به گفته آقای دو بائو نگوک، معاون مدیر کل شرکت سهامی اوراق بهادار ساختمانی ویتنام (CSI)، کاهش شدید در پایان هفته عمدتاً ناشی از سهام شرکتهای بزرگ، به ویژه سهام موجود در اکوسیستم وینگروپ بود. فشار فروش از سوی این گروه به سرعت به بخشهای دیگر مانند املاک و مستغلات، اوراق بهادار و بانکداری سرایت کرد و باعث شد بسیاری از سهام پیشرو به شدت سقوط کنند و یک اثر روانی منفی ایجاد کنند و بازار را به پایین بکشند.
جلسه معاملاتی آخر هفته گذشته نمونه بارز فروش احساسی بود، زیرا بازار دوره طولانی مدت حرکت خنثی با نقدینگی کم و تضعیف جریان نقدی را تجربه کرده بود. آقای نگوک اظهار داشت، اگرچه بسیاری از سهام به سطوح پایین قیمت سقوط کرده بودند، اما فشار فروش ادامه داشت که نشان دهنده احساسات محتاطانه و موضع دفاعی در بین سرمایه گذاران است.
از نظر اطلاعات اقتصاد کلان، این کارشناس معتقد است که تقریباً هیچ عامل منفی جدیدی در حال ظهور نیست. فدرال رزرو ایالات متحده (FED) به تازگی نرخ بهره را کاهش داده است - عاملی که برای بازار مالی جهانی مثبت تلقی میشود. در داخل کشور، دادههای اقتصادی هیچ سیگنال منفی قابل توجهی نشان ندادهاند.
با این حال، بزرگترین تنگنا در حال حاضر در نقدینگی بازار نهفته است. نقدینگی بین بانکی تحت فشار است، نرخ بهره بین بانکی همچنان بالا است و تقاضای نهادی برای پول نقد تا پایان سال رو به افزایش است. این عوامل جدید نیستند، اما در شرایط تضعیف نقدینگی، بازار حساستر شده و مستعد واکنشهای «تشدیدکننده» به تحولات منفی در سهام شرکتهای بزرگ میشود.
از نظر فنی، بازار حدود دو هفته است که در وضعیت خنثی معامله میشود، اما اخبار مثبت کافی وجود نداشته و سرمایهگذاران محتاط در حاشیه ماندهاند. پول هوشمند نیز بازنگشته است، که برای حفظ روند صعودی کافی نیست.
پس از یک دوره حرکت خنثی، بازار اغلب یک تغییر واضح را تجربه میکند - اگر اخبار حمایتی وجود داشته باشد، افزایش مییابد، یا اگر اخبار به اندازه کافی قوی نباشند، کاهش مییابد. جلسه معاملاتی آخر هفته سناریوی دوم را نشان داد، با افزایش فشار فروش تا پایان جلسه، که منجر به فروش گسترده شد.
نکته قابل توجه این است که گروه سهام Vingroup رسماً روند صعودی خود را شکست. در دو ماه گذشته، در حالی که شاخص VN حدود ۱۶۰۰ تا ۱۸۰۰ واحد در نوسان بود، این گروه از سهام نقش مهمی در حمایت از شاخص ایفا کردند. اگر Vingroup را در نظر نگیریم، سطح واقعی شاخص VN تنها حدود ۱۵۰۰ واحد خواهد بود. با تضعیف این سهام پیشرو، همراه با حرکت افقی طولانی مدت و فقدان اطلاعات پشتیبانی، افزایش اضطراب باعث ایجاد فشار فروش شدید شد.
علاوه بر این، سرمایهگذاران خارجی با تمرکز بر سهام شرکتهای بزرگ، به فروش گسترده خود ادامه دادند و این امر، احساسات شکننده سرمایهگذاران داخلی را بیش از پیش تشدید کرد.
علاوه بر این، بازار شاهد فشار فروش قابل توجهی بود که با سفارشات فروش قوی متمرکز در پایان جلسه، حجم بالای معاملات و رسیدن بسیاری از سهام به حد پایین خود، مشهود است. اعتقاد بر این است که این اقدام سرمایهگذاران خرد انفرادی نیست، بلکه از سوی نهادها یا سرمایهگذاران بزرگ انجام میشود.
طبق آمار شرکت Construction Securities (CSI)، شاخص VN اواسط دسامبر را با احساسات مثبت آغاز کرد و به لطف تقاضای متمرکز در سهام مرتبط با Vingroup به اوج قبلی خود در حدود ۱۷۶۰ واحد نزدیک شد. با این حال، اولین جلسه با افت شدید به سرعت ظاهر شد و پس از آن شمعهای نزولی ظاهر شدند.
تنها در 30 دقیقه آخر معاملات آخر هفته، فروش گسترده باعث شد شاخص VN از بالاترین سطح روزانه خود 56 واحد کاهش یابد. سهام متعددی به پایینترین حد خود رسیدند، که بیشتر آنها در بخشهای بسیار سوداگرانه مانند املاک و مستغلات بودند.
در پایان هفته معاملاتی از ۸ تا ۱۲ دسامبر ۲۰۲۵، شاخص VN با ۱۶۴۶.۸۹ واحد بسته شد که ۹۴.۴۳ واحد کاهش داشت. حجم معاملات در HOSE به ۷۷۸ میلیون سهم رسید که معادل ۲۲۴۴۸ میلیارد VND است و ۳۷.۸ درصد کمتر از میانگین ۲۰ هفتهای است.
این هفته شاهد بسته شدن ۲۰ بخش از ۲۱ بخش با افت قیمت بودیم. سهام پلاستیک تنها گروهی بود که افزایش یافت و ۲.۷۸ درصد افزایش یافت، در حالی که بخشهای خردهفروشی، املاک و مستغلات و بنادر با ۷.۷۴ درصد، ۶.۲۸ درصد و ۵.۷۴ درصد افت، قویترین فشار نزولی را تجربه کردند.
سرمایهگذاران خارجی فروش خالص خود را با ارزش ۵۷۹۱ میلیارد دونگ ویتنام از سر گرفتند. در سمت خرید خالص، HPG، FPT و MBB سه سهام برتر بودند؛ برعکس، VPL، VIC و STB با قویترین فشار فروش خالص مواجه شدند.
تحلیلگران معتقدند که بازار ممکن است در چند جلسه آینده به دلیل درخواستهای مارجین (شرکتهای کارگزاری که از سرمایهگذاران میخواهند پول بیشتری واریز کنند یا سهام خود را بفروشند وقتی نسبت مارجین به زیر یک آستانه امن میرسد) پس از کاهش شدید در پایان جلسات معاملاتی، با فشار نزولی مواجه شود. برخی از سرمایهگذاران به دلیل کمبود بودجه برای واریزهای اضافی مجبور به فروش موقعیتهای خود میشوند و این امر فشار نزولی فنی بیشتری را ایجاد میکند.
با این حال، این اصلاح نه ناشی از ریسکهای اقتصاد کلان است و نه منعکس کننده مشکلات داخلی کسب و کارها یا اقتصاد، بلکه عمدتاً از عوامل فنی و روانی ناشی میشود. با کاهش تدریجی فشار فروش ناشی از تسویههای اجباری، انتظار میرود روند نزولی تضعیف شود.
کارشناسان به سرمایهگذارانی که سهام با پایههای قوی دارند، توصیه میکنند که در حال حاضر به هیچ قیمتی سهام خود را نفروشند. طی ۲-۳ هفته گذشته، اکثر سهام ۵ تا ۳۰ درصد کاهش یافتهاند که منجر به ضرر اکثر سرمایهگذاران شده است.
برعکس، سرمایهگذارانی که پول نقد دارند میتوانند از فرصت انتخاب سهام خوبی که به شدت تخفیف خوردهاند - سطوح قیمتی که قبلاً غیرقابل دسترس بودهاند - استفاده کنند. تجدید ساختار پرتفوی، حذف سهام با عملکرد ضعیف و تغییر به سمت سهامی با اصول قوی، حاشیه سود بالا یا داستانهای منحصر به فرد، یک استراتژی مناسب در نظر گرفته میشود.
طبق اعلام شرکت سهامی اوراق بهادار رونگ ویت (VDSC)، شاخص VN در نمودار هفتگی در حال تشکیل الگوی شمعی پوششی نزولی (یک الگوی شمعی معکوس نزولی که در آن شمع نزولی به طور کامل شمع صعودی قبلی را در بر میگیرد و نشان میدهد که فشار فروش غالب است) است که نشاندهنده احساسات محتاطانه در اطراف اوج تاریخی است. احتمالاً بازار پس از جذب فشار عرضه، با حمایت نزدیک به ۱۶۰۰ واحد و مقاومت نزدیک به ۱۶۶۰ تا ۱۶۷۰ واحد، وارد حالت تعادل خواهد شد.
VDSC توصیه میکند که در شرایط فعلی، استراتژی اصلی همچنان محتاطانه باقی بماند، حفظ نسبت معقولی از سهام، اجتناب از اهرم مالی و اولویت دادن به چشمانداز میانمدت تا بلندمدت در سهام پیشرو با چشمانداز رشد در دوره 2025-2026.
فشار اصلاح فنی ممکن است هنوز وجود داشته باشد، اما در میانمدت و بلندمدت، انتظار میرود که یک بنیان کلان اقتصادی پایدار و چشمانداز رشد کسبوکارها به بازار کمک کند تا به تدریج با پایدارتر شدن جریان نقدی، تعادل خود را بازیابد.
منبع: https://baohaiphong.vn/vn-index-co-tuan-dieu-chinh-manh-nhat-tu-dau-quy-4-529585.html
نظر (0)