Les charges d'intérêts pèsent lourdement sur les entreprises.

Ce ne sont pas seulement les secteurs à fort effet de levier comme l'immobilier et la construction qui subissent une érosion de leurs profits ; de nombreuses entreprises d'autres secteurs sont également confrontées à des coûts d'intérêt élevés.

L'importance de l'endettement financier et des charges d'intérêts est depuis longtemps un indicateur clé de la performance des sociétés immobilières. Novaland (NVL) affiche actuellement une dette financière de près de 59 000 milliards de VND et, au cours des neuf premiers mois de l'année, a consacré près de 530 milliards de VND aux charges d'intérêts, soit l'équivalent de 2 milliards de VND par jour.

Si l'on tient compte des intérêts versés sur les emprunts, tels qu'ils figurent dans le tableau des flux de trésorerie, le montant réel augmente considérablement. Ainsi, Novaland a versé plus de 3 350 milliards de VND d'intérêts sur ses emprunts au cours des neuf premiers mois. C'est également l'une des raisons pour lesquelles la société a enregistré une perte de 958 milliards de VND après trois trimestres.

D'autres sociétés telles que Khang Dien (KDH), Nam Long (NLG) et Dat Xanh (DXG) ont également dépensé des centaines de milliards de dongs en paiements d'intérêts au cours des neuf premiers mois de l'année, ce qui a entraîné une diminution de leurs bénéfices.

Le secteur de la construction est lui aussi confronté au problème des milliards de dongs d'intérêts à payer chaque jour. Vinaconex (VCG) a ainsi dépensé 638 milliards de dongs en intérêts au cours des neuf premiers mois de l'année, tandis que Hoa Binh (HBG) a dû en débourser plus de 418 milliards, soit une hausse à deux chiffres par rapport à la même période en 2022. Les charges d'intérêts de Ricons, quant à elles, se sont établies à environ 31 milliards de dongs, mais elles ont été multipliées par 2,6 par rapport à l'année précédente.

Transactions dans une banque à Hô Chi Minh-Ville, novembre 2022. Photo : Thanh Tung

Même dans les secteurs bénéficiant d'une conjoncture favorable, les bénéfices sont fortement impactés par les charges d'intérêts. Malgré des exportations dynamiques et des prix du riz atteignant des sommets, le groupe Loc Troi (LTG) a enregistré une perte nette de 327 milliards de VND au troisième trimestre. Cette situation s'explique par de faibles marges bénéficiaires conjuguées à une hausse des coûts. Plus précisément, les charges d'intérêts se sont élevées à 164 milliards de VND, soit près de 2,5 fois plus qu'à la même période en 2022. Sur les neuf premiers mois de l'année, LTG a consacré 438 milliards de VND au paiement des intérêts.

Malgré un chiffre d'affaires dépassant 7 300 milliards de VND – un record depuis sa privatisation en 2018 – Vinafood II (VSF) n'a dégagé qu'un bénéfice net de 10 milliards de VND après déduction des charges. Parmi les charges fixes, les frais financiers se sont élevés à 165 milliards de VND, soit une augmentation de 3,5 fois par rapport au troisième trimestre 2022.

De même, les entreprises d'élevage ont également été affectées par les taux d'intérêt. BAF Agriculture a enregistré une forte hausse de ses charges financières au cours des neuf premiers mois de l'année, passant de 162 millions de VND à 109 milliards de VND, principalement en raison d'une multiplication par plus de 15 des taux d'intérêt. Parallèlement, Dabaco (DBC) a dû verser 199 milliards de VND d'intérêts au cours des neuf premiers mois de l'année, soit une augmentation de moitié par rapport à la même période de l'année précédente.

Par ailleurs, le marché a également enregistré de nombreuses entreprises ayant connu une forte augmentation de leurs charges d'intérêts, comme Yeah1 Group (YEG), qui a dépensé quatre fois plus pour payer les intérêts de ses dettes financières, tandis que ce chiffre était d'environ 1,5 fois pour Song Da Corporation (SJG) et Petrolimex (PLX)...

Charges d'intérêts et ratio d'endettement (dette/fonds propres) pour l'ensemble du marché. Source : VNDirect

Selon les statistiques de WiGroup, fournisseur de données économiques et financières, les charges d'intérêts ont diminué de 1 552 milliards de VND au troisième trimestre par rapport au deuxième trimestre, soit une baisse de 11,2 %. Ce chiffre reste toutefois élevé sur la période 2021-aujourd'hui, se classant deuxième après celui du trimestre précédent. En pourcentage, VNDirect indique que les charges d'intérêts ont atteint 6,8 % du bénéfice total au troisième trimestre, soit une hausse de 0,2 point de pourcentage par rapport au deuxième trimestre. Il s'agit également du niveau le plus élevé depuis début 2019. Ce groupe d'analyse estime que le bénéfice d'exploitation des entreprises continue d'être érodé par les coûts financiers.

Depuis mars, la Banque d'État du Vietnam a abaissé son taux directeur à plusieurs reprises, et les taux d'intérêt sur les dépôts sont retombés à leurs niveaux d'avant la pandémie. Cependant, les taux d'intérêt sur les prêts restent élevés. Selon les observations de VnExpress dans de nombreuses banques, les faibles taux d'intérêt de 7 à 9 % ne concernent que les nouveaux prêts, tandis que les prêts existants se maintiennent autour de 10 à 13 % par an.

On pense que cela s'explique par le fait que les banques ne sont pas encore sorties d'affaire face aux coûts de financement élevés de fin d'année dernière. Par ailleurs, les baisses de taux d'intérêt dépendent de la politique de chaque banque, mais il convient de tenir compte du délai d'ajustement du coût du capital en exploitation.

Lors d'une session de l'Assemblée nationale début novembre, la gouverneure de la Banque d'État, Nguyen Thi Hong, a déclaré que les taux d'intérêt sur les nouveaux prêts avaient diminué de 2 % par rapport à l'année précédente. En incluant les encours de prêts existants et nouveaux, les taux d'intérêt ont baissé d'environ 1 % par rapport à fin 2022. La Banque d'État du Vietnam a demandé aux banques de poursuivre la révision et la simplification des procédures administratives et de réduire les délais de traitement des demandes de prêt afin de faciliter l'accès au crédit pour les entreprises et les particuliers.

Tat Dat

Lien source: https://vnexpress.net/chi-phi-lai-vay-de-nang-doanh-nghiep-4679285.html