Nam Mekong (VC3) risque de rompre son plan 2023, après 6 mois, il n'a atteint que 5,8 % de son objectif de bénéfice annuel
Avec le projet Bao Ninh 2, de nombreux investisseurs espèrent que Nam Mekong améliorera ses résultats commerciaux. Cependant, la réalité est tout autre : après la fin du deuxième trimestre et presque la fin du troisième trimestre 2023, les résultats de VC3 restent faibles, dépassant même potentiellement le plan annuel.
Dans son rapport financier semestriel, VC3 a enregistré un chiffre d'affaires de 191 milliards de VND au cours des six premiers mois de l'année. Le coût des marchandises vendues a représenté 126,7 milliards de VND, tandis que le bénéfice brut a atteint 64,3 milliards de VND. La marge bénéficiaire brute a atteint 33,7 %.
Au cours de la période, les charges financières ont représenté 15,5 milliards de VND, dont la majeure partie, soit 9,5 milliards de VND, a été constituée des charges d'intérêts. Les charges commerciales et les frais de gestion ont fortement augmenté par rapport à la même période, atteignant respectivement 2,3 milliards et 18,2 milliards de VND.
Après déduction de toutes les dépenses et taxes, le bénéfice après impôts restant de Nam Mekong était de 25 milliards de VND, soit près de 15 fois plus élevé que la même période.
Bien que les bénéfices aient augmenté par rapport à la même période de l'année dernière, en réalité, si l'on compare aux résultats commerciaux fixés au début de l'année, on constate que Nam Mekong est beaucoup plus lent que l'objectif initial.
Depuis début 2023, l'entreprise s'est fixé un objectif de chiffre d'affaires de 1 873 milliards de VND et un bénéfice avant impôts de 546 milliards de VND. Par rapport à cet objectif, après six mois, VC3 n'a réalisé que 10,2 % du chiffre d'affaires prévu et 5,8 % du bénéfice annuel prévu.
Si la situation ne s’améliore pas au cours du second semestre 2023, il est fort probable que VC3 ne respecte pas son calendrier prévu.
80 % des stocks sont situés dans le projet Bao Ninh 2
Il convient de noter que, dans la structure des actifs de Nam Mekong, le montant des liquidités et équivalents de trésorerie est passé de 132,3 milliards à 327,6 milliards de VND. Sur ce total, les liquidités ont diminué de 49,3 milliards à seulement 5,8 milliards de VND. L'augmentation concerne les dépôts à terme de moins de 3 mois auprès des banques, représentant 321,9 milliards de VND. En revanche, les placements financiers détenus jusqu'à l'échéance ont diminué de 312 milliards à seulement 40 milliards de VND.
Un autre point notable est que les stocks représentent une part importante de la structure, jusqu'à 2 340 milliards de VND, soit 64 % du total des actifs.
80 % de l'inventaire de Nam Mekong se trouve dans le projet Bao Ninh 2 (ville de La Celia) (Photo TL)
Le stock important de plus de 2 340 milliards de VND est principalement constitué de coûts de production et d'exploitation inachevés, représentant 2 339,3 milliards de VND, le stock de matières premières ne représentant que 677 millions de VND. Le stock le plus important se trouve au projet de la zone urbaine de Bao Ninh 2 avec 1 843,5 milliards de VND. Le stock du projet Bao Ninh 2 représente près de 80 % du stock total de Nam Mekong et 51 % du total des actifs détenus par cette unité.
Viennent ensuite les stocks du projet Charm Binh Duong, qui s'élèvent à 475,2 milliards de VND. Les autres projets de construction et immobiliers représentent un stock de 20,6 milliards de VND.
Structure d'endettement élevée, flux de trésorerie négatif des entreprises, de plus en plus difficile
À la fin du deuxième trimestre, la structure du capital de Nam Mekong était principalement comptabilisée comme dette. Le passif représentait 2 397,9 milliards de VND, soit environ 66,2 % du capital total utilisé par l'entreprise. Les capitaux propres ne représentaient que 33,8 %, ce qui montre que les 2/3 des actifs de VC3 étaient des dettes.
La majeure partie de cette dette est constituée de dettes à court terme, soit 2 336,9 milliards de VND. Les prêts à court terme et les contrats de location-financement ont notamment fortement augmenté au deuxième trimestre, passant de 120,4 milliards de VND à 293,6 milliards de VND. VC3 a ainsi dû multiplier sa dette à court terme par 2,4 au cours des six premiers mois de l'année.
En revanche, la dette à long terme tend à diminuer, passant de 123,5 milliards de VND à seulement 43,4 milliards de VND. Les intérêts à payer représentent également actuellement la majeure partie des charges financières de l'entreprise, soit 9,5 milliards de VND.
Le tableau des flux de trésorerie de VC3 montre également qu'au cours des six premiers mois de l'année, l'entreprise a enregistré un flux de trésorerie net négatif de 172 milliards de VND provenant des activités d'exploitation. Cela signifie que VC3 ne génère pas suffisamment de revenus pour couvrir ses dépenses, ce qui entraîne une baisse de trésorerie. Parallèlement, les flux de trésorerie liés aux activités financières ont augmenté de 93 milliards de VND, ce qui montre une fois de plus que VC3 doit accroître son endettement pour compenser ce manque de trésorerie.
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