Attirer les capitaux étrangers dans les obligations d'entreprises

La loi sur les valeurs mobilières (modifiée) qui entrera en vigueur début 2025 devrait « ouvrir la voie » pour attirer les flux de capitaux étrangers vers le marché des obligations d'entreprises.

La loi sur les valeurs mobilières (modifiée) qui entrera en vigueur début 2025 devrait « ouvrir la voie » pour attirer les flux de capitaux étrangers vers le marché des obligations d'entreprises.

Un jeu d'enfant potentiel

La loi sur les valeurs mobilières (modifiée) récemment adoptée lors de la 8e session de la 15e Assemblée nationale a ajouté une disposition stipulant que « les organisations et les particuliers étrangers sont également considérés comme des investisseurs professionnels en valeurs mobilières ». Cette disposition ouvre la voie aux investisseurs étrangers pour investir sur le marché obligataire vietnamien.

Selon la Commission des finances et du budget de l'Assemblée nationale, le règlement ci-dessus augmentera l'attrait des investisseurs étrangers à participer au marché boursier et à promouvoir ce marché comme un canal pour amener des capitaux d'investissement étrangers indirects au Vietnam.

M. Nguyen Khac Hai, directeur du contrôle juridique et de la conformité de SSI Securities Corporation, a également déclaré qu'il était indispensable de mobiliser davantage d'investisseurs étrangers afin de diversifier la clientèle participant au marché des obligations d'entreprises. Selon M. Hai, des directives plus spécifiques devraient être élaborées pour faciliter la participation des investisseurs étrangers à ce marché.

Actuellement, les investisseurs étrangers ne détiennent qu'environ 3 % des obligations d'entreprises nationales. Cependant, selon les analystes, avec l'achèvement du cadre juridique, les perspectives de mobilisation de capitaux étrangers sur ce marché sont très importantes. « Le potentiel d'expansion du marché pour les investisseurs étrangers est très important, car ils possèdent de l'expérience, un potentiel financier et une tolérance au risque élevée », a déclaré l'équipe d'analyse de FiinRatings.

Cependant, M. Nguyen Quang Thuan, directeur général de Fiin Ratings, a souligné que la plupart des fonds d'investissement, évalués à plusieurs centaines de milliards de dollars, choisissent la forme de fonds d'investissement lorsqu'ils investissent dans des marchés émergents comme le Vietnam. Or, le Vietnam manque d'institutions financières et de fonds de gestion d'investissement professionnels. M. Thuan estime donc qu'il est nécessaire de promouvoir les fonds d'investissement nationaux.

En outre, pour attirer les investisseurs sur le marché des obligations d'entreprises, en plus de continuer à normaliser la transparence de l'information, diversifier les produits, mettre en œuvre des activités de notation de crédit ; former un cadre juridique pour les sociétés de souscription d'obligations et construire une base souple (courbe de rendement, historique des défauts, etc.).

Certains fonds ouverts ont indiqué avoir reçu de nombreuses demandes d'intervention sur le marché des obligations d'entreprises vietnamiennes. Après enquête, ils hésitent car le nombre d'obligations d'entreprises notées est encore faible. De plus, les données sur les obligations d'entreprises, notamment sur la probabilité de défaut, ne sont pas encore disponibles, ce qui complique la gestion des risques pour les investisseurs étrangers.

La liquidité du marché sera plus dynamique

Non seulement la Loi sur les valeurs mobilières (modifiée) ouvre la voie à une participation accrue des investisseurs étrangers au marché des obligations d'entreprises, mais elle impose également des règles plus strictes aux acteurs du marché des obligations d'entreprises individuelles. Ainsi, les investisseurs professionnels en valeurs mobilières ne sont autorisés à acheter, vendre et négocier des obligations d'entreprises individuelles que dans deux cas : les entreprises émettant des obligations d'entreprises individuelles avec notation de crédit et garantie ; et les entreprises émettant des obligations d'entreprises individuelles avec notation de crédit et garantie de paiement d'établissements de crédit.

Nécessité de développer les investisseurs institutionnels

- M. Nguyen Quang Thuan, directeur général de Fiin Ratings

Actuellement, les investisseurs institutionnels, notamment les fonds d'investissement, les compagnies d'assurance et les fonds de pension volontaires, détiennent moins de 10 % de la valeur des obligations en circulation. Il est donc nécessaire de modifier la réglementation pour développer les investisseurs institutionnels.

Plus précisément, les institutions financières devraient être autorisées à participer plus activement au marché des obligations d'entreprises, en s'appuyant sur le cadre de gestion des investissements basé sur le risque (capital basé sur le risque). De plus, il est nécessaire d'appliquer une allocation d'actifs basée sur le risque aux compagnies d'assurance, aux établissements de crédit, etc.

M. Nguyen Khac Hai estime que les réglementations susmentionnées contribueront à apaiser la mentalité des investisseurs sur ce marché. Ces changements contribueront à « ouvrir la voie » au retour des investisseurs sur le marché, stimulant ainsi l'engouement inhérent à ce canal de mobilisation des capitaux.

M. Ngo Thanh Huan, PDG de FIDT, a déclaré que la réglementation susmentionnée n'affectait pas la liquidité du marché. En effet, après les incidents survenus sur le marché des obligations d'entreprises ces deux dernières années, les investisseurs individuels professionnels « virtuels » ont disparu. À long terme, cette réglementation favorisera un développement plus sain et plus substantiel du marché des obligations d'entreprises.

Bien qu'évaluant positivement l'impact de la Loi sur les valeurs mobilières (modifiée) sur le marché des obligations d'entreprises, le Dr Le Xuan Nghia, expert économique , a déclaré que les défis auxquels le marché est confronté demeurent considérables. Pour résoudre les difficultés actuelles, la première étape consiste à résoudre les grands projets immobiliers actuellement en suspens dans les provinces et les villes. De plus, des solutions doivent être trouvées pour attirer davantage d'investisseurs étrangers et institutionnels sur le marché des obligations d'entreprises.

Source : https://baodautu.vn/hut-von-ngoai-vao-trai-phieu-doanh-nghiep-d232144.html