Les prix de l'or en Chine ont atteint un niveau record en mars.

D'après un rapport du Conseil mondial de l'or (WGC), les cours de l'or en Chine ont connu un mois de mars impressionnant, avec des hausses record et une forte progression des ETF. Cependant, ces prix élevés ont également entraîné une baisse significative des importations et de la demande de bijoux.

Ray Jia, directeur de la recherche chez WGC China, a déclaré que les cours de l'or en Chine, tant sur le marché intérieur qu'international, ont atteint des sommets historiques en mars. Cette situation s'explique principalement par les tensions géopolitiques et les politiques commerciales imprévisibles de l'ancien président américain Donald Trump, qui ont incité de nombreux investisseurs à se tourner vers l'or comme valeur refuge.

Par ailleurs, la faiblesse du dollar américain et d'importants flux de capitaux vers les ETF aurifères ont également contribué à la hausse des cours de l'or. Au premier trimestre 2024, le prix de l'or, tant en yuan chinois (RMB) qu'en dollar américain, a progressé de 19 %, enregistrant ainsi sa meilleure performance trimestrielle depuis 2002 pour l'or chinois et depuis 1975 pour l'or mondial .

Malgré la forte hausse des cours de l'or, la demande de bijoux en or a considérablement diminué. Au premier trimestre, les volumes d'or retirés de la Bourse de l'or de Shanghai (SGE) n'ont atteint que 336 tonnes, soit 29 % de moins que la moyenne décennale et 36 % de moins qu'à la même période l'an dernier. Cette situation s'explique principalement par le prix excessivement élevé de l'or, qui a dissuadé les consommateurs d'acheter.

Cependant, le mois de mars a connu quelques signes positifs, les bijoutiers et les banques ayant commencé à reconstituer leurs stocks après les congés du Nouvel An lunaire. Les retraits d'or auprès du SGE en mars ont totalisé 120 tonnes, soit 30 tonnes de plus que le mois précédent, mais toujours légèrement inférieurs à ceux de la même période l'an dernier.

Contrairement au marché de la joaillerie, les ETF or en Chine continuent d'attirer d'importants flux de capitaux. En mars, 5,6 milliards de yuans supplémentaires (772 millions de dollars) ont été investis dans ces fonds, portant le total des actifs sous gestion à un niveau record de 101 milliards de yuans (14 milliards de dollars). Les réserves d'or détenues ont également augmenté de 7,7 tonnes, atteignant un niveau historique de 138 tonnes.

D'après M. Jia, la hausse des cours de l'or, conjuguée aux inquiétudes liées à l'instabilité du commerce mondial et à ses répercussions sur l' économie nationale, sont les principaux facteurs qui attirent les capitaux vers l'or. Malgré les difficultés du marché de la joaillerie, l'or demeure un placement attractif dans un contexte de risques économiques et politiques actuels.

Les investissements dans l'or en Chine atteignent des niveaux records malgré la hausse des prix.

La forte demande de février et mars a permis aux ETF aurifères chinois d'enregistrer un premier trimestre record en 2025. Selon Ray Jia du World Gold Council (WGC), les entrées dans les ETF aurifères ont totalisé 16,7 milliards de yuans (équivalent à 2,3 milliards de dollars) au cours des trois premiers mois de l'année, ce qui correspond à une augmentation de 23 tonnes d'or détenues – deux records.

Les principales raisons découlent de la hausse sans précédent des prix de l'or, d'un manque de confiance dans les autres actifs nationaux et des inquiétudes concernant la croissance en raison de l'escalade des tensions commerciales entre les États-Unis et la Chine.

Il convient de noter que cette tendance s'est poursuivie au deuxième trimestre. Au cours des deux premières semaines d'avril seulement, les avoirs en or des ETF chinois ont augmenté de 29 tonnes, tandis que le total des actifs sous gestion a bondi de 25 % grâce à la persistance de cours élevés de l'or et à l'escalade des tensions commerciales avec les États-Unis.

En mars, la Banque populaire de Chine (BPC) a continué d'accroître ses réserves nationales d'or à hauteur de 2,8 tonnes. Il s'agit du cinquième mois consécutif d'achats d'or par la BPC, portant ses réserves officielles totales à 2 292 tonnes, soit 6,5 % des réserves de change totales. Au cours du seul premier trimestre 2025, la Chine a acquis 12,8 tonnes d'or.

Les réserves de change totales du pays ont également progressé de 2,3 % pour atteindre 3 500 milliards de dollars, grâce à la faiblesse du dollar américain qui a revalorisé les actifs libellés en dollars, à la baisse des rendements des obligations américaines et à l’augmentation des avoirs en or, dans un contexte de forte hausse de 20 % du cours de ce métal précieux. L’or a contribué à lui seul à plus de 1 % de la croissance des réserves de change au cours du trimestre.

Les importations d'or ont fortement diminué en raison des prix élevés.

Contrairement à l'essor des investissements, les importations d'or en Chine rencontrent des difficultés en raison de prix excessivement élevés. En janvier 2025, elles ont quasiment stagné à 17 tonnes, leur niveau le plus bas depuis février 2021, date du début de la pandémie de COVID-19.

Bien que ce chiffre soit remonté à 76 tonnes en février, il restait nettement inférieur à la moyenne de 102 tonnes par mois en 2024.

La situation est encore plus alarmante si l'on considère uniquement les importations nettes. En janvier, ces dernières étaient nulles, soit leur niveau le plus bas depuis début 2021. Bien qu'elles aient augmenté à 49 tonnes en février, ce chiffre reste inférieur de 38 % à celui de la même période l'an dernier.

Selon le WGC, ces raisons s'expliquent par la réduction du nombre de jours ouvrables due au Nouvel An lunaire, la faible demande intérieure d'or et le fait que les prix de l'or sur le marché intérieur sont généralement inférieurs aux prix mondiaux, ce qui rend les importateurs hésitants.

À court terme, la demande d'investissement dans l'or devrait rester soutenue en raison de la guerre commerciale sino-américaine qui pèse sur la croissance et les actifs nationaux. La volatilité des marchés mondiaux et la restructuration du système commercial international contribuent également à la hausse continue des cours de l'or.

Autre signe positif : la participation des compagnies d’assurance au marché de l’or, quatre d’entre elles ayant rejoint la Bourse de l’or de Shanghai (SGE) en mars. Cela pourrait contribuer à soutenir la demande d’investissement à long terme, notamment dans un contexte économique incertain.

Toutefois, le WGC prévient que malgré le prochain jour férié de la fête du Travail en mai, les prix records de l'or et les préoccupations économiques continuent de jeter une ombre sur l'avenir de l'industrie de la joaillerie.

Source : https://baoquangnam.vn/gia-vang-trung-quoc-tang-cao-ky-luc-trong-thang-3-3152890.html