Revue de l'actualité économique de la semaine du 22 au 26 janvier.

Le taux de change central est resté inchangé ; le taux d’intérêt interbancaire au jour le jour en VND s’est établi autour de 0,18 % ; l’indice VN-Index a diminué de 5,83 points (-0,49 %) par rapport à la fin de la semaine précédente… Voici quelques-unes des principales actualités économiques de la semaine du 22 au 26 janvier.

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Les données montrent que le prix de l'or a atteint 2 125 dollars l'once à la mi-décembre 2023, établissant ainsi son niveau le plus élevé depuis 2020. L'or a clôturé la dernière séance de bourse de 2023 à 2 030 dollars l'once, soit une hausse de 13 % par rapport à la fin de 2022.

Selon le rapport Gold Outlook 2024 du World Gold Council (WGC), en 2023, trois événements clés ont été considérés comme ayant le plus fort impact sur les prix de l'or : le 7 octobre, le déclenchement de la guerre entre Israël et le Hamas ; le 14 novembre, la publication des données sur l'inflation américaine montrant une baisse plus rapide que prévu, ce qui laisse entrevoir la possibilité d'un assouplissement anticipé de la politique monétaire ; et le 13 décembre, le message accommodant de la Réserve fédérale concernant la politique monétaire.

En outre, trois facteurs ont fortement influencé la demande d'or en 2023 : l'effondrement des banques de la Silicon Valley et le conflit israélo-hamasien ; le WGC estime que ces deux facteurs ont contribué à hauteur d'environ 3 à 6 % à la hausse des prix de l'or l'an dernier ; le troisième facteur est lié au message de la FED.

Par ailleurs, les banques centrales de nombreux pays, notamment celles du G7 et la Chine, ont accru leurs achats d'or pour renforcer leurs réserves, atteignant plus de 800 tonnes au cours des trois premiers trimestres de 2023, soit une hausse de 14 % par rapport à la même période l'année précédente. JP Morgan Research estime que les achats des banques centrales à l'échelle mondiale atteindront 950 tonnes cette année.

Les cours mondiaux de l'or devraient atteindre un niveau record en 2024, potentiellement jusqu'à 2 300 dollars l'once. Cette prévision repose sur l'annonce de la Réserve fédérale américaine concernant une éventuelle baisse des taux d'intérêt à trois reprises au moins l'année prochaine ; l'instabilité géopolitique persistante liée aux tensions israélo-palestiniennes au Moyen-Orient, qui ne montre aucun signe d'apaisement à court terme ; et la poursuite des achats d'or physique par les banques centrales à un rythme soutenu.

Les prix de l'or sur le marché intérieur ont connu des fluctuations inhabituelles tout au long de l'année, et notamment à la fin de 2023, où le prix de l'or SJC au Vietnam était parfois supérieur de près de 20 millions de VND/once au prix mondial, avec un écart entre le prix d'achat et le prix de vente pouvant atteindre 3 millions de VND/once.

Selon l'Office général des statistiques, l'indice des prix de l'or en décembre 2023 a augmenté de 3,98 % par rapport au mois précédent et de 13,13 % par rapport à la même période de l'année précédente. Le prix moyen de l'or en 2023 a quant à lui progressé de 4,16 %. Les cours de l'or sur le marché intérieur ont connu de fortes fluctuations l'an dernier, sous l'effet de deux facteurs : l'évolution des cours mondiaux et des facteurs propres au marché intérieur.

Plus précisément, des facteurs liés au marché intérieur, tels que la faiblesse des taux d'intérêt sur l'épargne et la difficulté du marché immobilier, ont fait de l'or une valeur refuge prisée, engendrant une forte demande. Bien que le Vietnam n'augmente pas sa production de lingots d'or SJC, cette hausse de la demande a mis à rude épreuve la liquidité de ces lingots, contribuant ainsi à la flambée des prix.

Le 27 décembre, le Premier ministre Pham Minh Chinh a signé la directive 1426/CD-TTg relative aux solutions de gestion du marché de l'or. À cette fin, il a demandé à la Banque d'État du Vietnam de mettre en œuvre d'urgence des solutions efficaces pour gérer et réguler les cours de l'or sur le marché intérieur, conformément aux principes du marché, afin d'éviter que les écarts importants observés récemment entre les cours nationaux et internationaux n'affectent négativement la gestion macroéconomique. Un rapport sur les résultats de cette mise en œuvre devra être remis en janvier 2024.

Parallèlement, renforcer l’inspection, l’examen, le contrôle et la supervision du marché de l’or, des activités des entreprises de négoce d’or, des bijouteries, des distributeurs et des négociants, ainsi que des autres entités participant au marché ; détecter rapidement les failles et les lacunes afin de les traiter de manière proactive, efficace et efficiente dans le cadre de leurs compétences, et signaler les problèmes qui dépassent leurs compétences, en proposant des solutions appropriées et conformes à la loi aux autorités supérieures…

Le Premier ministre a également chargé la Banque d'État du Vietnam de procéder à une évaluation complète de la situation du marché de l'or national et de la gestion étatique de ce marché ; de dresser un bilan de la mise en œuvre du décret gouvernemental n° 24/2012/ND-CP du 3 avril 2012 relatif à la gestion des activités liées au commerce de l'or, afin de proposer sans délai aux autorités compétentes des amendements et des compléments réglementaires, garantissant ainsi une efficacité accrue des outils de gestion étatique du marché de l'or et le développement d'un marché transparent, sain, efficace et durable, cette évaluation devant être achevée d'ici janvier 2024.

Résumé du marché intérieur du 22 au 26 janvier.

Marché des changes : Du 22 au 26 janvier, le taux de change directeur a été légèrement abaissé en début de semaine par la Banque d'État du Vietnam (SBV), avant d'être relevé lors des deux dernières séances. À la clôture du 26 janvier, il s'établissait à 24 036 VND/USD, quasiment inchangé par rapport à la fin de la semaine précédente. La SBV a maintenu le taux d'achat au comptant à 23 400 VND/USD. Le taux de vente au comptant en fin de semaine était de 25 187 VND/USD, soit 50 dongs de moins que le taux plafond.

Le taux de change interbancaire a poursuivi sa tendance haussière la semaine dernière. À la clôture des marchés le 26 janvier, il s'établissait à 24 598 VND/USD, soit une hausse supplémentaire de 62 dongs par rapport à la fin de la semaine précédente.

Le taux de change sur le marché libre a eu tendance à augmenter fortement au cours de la semaine écoulée. À la clôture des marchés le 26 janvier, le taux de change a progressé de 265 VND à l'achat et de 235 VND à la vente par rapport à la fin de la semaine précédente, s'établissant respectivement à 25 065 VND/USD et 25 115 VND/USD.

Marché monétaire interbancaire : Du 22 au 26 janvier, les taux d’intérêt interbancaires du VND ont eu tendance à baisser légèrement sur la plupart des échéances. À la clôture du 26 janvier, les taux d’intérêt interbancaires du VND étaient les suivants : 0,18 % au jour le jour (-0,01 point de pourcentage) ; 0,30 % à 1 semaine (inchangé) ; 0,53 % à 2 semaines (-0,05 point de pourcentage) ; 1,13 % à 1 mois (-0,13 point de pourcentage).

Les taux d'intérêt interbancaires en dollars américains ont légèrement augmenté pour les échéances à court terme, tandis qu'ils sont restés inchangés pour l'échéance à 1 mois. À la clôture des marchés le 26 janvier, les taux d'intérêt interbancaires en dollars américains étaient les suivants : taux au jour le jour : 5,13 % (+0,03 point de pourcentage) ; taux à 1 semaine : 5,24 % (+0,03 point de pourcentage) ; taux à 2 semaines : 5,30 % (+0,01 point de pourcentage) et taux à 1 mois : 5,39 % (inchangé).

Marché libre : Du 22 au 26 janvier, sur le marché libre, la Banque d’État du Vietnam a émis des obligations à 7 jours pour un montant de 5 000 milliards de VND, assorties d’un taux d’intérêt de 4,0 %, dans le cadre du mécanisme de prêt garanti. Aucune offre n’a été acceptée et aucune obligation n’est arrivée à échéance.

La Banque d'État du Vietnam (SBV) a maintenu son refus de mettre aux enchères des billets de banque la semaine dernière. Aucun billet de la SBV n'est actuellement en circulation.

Marché obligataire : Le 24 janvier, le Trésor public a levé avec succès 7 244 milliards de VND sur les 8 500 milliards de VND proposés lors de l’émission d’obligations d’État, soit un taux de souscription de 85 %. Plus précisément, les obligations à 10, 20 et 30 ans ont été intégralement levées, pour des montants respectifs de 2 000 milliards, 1 000 milliards et 1 500 milliards de VND ; les obligations à 5 ans ont permis de lever 1 634 milliards de VND sur 2 000 milliards, et celles à 15 ans, 1 110 milliards de VND sur 2 000 milliards. Les taux d'intérêt de l'offre gagnante étaient de 1,37 % pour les obligations à 5 ans (-0,02 point de pourcentage par rapport à l'adjudication précédente), 2,23 % pour les obligations à 10 ans (+0,03 point de pourcentage), 2,43 % pour les obligations à 15 ans (+0,03 point de pourcentage), 2,65 % pour les obligations à 20 ans (-0,10 point de pourcentage) et 2,85 % pour les obligations à 30 ans (inchangé).

Cette semaine, le 31 janvier, le Trésor public propose 10 000 milliards de VND en obligations d’État, dont 3 500 milliards de VND pour des obligations à 5 ans, 3 000 milliards de VND pour des obligations à 1 an et 500 milliards de VND pour des obligations à 30 ans.

La valeur moyenne des transactions au comptant et en pension sur le marché secondaire a atteint 9 440 milliards de VND par séance la semaine dernière, contre 8 651 milliards de VND la semaine précédente. Les rendements des obligations d'État ont fluctué tout au long de la semaine. À la clôture du 26 janvier, ils s'établissaient aux niveaux suivants : 1 an : 1,12 % (-0,01 point de pourcentage) ; 2 ans : 1,14 % (-0,01 point de pourcentage) ; 3 ans : 1,19 % (-0,01 point de pourcentage) ; 5 ans : 1,40 % (-0,02 point de pourcentage) ; 7 ans : 1,82 % (-0,01 point de pourcentage) ; 10 ans : 2,28 % (+0,04 point de pourcentage) ; 15 ans : 2,48 % (+0,04 point de pourcentage) ; 30 ans : 3,01 % (inchangé).

Marché boursier : Du 22 au 26 janvier, le marché boursier a connu une alternance de hausses et de baisses. À la clôture du 19 janvier, l’indice VN-Index s’établissait à 1 175,67 points, en baisse de 5,83 points (-0,49 %) par rapport à la semaine précédente ; l’indice HNX-Index reculait légèrement de 0,05 point (-0,02 %) à 229,43 points ; et l’indice UPCom-Index progressait légèrement de 0,24 point (+0,27 %) à 87,70 points.

La liquidité du marché a chuté à 15 700 milliards de VND par séance, contre 18 200 milliards de VND par séance la semaine précédente. Les investisseurs étrangers ont été acheteurs nets à hauteur de plus de 26 milliards de VND sur l’ensemble des trois places boursières.

Actualités internationales

L'économie américaine a enregistré plusieurs indicateurs importants, notamment un PIB au quatrième trimestre 2023 nettement supérieur aux prévisions. Plus précisément, le Bureau du recensement des États-Unis a annoncé une croissance du PIB de 3,3 % au quatrième trimestre 2023 par rapport au trimestre précédent, un ralentissement par rapport aux 4,9 % du trimestre précédent, mais un résultat bien meilleur que les 2,0 % attendus. Ainsi, la croissance de l'économie américaine s'est établie à environ 2,5 % pour l'ensemble de l'année 2023.

Concernant l'inflation, l'indice des dépenses de consommation personnelle (PCE) de base aux États-Unis a progressé de 0,2 % en décembre par rapport au mois précédent, après une hausse de 0,1 %, conformément aux prévisions des analystes. Sur un an, par rapport à la même période en 2022, l'indice PCE de base a augmenté de 2,9 %, soit son niveau le plus bas depuis mars 2021. Sur le marché du travail, le nombre de nouvelles demandes d'allocations chômage aux États-Unis pour la semaine se terminant le 20 janvier s'élevait à 214 000, contre 187 000 la semaine précédente, dépassant ainsi les prévisions qui tablaient sur 199 000.

Le nombre moyen de commandes au cours des quatre dernières semaines s'est établi à 202 500, soit une légère baisse de 1 500 par rapport aux quatre semaines précédentes. Par ailleurs, les commandes de biens durables de base aux États-Unis ont progressé de 0,6 % en décembre par rapport à novembre, poursuivant ainsi la hausse de 0,4 % enregistrée en novembre et dépassant les prévisions qui tablaient sur une augmentation de 0,2 %. Cependant, les commandes globales de biens durables sont restées stables (0,0 % en décembre par rapport à novembre), après une forte progression de 5,5 % en novembre, contrairement aux prévisions qui anticipaient une croissance continue de 1,2 %.

Enfin, concernant le marché immobilier, les ventes de logements en cours aux États-Unis ont bondi de 8,3 % en décembre par rapport au mois précédent, après un léger recul de 0,3 %, dépassant ainsi les prévisions qui tablaient sur une hausse de 2,1 %. Les ventes de logements neufs en décembre ont également été positives, avec 664 000 unités, un chiffre supérieur aux 615 000 de novembre et dépassant également les 648 000 unités attendues. Cette semaine, le marché attend la première réunion de l'année de la Réserve fédérale américaine. Les résultats de cette réunion seront annoncés tôt le matin du 1er février, heure vietnamienne.

La Banque centrale européenne (BCE) a maintenu son taux directeur abaissé lors de sa première réunion de l'année, et la zone euro a enregistré plusieurs indicateurs économiques significatifs. Lors de sa réunion du 26 janvier, la BCE a constaté un ralentissement de l'inflation dans la zone euro, qui demeure toutefois élevée. Elle a réaffirmé son engagement à ramener l'inflation à son objectif à moyen terme de 2,0 % dans les meilleurs délais, afin d'éviter des risques persistants pour les consommateurs et l'économie.

En conséquence, la BCE a décidé de ne pas modifier le taux d'intérêt des prêts lors de cette réunion afin d'atteindre l'objectif susmentionné. Le taux de refinancement, le taux marginal de prêt et le taux de dépôt de la BCE s'établissent actuellement respectivement à 4,5 %, 4,75 % et 4,0 %, avec effet au 20 septembre 2023. La BCE a indiqué qu'elle veillera à ce que le taux d'intérêt des prêts demeure suffisamment restrictif pendant la période nécessaire et qu'elle continuera de s'appuyer sur les données économiques et d'inflation pour prendre ses décisions ultérieures concernant ce taux.

Concernant l'économie de la zone euro, l'indice PMI manufacturier de la région s'est établi à 46,6 points en janvier, contre 44,4 points le mois précédent, dépassant ainsi les prévisions de 44,8 points.

À l'inverse, l'indice PMI des services de la zone euro s'est établi ce mois-ci à 48,4 points, contre 48,8 points le mois dernier, contrairement aux prévisions qui tablaient sur une hausse à 49,1 points. Enfin, l'indice de confiance des consommateurs de la zone euro a reculé de 16 points en janvier, contre -15 points le mois précédent, contrairement aux prévisions qui anticipaient une amélioration à -10 points.

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