La dynamique de croissance est temporairement interrompue par la tempête, mais les fondamentaux à long terme restent solides

Le typhon Yagi a eu un impact sévère sur la région économique du nord du Vietnam, avec des pertes estimées à 40 000 milliards de VND (1,63 milliard de dollars).

Le ministère de la Planification et de l'Investissement prévoit une baisse de la croissance du PIB de 0,15 % pour l'ensemble de l'année 2024, contre un scénario de 6,8 à 7 %. Les analystes ont également indiqué que la dynamique de croissance économique du Vietnam pourrait être temporairement interrompue au cours des deux derniers trimestres de l'année, mais que les perspectives de croissance à long terme demeurent très solides.

La dynamique de croissance temporairement interrompue

Dans le dernier rapport de la UOB Bank (Singapour) sur la situation économique au troisième trimestre 2024, il a été indiqué que la dynamique de croissance du Vietnam a été affectée par de graves catastrophes naturelles.

Selon l'analyse de l'UOB, avant la tempête, les données du Vietnam jusqu'en août indiquaient encore une forte dynamique de croissance. Plus précisément, l'indice des directeurs d'achat (PMI) vietnamien a surperformé celui de ses voisins de l'ASEAN depuis juin 2024. La production manufacturière a enregistré quatre mois consécutifs de croissance à deux chiffres (en glissement annuel) de mai à août 2024.

Les exportations ont enregistré une croissance à deux chiffres (en glissement annuel) sur sept des huit premiers mois de 2024, avec un excédent commercial de 18,5 milliards de dollars US jusqu'en août. Les ventes au détail ont également maintenu un taux de croissance mensuel moyen de 8,8 % en glissement annuel, malgré une base de référence élevée en 2023.

Dans le même temps, les données sur les investissements directs étrangers (IDE) continuent de refléter l’optimisme des investisseurs étrangers à l’égard du Vietnam, les entrées d’IDE devant probablement atteindre plus de 20 milliards de dollars pour la troisième année consécutive (2023 était de 23,2 milliards de dollars).

Dans ce contexte, l'impact du typhon Yagi sur les perspectives de croissance pour 2024 se fera sentir plus clairement à la fin du troisième trimestre et au début du quatrième trimestre. Les experts de l'UOB estiment que cet impact se traduira par une baisse de la production et des dommages aux installations dans de nombreux secteurs, tels que l'industrie manufacturière, l'agriculture et les services dans les provinces du nord. Cependant, au-delà de ces perturbations temporaires, les fondamentaux à long terme restent relativement solides.

Bien que le Vietnam ait enregistré une croissance impressionnante de 6,93 % au deuxième trimestre 2024, son rythme le plus rapide depuis près de deux ans, cette forte dynamique de croissance ne devrait pas se poursuivre au second semestre 2024. Compte tenu de l'impact du typhon Yagi, des efforts de reconstruction et d'une base de prévision plus élevée au second semestre 2023, UOB revoit légèrement à la baisse ses prévisions de croissance pour le Vietnam.

Pour le troisième trimestre 2024, l'UOB prévoit un ralentissement de la croissance à 5,7 % (contre 6,0 % précédemment) et à 5,2 % (contre 5,4 %) pour le quatrième trimestre 2024. Par conséquent, la prévision de croissance pour l'ensemble de l'année 2024 est abaissée à 5,9 % (en baisse d'environ 0,1 % par rapport à la prévision précédente de 6 %).

Il s'agit toujours d'une reprise positive par rapport à la croissance de 5 % en 2023. Il est à noter que l'UOB prévoit que la croissance du PIB pour 2025 augmentera d'environ 0,2 % point de pourcentage pour atteindre 6,6 %, reflétant une augmentation attendue pour compenser les baisses antérieures.

Maintenir une politique monétaire stable pour soutenir l'économie

Malgré l'impact du récent typhon Yagi et la reprise significative du taux de change du VND depuis juillet, UOB s'attend à ce que la Banque d'État du Vietnam maintienne son taux directeur pour le reste de 2024, tout en prêtant attention aux risques d'inflation.

L'IPC global a progressé de 4 % sur un an en août, légèrement en deçà de l'objectif de 4,5 %. Les pressions sur les prix devraient s'intensifier suite aux perturbations de la production agricole, l'alimentation représentant 34 % de l'IPC.

Selon M. Suan Teck Kin, responsable de l'économie mondiale et des études de marché à l'UOB (Singapour), la Banque d'État du Vietnam devrait adopter une approche plus ciblée pour soutenir les particuliers et les entreprises touchés par le typhon Yagi, plutôt que de déployer une mesure généralisée telle que la baisse des taux d'intérêt à l'échelle nationale. Par conséquent, l'UOB s'attend à ce que la Banque d'État du Vietnam maintienne son taux de refinancement à son niveau actuel de 4,5 %, tout en se concentrant sur la facilitation de la croissance du crédit et d'autres mesures de soutien.

Cependant, l'expert de l'UOB a également noté que la récente baisse des taux de 0,5 % de la Fed pourrait augmenter la probabilité (et la pression) sur la Banque d'État pour qu'elle envisage un assouplissement similaire de sa politique monétaire.

À l'heure actuelle, à l'instar des monnaies régionales, le VND a enregistré sa plus forte hausse trimestrielle depuis 1993, progressant de 3,2 % pour atteindre 24 630 VND/USD. La pression externe exercée par la vigueur du dollar américain commence à s'atténuer, la Fed entamant son cycle d'assouplissement monétaire attendu, tandis que des facteurs internes laissent entrevoir une stabilité accrue du VND.

Les experts de VinaCapital ont également indiqué qu'au vu des mesures prises par la Fed et de l'évolution récente du taux de change VND/USD, il est peu probable que la Banque d'État relève ses taux d'intérêt. Cependant, les perspectives de reprise se heurtent également à de nombreux défis.

Selon VinaCapital, la baisse des taux d'intérêt de la Fed, plus forte que prévu cette fois-ci, témoigne également des inquiétudes quant au ralentissement de l'économie américaine, réduisant ainsi la demande des consommateurs américains pour les produits « made in Vietnam » tels que les ordinateurs portables, les téléphones portables et autres biens. Parallèlement, les exportations en général, et celles vers les États-Unis en particulier (en hausse de près de 30 % au cours des huit premiers mois de 2024), constituent le principal moteur de la croissance du PIB vietnamien cette année.

Les experts suggèrent que le Vietnam pourrait accroître ses dépenses d'infrastructure et accélérer la reprise du marché immobilier. Cela permettrait d'éviter les effets négatifs du ralentissement de la croissance des exportations.

« Se concentrer sur ces deux secteurs stimulera directement l'économie, et un marché immobilier plus dynamique améliorera certainement le sentiment et les dépenses des consommateurs, qui ont été quelque peu lents en 2024 », a commenté VinaCapital.

La Banque d'État met actuellement en œuvre de nombreuses mesures pour soutenir les personnes et les entreprises touchées par le typhon Yagi, notamment la baisse des taux d'intérêt et la mise en place de crédits préférentiels. Concrètement, les conditions de remboursement des dettes des particuliers et des entreprises seront restructurées, des exemptions et des réductions de taux d'intérêt seront envisagées, ainsi que de nouveaux prêts pour relancer la production et l'activité.

Par ailleurs, les ministères et services concernés mettent en œuvre d'urgence des politiques visant à exonérer, réduire et étendre les impôts, taxes, redevances, loyers fonciers et redevances de surface pour les personnes touchées par les tempêtes, les inondations et les glissements de terrain, conformément à la loi. L'augmentation des dépenses et la mise en œuvre de mesures de soutien aux impôts et taxes pourraient être accélérées prochainement afin de créer une dynamique de reprise économique.

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