Les taux d’intérêt opérationnels continueront-ils de baisser pour favoriser la croissance économique ?

Le marché suit de près les actions de la Banque d'État, dans un contexte de spéculations selon lesquelles l'agence continuera à réduire son taux d'intérêt directeur.

Les taux d’intérêt sont en baisse.

Lors de nombreuses conférences, la Banque d'État du Vietnam (SBV) a affirmé qu'elle continuerait à surveiller de près l'évolution du marché pour ajuster ses politiques avec souplesse. L’objectif est d’assurer la liquidité des banques, de maintenir la stabilité du système financier et d’aider les entreprises et les particuliers à accéder au capital à des coûts raisonnables.

Selon les experts, l’économie vietnamienne a encore un long chemin à parcourir pour atteindre son objectif de croissance d’ici 2025. Cela nécessite des mesures de relance plus fortes, ainsi que des décisions drastiques en matière de politique budgétaire et monétaire.

Cependant, la macroéconomie actuelle est confrontée à de nombreux défis, notamment l’inflation. L'indice des prix à la consommation (IPC) a augmenté de 3,63 % en janvier 2025 et de 3,27 % au cours des deux premiers mois de l'année. Les organisations internationales telles que le FMI, la Banque mondiale et l'AMRO estiment toutes que la marge de manœuvre du Vietnam en matière d'assouplissement de la politique monétaire est très limitée et recommandent d'utiliser la politique budgétaire pour soutenir la croissance.

Cependant, la Banque d'État du Vietnam (SBV) a signalé un assouplissement de sa politique monétaire par des mouvements forts sur les marchés interbancaires et primaires. À la mi-février, la SBV a réduit les taux d'intérêt sur les bons du Trésor et a désormais cessé d'émettre des bons du Trésor. Cela montre que l'agence de régulation souhaite ramener les taux d'intérêt interbancaires à des niveaux très bas, ou permettre aux taux d'intérêt de fluctuer dans une fourchette plus large de 0 à 4% au lieu de les contrôler étroitement comme auparavant.

Selon M. Tran Ngoc Bau, directeur général de WiGroup Financial Economic Data Company, il s'agit d'une mesure proactive de la Banque d'État même lorsque les décisions de la Réserve fédérale américaine (Fed) en matière de taux de change et de taux d'intérêt ne sont pas claires. Sur le marché 1, la Banque d’État a également demandé aux banques de baisser les taux d’intérêt sur les dépôts pour stabiliser le marché, tout en réduisant les coûts d’exploitation pour faciliter une réduction des taux d’intérêt sur les prêts.

M. Tran Ngoc Bau a déclaré que la Banque d'État réduira certainement les taux d'intérêt, mais que la vitesse et la méthode de mise en œuvre dépendront des flux de capitaux étrangers. Il a prédit que le processus de réduction des taux d'intérêt se déroulerait selon la feuille de route : en affectant d'abord le taux d'intérêt des bons du Trésor, puis le taux d'intérêt des OMO, puis en ajustant le taux d'intérêt plafond sur les dépôts à durée inférieure à 6 mois, et enfin le taux d'intérêt de refinancement, le taux d'intérêt de financement au jour le jour...

A ce propos, M. Nguyen Hoang Linh, directeur de recherche chez Vietcombank Fund Management Company (VCBF), a indiqué que le niveau de transmission des taux d'intérêt du marché 2 au marché 1 au Vietnam est encore limité et n'a pas d'impact immédiat. Toutefois, lorsque les conditions sont favorables et que les risques externes sont réduits, la SBV peut continuer à réduire complètement ses taux d’intérêt opérationnels.

Le marché suit de près les actions de la Banque d'État, dans un contexte de spéculations selon lesquelles l'agence continuera à réduire son taux d'intérêt directeur.

Les inquiétudes concernant le taux de change persistent

Dans un contexte de baisse des taux d’intérêt, les taux de change ont montré des signes de hausse ces derniers jours. Selon les analystes, le taux de change est l’un des facteurs importants dans le panier de biens et services pour calculer l’indice des prix à la consommation (IPC). Au cours des 2,5 derniers mois, le taux de change est resté généralement stable, mais depuis le début de la semaine dernière, il y a eu des fluctuations importantes.

Le 22 mars, la Banque d'État du Vietnam (SBV) a fixé le taux de change central à 24 813 VND/USD, un niveau record. Avec une marge de +/-5%, le taux de change dans les banques commerciales fluctue de 23 572 à 26 054 VND/USD. Parallèlement à cela, les prix du dollar américain dans les banques commerciales ont également augmenté. Vietcombank, BIDV et VietinBank ont ​​​​simultanément ajusté le prix d'achat à 25 400 VND/USD et le prix de vente à 25 760 VND/USD, soit une augmentation d'environ 50 VND par rapport au début de la semaine dernière.

L'augmentation continue du taux de change USD/VND a attiré l'attention du marché, en particulier lorsque l'USD sur le marché international montre une légère tendance à la baisse. M. Nguyen The Minh, directeur de l'analyse des clients individuels chez Yuanta Vietnam Securities Company, a déclaré que la récente augmentation des taux de change par la Banque d'État vise principalement à répondre de manière proactive aux fluctuations macroéconomiques du marché international.

En ce qui concerne les facteurs externes, bien que le dollar s’affaiblisse, il reste maintenu à un niveau élevé, créant une certaine pression sur le taux de change. En outre, la demande intérieure de devises étrangères a augmenté à mesure que les entreprises ont augmenté leurs importations de matériaux de production. En outre, en février, le Trésor public a procédé à trois achats totalisant 500 millions de dollars auprès de banques commerciales, contribuant ainsi à resserrer l’offre de devises étrangères et à accroître la pression sur le taux de change.

Selon Pinetree Securities Company, la Banque d'État du Vietnam a dû augmenter le prix de vente du dollar américain à un niveau record de 26 003 VND/USD, montrant une forte intervention pour réduire la pression sur les réserves de change. En 2024, la Banque d’État a vendu des milliards de dollars pour stabiliser le marché des changes.

Le rapport économique du Vietnam du premier trimestre 2025 de la UOB Bank indique qu'avec une économie qui continue de croître fortement en 2024 et qui se prolonge jusqu'en 2025, et avec la tendance de la Réserve fédérale américaine (Fed) à maintenir les taux d'intérêt inchangés, la SBV n'est pas sous pression pour assouplir sa politique à court terme. Toutefois, les risques liés aux tensions commerciales mondiales et à un dollar américain plus fort pourraient devenir de nouvelles préoccupations. Selon l'UOB, la SBV doit surveiller de près les pressions de dévaluation du VND.

Les experts ont également déclaré que maintenir des taux d’intérêt bas pour stimuler les flux de trésorerie afin de soutenir la croissance économique signifie accepter des risques de taux de change à un certain niveau. Toutefois, si le taux de change fluctue fortement, les activités commerciales du Vietnam seront affectées, dans le contexte d’une économie déjà affectée par les conflits commerciaux mondiaux.

Dans un contexte économique international toujours confronté à de nombreuses incertitudes, la gestion de la politique monétaire doit rester flexible et hautement prévisible. La Banque d’État du Vietnam est confrontée à un double défi : contrôler l’inflation, assouplir la politique monétaire et stabiliser les taux de change pour protéger les avantages à l’exportation et maintenir un environnement d’investissement attractif pour les investisseurs étrangers.

Source : https://baodaknong.vn/lai-suat-dieu-hanh-co-tiep-tuc-giam-de-thuc-day-tang-truong-kinh-te-247106.html