Les entreprises immobilières n'ont plus d'options pour émettre des obligations en masse ?

La loi sur les activités immobilières de 2023 entre en vigueur le 1er août. L'un de ses principaux volets concerne la réglementation relative à la capacité des investisseurs dans les projets immobiliers.

Le décret n° 96/2024, récemment promulgué par le gouvernement et portant application de plusieurs articles de la loi relative aux activités immobilières, apporte des précisions supplémentaires. Plus précisément, les articles 5 et 6 dudit décret portent sur la mobilisation des capitaux nécessaires à la réalisation des projets et sur les fonds propres des entreprises immobilières.

Les prêts en cours ne dépassent pas 4 à 5,67 fois les fonds propres.

Le décret 96 stipule que le solde créditeur et le ratio dette/fonds propres des entreprises immobilières doivent garantir trois choses.

Premièrement, respecter les ratios de sécurité financière de l'entreprise et se conformer aux dispositions de la loi sur le crédit et de la loi sur les obligations d'entreprise.

Deuxièmement, si une entreprise immobilière emprunte auprès d'un établissement de crédit et émet des obligations d'entreprise pour mettre en œuvre un projet immobilier approuvé par un organisme d'État compétent en tant qu'investisseur, elle doit s'assurer que le solde total des prêts en cours auprès de l'établissement de crédit, le solde des obligations d'entreprise en cours et les capitaux propres requis conformément à la réglementation pour chaque projet ne dépassent pas 100 % du capital d'investissement total de ce projet.

Troisièmement, le ratio total des prêts en cours auprès des établissements de crédit et des obligations d'entreprise en cours pour la mise en œuvre du projet ne doit pas dépasser 4 fois les fonds propres de l'entreprise pour chaque projet immobilier dont la superficie est inférieure à 20 hectares et ne doit pas dépasser 5,67 fois les fonds propres pour chaque projet immobilier dont la superficie est de 20 hectares ou plus.

Les capitaux propres sont calculés sur la base des états financiers ou des résultats audités de l'analyse des capitaux propres réalisés au cours de l'exercice.

Si, à la date prescrite, l'entreprise ne dispose pas d'états financiers audités ou de rapports sur les éléments des capitaux propres, les états financiers audités ou les rapports sur les éléments des capitaux propres de l'exercice précédent seront utilisés.

Pour les entreprises créées et en activité depuis moins de 12 mois, les capitaux propres sont déterminés en fonction du capital social apporté conformément aux dispositions légales.

Un quartier résidentiel à Hanoï (Photo : Tran Khang).

Les retards de paiement des obligations d'entreprises continuent d'augmenter.

Dans un récent rapport d'analyse, la société VnDirect Securities a estimé que, malgré le franchissement du point bas du marché immobilier, la situation reste morose. Face à de nombreuses difficultés, de nombreux émetteurs, notamment les entreprises immobilières, rencontrent toujours des problèmes de trésorerie, entraînant des retards de paiement sur leurs obligations arrivant à échéance.

Au 15 juillet, la liste des entreprises en retard de paiement d'intérêts ou de principal d'obligations d'entreprises comportait plus de 80 noms, selon l'annonce de HNX.

Le montant total du principal dû au cours des six premiers mois de l'année et la valeur des obligations à échéance de six mois dont l'échéance a été prolongée s'élevaient à environ 43 500 milliards de VND, représentant 43,5 % de la valeur totale des échéances au cours du premier semestre et 62 % de la valeur totale des échéances si l'on exclut le groupe bancaire.

Ce service estime l'encours total des obligations individuelles de ces 80 entreprises à environ 190 000 milliards de VND, soit environ 18,7 % de l'encours total des obligations d'entreprises individuelles sur le marché. La plupart de ces obligations sont émises par des entreprises immobilières.

Source : https://dantri.com.vn/bat-dong-san/doanh-nghiep-bat-dong-san-het-cua-phat-hanh-trai-phieu-o-at-20240805133132629.htm