباهات دیگران درس بگیریم.

فرصت دوم، رسمیت بخشیدن به یک کانال جدید بسیج سرمایه برای اقتصاد است. اجازه دادن به سرمایه‌گذاران خارجی برای خرید RWA ویتنام، تلاشی برای جذب جریان سرمایه خارجی و ارتقای پروژه‌های داخلی است.

در صورت موفقیت، ما نه تنها از پول، بلکه از هزینه‌های بسیار پایین‌تر انتشار سرمایه نسبت به کانال‌های سنتی و مهم‌تر از آن، از نوآوری در فناوری و مدل‌های مالی نیز بهره‌مند خواهیم شد.

در نهایت، این طرح آزمایشی فرصتی برای تدوین مجموعه‌ای کامل از قوانین است. پنج پلتفرم شرکت‌کننده نه تنها در حال تجارت هستند، بلکه واحدهای آزمایشی پیشگامی برای دولت هستند تا داده‌ها را جمع‌آوری، مشاهده و مجموعه‌ای از قوانین را بنویسند که واقعاً برای واقعیت ویتنام مناسب باشند.

تفاوت بزرگ با رویه بین‌المللی

این مصوبه حداقل سرمایه اولیه ۱۰،۰۰۰ میلیارد دونگ ویتنام و استانداردهای امنیت سایبری سطح ۴ را الزامی می‌کند. این یک الزام بسیار بالا است. نظر شما در مورد این آیین‌نامه چیست؟

- این تفاوت بزرگی با رویه بین‌المللی است. در کشورهای دیگر، چنین تأکیدی بر سرمایه مجاز بزرگ ندارند.

در عوض، آنها بر استانداردهای دیگری مانند: فناوری، رویه‌های عملیاتی، تجربه تیمی، صلاحیت‌های حرفه‌ای (به عنوان مثال، گواهینامه بین‌المللی مبارزه با پولشویی ACAMS) و به ویژه بسته‌های بیمه مسئولیت حرفه‌ای تا سقف صدها میلیون دلار آمریکا تمرکز می‌کنند.

با این حال، در چارچوب ویتنام، الزام سرمایه زیاد را می‌توان به عنوان راهی برای اطمینان از اینکه مشاغل شرکت‌کننده از ظرفیت مالی واقعاً قوی برخوردار هستند، درک کرد. این سطح سرمایه می‌تواند برای "ارائه خدمات بیمه" مورد استفاده قرار گیرد و تضمین کند که در صورت بروز حادثه، آنها قادر به جبران خسارت مشتریان هستند.

در مورد امنیت سطح ۴، این یک استاندارد جدی است. اما باید درک کنیم که امنیت در این بازار فقط در سطح فنی نیست. حملات بزرگ در جهان، مانند Bybit، به دلیل آسیب‌پذیری‌های فناوری Web3 نیستند، بلکه به دلیل آسیب‌پذیری در عملیات انسانی هستند.

همچنین، سوگیری می‌تواند باعث حمله به سیستم‌های سطح ۵ شود. بنابراین، علاوه بر سرمایه‌گذاری در فناوری، ایجاد یک فرآیند عملیاتی دقیق و افراد حرفه‌ای یک عامل تعیین‌کننده است.

مقررات مربوط به سازماندهی بازار معاملات دارایی‌های رمزنگاری‌شده باعث بحث و نگرانی زیادی شده است (ماده ۷، بند ۲). بر این اساس، کاربران باید ظرف ۶ ماه، زمانی که سیستم رسماً عملیاتی می‌شود، دارایی‌های خود را از صرافی‌های خارجی به صرافی‌های داخلی منتقل کنند. نظر شما چیست؟

- اگر کسی این مصوبه را بخواند و فکر کند که این بازار برای بازیکنان جدید است، پس آن را با دقت نخوانده است. این آیین‌نامه چیزی کاملاً برعکس را نشان می‌دهد: این بازار برای بازیکنان حرفه‌ای و باتجربه است.

درخواست انتقال حساب‌ها از خارج از کشور راهی برای انتقال جریان‌های تراکنش موجود به ویتنام است، نه ایجاد کاربران جدید از ابتدا.

بزرگترین مزیت این است که آنها دیگر «غیرقانونی» فعالیت نمی‌کنند. آنها از نظر قانونی در امان هستند. اما در عوض، باید سهمی از سود خود را از طریق هزینه‌ها و مالیات بپذیرند. مزایا و معایب آن مشخص است. بنابراین، تأثیر این سیاست ایجاد یک بازار جدید نیست، بلکه تغییر شکل و مدیریت بخشی از بازار قدیمی موجود است.

بنابراین به نظر شما یک سناریوی واقع‌بینانه برای اجرای این مبادلات آزمایشی چگونه خواهد بود؟

- برای داشتن یک صرافی واقعی که با حداقل حجم معاملات فعالیت کند، مثلاً رسیدن به 10،000 مشتری اول، معتقدم که این اتفاق امسال نخواهد افتاد، اما احتمالاً تا سال 2026 هم نخواهد افتاد.

در مورد آینده آنها، باید از همان کلماتی که گفتیم استفاده کنم: اینها "افراد شجاعی" هستند. آنها 10،000 میلیارد دانگ ویتنام برای ساخت یک بازار جدید آورده‌اند. این حتی برای شرکت‌های بورسی هم عدد بسیار بزرگی است.

شخصاً فکر می‌کنم این یک چالش بزرگ است. در مرحله آزمایشی، با وجود تمام این استانداردهای سختگیرانه، تخمین می‌زنم که بیش از سه بورس با ظرفیت اجرای مؤثر - یعنی خدمت به سرمایه‌گذاران، سودآوری و کمک به دولت - وجود نخواهد داشت.

عامل کلیدی برای ارزیابی موفقیت فرآیند آزمایشی ۵ ساله بعدی این است که آیا این واحدها دوام می‌آورند یا خیر. اگر پس از ۳ سال، کسب‌وکاری وجود داشته باشد که هنوز به خوبی وجود داشته باشد، از قانون پیروی کند، مشتری داشته باشد و مالیات را به طور منظم پرداخت کند، آنگاه این یک موفقیت بزرگ است.

در آن زمان، ایالت مجموعه‌ای ارزشمند از داده‌ها را در اختیار خواهد داشت تا مجموعه‌ای کامل و دقیق از قوانین را تدوین کند و توسعه پایدار بازار را ارتقا بخشد.

این بازی‌ای است که در آن خطرات و فرصت‌ها همیشه دست در دست هم پیش می‌روند. ما به یک دیدگاه متعادل نیاز داریم، پیشگامان را تشویق کنیم و امیدوار باشیم که «شجاعت» آنها فصل جدیدی را برای اقتصاد دیجیتال ویتنام باز کند.

از اینکه برای این مصاحبه وقت گذاشتید متشکرم!

منبع: https://dantri.com.vn/cong-nghe/tai-san-so-va-cach-tiep-can-dac-biet-cua-viet-nam-20250912135137989.htm