Non seulement les secteurs habitués à utiliser l'effet de levier, comme l'immobilier et la construction, mais aussi de nombreuses entreprises d'autres secteurs voient leurs bénéfices érodés par les coûts d'intérêt élevés.
L'endettement financier et les intérêts élevés constituent depuis longtemps un indicateur important des résultats des entreprises immobilières. Novaland (NVL) affiche une dette financière de près de 59 000 milliards de VND et, au cours des neuf premiers mois de l'année, a consacré près de 530 milliards de VND aux charges d'intérêts, soit l'équivalent de 2 milliards de VND par jour.
Si l'on tient compte des intérêts versés dans le tableau des flux de trésorerie, le montant réel augmente considérablement. Ainsi, Novaland a payé plus de 3 350 milliards de VND d'intérêts en neuf mois. C'est également l'une des raisons pour lesquelles cette entreprise a enregistré une perte de 958 milliards de VND après trois trimestres.
D'autres entreprises telles que Khang Dien (KDH), Nam Long (NLG), Dat Xanh (DXG) ont également dépensé des centaines de milliards de dongs pour payer des intérêts au cours des 9 premiers mois de l'année, ce qui a entraîné une diminution des bénéfices.
Le secteur de la construction a également été confronté à des charges d'intérêts se chiffrant en milliards de dongs par jour. Vinaconex (VCG) a ainsi dépensé 638 milliards de dongs en intérêts en neuf mois, tandis que Hoa Binh (HBG) a dû en débourser plus de 418 milliards, soit une hausse à deux chiffres par rapport à la même période en 2022. Les charges d'intérêts de Ricons, quant à elles, étaient moins élevées, à environ 31 milliards de dongs, mais ont été multipliées par 2,6 par rapport à l'année précédente.
Transaction dans une banque à Hô Chi Minh-Ville, novembre 2022. Photo : Thanh Tung
Même dans les secteurs bénéficiant d'une conjoncture favorable, les bénéfices sont fortement impactés par les charges d'intérêts. Malgré de bonnes exportations et des prix du riz atteignant des sommets, le groupe Loc Troi (LTG) a enregistré une perte de 327 milliards de VND au troisième trimestre. Cette situation s'explique par de faibles marges bénéficiaires conjuguées à une hausse des coûts. Parmi ceux-ci, les charges d'intérêts se sont élevées à 164 milliards de VND, soit près de 2,5 fois plus qu'à la même période en 2022. Au cours des neuf premiers mois de l'année, LTG a consacré 438 milliards de VND au paiement des intérêts.
Avec un chiffre d'affaires de plus de 7 300 milliards de VND, un record depuis sa transformation en société anonyme en 2018, Vinafood II (VSF) n'a dégagé qu'un bénéfice net de 10 milliards de VND après impôts, une fois les charges déduites. Les charges financières, au sein des coûts fixes, se sont élevées à 165 milliards de VND, soit une augmentation de 3,5 fois par rapport au troisième trimestre 2022.
De même, les exploitations d'élevage sont également affectées par les taux d'intérêt. BAF Agriculture a enregistré une forte hausse de ses charges financières au cours des neuf premiers mois de l'année, passant de 162 millions de VND à 109 milliards de VND, principalement en raison d'une multiplication par plus de 15 des taux d'intérêt. Parallèlement, Dabaco (DBC) a dû verser 199 milliards de VND d'intérêts durant cette même période, soit une augmentation de moitié par rapport à l'année précédente.
Par ailleurs, le marché a également enregistré de nombreuses entreprises confrontées à des hausses soudaines de leurs charges d'intérêts, comme Yeah1 Group (YEG) qui a quadruplé ses dépenses pour payer les intérêts de ses dettes financières, tandis que ce chiffre est d'environ 1,5 fois supérieur pour Song Da Corporation (SJG) et Petrolimex (PLX).
Charges d'intérêts et ratio d'endettement (dette/fonds propres) de l'ensemble du marché. Source : VNDirect
Selon les statistiques de WiGroup, société spécialisée dans les données économiques et financières, les charges d'intérêts ont diminué de 1 552 milliards de VND au troisième trimestre par rapport au deuxième trimestre, soit une baisse de 11,2 %. Ce chiffre reste toutefois élevé depuis le début de l'année 2021, juste après celui du trimestre précédent. En pourcentage, les charges d'intérêts de VNDirect ont représenté 6,8 % de son bénéfice total au troisième trimestre, soit une hausse de 0,2 point de pourcentage par rapport au deuxième trimestre. Il s'agit également du niveau le plus élevé depuis début 2019. Le cabinet d'analyse souligne que les charges financières continuent de peser sur le résultat d'exploitation de l'entreprise.
Depuis mars, la Banque d'État a abaissé à plusieurs reprises ses taux d'intérêt directeurs, et les taux d'intérêt sur les dépôts sont également retombés à leurs niveaux d'avant la pandémie. Cependant, les taux d'intérêt sur les prêts restent élevés. Les données recueillies par VnExpress auprès de nombreuses banques montrent que les faibles taux d'intérêt de 7 à 9 % ne concernent que les nouveaux prêts, tandis que les prêts existants se maintiennent autour de 10 à 13 % par an.
On pense que cela s'explique par le fait que les banques n'ont pas encore réussi à se soustraire à la charge des coûts de mobilisation élevés observés depuis la fin de l'année dernière. Par ailleurs, la baisse des taux d'intérêt dépend de la politique de chaque banque, mais il convient de tenir compte du délai d'ajustement du coût du capital dans les opérations.
Lors de la session de l'Assemblée nationale début novembre, la gouverneure de la Banque d'État, Nguyen Thi Hong, a déclaré que le taux d'intérêt des nouveaux prêts avait diminué de 2 % par rapport à l'année précédente. En incluant les encours des anciens et nouveaux prêts, les taux d'intérêt ont baissé d'environ 1 % par rapport à fin 2022. La Banque d'État a exhorté les banques à poursuivre leurs efforts de simplification des procédures administratives et d'accélération du traitement des demandes de prêt afin de faciliter l'accès au crédit pour les entreprises et les particuliers.
Siddhartha
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