Les actions vietnamiennes sont à leur plus bas niveau de valorisation depuis 10 ans, « extrêmement déraisonnable » ?

Mme Nguyen Hoai Thu a partagé dans le cadre de la conférence des investisseurs 2024 qui se tiendra le 8 octobre.

Depuis le début de l'année, l'indice VN fluctue, avec plus de 5 tentatives pour dépasser le seuil des 1 300 points mais toutes ont échoué.

Cette évolution met également à rude épreuve la patience de nombreux investisseurs. Actuellement, l'indice VN est ancré à 1 271,98 points.

Les valorisations boursières sont faibles, mais la qualité des bénéfices des entreprises s'est considérablement améliorée

Partageant son point de vue sur le marché boursier vietnamien, Mme Nguyen Hoai Thu, PDG de VinaCapital Securities Investment, a cité de nombreuses données notables.

En conséquence, le ratio cours/bénéfice (PER) des actions vietnamiennes devrait être multiplié par 10 en 2025. Le ratio cours/valeur comptable (P/B) est également très faible. « C'est extrêmement déraisonnable », a déclaré Mme Thu.

Comparée à ses concurrents régionaux comme l'Indonésie, la Malaisie, les Philippines et la Thaïlande, la valorisation boursière du Vietnam est la plus faible. Parallèlement, elle est inférieure à la moyenne de la dernière décennie, et même inférieure à celle de la période de la COVID-19.

Il est à noter que dans ce contexte, les bénéfices de base des entreprises cotées devraient augmenter régulièrement.

L'année dernière, le chiffre d'affaires a été négatif de 0,2 % en raison de l'impact de la crise des obligations d'entreprises et de l'immobilier, mais les prévisions pour 2024 - 2025 - 2026 prévoient une augmentation d'environ 11,5 %, 23,2 % et 20 %.

Le niveau de profit ci-dessus a augmenté de manière remarquable, supérieur à celui de la Chine, de l'Inde, de la Thaïlande, des Philippines, de la Malaisie, de la moyenne de l'ASEAN et de l'Indonésie.

Si l'année dernière certains groupes industriels ont connu une croissance négative de leurs bénéfices, cette année, tous ont augmenté de 12 à 105 % ou plus, notamment : les parcs industriels, l'aviation, les services publics, la santé, les assurances, le pétrole et le gaz, les banques, la technologie, les ports et la logistique, les valeurs mobilières, la consommation, les matériaux de construction, l'immobilier.

La qualité des bénéfices s'est également considérablement améliorée. Le rendement des capitaux propres (ROE) devrait atteindre respectivement 14 % cette année, 15,6 % l'an prochain et 16,5 %.

Plus positif que la crise du COVID-19 et celle des obligations d’entreprises, revenant aux niveaux d’avant la pandémie.

Comparé à d'autres marchés asiatiques, le ROE des entreprises vietnamiennes est plutôt bon. Il se situe juste derrière l'Inde et est supérieur à celui de Taïwan, de l'Indonésie, des Philippines, de Singapour, de Hong Kong (Chine), de la Corée, de la Chine, de la Malaisie et du Japon.

Dans le même temps, le ratio dette nette/fonds propres (des groupes non financiers) se situe à un seuil sûr et est inférieur à celui d'il y a dix ans. La qualité des actifs des banques s'est quelque peu améliorée.

Croissance macroéconomique positive, prudent avec les risques potentiels

Pour les investisseurs en actions, l'évaluation de la situation macroéconomique est un point important pour élaborer des stratégies adaptées. Les experts du fonds d'investissement VinaCapital prévoient des perspectives positives pour la macroéconomie vietnamienne.

Plus précisément, le PIB devrait croître de 6,5 % cette année. Le prochain moteur est la stabilité du taux de change USD-VND, qui ne fluctue pas de plus de 2 % par an. L'inflation est bien maîtrisée, inférieure à 4 % grâce à la baisse des prix du pétrole et des denrées alimentaires.

Le marché immobilier s'est également progressivement redressé, la valeur des transactions ayant augmenté de 30 % sur un an au cours des trois premiers trimestres de 2024. La politique monétaire est souple, avec des taux d'intérêt à un niveau historiquement bas de 5 % par an.

Sans parler de la forte augmentation du nombre de touristes au Vietnam au cours des 5 dernières années, grâce au nombre de visiteurs en provenance de Corée, de Taïwan et de Chine.

En outre, de nombreuses politiques ont été améliorées, favorisant la croissance. Notamment, la loi sur les établissements de crédit (renforçant la transparence du système et améliorant la synchronisation avec la loi sur les activités immobilières et la loi foncière) a été adoptée.

Ou supprimer l’exigence de marge de 100 % avant toute transaction, évoluer vers la mise en place d’un système de compensation central (CCP), améliorer l’accès au marché pour les investisseurs étrangers et promouvoir la modernisation du marché boursier...

Bien que les investisseurs étrangers aient vendu plus de 2,6 milliards de dollars nets depuis le début de l'année, il s'agit d'une tendance générale à l'échelle mondiale .

Les investisseurs étrangers se sont retirés de nombreux marchés et sont revenus aux États-Unis lorsque les taux d'intérêt sur les dépôts ont atteint 5,5 % par an, un marché plus sûr. Cependant, à long terme, les investisseurs étrangers restent attentifs et attendent des opportunités de réinvestir dans les actions vietnamiennes.

Outre les avantages, les experts boursiers ont déclaré que les investisseurs doivent également prêter attention à certains risques potentiels provenant de l'extérieur.

Le ralentissement de la croissance économique américaine est le plus marquant. La Chine exporte beaucoup de biens et les vend à bas prix sur le marché mondial, ce qui exerce une pression sur le Vietnam. Parallèlement, des risques géopolitiques existent.

Les risques intérieurs incluent une faible consommation intérieure, tandis que le marché immobilier devrait se redresser, mais une observation plus approfondie est nécessaire.

Une inflation plus élevée pourrait avoir un impact sur la politique monétaire. Les retards dans la revalorisation de la bourse vietnamienne pourraient décevoir les investisseurs.

Selon les archives, alors que le marché boursier est plein de fluctuations, outre les investisseurs qui ont subi de lourdes pertes, il y a encore beaucoup de gens qui ont réalisé de gros profits, en particulier les « requins » exploitant des fonds ouverts, réalisant des bénéfices de plus de 34% au cours des trois premiers trimestres de 2024, supérieurs à la hausse de l'indice VN.

Source : https://tuoitre.vn/chung-khoan-viet-bi-dinh-gia-thap-nhat-10-nam-cuc-ky-vo-ly-20241008190951145.htm