Le début de la reprise du marché immobilier chinois

Le ministère chinois du Logement et de la Construction urbaine et rurale a déclaré que les gouvernements locaux pourraient demander aux entreprises d'État de les aider à racheter certains logements invendus auprès des promoteurs immobiliers.

Bâtiments à Shanghai, en Chine.

Le gouvernement chinois a lancé son plan le plus ambitieux à ce jour pour sauver le marché immobilier.

Les investisseurs attendaient cette évolution depuis des mois. Mais l'efficacité de ces mesures reste une grande inconnue.

Plan ambitieux

Cet accord global repose sur l'adoption par la Chine d'une politique déjà expérimentée dans une grande ville : obliger les autorités locales à racheter les logements invendus des promoteurs immobiliers et à les transformer en logements sociaux abordables.

Le plan comprend également des réductions des taux hypothécaires et des exigences en matière d'acompte, et plus important encore, 300 milliards de yuans (41,5 milliards de dollars) de liquidités à faible taux d'intérêt de la banque centrale pour financer les achats par l'État de propriétés invendues.

« Les décideurs politiques sont conscients de l’urgence d’éviter une crise immobilière de grande ampleur », a déclaré Zhaopeng Xing, stratège principal chez ANZ Research. « Ce nouveau plan de sauvetage témoigne de la détermination des responsables politiques chinois à redresser la situation. »

Bien que cette urgence soit la bienvenue, les experts estiment que le plan de relance actuel est peut-être trop limité pour être efficace et pourrait rencontrer des problèmes de financement.

Selon Goldman Sachs, la valeur totale des logements invendus, des projets inachevés et des terrains non utilisés en Chine est d'environ 30 billions de yuans (4,1 billions de dollars).

Selon une récente note de recherche des analystes de Goldman Sachs, il faudrait investir plus de 7 000 milliards de yuans (967 milliards de dollars) dans l’ensemble des villes pour ramener l’offre de logements aux niveaux de 2018, année faste pour le marché immobilier. Ce montant est plus de 20 fois supérieur au financement annoncé par la Banque populaire de Chine (BPC, la banque centrale).

Bien que l'économie chinoise ait connu une croissance plus rapide que prévu en début d'année, cet élan est freiné par le secteur immobilier, pilier de l'économie et qui représentait autrefois 30 % de celle-ci.

échelle limitée

Malgré une série d'annonces en début de mois, les modalités de mise en œuvre du programme d'achat de logements par le gouvernement chinois et le montant des fonds nécessaires à son financement restent flous. Surtout, on ignore comment les collectivités locales, déjà à court de liquidités, trouveront les fonds nécessaires.

Le dernier programme de refinancement pourrait fournir 500 milliards de yuans (69 milliards de dollars) de prêts bancaires pour soutenir les achats de logements locaux, a déclaré Tao Ling, gouverneur adjoint de la Banque populaire de Chine.

Immeuble d'appartements à Shanghai, en Chine.

Mais même ce chiffre est loin d'être suffisant. Certains analystes estiment qu'il faudrait des centaines de milliards de dollars pour résorber le stock de logements invendus en Chine, qui comprend des millions de maisons vides ou en construction à travers le pays.

Ting Lu, économiste en chef pour la Chine chez Nomura, qui qualifie le secteur immobilier chinois de « dilemme », a déclaré que l'achèvement de la construction des logements déjà vendus nécessiterait au moins 3 200 milliards de yuans (442 milliards de dollars). Il estime qu'environ 20 millions de logements ont été prévendus mais restent à construire.

Où est passé l'argent ?

Le ministère chinois du Logement et de la Construction urbaine et rurale a déclaré que les gouvernements locaux pourraient demander aux entreprises d'État de les aider à racheter certains logements invendus auprès des promoteurs immobiliers.

Cependant, selon Tao Ling, gouverneur adjoint de la Banque populaire de Chine, les émetteurs d'obligations des collectivités locales sont actuellement accablés par une dette « cachée » considérable, qu'il leur est interdit de racheter. De ce fait, les collectivités locales disposent de peu d'options pour lever des fonds.

Les provinces et les villes chinoises ont accumulé quelque 15 000 milliards de dollars de dettes, dont une grande partie est cachée et s'est accumulée ces dernières années pour couvrir le coût des projets d'infrastructure et les dépenses liées à la pandémie.

La chute du marché immobilier a aggravé les difficultés financières des collectivités locales, les ventes de terrains et de logements représentant généralement plus de 40 % de leurs recettes totales. La crise de la dette a contraint de nombreuses villes chinoises à réduire drastiquement leurs dépenses.

Le secteur immobilier chinois a commencé à s'affaiblir en 2019 et est tombé dans un « trou noir » il y a environ trois ans, après que le gouvernement a publié un décret visant à durcir les conditions d'octroi de prêts aux promoteurs immobiliers.

Les efforts pour sauver ce secteur clé ont débuté dès 2022, lorsque le ralentissement économique a déclenché une crise chez certains promoteurs et suscité le mécontentement de dizaines de milliers d'acquéreurs, les projets étant retardés ou ne respectant pas leurs échéances. Mais ces mesures se sont avérées largement inefficaces, entraînant une baisse des flux de trésorerie des promoteurs.

Ce n'est que le début.

Les experts affirment que la résolution du problème de la surabondance de logements invendus n'est que la première étape de la relance du secteur immobilier chinois. Autrement dit, selon les analystes de Goldman Sachs, la Chine doit s'attaquer à trois problèmes clés.

Un projet de construction en Chine.

Les deuxième et troisième étapes consistent à stimuler la demande de logements et à atténuer le ralentissement du secteur de la construction. Cela nécessite des mesures plus précises pour renforcer la confiance des consommateurs et faire remonter les prix de l'immobilier.

Il convient de noter que le contexte international se détériore. Le gouvernement américain a décidé d'augmenter les droits de douane sur une série de produits importés de Chine à compter du 1er août, et l'Union européenne (UE) pourrait prendre des mesures similaires. L'ancien président américain Donald Trump a même menacé d'imposer un droit de douane de 60 % sur les importations chinoises s'il était réélu.

Les analystes estiment que les droits de douane proposés par M. Trump pourraient réduire le taux de croissance de la Chine de près de 0,9 point de pourcentage.

À long terme, les experts estiment que ce plan pourrait réduire le risque que la Chine ne s'engage dans une spirale déflationniste comme celle du Japon. La principale leçon à tirer du Japon est que les décideurs politiques doivent éviter d'agir trop tard. « Cela pourrait marquer le début de la fin de la crise immobilière chinoise », ont-ils ajouté.

Selon Vietnamplus

Source: https://baolaocai.vn/su-khoi-dau-cho-da-phuc-hoi-cua-thi-truong-bat-dong-san-trung-quoc-post384757.html