Attirer les capitaux étrangers vers les obligations d'entreprises

La loi sur les valeurs mobilières (modifiée), qui entrera en vigueur début 2025, devrait « ouvrir la voie » pour attirer des flux de capitaux étrangers sur le marché des obligations d'entreprises.

La loi sur les valeurs mobilières (modifiée), qui entrera en vigueur début 2025, devrait « ouvrir la voie » pour attirer des flux de capitaux étrangers sur le marché des obligations d'entreprises.

Potentiellement un morceau de gâteau

La loi sur les valeurs mobilières (modifiée) récemment adoptée lors de la 8e session de la 15e Assemblée nationale a ajouté une disposition stipulant que « les organisations et personnes physiques étrangères sont également considérées comme des investisseurs professionnels en valeurs mobilières ». Cette disposition ouvre la voie aux investisseurs étrangers souhaitant investir sur le marché obligataire vietnamien.

Selon la Commission des finances et du budget de l'Assemblée nationale, le règlement ci-dessus augmentera l'attrait des investisseurs étrangers à participer au marché boursier et à promouvoir ce marché comme un canal pour amener des capitaux d'investissement étrangers indirects au Vietnam.

M. Nguyen Khac Hai, directeur du contrôle juridique et de la conformité de SSI Securities Corporation, a également déclaré qu'il était indispensable de mobiliser davantage d'investisseurs étrangers afin de diversifier la clientèle participant au marché des obligations d'entreprises. Selon M. Hai, des directives plus spécifiques devraient être élaborées pour faciliter la participation des investisseurs étrangers à ce marché.

Actuellement, les investisseurs étrangers ne détiennent qu'environ 3 % des obligations d'entreprises domestiques. Cependant, selon les analystes, la finalisation du cadre juridique ouvrira de très grandes perspectives pour la mobilisation de capitaux étrangers sur ce marché. « Le potentiel d'expansion du marché grâce aux investisseurs étrangers est considérable, car ils possèdent l'expérience, les ressources financières et une forte tolérance au risque », a déclaré l'équipe d'analyse de FiinRatings.

Cependant, M. Nguyen Quang Thuan, directeur général de Fiin Ratings, a souligné que la plupart des fonds d'investissement, représentant des centaines de milliards de dollars américains, investissent dans des marchés émergents comme le Vietnam en privilégiant les fonds d'investissement institutionnels. Or, le Vietnam manque d'institutions financières et de sociétés de gestion d'investissements professionnelles. Par conséquent, M. Thuan estime qu'il est nécessaire de promouvoir les fonds d'investissement nationaux.

En outre, pour attirer les investisseurs vers le marché des obligations d'entreprises, en plus de continuer à normaliser la transparence de l'information, diversifier les produits, mettre en œuvre des activités de notation de crédit ; former un cadre juridique pour les sociétés de garantie d'obligations et construire une base souple (courbe de rendement, historique des défauts, etc.).

Certains fonds ouverts ont indiqué avoir reçu de nombreuses demandes pour participer au marché des obligations d'entreprises vietnamiennes, mais après analyse, ils hésitent car le nombre d'obligations d'entreprises notées reste faible. De plus, les données relatives aux obligations d'entreprises, notamment celles concernant la probabilité de défaut, ne sont pas encore disponibles, ce qui complique la gestion des risques pour les investisseurs étrangers.

La liquidité du marché sera plus dynamique.

Non seulement elle facilite la participation des investisseurs étrangers au marché des obligations d'entreprises, mais la loi sur les valeurs mobilières (modifiée) impose également des réglementations plus strictes aux acteurs du marché des obligations d'entreprises individuelles. Ainsi, les investisseurs professionnels individuels en valeurs mobilières ne sont autorisés à acheter, vendre et négocier des obligations d'entreprises individuelles que dans deux cas : les entreprises émettant des obligations d'entreprises individuelles bénéficiant d'une notation de crédit et de garanties ; et les entreprises émettant des obligations d'entreprises individuelles bénéficiant d'une notation de crédit et de garanties de paiement d'établissements de crédit.

Il est nécessaire de développer les investisseurs institutionnels.

— M. Nguyen Quang Thuan, directeur général de Fiin Ratings

Actuellement, les investisseurs institutionnels, notamment les fonds d'investissement, les compagnies d'assurance et les fonds de pension volontaires, détiennent moins de 10 % de la valeur des obligations en circulation. Il est donc nécessaire de modifier la réglementation pour développer les investisseurs institutionnels.

Plus précisément, les institutions financières devraient être autorisées à participer plus activement au marché des obligations d'entreprises, en s'appuyant sur le cadre de gestion des investissements basé sur le risque (capital basé sur le risque). De plus, il est nécessaire d'appliquer une allocation d'actifs basée sur le risque aux compagnies d'assurance et aux établissements de crédit.

M. Nguyen Khac Hai estime que la réglementation susmentionnée contribuera à apaiser les inquiétudes des investisseurs sur ce marché. Ces changements contribueront à « ouvrir la voie » au retour des investisseurs sur le marché, stimulant ainsi l'engouement inhérent à ce canal de mobilisation des capitaux.

Par ailleurs, M. Ngo Thanh Huan, PDG de FIDT, a déclaré que la réglementation susmentionnée n'affectait pas la liquidité du marché. En effet, après les incidents survenus sur le marché des obligations d'entreprises ces deux dernières années, les investisseurs individuels professionnels « virtuels » ont disparu. À long terme, cette réglementation favorisera un développement plus sain et plus substantiel du marché des obligations d'entreprises.

Bien qu'ayant évalué positivement les impacts de la loi sur les valeurs mobilières (modifiée) sur le marché des obligations d'entreprises, le Dr Le Xuan Nghia, expert en économie , a déclaré que les défis auxquels ce marché est confronté demeurent considérables. Pour surmonter les difficultés actuelles, il est primordial de débloquer la situation des grands projets immobiliers actuellement mis en suspens dans les provinces et les villes. Par ailleurs, il est nécessaire de trouver des solutions pour attirer davantage d'investisseurs étrangers et institutionnels sur le marché des obligations d'entreprises.

Source : https://baodautu.vn/hut-von-ngoai-vao-trai-phieu-doanh-nghiep-d232144.html