چرا نقدینگی در جلسه بازار سهام ناگهان ۸۸ واحد کاهش یافت؟

نرخ مالیات ۴۶ درصدی ایالات متحده بالاتر از حد انتظار است و باعث وحشت سرمایه‌گذاران و فروش گسترده آنها شده است، اما هنوز گروه‌های خوش‌بینی وجود دارند که «در پایین‌ترین قیمت خرید می‌کنند» و نقدینگی را به ۱.۵ میلیارد دلار آمریکا می‌رسانند.

تحولات نقدینگی در ۳ آوریل. عکس: SSI

در پایان جلسه در تاریخ ۳ آوریل، شاخص VN نزدیک به ۸۸ واحد کاهش یافت - قوی‌ترین سطح در تاریخ معاملات نزدیک به ۲۵ سال گذشته. این شاخص به نزدیک به ۱۲۳۰ واحد سقوط کرد و تمام دستاوردهای انباشته شده از اواسط ژانویه را از بین برد. از نظر امتیازات نسبی، شاخص VN 6.68 درصد کاهش یافت - نزدیک به حداکثر دامنه نوسان ۷ درصد طبق مقررات معاملاتی آژانس مدیریت بازار.

۵۱۷ سهم، معادل بیش از ۹۶٪ از کدهای بورس HoSE، کاهش قیمت داشتند. بیش از نیمی از این کدها تمام دامنه نوسان خود را از دست دادند و هیچ خریداری نداشتند، در حالی که حجم باقی مانده برای فروش برخی از کدها به ده‌ها میلیون سهم بالغ می‌شد. نه تنها گروه صادراتی، بلکه فشار فروش به صنایع کمتر آسیب دیده مانند برق و آب، سرمایه‌گذاری عمومی و... نیز سرایت کرد.

تنها نکته مثبت این است که نیروی جذب بسیار قوی است، به لطف آن نقدینگی بازار نیز به رکورد بالایی رسید و 1.76 میلیارد سهم با موفقیت در بورس اوراق بهادار شهر هوشی مین منتقل شد. بر این اساس، ارزش معاملات به 39630 میلیارد دانگ ویتنام (بیش از 1.5 میلیارد دلار آمریکا) رسید که دو برابر 2 آوریل است.

آقای تران مین هوانگ، مدیر تحلیل و تحقیقات در Vietcombank Securities (VCBS)، گفت که جریان نقدی به وضوح متمایز شده است. صبح، نقدینگی به بیش از 31000 میلیارد VND رسید و سهام زیادی برای فروش با قیمت کف باقی نمانده بود. این یک تحول مثبت است و نشان می‌دهد که جریان نقدی "صید از کف" به طور فعال با فشار فروش همراه بوده است.

با این حال، در جلسه بعد از ظهر، با افزایش نقدینگی و کاهش شاخص، احساسات بازار بدتر شد. حتی سهامی که تأثیر کمی از مالیات متقابل ایالات متحده داشتند، به پایین‌ترین سطح خود سقوط کردند و نشان دادند که جنبه منفی مزیت داشته است. فشار فروش وارد شده به کف بازار، بیشتر از قدرت خرید جریان نقدی فعال «صید از کف بازار» بود.

آقای هوآنگ اظهار داشت: «این واکنش بیش از حد بازار است، زیرا واضح است که ما اطلاعات خاص بیشتری نداریم و هنوز زمان برای مذاکره با ایالات متحده قبل از اجرای مالیات متقابل وجود دارد. من معتقدم که ویتنام هنوز شانسی دارد.» او افزود که بازار «باید آرام باشد تا واکنش معتدل‌تری داشته باشد.»

آقای فام هوانگ آن، رئیس بخش تحلیل شرکت اوراق بهادار Thanh Cong (TCSC)، بدون اظهار نظر در مورد اینکه آیا بازار بیش از حد واکنش نشان می‌دهد یا خیر، گفت که فروش گسترده توسط سرمایه‌گذاران، زمانی که نرخ مالیات متقابل ۴۶ درصدی ایالات متحده از پیش‌بینی‌های بسیاری از تحلیلگران فراتر می‌رود، یک «واکنش قابل درک» است.

دلیل اینکه صنایع کمتر تحت تأثیر سیاست‌های تعرفه‌ای قرار می‌گیرند، نه تنها به دلیل اهمیت صادرات در اقتصاد ، بلکه به دلیل فشار ناشی از کاهش حاشیه سود نیز هست.

آقای آن مثالی از یک سرمایه‌گذار ارائه می‌دهد که گروهی از سهام غذاهای دریایی و سهام بانکی را در پرتفوی خود دارد و در معرض خطر افزایش سرمایه قرار گرفته است. وقتی سهام غذاهای دریایی به کف رسید و نقدینگی خود را از دست داد، شرکت اوراق بهادار مجبور شد سهام بانک را برای بازپرداخت بدهی بفروشد. این امر تأثیر متقابلی ایجاد کرد که در سراسر بازار گسترش یافت.

به گفته تحلیلگر مستقل، هوین هوانگ فونگ، در یک جلسه وحشت بازار به دلیل اخبار بد، سرمایه‌گذاران وقت ندارند که تجزیه و تحلیل کنند که کدام کدها یا گروه‌ها تحت تأثیر قرار گرفته‌اند. روند کلی هنوز یک سری کاهش است.

آقای فونگ در مورد سیاست تعرفه‌ای آقای ترامپ گفت که این خبر بدی است که کل اقتصاد را تحت تأثیر قرار می‌دهد، اما برای سرمایه‌گذاران دشوار است که میزان تأثیر آن را اندازه‌گیری کنند. در آن زمان، ذهنیت عمومی این خواهد بود که به جای پناه بردن به یک طبقه دارایی، با تنوع بخشیدن به طبقات دارایی، اولویت را به دفاع بدهند. این بخشی از دلیلی است که بسیاری از مردم برای یافتن کانال‌های امن‌تر برای حفظ جریان نقدی، سهام خود را می‌فروشند.

سرمایه‌گذاران در حال رصد جلسه بازار سهام در تاریخ ۳ آوریل هستند. عکس: TAT DAT

۱.۷۶ میلیارد سهم فروخته شد، به این معنی که به همان تعداد سهام خریداری شد. تقاضای قوی در صبح ظاهر شد و به نقدینگی کمک کرد تا به بیش از ۳۱۰۰۰ میلیارد وند برسد و سهام زیادی برای فروش در قیمت کف ثبت نشود. بسیاری از سرمایه‌گذاران، کاهش امروز را فرصت خوبی برای "جمع‌آوری کالاهای ارزان" می‌دانند.

آقای نات هوی (شهر تو دوک، شهر هوشی مین) "مقدار قابل توجهی" از سهام VNM و SAB را خریداری کرد، اما مبلغ دقیق آن را فاش نکرد. این سرمایه‌گذار معتقد است که قیمت سهام Vinamilk و Sabeco در مقایسه با تاریخچه آنها "بسیار ارزان" است. VNM جلسه را با قیمت ۵۶۵۰۰ دونگ و SAB با قیمت ۴۵۸۵۰ دونگ به پایان رساند.

در همین حال، خانم بیچ هونگ (منطقه بینه تان، شهر هوشی مین) تصمیم گرفت HPG را از هوآ فات و VCB را از ویتکام بانک به ترتیب با قیمت‌های 25350 و 60300 دونگ خریداری کند. این سرمایه‌گذار توضیح داد که هوآ فات فولاد صادر می‌کند، کالایی که در گروه تعرفه‌های 25 درصدی قدیمی ایالات متحده قرار دارد، بنابراین در آینده خیلی تحت تأثیر قرار نخواهد گرفت.

در مورد ویتکام‌بانک، تجربه سرمایه‌گذاری او نشان می‌دهد که احتمال اینکه قیمت سهام بانک‌ها پس از هر «سقوط» منجر به موج بهبود شود، بسیار زیاد است، و این امر نگه‌داشتن سهام و انتظار برای انباشت مجدد بازار را مناسب می‌کند.

آقای تران مین هوآنگ گفت: «طبق تجربه من، گروهی که در حال حاضر سهام می‌خرند، سازمان‌ها نیستند، بلکه به احتمال زیاد سرمایه‌گذاران فردی هستند که به بازار و چشم‌انداز سهامی که می‌خرند، ایمان خوبی دارند.»

در واقع، در کل جلسه، سرمایه‌گذاران خارجی نزدیک به ۳۷۰۰ میلیارد دانگ ویتنام را در HoSE فروختند، در حالی که معاملات شخصی شرکت‌های اوراق بهادار بیش از ۸۱۲ میلیارد دانگ ویتنام خریداری کردند. این رقم تنها با نزدیک به ۲۲ درصد از فروش خالص سرمایه‌گذاران خارجی مطابقت دارد. سطح فوق همچنین پایین‌تر از برخی جلسات قبلی بود، که اخیراً در ۱۹ مارس اتفاق افتاد، زمانی که معاملات شخصی بیش از ۱۱۲۴ میلیارد دانگ ویتنام خریداری کرد.

آقای هوین هوانگ فونگ با نگاهی کلی به این موضوع، گفت که انفجار نقدینگی پدیده‌ای رایج است، هر زمان که بازار در یک دوره وحشت قرار می‌گیرد. این پدیده در کاهش‌های شدید در سال 2022 یا اخیراً در سه ماهه سوم سال 2023 مشاهده شده است.

این کارشناس گفت: «در حال حاضر، بسیاری از سرمایه‌گذاران معتقدند که پس از اعمال تعرفه‌های متقابل توسط ایالات متحده، هنوز زمان برای مذاکره وجود دارد. این گروهی خواهد بود که آماده «خرید در پایین‌ترین قیمت» است.»

با این حال، آقای فونگ گفت که منطقی نیست که این را به عنوان کف قیمتی در نظر بگیریم، در حالی که احتمال کاهش بیشتر هنوز وجود دارد، زیرا وقتی بازار دچار وحشت می‌شود، کاهش نمی‌تواند تنها در یک جلسه متوقف شود. تاریخچه بازار نشان می‌دهد که سهام به یک دوره زمانی خاص نیاز دارند تا تمام سهام فروخته شده به دلیل وحشت را جذب کنند.

آقای فونگ پیش‌بینی کرد: «جلسه امروز در مقایسه با جلسات قبلی هیچ است. نسبت قیمت به درآمد بازار باید حداقل ۵ تا ۷ درصد کاهش یابد تا نشانه‌هایی از جذب سهام کافی که به دلیل اخبار بد فروخته شده‌اند، نشان داده شود، مگر اینکه تغییری در نرخ مالیات متقابل ایالات متحده ایجاد شود.»

در شرایط فعلی، کارشناسان و تحلیلگران بسیاری از شرکت‌های اوراق بهادار به سرمایه‌گذاران توصیه می‌کنند که آرامش خود را حفظ کنند، از بازار خارج شوند و بیشتر رصد کنند و از باز کردن موقعیت‌ها در زمانی که نوسانات هنوز غیرقابل پیش‌بینی هستند، خودداری کنند.

برای کسانی که هنوز می‌خواهند در «ماهیگیری از کف دریا» شرکت کنند، آقای نگوین ترونگ دین تام، معاون مدیر استراتژی سرمایه‌گذاری، مرکز تحلیل اوراق بهادار تین ویت (TVS)، توصیه می‌کند که رویداد مهم کوتاه‌مدت در 9 آوریل - زمان مورد انتظار اعمال مالیات رسمی - را زیر نظر داشته باشند.

این کارشناس افزود که در سناریوی کاهش تعرفه‌ها یا بررسی تمدید مهلت مالیات ویتنام توسط ایالات متحده، و در شرایطی که بازار سهام در وضعیت متعادل و با حجم کم قرار دارد، پرداخت برای خرید سهام برای سرمایه‌گذاران ریسک کمتری خواهد داشت.

حوزه‌هایی که باید زیر نظر گرفته شوند، حوزه‌هایی هستند که فعالیت‌های تجاری آنها عمدتاً در بازار داخلی (اوراق بهادار، املاک و مستغلات) متمرکز است، در حالی که بانک‌ها می‌توانند نمایندگانی را در نظر بگیرند که بدهی معوق قابل توجهی از بخش صادرات ندارند، اما باید در اولویت قرار دهند.

VN (طبق VnExpress)

منبع: https://baohaiduong.vn/vi-sao-thanh-khoan-dot-bien-trong-phien-chung-khoan-giam-88-diem-408692.html