Assemblée générale des actionnaires de VNDirect : l'histoire brûlante des obligations Trung Nam et du cours de l'action VND
VNDirect détient un volume important d'obligations Trung Nam. Ce contenu intéresse particulièrement les actionnaires lors de l'assemblée générale de 2024 et est également considéré par les dirigeants de l'entreprise comme l'une des raisons de la forte baisse du cours de l'action VND.
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| VNDirect Securities Corporation tient l'assemblée générale annuelle des actionnaires de 2024 |
Le plan de bénéfices ajusté est en baisse après un incident de piratage informatique
Dans l'après-midi du 28 juin, VNDirect Securities Corporation (VNDirect, code VND - HoSE) a tenu son assemblée générale annuelle des actionnaires 2024 après n'avoir pas pu la tenir la première fois en raison de la proportion d'actions avec droit de vote présentes inférieure à 50 %.
Lors de l'assemblée générale, les dirigeants de la société ont déclaré que celle-ci prévoyait de revenir à la « tradition » du versement de dividendes en numéraire. Lors de l'assemblée générale annuelle des actionnaires de 2023, cette société de valeurs mobilières a été autorisée par les actionnaires à verser des dividendes en actions. Ce n'est que le 29 mai que VNDirect a finalisé le droit de percevoir des dividendes en 2022 en actions (100/5), avec le droit d'acheter des actions émises en vue d'augmenter le capital pour les actionnaires existants, selon un ratio de 5/1.
Selon le plan de distribution des bénéfices présenté cette année, le taux de dividende pour 2023 est de 5%, entièrement en espèces.
En 2023, VNDirect a enregistré un chiffre d'affaires d'exploitation de 6 562 milliards de VND, en baisse de 6 % par rapport à 2022. Cependant, le bénéfice avant impôts a progressé de 44 % pour atteindre 2 482 milliards de VND. Le bénéfice après impôts a atteint 2 022 milliards de VND, en hausse de 48 % par rapport à 2022.
Selon le plan d'affaires 2024 soumis et approuvé par les actionnaires, VNDirect s'est fixé un objectif de bénéfice après impôts de 2 020 milliards de VND, soit une légère baisse de 2 milliards de VND par rapport à la mise en œuvre en 2023. Parmi ceux-ci, les revenus du marché des capitaux ont diminué de 39 %, à 1 897 milliards de VND ; les revenus du courtage en valeurs mobilières ont diminué de 17 %, à 720 milliards de VND ; les revenus des marges ont augmenté de 18 %, à 1 365 milliards de VND.
Lors du congrès, M. Nguyen Vu Long, directeur général de VNDirect, a déclaré que, malgré une reprise économique générale, la question de la rapidité de cette reprise se posait. Selon M. Long, de nombreuses entreprises estiment que la croissance actuelle des bénéfices est principalement due à la faiblesse du niveau de base. L'économie s'est redressée, mais de nombreuses difficultés et défis restent à relever face à la pression sur les taux de change et au risque de hausse des taux d'intérêt.
Selon le centre d'analyse VNDirect, les difficultés à venir résident dans le niveau d'incertitude et dépendent des variables macroéconomiques des États-Unis et du Vietnam.
Les raisons susmentionnées ont incité VNDirect à élaborer un plan prudent. De plus, l'incident de piratage informatique survenu en avril 2024 a entraîné une révision à la baisse du plan de rentabilité par rapport au plan initial établi fin 2023, l'entreprise ayant mis en place une politique de support client après l'incident.
Selon le point du PDG, le bénéfice avant impôts estimé de VNDirect après les six premiers mois de l'année a atteint plus de 1 300 milliards de VND. Malgré des mesures supplémentaires visant à compenser les coûts des clients en avril 2024, l'entreprise a désormais réalisé plus de 50 % du plan présenté aux actionnaires aujourd'hui.
« De nombreux événements difficiles nous attendent encore d'ici la fin de l'année. Les équipes opérationnelles de l'entreprise se sont préparées à ces scénarios dans une certaine mesure. Nous sommes confiants de pouvoir mener à bien le plan établi », a également déclaré M. Long.
Poursuivre le projet d'émission d'actions pour augmenter le capital
Lors de l'assemblée, VNDirect a également soumis à l'approbation des actionnaires le contenu de l'offre publique d'achat d'actions : l'offre d'actions dans le cadre du plan d'actionnariat salarié (ESOP) et l'attribution d'actions gratuites aux salariés. Outre l'émission d'actions à dividendes et l'offre d'actions aux actionnaires existants, actuellement en cours de mise en œuvre, les trois options susmentionnées ont toutes été approuvées par l'assemblée générale annuelle des actionnaires de 2023, mais n'ont pas encore été mises en œuvre.
Concernant le plan d'émission privée, VNDirect l'a soumis à ses actionnaires depuis l'Assemblée générale de 2022, avec un taux d'émission prévu de 20 %. Selon le plan soumis en 2023 et cette année, VNDirect prévoit de mettre en œuvre un plan d'émission privée pour 1 à 10 investisseurs professionnels en valeurs mobilières, avec un taux de 15 % après émission. Les dirigeants de l'entreprise ont déclaré espérer trouver des partenaires professionnels pour cette émission.
Concernant le plan d'émission d'actions destiné aux salariés, l'entreprise continue de soumettre un projet visant à offrir 30 millions d'actions dans le cadre du programme d'options d'achat d'actions (ESOP) au prix de 10 000 VND l'action et à émettre 15 millions d'actions gratuites aux salariés. La période de mise en œuvre prévue s'étend de 2024 à 2026.
Lors du Congrès, l'émission d'un plan d'actionnariat salarié (ESOP) a également été soulevée par les actionnaires. Selon Mme Pham Minh Huong, cette option a d'ailleurs été proposée à plusieurs reprises par VNDirect afin d'associer les salariés au développement de l'organisation, notamment dans un contexte de pénurie de ressources humaines. « VNDirect souhaite recruter des profils différents, notamment en recrutant davantage de dirigeants d'envergure et dotés d'une expérience internationale. Nous sommes en concurrence dans un environnement mondial. Cela est cohérent avec le fait que VNDirect est une entreprise de très grande envergure qui exige des compétences professionnelles de plus en plus pointues, alors que l'équipe actuelle est encore trop jeune », a également révélé Mme Huong.
L'histoire « brûlante » des obligations de Trung Nam et de la chute du cours des actions VND
Outre la question du projet d'augmentation de capital, l'affaire des obligations Trung Nam a continué d'être évoquée par de nombreux actionnaires lors de cette assemblée générale. Parallèlement, le cours de l'action VND a chuté, notamment au cours du dernier semestre.
En réponse aux actionnaires, la présidente Pham Minh Huong a également indiqué qu'elle n'avait pas eu le temps d'examiner le conseil d'administration et qu'elle avait été très surprise d'apprendre les récentes fluctuations du cours de l'action. Selon Mme Huong, les actions VND sont généralement « couvertes » par les risques juridiques liés à Trung Nam. Le marché boursier est toujours sujet à rumeurs, et les investisseurs les apprécient et les écoutent souvent.
VNDirect détient actuellement un important portefeuille d'obligations Trung Nam. Mme Huong a également admis que le conseil d'administration de la société avait la responsabilité de clarifier ce contenu, non seulement auprès des actionnaires, mais aussi au sein de l'entreprise.
« Quant à la question de savoir si Trung Nam fera faillite en cas de faillite de VNDirect, la réponse est non. Nous calculons toujours tout ce que nous faisons », a affirmé le président du conseil d'administration de VNDirect. Selon Mme Huong, les obligations détenues par Trung Nam se concentrent actuellement principalement sur des projets énergétiques déjà opérationnels, contrairement aux projets sans flux de trésorerie. Par conséquent, les risques pour Trung Nam résident davantage dans les rumeurs juridiques, les difficultés des projets, les changements de politique gouvernementale et les difficultés générales des entreprises en phase d'investissement.
Mme Huong a également affirmé tenir régulièrement les dirigeants de Trung Nam informés et élaborer en permanence des scénarios en cas de survenance de risques. Ces risques ont d'ailleurs été anticipés il y a deux ans, avec des plans de secours prêts. Concernant la demande de prolongation du lot d'obligations de Trung Nam, les dirigeants de VNDirect ont expliqué que cette demande était due au fait que l'entreprise était en phase d'investissement, entraînant un déséquilibre de trésorerie, et non à des risques financiers ou de faillite. Quant aux risques juridiques potentiels, ils impliqueraient une personne incapable d'influencer une entreprise d'une telle envergure. Mme Huong a également précisé que Vietcombank est co-garant avec VNDirect du lot d'obligations éoliennes, et que plusieurs autres banques prêtent également au projet énergétique de Trung Nam.
« Il y aura des pertes si des risques surviennent, non pas qu'il n'y en aura pas, mais elles ne seront pas importantes. Toutes nos activités sont suffisamment encadrées pour anticiper le pire scénario. VNDirect a la capacité de générer des bénéfices durables. Actuellement, l'entreprise a provisionné les bénéfices non encaissés. Cette provision est une discipline organisationnelle qui consiste à ne pas être trop optimiste quant aux chiffres et à constituer les provisions appropriées », a déclaré Mme Huong.
En réponse à ce sujet, M. Long a déclaré que le secteur de l'investissement pourrait être confronté à des risques juridiques. L'évolution passée du marché obligataire a également rendu difficile la remobilisation des capitaux, provoquant des perturbations sur le marché des capitaux. De nombreuses obligations n'ont pas pu rembourser le principal et les intérêts après l'incident de la SCB. Dans le cas de Trung Nam, l'entreprise dispose toujours d'un flux de trésorerie et de revenus stables. Le problème actuel de Trung Nam est de réorganiser le remboursement de sa dette auprès des prêteurs, avec un échéancier adapté au calendrier de production et d'activité, et des coûts appropriés.
Selon les dirigeants de l'entreprise, VNDirect a choisi le secteur de l'électricité car il a déterminé qu'il s'agit d'un secteur nécessitant des capitaux et disposant de flux de trésorerie provenant de l'émission et de la production pour payer les intérêts. Le moteur de l'économie est l'IDE, deux secteurs qui sont de gros consommateurs d'électricité.
« Lorsque nous avons investi à Trung Nam, nous étions convaincus de la nécessité de développer l'électricité, de renforcer les capacités d'investissement dans les infrastructures et de mettre en œuvre les projets de Trung Nam. À cette époque, les investisseurs étrangers étaient également très intéressés par le secteur de l'électricité. Nous avons participé à la transaction avec Credit Suisse pour conseiller Trung Nam, mais malheureusement, Credit Suisse a fait faillite. Le changement de politique de sécurité énergétique a également rendu plus difficile la recherche d'investisseurs étrangers. »
Concernant l'évolution du cours de l'action VND, M. Long a déclaré que des informations telles que l'incident de piratage informatique et les difficultés de Trung Nam ont eu un impact sur le cours à court terme. Le PDG de VNDirect a estimé que l'action VND était actuellement sous-évaluée par rapport aux actions du même secteur sur le marché. Cependant, selon lui, les résultats du premier semestre sont positifs et la capacité à réaliser le plan est positive si l'on atteint plus de 50 % de l'objectif annuel .
« Nous sommes déterminés à tout mettre en œuvre pour reconstruire après les événements survenus. Nous sommes convaincus que les résultats financiers continuent de garantir l'efficacité de l'entreprise et que le facteur le plus important dans la valorisation boursière est le ratio de rentabilité. Concernant les relations avec les actionnaires et la communication de la stratégie commerciale de l'entreprise, nous nous efforcerons d'améliorer notre communication avec les investisseurs afin que le cours de bourse reflète la valeur réelle de l'entreprise », a également souligné le PDG de VNDirect.
Au Congrès, les rapports ont été approuvés.
Source : https://baodautu.vn/dhdcd-vndirect-nong-cau-chuyen-trai-phieu-trung-nam-va-gia-co-phieu-vnd-d218842.html
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