D'où la société HAG de M. Duc tire-t-elle les mille milliards de dollars nécessaires pour rembourser la quasi-totalité de sa dette obligataire ?

Se rapprocher de l'objectif « sans dette »

Selon une annonce de Hoang Anh Gia Lai Joint Stock Company – HAGL (HoSE : HAG), l'entreprise présidée par M. Doan Nguyen Duc (Bau Duc) vient d'effectuer deux paiements en principal d'obligations à la Banque d'investissement et de développement du Vietnam ( BIDV ) d'une valeur totale de plus de 1 000 milliards de VND en quelques jours seulement à la fin de 2024.

Ainsi, jusqu'à présent, Hoang Anh Gia Lai de M. Duc a payé la majeure partie du total de 6 596 milliards de VND d'obligations avec BIDV comme détenteur d'obligations, qui devraient arriver à échéance le 30 décembre 2026. Le montant restant n'est que d'environ 766 milliards de VND.

Hoang Anh Gia Lai devrait rembourser la dette restante au deuxième trimestre 2025 et atteindre l'objectif de « geler toute la dette » sur les obligations comme M. Duc l'a annoncé précédemment.

Il s'agit d'un signal positif pour les actions HAG de Hoang Anh Gia Lai. Plusieurs dirigeants d'entreprise ont récemment investi massivement dans l'achat d'actions HAG, insufflant ainsi la confiance aux actionnaires d'une entreprise autrefois célèbre, située dans une ville de montagne et pourtant endettée depuis dix ans.

Alors, d’où M. Duc tire-t-il cette somme importante pour rembourser l’énorme dette, qui s’élève à des milliards de dollars ces dernières années ?

HAGtraiphieu2024Déc.gif — *Hoang Anh Gia Lai a remboursé la majeure partie des 6 596 milliards de dôngs d'obligations détenues par la BIDV. Source : HoSE*

Français Concernant plus de 1 000 milliards de VND pour deux paiements principaux d'obligations vendues à BIDV au cours des derniers jours de 2024, partageant avec la presse, M. Doan Nguyen Duc a déclaré qu'il provenait de la société par actions agricole internationale Hoang Anh Gia Lai (HAGL Agrico - HNG) transférée à HAG pour payer BIDV.

Auparavant, HAGL, HAGL Agrico et BIDV avaient signé un accord tripartite s'engageant à verser ce montant en 2024. HAGL Agrico (HNG) était à l'origine une entreprise appartenant à l'écosystème Hoang Anh Gia Lai, puis a été transférée et appartient désormais à l'écosystème Thaco du milliardaire américain Tran Ba Duong. Cependant, HAG détient toujours des actions ici. HNG vient d'être contrainte de se retirer de la cote en raison de trois années consécutives de pertes.

Fin septembre 2024, HAGL a annoncé un retard dans le paiement de plus de 4 500 milliards de VND en principal et intérêts sur les obligations en raison du manque d'argent collecté sur la dette de HAGL Agrico et de l'impossibilité de liquider certains actifs non rentables.

La situation est désormais plus positive puisque HAGL a collecté de l’argent auprès de HNG pour rembourser la plupart de ses dettes.

Il s'agit d'une partie du milliard de dollars convenu entre HAGL et Thaco, le milliardaire Tran Ba Duong, en août 2018. Thaco et un groupe d'actionnaires détiendront des actions de HAGL Agrico. Thaco versera la somme et s'engagera également à restructurer les prêts de HNG.

Signal positif

On peut voir que ces dernières années, la société par actions Hoang Anh Gia Lai de M. Duc a eu moins de difficultés lorsqu'elle a vendu son secteur agricole (HAGL Agrico) à Thaco du milliardaire Tran Ba Duong, gagnant une grosse somme d'argent pour rembourser sa dette ; en même temps, recevant des capitaux des groupes LPBank et Thaiholdings de M. Nguyen Duc Thuy.

HAG a activement remboursé sa dette et a bénéficié de l'expansion des jardins de durians et des prix élevés du durian.

Cependant, à la fin du troisième trimestre 2024, la dette totale de HAGL était encore assez importante. Les prêts à court terme dépassaient 4 200 milliards de VND et les prêts à long terme atteignaient près de 3 100 milliards de VND. Sur ce total, le total des obligations s'élevait à plus de 4 100 milliards de VND (de BIDV et de BIDV Securities JSC), dont une dette obligataire à long terme de 2 900 milliards de VND et une dette à court terme de plus de 1 200 milliards de VND.

Au 30 juin 2024, HAG était en retard dans le paiement de plus de 4 364 milliards de VND en principal et intérêts sur les obligations en raison de revenus insuffisants provenant de la dette de HAGL Agrico.

Selon l'annonce, HAGL ne doit plus qu'environ 766 milliards de VND d'obligations BIDV après avoir remboursé la dette au cours des derniers jours de 2024.

Auparavant, HAGL avait liquidé plusieurs actifs, tels que l'hôtel Hoang Anh Gia Lai et l'hôpital universitaire de médecine et de pharmacie. HAGL a utilisé ces fonds pour sa restructuration. De plus, HAGL a bénéficié d'une exonération des intérêts d'emprunt de l'Eximbank, contribuant ainsi à une forte hausse de ses bénéfices.

Lors de l'assemblée générale annuelle des actionnaires de 2024, M. Doan Nguyen Duc a déclaré que si Hoang Anh Gia Lai pouvait effacer les pertes accumulées, de nombreux fonds d'investissement seraient créés.

À ce jour, HAGL n'a pas encore publié ses résultats pour le quatrième trimestre 2024. Cependant, avec un objectif de bénéfice de 1 320 milliards de VND pour 2024, HAGL ne peut pas encore effacer les pertes accumulées. M. Duc prévoit un bénéfice annuel de 2 000 milliards de VND pour HAGL dans les années à venir.

En fait, HAGL est toujours confrontée à de nombreuses difficultés, notamment l’utilisation de capitaux à court terme pour financer des actifs à long terme, des flux de trésorerie d’entreprise et des flux de trésorerie d’investissement négatifs.

L'action HAG reste relativement faible. Lors de la séance du 31 décembre, le cours de l'action HAG a légèrement progressé de 50 VND, atteignant 12 050 VND. Lors de la séance du 2 janvier, le titre a progressé de près de 2,1 % pour atteindre 12 300 VND.

En 2024, HAG bénéficiera grandement du modèle « 2 arbres, 1 animal » : culture de bananes, de durians et élevage de porcs pour la consommation de bananes. Les prix élevés du durian tout au long de l'année ont permis à HAG de réaliser d'importants bénéfices. La forte hausse des prix du porc en fin d'année permettra à l'entreprise de M. Duc d'accroître ses bénéfices.

Cependant, HAG devra réduire ses prêts bancaires prochainement. Outre sa dette obligataire de 788 milliards de VND, la dette de HAG auprès de LPBank s'élevait à plus de 1 540 milliards de VND à fin septembre 2024. Par ailleurs, l'activité agricole présente de nombreux risques potentiels en raison des fortes fluctuations des prix, des taux d'intérêt élevés et des risques climatiques et épidémiques.

Pari en fin d'après-midi : M. Duc annonce un bénéfice important : est-ce la marque du magnat Nguyen Duc Thuy ? HAGL pourrait atteindre le seuil des mille milliards de dongs pour la troisième année consécutive après un bénéfice relativement élevé au troisième trimestre, grâce au succès de « 2 arbres, 1 animal », le domaine sur lequel M. Duc mise en fin d'après-midi, avec le soutien de LPBank, dirigée par le magnat Nguyen Duc Thuy.

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