M. Ray Jia, directeur de recherche chez WGC China Market, a déclaré que les prix de l'or en Chine, tant sur le marché intérieur qu'international, ont atteint des sommets historiques en mars. La principale raison en est les tensions géopolitiques et les politiques commerciales imprévisibles de l'ancien président américain Donald Trump, qui ont incité de nombreux investisseurs à privilégier l'or comme valeur refuge.
Par ailleurs, la faiblesse du dollar américain et les importants flux de capitaux vers les ETF aurifères ont également contribué à la hausse du cours de l'or. Au premier trimestre 2024, les cours de l'or, exprimés en RMB et en USD, ont progressé de 19 %, marquant ainsi le trimestre le plus fort depuis 2002 pour l'or chinois et depuis 1975 pour l'or mondial .
Malgré la forte hausse du prix de l'or, la demande de bijoux en or a fortement chuté. Au premier trimestre, la quantité d'or retirée de la Bourse de l'or de Shanghai (SGE) n'a atteint que 336 tonnes, soit 29 % de moins que la moyenne sur 10 ans et 36 % de moins qu'à la même période l'an dernier. La principale raison était le prix trop élevé de l'or, qui a suscité l'hésitation des consommateurs.
Toutefois, le mois de mars a connu quelques signes positifs, les bijouteries et les banques ayant commencé à reconstituer leurs stocks après les vacances du Nouvel An lunaire. Les retraits d'or du SGE en mars se sont élevés à 120 tonnes, soit 30 tonnes de plus que le mois précédent, mais toujours légèrement inférieurs à ceux de la même période l'an dernier.
Contrairement au marché de la bijouterie, les ETF chinois sur l'or ont continué d'attirer d'importants flux de capitaux. En mars, 5,6 milliards de RMB (772 millions de dollars) supplémentaires ont été injectés dans ces fonds, portant le total des actifs sous gestion à un record de 101 milliards de RMB (14 milliards de dollars). Les réserves d'or ont également augmenté de 7,7 tonnes, atteignant un record historique de 138 tonnes.
Selon M. Jia, la hausse du prix de l'or, ainsi que les inquiétudes concernant l'instabilité du commerce mondial et son impact sur l' économie nationale, sont les principaux facteurs qui stimulent l'afflux de capitaux vers l'or. Malgré les difficultés du marché de la bijouterie, l'or demeure un investissement attractif dans le contexte actuel de nombreux risques économiques et politiques.
L'investissement dans l'or en Chine atteint un record malgré la hausse des prix
La forte demande en février et mars a aidé les ETF d'or chinois à afficher un premier trimestre record de 2025. Selon Ray Jia du World Gold Council (WGC), les entrées dans les ETF d'or ont atteint 16,7 milliards de yuans (2,3 milliards de dollars) au cours des trois premiers mois de l'année, ce qui représente une augmentation de 23 tonnes des avoirs en or - deux chiffres qui constituent des sommets historiques.
Les principales raisons proviennent des prix de l’or sans précédent, du manque de confiance dans les autres actifs nationaux et des inquiétudes concernant la croissance dues à l’escalade des tensions commerciales entre les États-Unis et la Chine.
Il est à noter que cette tendance s'est poursuivie au deuxième trimestre. Au cours des deux premières semaines d'avril seulement, les ETF chinois ont ajouté 29 tonnes d'or, tandis que le total des actifs sous gestion a bondi de 25 % grâce aux prix élevés de l'or et à l'intensification du conflit commercial avec les États-Unis.
En mars, la Banque populaire de Chine (PBoC) a également continué d'augmenter ses réserves nationales d'or, avec 2,8 tonnes supplémentaires. Il s'agit du cinquième mois consécutif d'achats d'or par la PBoC, portant le total de ses réserves officielles à 2 292 tonnes, soit 6,5 % de ses réserves de change. Au cours du seul premier trimestre 2025, la Chine a acheté 12,8 tonnes d'or.
Les réserves de change totales du pays ont également augmenté de 2,3 % pour atteindre 3 500 milliards de dollars, grâce à la faiblesse du dollar qui a dopé la valeur des actifs libellés en dollars, à la baisse des rendements obligataires américains et à l'augmentation des réserves d'or dans un contexte de hausse de 20 % du cours de l'or. L'or à lui seul a contribué à plus de 1 % à la croissance des réserves de change au cours du trimestre.
Les importations d'or chutent fortement en raison des prix élevés
Contrairement aux flux de trésorerie d'investissement dynamiques, les importations d'or en Chine rencontrent des difficultés en raison des prix élevés. En janvier 2025, la quantité d'or importée s'est quasiment arrêtée à 17 tonnes, soit le niveau le plus bas depuis février 2021, année de l'apparition de la pandémie de COVID-19.
Bien que ce chiffre soit remonté à 76 tonnes en février, il reste bien inférieur à la moyenne de 102 tonnes/mois en 2024.
La situation est encore plus désastreuse si l'on considère uniquement les importations nettes. En janvier, les importations nettes ont été nulles, soit le niveau le plus bas depuis le début de 2021. Bien qu'elles aient augmenté à 49 tonnes en février, ce chiffre reste en baisse de 38 % par rapport à la même période l'année dernière.
Selon WGC, les raisons proviennent du nombre réduit de jours ouvrables en raison du Nouvel An lunaire, de la faible demande intérieure d'or et du fait que les prix nationaux de l'or sont souvent inférieurs aux prix mondiaux, ce qui rend les importateurs hésitants.
À court terme, la demande d'investissement en or devrait rester forte, la guerre commerciale entre les États-Unis et la Chine exerçant une pression sur la croissance et les actifs nationaux. La volatilité des marchés mondiaux et la restructuration du système commercial mondial soutiennent également le cours de l'or et lui permettent de maintenir sa dynamique haussière.
Un autre signe positif est l'entrée des compagnies d'assurance sur le marché de l'or : quatre d'entre elles sont devenues membres de la Bourse de l'or de Shanghai (SGE) en mars. Cela pourrait contribuer à soutenir la demande d'investissement à long terme, notamment dans un contexte économique risqué.
Cependant, le WGC a averti que malgré le prochain jour férié de la fête du Travail de mai, les prix record de l'or et les inquiétudes économiques rendent toujours les perspectives de l'industrie de la bijouterie sombres.
Source : https://baoquangnam.vn/gia-vang-trung-quoc-tang-cao-ky-luc-trong-thang-3-3152890.html
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