Les préoccupations derrière les attentes

En 2012, la Bourse de Ho Chi Minh-Ville (HoSE) a signé un contrat avec la Bourse de Corée (KRX) pour la conception, la fourniture, l'installation et le transfert d'un système informatique d'une valeur de 600 milliards de VND.

Selon le plan initial de HoSE, la phase de mise en œuvre du système KRX durera environ 18 mois et le système devrait être officiellement mis en service au premier trimestre 2015.

Cependant, contrairement aux attentes, jusqu'à présent, le système KRX n'a pas pu être négocié, ce qui a amené les investisseurs à soulever de grandes questions sur l'applicabilité et la mise en œuvre pratique du système KRX.

Plus récemment, le 21 avril 2024, HoSE a envoyé une dépêche urgente aux sociétés de valeurs mobilières concernant la mise en œuvre officielle du nouveau système de technologie de négociation KRX à partir du 2 mai 2024. Cet avis a été envoyé après que HoSE a effectué un test pilote du système KRX avec des sociétés de valeurs mobilières dans la première phase au cours de la première quinzaine de mars et la deuxième phase à partir de la seconde quinzaine de mars 2024.

Les informations ci-dessus ont apporté un grand espoir à la communauté des investisseurs avec l'introduction du système KRX qui fournira l'infrastructure pour appliquer de nouveaux produits, solutions de trading et de paiement au marché boursier vietnamien tels que : le trading intraday (T+0), la vente à découvert, le raccourcissement des délais de paiement, les contrats d'options, l'application du système de compensation central (CCP).

Les attentes grandissent alors que le système est déployé depuis 12 ans.

Cependant, le passé s'est répété. Le 25 avril, la Commission nationale des valeurs mobilières a adressé un avis urgent aux Bourses et à la Société vietnamienne de dépôt et de compensation des valeurs mobilières (VSDC) les informant de son refus d'approuver la demande d'autorisation d'entrée en vigueur du KRX le 2 mai 2024, conformément à la proposition de la HoSE, au motif que cette demande n'était pas conforme à la réglementation.

Selon le document ci-dessus, HoSE n'a pas encore fait rapport au ministère des Finances , à la Bourse du Vietnam (VNX) et n'a pas reçu de commentaires des bénéficiaires (HNX, VSDC) sur la demande de KRX.

Parallèlement, il n'existe actuellement aucun rapport d'acceptation global entre l'investisseur, l'entrepreneur et les bénéficiaires. Cependant, la soumission du HoSE ne démontre pas que le système informatique KRX a été approuvé par l'unité concernée pour le niveau de sécurité informatique 4, conformément à la réglementation.

Ainsi, depuis l'annonce de la mise en œuvre du système KRX sur le marché boursier vietnamien, HoSE a reporté le calendrier d'exploitation 8 fois en 2015, 2017, 2019, 2020, 2021, 2022, 2023 et plus récemment le 2 mai 2024.

Finances - Banque - Système KRX : Des inquiétudes derrière les attentes — Actuellement, HoSE n'a reçu aucun commentaire de la part des bénéficiaires sur la demande de KRX.

Outre les investisseurs, les représentants de nombreuses sociétés de valeurs mobilières ont également exprimé des doutes quant à l'application officielle du système KRX. « Le processus de test comporte encore de nombreuses erreurs et rien ne garantit que des erreurs graves, voire des pertes de données, ne se produiront pas en cas d'utilisation officielle », a déclaré une société de valeurs mobilières. Elle a également souligné avoir consacré beaucoup de temps et de ressources aux récents tests du système KRX.

Après plus d'une décennie de mise en œuvre, le système KRX n'en est encore qu'à ses balbutiements et sa valeur pratique reste inconnue, ce qui suscite de nombreuses inquiétudes chez les investisseurs. S'agit-il de sa faisabilité ? Après plus d'une décennie, ce système est-il toujours moderne, adapté et capable de répondre aux exigences futures du marché boursier vietnamien ?

Deuxièmement, dans le cas où elle ne peut pas être appliquée ou si son application peut entraîner de nombreuses conséquences, est-il nécessaire de chercher rapidement d’autres options, de passer des commandes auprès d’autres fournisseurs, qu’ils soient nationaux ou étrangers ?

En réalité, le retard persistant dans la mise en œuvre du KRX fait perdre des points au marché boursier vietnamien aux yeux des investisseurs, notamment étrangers et des fonds étrangers. De plus, ces derniers ne reçoivent aucune information officielle sur la date limite précise d'application du KRX, ni sur les options qui s'offrent à eux en cas de non-application de ce système.

Sur le marché, de nombreuses informations relient l'application du système KRX à la modernisation du marché boursier. Cependant, selon les experts, le système de négociation KRX, comme les autres systèmes informatiques, n'est qu'une question technique, et la modernisation du marché dépend des politiques juridiques de l'État.

Malgré de nombreuses divergences, les deux principales agences de notation internationales, FTSE Russell et MSCI, soulignent généralement les lacunes majeures du Vietnam en matière de marge avant transaction (préfinancement) et de plafond de participation étrangère (plafond de « place » étrangère). À cela s'ajoutent la publication d'informations en anglais et la transparence de cette publication .

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