Expert HSBC : Il y aura un changement dans la dynamique de croissance

Le PIB devrait croître de 6,5 % en 2025, avec un léger changement probable dans la contribution à la croissance, les exportations diminuant et la consommation intérieure augmentant légèrement, a déclaré Frédéric Neumann, économiste en chef de la recherche économique Asie- Pacifique de la banque HSBC, dans une interview accordée au Banking Times.

Comment voyez-vous l’évolution et les perspectives économiques mondiales, en particulier sur les marchés américains, européens et chinois, principaux partenaires du Vietnam ?

Certes, l'année écoulée a été marquée par de nombreux événements : tensions géopolitiques , conflits au Moyen-Orient, déclin continu du marché immobilier chinois, le marché ayant à un moment évoqué un risque de récession aux États-Unis… Cependant, si l'on observe attentivement l'économie mondiale, on constate une évolution étonnamment positive. Par ailleurs, malgré tous les discours sur le risque de démondialisation, les droits de douane et la montée du protectionnisme commercial, le commerce mondial atteint toujours un niveau record et nous ne disposons pas actuellement de suffisamment de conteneurs pour transporter toutes les marchandises nécessaires… On peut donc dire que, à bien des égards, l'économie mondiale s'est révélée bien plus résiliente que prévu, ce qui ne signifie évidemment pas qu'il n'y a pas de risques. L'an dernier, le PIB mondial a progressé d'environ 2,7 %. C'est également le taux de croissance que nous prévoyons pour cette année et un taux similaire (2,6 %) pour l'année prochaine.

Aux États-Unis, même en juillet et août, on craignait un atterrissage brutal, c'est-à-dire une récession imminente. Mais si l'on examine les différents indicateurs aux États-Unis, et notamment la relative stabilité des dépenses de consommation – qui représentent 70 % de l'activité économique américaine et constituent actuellement le véritable moteur de l'économie américaine, du commerce et de l'économie mondiale –, l'économie américaine n'est pas véritablement confrontée à un atterrissage brutal, même si un ralentissement est possible. Nous prévoyons une croissance du PIB américain de 2,7 % cette année.

En Europe, la situation est en réalité un peu plus fragile qu'aux États-Unis, et avec un secteur manufacturier déjà en contraction (l'indice PMI manufacturier s'est fortement contracté, signalant un risque de contraction de l'indice des services), une faible croissance des ventes au détail (qui, corrigées de l'inflation, sont en réalité en baisse)… la faiblesse pourrait être plus généralisée. Nous prévoyons une croissance du PIB de la zone euro de 0,7 % cette année. En Chine, malgré le déploiement de plans de relance importants, des défis subsistent, notamment des défis structurels et des difficultés sur le marché immobilier. Nous prévoyons une croissance du PIB chinois de 4,9 % cette année.

Récemment, HSBC fait partie des organisations qui ont fortement revu à la hausse leurs prévisions de croissance du PIB vietnamien pour 2024, à 7,0 %. Sur quoi se base cette augmentation, Monsieur ?

L'augmentation des prévisions de croissance du PIB du Vietnam pour 2024, à 7,0 %, souligne la forte reprise économique au troisième trimestre. La croissance du PIB de 7,4 % au troisième trimestre a largement dépassé nos prévisions de 6,2 % et est principalement due à la croissance positive de la production industrielle et des exportations. Par ailleurs, les indicateurs de reprise dans le secteur des services, notamment la finance et l'immobilier, sont également positifs. Le gouvernement a rapidement mis en œuvre des mesures de soutien aux zones touchées par des catastrophes naturelles, contribuant ainsi à renforcer la confiance dans la stabilité économique.

Par ailleurs, l'inflation est en baisse, avec une hausse de seulement 2,6 % en septembre sur un an, ce qui a permis à la SBV de maintenir sa politique monétaire actuelle pour soutenir la croissance. Ces facteurs ont créé des bases solides pour une croissance plus forte en 2024, contribuant ainsi à affirmer le Vietnam comme étoile de la croissance au sein de l'ASEAN.

Quelle est votre prévision concernant la décision de la Fed lors de sa réunion de politique monétaire en novembre et quel impact cela aura-t-il sur le Vietnam ?

Je pense que le marché a une probabilité assez élevée que la Fed baisse ses taux de 50 points de base supplémentaires avant la fin de l'année, probablement en deux baisses de 25 points de base. Mon scénario de base est une baisse d'un quart de point en novembre, mais il est également possible que la Fed ne souhaite pas intervenir si près des élections (c'est-à-dire pas de baisse lors de la réunion de novembre). Si la Fed ne baisse pas ses taux en novembre, puis baisse de 50 points de base en décembre, il s'agirait d'un ajustement tactique. La question principale pour nous est de savoir jusqu'où la Fed baissera ses taux en 2025. Il n'y a pas de réponse définitive, mais les attentes du marché il y a deux mois, qui tablaient sur un assouplissement marqué de la Fed (12 baisses au cours des 18 prochains mois), ne sont plus fondées. La Fed baissera probablement encore un peu ses taux, puis retrouvera une situation plus stable l'année prochaine.

Si la Fed ne baisse pas ses taux d'intérêt autant que prévu, cela témoigne de la solidité de l'économie américaine, ce qui signifie que les exportations ne seront pas affectées. L'impact sur le Vietnam proviendra donc davantage du marché intérieur. En effet, si la Fed ne baisse pas fortement ses taux d'intérêt, la tendance à l'appréciation du dollar face aux autres devises, y compris le VND, se poursuivra. Cela réduit encore la marge de manœuvre de la SBV pour réduire davantage ses taux d'intérêt. Par ailleurs, les pressions inflationnistes persistent ; il n'y a donc aucune raison de baisser fortement les taux d'intérêt. Dans un tel scénario, nous ne pensons pas que la SBV baissera ses taux d'intérêt et le taux directeur de 4,5 % sera maintenu jusqu'à fin 2025.

Selon vous, quels changements notables y aura-t-il dans les temps à venir ?

Dans notre prévision de croissance de 7 % pour l'année, nous anticipons en réalité un léger ralentissement au quatrième trimestre. Par conséquent, nous anticipons une croissance stable par rapport au troisième trimestre, atteignant 7,4 % en glissement annuel, en raison notamment de la demande intérieure, notamment des ventes au détail qui, bien que se redressant, restent inférieures à la tendance pré-pandémique.

Sur la base de la croissance positive de 2024, nous prévoyons une croissance du PIB de 6,5 % en 2025. Cependant, nous devrions observer un léger infléchissement de la croissance, avec une légère baisse des exportations et une légère hausse de la demande intérieure. Nous pensons que les obstacles pesant sur la consommation intérieure s'atténueront. Par exemple, le marché immobilier nous semble avoir atteint son point bas, après avoir traversé une période d'ajustement difficile, marquée par des signes d'intérêt des investisseurs étrangers pour l'immobilier. La croissance du marché n'est peut-être pas encore forte, mais sa stabilisation devrait au moins stimuler légèrement la consommation intérieure. Par ailleurs, la promotion des projets d'infrastructures est également un moteur de croissance.

Merci!

Source : https://thoibaonganhang.vn/chuyen-gia-hsbc-se-co-su-chuyen-dich-trong-dong-luc-tang-truong-157016.html