Cotée à la Bourse de Hong Kong le 21 avril, la société par actions CDC Construction (CDC Construction) vise à investir non seulement dans le génie civil, mais aussi dans les investissements directs étrangers (IDE) et les projets d'infrastructures. Avant son introduction en bourse, CDC Construction a annoncé que la valeur totale de son carnet de commandes s'élevait à 4 057 milliards de VND, soit 273 % du chiffre d'affaires total de la construction pour l'exercice 2023-2024, et qu'elle avait étendu ses activités de construction à trois régions du pays.
En tant qu'entrepreneur général, CDC Construction met en œuvre de nombreux projets notables, notamment le complexe d'appartements de luxe A&T Sky Garden (1 281 milliards de VND), dont la construction devrait être achevée au deuxième trimestre 2026 ; le projet Peninsula Da Nang (1 569 milliards de VND), dont la construction devrait être achevée au deuxième trimestre 2026 ; Hinode Suite (968 milliards de VND), dont la construction devrait être achevée au quatrième trimestre 2025 ; Hue Heritage (495 milliards de VND), dont la construction devrait être achevée au deuxième trimestre 2026, et d'autres projets.
Au 31 mars 2025, CDC Construction enregistrait un inventaire de 541,6 milliards de VND, soit près de 26 % de son actif total. Parmi ces actifs, le coût de production et les activités en cours des projets inachevés s'élèvent principalement à 128,9 milliards de VND pour le projet mixte de bureaux à louer et d'immeuble d'appartements situé au 28A Pham Hung, à Hanoï (immeuble d'appartements Hinode Suite) ; à 63,9 milliards de VND pour le projet d'appartements A&T Sky Garden ; et à 48,4 milliards de VND pour le projet de complexe d'appartements Han River-Da Nang (Peninsula Da Nang).
Avec des projets majeurs devant être achevés et livrés d'ici fin 2025 et 2026, CDC Construction espère que, dès la livraison des projets, les investisseurs finaliseront officiellement les contrats de construction. C'est sur cette base que l'entreprise calcule son chiffre d'affaires, son bénéfice et ses flux de trésorerie, contribuant ainsi à améliorer sa trésorerie par rapport à la phase de mobilisation des ressources pour se concentrer sur la mise en œuvre des projets de construction.
Après la période de crise du secteur immobilier et post-pandémie, lorsque l'immobilier montre des signes de reprise, le marché observe et s'attend à ce que cette reprise suive le secteur de la construction, lorsque les investisseurs auront résolu le problème de trésorerie, revenant au déploiement synchrone de la construction de nombreux projets pour se préparer à un nouveau cycle d'expansion.
Cependant, comme de nombreuses grandes entreprises de construction cotées en bourse depuis de nombreuses années, le plus gros problème lié aux actifs de CDC Construction réside principalement dans les tiers, et l'avancement du recouvrement des créances dépend de la santé financière des investisseurs avec lesquels la Société a signé des contrats.
Plus précisément, au 31 mars 2025, CDC Construction enregistrait des créances à court terme s'élevant à 1 042,6 milliards de VND, soit 50 % de son actif total. Parmi ces créances, 123,2 milliards de VND étaient principalement détenus par Xuan Thuy Trading and Service Joint Stock Company ; 122,7 milliards de VND par Military Petrochemical Joint Stock Company ; 119,8 milliards de VND par Dong Do Group ; et 97,8 milliards de VND par A&T Binh Duong Urban Development Investment Joint Stock Company.
Sur la période du 1er avril 2022 au 31 mars 2025, les créances et les stocks de CDC Construction ont connu une croissance continue. Les créances ont augmenté de 220,7 milliards de VND, pour atteindre 1 042,7 milliards de VND ; les stocks ont augmenté de 77,5 milliards de VND, pour atteindre 541,6 milliards de VND. Ces deux éléments représentent 76 % du total des actifs de la Société.
Français Avec l'expansion des créances et des stocks, CDC Construction a continuellement maintenu un modèle de flux de trésorerie déficitaire. Parmi ceux-ci, le flux de trésorerie d'exploitation au cours de l'exercice 2022-2023 a enregistré un flux de trésorerie négatif de 79,7 milliards de VND ; l'exercice 2023-2024 a enregistré un flux de trésorerie négatif de 149,76 milliards de VND et l'exercice 2024-2025 vient de revenir à un léger flux positif de 59,8 milliards de VND. De plus, avec un bénéfice de 42,29 milliards de VND au cours de l'exercice 2024-2025, CDC Construction a enregistré une efficacité d'utilisation des actifs de 2,2 %, soit 3,31 % de moins que la moyenne du secteur et une efficacité d'utilisation du capital de 7,9 %, soit 13,1 % de moins que la moyenne du secteur.
Avec des performances commerciales inférieures à la moyenne du secteur et la plupart de ses actifs étant détenus par des tiers, bien que CDC Construction soit entrée en bourse avec des attentes positives alors que son pic de bénéfices était attendu en 2025-2026, le cours de son action est toujours en chute libre.
Après avoir atteint un pic de 25 050 VND/action le 23 avril, les actions de CCC ont chuté de 42,3 % à 14 450 VND/action (16 mai), soit 21 % de moins que le prix de cotation de HoSE de 18 300 VND/action le 21 avril. Au cours de la même période, l'indice représentatif du marché VN-Index a augmenté de 7,5 % et présente toujours une tendance à la reprise.
Le cours de l'action a fortement chuté après son introduction en bourse, mais le conseil d'administration de CDC Construction n'a pris aucune mesure pour le soutenir. CCC continue de chuter et poursuit son enquête.
Source : https://baodautu.vn/hau-niem-yet-tren-hose-co-phieu-ccc-truot-dai-d288683.html
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