Les entreprises vietnamiennes et le rêve des introductions en bourse transfrontalières

De nombreuses entreprises d’Asie du Sud-Est prospèrent et ont la capacité d’aller au-delà de leurs frontières nationales pour réaliser leurs rêves d’introduction en bourse transfrontalière.

Tiki, une plateforme de commerce électronique fondée par des Vietnamiens, prévoit une introduction en bourse aux États-Unis en 2025. (Source : Investment Newspaper)

La feuille de route ardue de l'introduction en bourse

Les investisseurs du monde entier ont récemment vu et rencontré un groupe d’entreprises asiatiques émergentes qui envisagent d’entrer en bourse aux États-Unis, où les cotations internationales étaient autrefois principalement portées par des startups chinoises.

Parmi elles, seules quelques entreprises indonésiennes suscitent de la demande, tandis que la Thaïlande est inexistante. Par conséquent, le fait que de nombreuses entreprises vietnamiennes souhaitent s'introduire en bourse est particulièrement pertinent pour les investisseurs en quête d'entreprises en croissance et fiables dans lesquelles investir et générer des bénéfices.

La plupart des entreprises établies au Vietnam avec des ambitions régionales et mondiales visent à avoir une introduction en bourse sur un marché majeur, les États-Unis et Singapour étant leurs choix.

Sur les 103 introductions en bourse aux États-Unis cette année au 29 novembre, 10 provenaient de sociétés basées en Asie du Sud-Est, selon les données de Renaissance Capital.

En août 2023, le constructeur vietnamien de voitures électriques VinFast a fait sensation lors de son introduction en bourse aux États-Unis via une SPAC (société d'acquisition à vocation spécifique). Par ailleurs, la licorne technologique vietnamienne VNG a également déposé une demande d'introduction en bourse au Nasdaq. Ses produits comprennent des jeux, des technologies financières et du streaming musical.

De nombreuses entreprises d'Asie du Sud-Est envisagent le marché américain pour leurs introductions en bourse, mais les conditions du marché retardent leurs projets de cotation au premier semestre de l'année prochaine, selon Bob McCooey, vice-président du Nasdaq.

M. Le Hong Minh, directeur général de VNG, a admis être très inquiet d'une introduction en bourse à l'international, car elle comportait des risques importants. « Cependant, c'est notre conviction, car sans cette introduction, VNG ne pourra pas véritablement se développer », a-t-il déclaré.

Tiki, une plateforme de commerce électronique cofondée par un groupe de Vietnamiens, prévoit également une introduction en bourse aux États-Unis en 2025. Cependant, à ce jour, Tiki n'a pas encore pris de nouvelles initiatives. Actuellement, Tiki est sur le point de devenir une licorne, valorisée à 832 millions de dollars. Selon les données de CrunchBase, Tiki a reçu un investissement de 470 millions de dollars. Récemment, Tiki a vendu 10 % de ses actions à Shinhan Financial Group (Corée).

Les investisseurs internationaux attendent actuellement le changement de nom du groupe Masan , The CrownX. Masan ambitionne de développer la plateforme de vente au détail The CrownX en un canal de services client intégré, s'appuyant sur la plateforme de restauration, le système de vente au détail Winmart, le partenariat avec Techcombank et le potentiel de fusions-acquisitions avec d'autres marques grand public.

Lors de l'assemblée générale annuelle des actionnaires de 2023, M. Danny Le, directeur général de Masan, a déclaré que l'introduction en bourse de The CrownX pourrait être réalisée en 2024 ou 2025, lorsque les conditions du marché seront plus favorables.

Jusqu'à présent, Masan a réussi à convaincre de nombreux grands noms du marché financier international tels que SK Group (Corée), Alibaba (Chine), Platinum Orchid (qui fait partie d'Abu Dhabi National Investment Fund) ou SeaTown Master Fund (une filiale de Temasek Holdings)... de devenir des partenaires stratégiques et de réaliser ensemble son ambition d'atteindre de nouveaux sommets.

FPT Corporation a également annoncé que FPT Software pourrait introduire en bourse son ambition de devenir le premier fabricant de puces de la région. Lors de l'assemblée générale annuelle des actionnaires de 2023, M. Nguyen Van Khoa, directeur général de FPT, a déclaré que le groupe pourrait investir des centaines de millions de dollars dans des fusions et acquisitions afin d'étendre sa présence et de nouer des alliances à l'échelle mondiale, notamment aux États-Unis, en Asie, en Europe et en Amérique latine.

Cependant, à court terme, au lieu de coter des actions pour accéder au marché des capitaux, le géant technologique vietnamien a pour stratégie d'attaquer « directement » le marché américain avec une rampe de lancement de ressources abondantes après de nombreuses années d'accumulation.

En fait, après la cotation de VinFast et de Society Pass, les investisseurs s'attendent toujours à des événements de cotation de VNG, Tiki et The CrownX dans les 18 prochains mois.

« Goulot d'étranglement » du marché intérieur des introductions en bourse

Le fait qu'un certain nombre d'entreprises d'origine vietnamienne souhaitent être cotées sur les marchés internationaux est considéré par les investisseurs comme une preuve de la croissance constante du Vietnam.

De nombreux investisseurs s'intéressent aux entreprises vietnamiennes de qualité, dotées de solides stratégies de transformation et d'une forte croissance. Il s'agit d'un signal positif pour le Vietnam, qui dispose d'une stratégie claire pour les marchés intérieur et extérieur.

Cependant, l'introduction en bourse de VinFast a été réalisée par une société enregistrée hors du Vietnam (plus précisément à Singapour) via une SPAC cotée sur le NASDAQ américain. Par conséquent, cette introduction en bourse n'est pas comptabilisée dans les statistiques de la Commission des valeurs mobilières de l'État (SSC).

Au niveau national, le marché de la levée de capitaux par introduction en bourse a connu une année plutôt morose. Au cours des 10 premiers mois de 2023, trois entreprises ont réalisé leur introduction en bourse, levant 7,1 millions de dollars US, selon l'annonce publiée sur le portail d'information de la SSC.

Le faible nombre d'introductions en bourse est principalement dû au durcissement des processus d'approbation et de cotation des introductions en bourse, ainsi qu'à des retraits nets de capitaux plus élevés des investisseurs étrangers en raison de facteurs mondiaux et locaux affectant la liquidité du marché en 2023. Ces conditions défavorables, ainsi que la baisse de l'indice VN depuis le premier semestre 2022, ont contraint les entreprises souhaitant s'introduire en bourse à retarder leurs plans et à attendre le bon moment pour se coter.

M. Bui Van Trinh, responsable des services d'assurance chez Deloitte Vietnam, a déclaré que même si les indices boursiers vietnamiens se redresseront d'ici la fin de 2023, ils sont encore loin des pics de 2021 et début 2022. Parallèlement, le nombre d'introductions en bourse en Asie du Sud-Est est relativement élevé en 2023. L'Indonésie est devenue le marché le plus dynamique de la région, avec 77 introductions en bourse, levant 3,6 milliards de dollars, soit la moitié des introductions en bourse de la région et 66 % du total des produits des introductions en bourse levés sur les six bourses.

Cette réussite a permis à l’Indonésie d’avoir à ce jour la quatrième bourse la plus forte au monde, derrière la Chine, les États-Unis et les Émirats arabes unis (EAU).

Les entreprises d'Asie du Sud-Est prospèrent et peuvent s'implanter au-delà de leurs frontières pour réaliser des introductions en bourse transfrontalières. Cette situation s'explique par plusieurs facteurs, notamment les attentes de valorisations supérieures, l'amélioration de la liquidité, la compatibilité sectorielle et la familiarité des investisseurs avec certains secteurs. Les bourses mondiales accordent une attention accrue aux entreprises d'Asie du Sud-Est.

L'Asie du Sud-Est n'est pas la seule région confrontée au défi de maintenir un marché boursier dynamique et attractif. À l'échelle mondiale, le nombre d'introductions en bourse et les montants levés sont revenus à leurs niveaux d'avant la Covid-19, grâce à la tendance des entreprises à rester privées plus longtemps, récemment en réponse à la conjoncture macroéconomique mondiale et aux taux d'intérêt difficiles, a déclaré Tay Hwee Ling, responsable des services d'introduction en bourse pour l'Asie du Sud-Est et Singapour chez Deloitte.

« Les entreprises qui envisagent une introduction en bourse peuvent avoir des objectifs commerciaux en tête. Si les bourses régionales ont mis en place diverses politiques pour attirer les entreprises cotées, l'impact direct de ces politiques sur leurs décisions de cotation est limité », a déclaré Mme Tay Hwee Ling.

Par conséquent, les investisseurs détermineront comment allouer leurs capitaux en fonction de leur stratégie et de leur vision du marché. Les gouvernements de la région reconnaissent l'importance de marchés boursiers attractifs dans l'écosystème global des services financiers et doivent s'adapter en permanence aux évolutions des marchés financiers mondiaux.

Singapour est désormais presque un « paradis » pour les entreprises de la région qui souhaitent s'introduire en bourse pour lever des capitaux, notamment sous la forme de SPAC.

Selon un représentant de Deloitte Singapour, bien que le marché des introductions en bourse à Singapour semble calme cette année, il y a un point important à noter, à savoir la capacité financière abondante des entreprises singapouriennes, prêtes à explorer les opportunités de cotations transfrontalières sur les bourses mondiales.

« Singapour jouit d'une stabilité politique et d'un environnement juridique solide, créant les conditions pour faciliter des flux de capitaux sans précédent, agissant comme un pont stratégique entre les États-Unis et la Chine, et est également le siège régional choisi par de nombreux fonds et sociétés de gestion de family offices », a affirmé un représentant de Deloitte Singapour.

Bien que pour de nombreuses entreprises, la cotation aux États-Unis soit attractive en raison de sa large base d’investisseurs et de sa liquidité plus élevée, de nombreuses entreprises peuvent également choisir de s’inscrire dans d’autres régions, leur offrant ainsi un meilleur accès à leurs principaux marchés cibles.

Source: https://baoquocte.vn/doanh-nghiep-viet-va-giac-mo-ipo-xuyen-bien-gioi-255229.html