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| Tiki, une plateforme de commerce électronique fondée par des Vietnamiens, prévoit son introduction en bourse aux États-Unis en 2025. (Source : Investment Newspaper) |
Le parcours ardu d'une introduction en bourse
Des investisseurs du monde entier ont récemment pu observer et rencontrer un groupe de jeunes entreprises asiatiques qui envisagent de s'introduire en bourse aux États-Unis, un marché autrefois principalement dominé par les start-ups chinoises.
Parmi elles, seules quelques entreprises indonésiennes manifestent de la demande, tandis qu'aucune entreprise thaïlandaise n'est présente. Par conséquent, le fait que de nombreuses entreprises vietnamiennes souhaitent s'introduire en bourse est particulièrement significatif pour les investisseurs à la recherche d'entreprises en croissance et fiables dans lesquelles investir et réaliser des profits.
La plupart des entreprises vietnamiennes ayant des ambitions régionales et mondiales visent une introduction en bourse sur un marché majeur, les États-Unis et Singapour étant leurs choix privilégiés.
Sur les 103 introductions en bourse américaines de cette année, au 29 novembre, 10 provenaient de sociétés basées en Asie du Sud-Est, selon les données de Renaissance Capital.
En août 2023, le constructeur vietnamien de voitures électriques VinFast a fait sensation en s'introduisant en bourse aux États-Unis via une SPAC (Special Purpose Acquisition Company). Par ailleurs, la licorne technologique vietnamienne VNG a également déposé une demande d'introduction au Nasdaq. Les produits de VNG comprennent des jeux, des technologies financières et le streaming musical.
De nombreuses entreprises d'Asie du Sud-Est envisagent le marché américain pour leur introduction en bourse, mais les conditions du marché retardent leurs projets de cotation jusqu'au premier semestre de l'année prochaine, selon Bob McCooey, vice-président du Nasdaq.
M. Le Hong Minh, directeur général de VNG, a admis être très inquiet quant à une introduction en bourse sur le marché international, compte tenu des risques importants qu'elle comporte. « Cependant, nous y croyons fermement, car sans cela, VNG ne pourra pas véritablement se développer », a-t-il déclaré.
Tiki, une plateforme de commerce électronique cofondée par des Vietnamiens, prévoit également une introduction en bourse aux États-Unis en 2025. Cependant, à ce jour, Tiki n'a entrepris aucune action concrète. Actuellement, Tiki est sur le point de devenir une licorne avec une valorisation de 832 millions de dollars. Selon les données de CrunchBase, Tiki a levé 470 millions de dollars. Plus récemment, Tiki a cédé 10 % de ses parts au groupe financier coréen Shinhan Financial Group.
Actuellement, les investisseurs internationaux anticipent le lancement du nouveau nom de Masan Group, The CrownX. Masan ambitionne de développer la plateforme de vente au détail The CrownX en un canal de services intégré pour les consommateurs, s'appuyant sur sa plateforme de restauration, le système de vente au détail Winmart, son partenariat avec Techcombank et son potentiel de fusions-acquisitions avec d'autres marques de consommation.
Lors de l'assemblée générale annuelle des actionnaires de 2023, M. Danny Le, directeur général de Masan, a déclaré que l'introduction en bourse de The CrownX pourrait avoir lieu en 2024 ou 2025, lorsque les conditions de marché seront plus favorables.
Jusqu'à présent, Masan a réussi à convaincre de nombreux grands noms du marché financier international tels que SK Group (Corée), Alibaba (Chine), Platinum Orchid (qui fait partie du Fonds national d'investissement d'Abu Dhabi) ou SeaTown Master Fund (une filiale de Temasek Holdings)... de devenir des partenaires stratégiques et de réaliser ensemble son ambition d'atteindre de nouveaux sommets.
FPT Corporation a également révélé que FPT Software pourrait entrer en bourse afin de concrétiser son ambition de devenir le premier fabricant de puces de la région. Lors de l'assemblée générale annuelle des actionnaires de 2023, M. Nguyen Van Khoa, directeur général de FPT, a déclaré que le Groupe pourrait investir des centaines de millions de dollars dans des opérations de fusions-acquisitions pour étendre sa présence et nouer des alliances à l'échelle mondiale, notamment aux États-Unis, en Asie, en Europe et en Amérique latine.
Toutefois, à court terme, au lieu de coter des actions pour accéder au marché des capitaux, le géant technologique vietnamien a pour stratégie d'attaquer « directement » le marché américain en s'appuyant sur d'abondantes ressources accumulées au fil de nombreuses années.
En effet, après l'introduction en bourse de VinFast et de Society Pass, les investisseurs s'attendent toujours à l'introduction en bourse de VNG, Tiki et The CrownX dans les 18 prochains mois.
« Goulot d’étranglement » du marché national des introductions en bourse
Le fait qu'un certain nombre d'entreprises d'origine vietnamienne souhaitent s'introduire en bourse sur les marchés internationaux est perçu par les investisseurs comme une preuve de la croissance soutenue du Vietnam.
De nombreux investisseurs s'intéressent aux entreprises vietnamiennes de qualité, dotées de stratégies de transformation solides et d'une forte croissance. C'est un signal positif pour le Vietnam, qui affiche une stratégie claire sur les marchés nationaux et internationaux.
Cependant, l'introduction en bourse de VinFast a été réalisée par une société enregistrée hors du Vietnam (plus précisément à Singapour) via une SPAC sur le marché boursier américain NASDAQ. Par conséquent, cette introduction en bourse n'est pas incluse dans les statistiques de la Commission nationale des valeurs mobilières (SSC).
Au niveau national, le marché des introductions en bourse (IPO) a connu une année plutôt morose. Au cours des dix premiers mois de 2023, trois entreprises ont réalisé leur introduction en bourse, levant 7,1 millions de dollars, selon les informations publiées sur le portail de la SSC.
Le faible nombre d'introductions en bourse est principalement dû au durcissement des procédures d'approbation et de cotation, ainsi qu'à des retraits nets de capitaux plus importants de la part des investisseurs étrangers, en raison de facteurs mondiaux et locaux affectant la liquidité du marché en 2023. Ces conditions défavorables, conjuguées à la baisse de l'indice VN-Index depuis le premier semestre 2022, ont contraint les entreprises souhaitant s'introduire en bourse à reporter leurs projets et à attendre le moment opportun.
M. Bui Van Trinh, responsable des services d'audit chez Deloitte Vietnam, a déclaré que même si les indices boursiers vietnamiens devraient se redresser d'ici fin 2023, ils restent encore loin des sommets atteints en 2021 et début 2022. Parallèlement, le nombre d'introductions en bourse (IPO) en Asie du Sud-Est est relativement élevé en 2023. L'Indonésie s'est imposée comme le marché le plus dynamique de la région, avec 77 IPO, pour un montant de 3,6 milliards de dollars, soit la moitié des IPO de la région et 66 % du total des fonds levés sur les six places boursières.
Cette réussite a permis à l'Indonésie de posséder à ce jour la 4e bourse la plus performante au monde, derrière seulement la Chine, les États-Unis et les Émirats arabes unis (EAU).
Les entreprises d'Asie du Sud-Est prospèrent et peuvent désormais s'implanter à l'international grâce à des introductions en bourse transfrontalières. Ce succès s'explique par plusieurs facteurs, notamment des valorisations attractives, une liquidité accrue, une meilleure adéquation sectorielle et la familiarité des investisseurs avec certains secteurs. Les bourses mondiales s'intéressent de plus en plus aux entreprises d'Asie du Sud-Est.
L’Asie du Sud-Est n’est pas la seule région confrontée au défi de maintenir un marché des actions dynamique et attractif. À l’échelle mondiale, le nombre d’introductions en bourse et les montants levés sont revenus à leurs niveaux d’avant la pandémie de Covid-19, sous l’effet de la tendance des entreprises à rester privées plus longtemps, récemment en réaction à la conjoncture macroéconomique mondiale et aux taux d’intérêt élevés, a déclaré Tay Hwee Ling, responsable des services d’introduction en bourse pour l’Asie du Sud-Est et Singapour chez Deloitte.
« Les entreprises qui envisagent une introduction en bourse peuvent avoir des objectifs commerciaux précis. Bien que les bourses régionales aient mis en place diverses politiques pour attirer les sociétés cotées, l’impact direct de ces politiques sur les décisions d’introduction en bourse des entreprises reste limité », a déclaré Mme Tay Hwee Ling.
Par conséquent, les investisseurs détermineront la répartition de leurs capitaux en fonction de leur stratégie et de leur perception du marché. Les gouvernements de la région reconnaissent l'importance de marchés boursiers attractifs au sein de l'écosystème global des services financiers et doivent s'adapter en permanence aux évolutions des marchés financiers mondiaux.
Singapour est aujourd'hui presque un « paradis » pour les entreprises de la région qui souhaitent entrer en bourse pour lever des capitaux, notamment par le biais de SPAC.
Selon un représentant de Deloitte Singapour, bien que le marché des introductions en bourse à Singapour semble calme cette année, il convient de noter un point important : l’importante capacité financière des entreprises singapouriennes, prêtes à explorer les opportunités de cotations transfrontalières sur les marchés boursiers mondiaux.
« Singapour bénéficie d'une stabilité politique et d'un environnement juridique solide, créant ainsi les conditions propices à des flux de capitaux sans précédent. Le pays joue un rôle de pont stratégique entre les États-Unis et la Chine et constitue également le siège régional choisi par de nombreux fonds et sociétés de gestion de family offices », a affirmé un représentant de Deloitte Singapour.
Si, pour de nombreuses entreprises, une cotation aux États-Unis est attrayante en raison de son importante base d'investisseurs et de sa liquidité plus élevée, beaucoup d'entreprises peuvent également choisir de se coter dans d'autres régions, ce qui leur donne un meilleur accès à leurs principaux marchés cibles.
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