Excédent de liquidités : la Banque d'État du Vietnam absorbe 10 000 milliards de VND après six mois d'assouplissement de sa politique monétaire.

Le 21 septembre après-midi, la Banque d'État a annoncé de manière inattendue l'émission de bons du Trésor à 28 jours d'une valeur de 9 995 milliards de dongs, assortie d'un taux d'intérêt avantageux de 0,69 % par an. Le paiement des intérêts s'effectue en une seule fois au début de l'échéance, celle-ci étant fixée au 19 octobre.

Il s'agit de la première séance au cours de laquelle la Banque d'État a repris son service de vente à terme après plus de six mois de suspension (depuis le 10 mars). Cette décision de retirer des fonds du marché intervient dans un contexte de surabondance de liquidités persistante au sein du système ces derniers temps.

NHNH retire des fonds du marché pour la première fois en six mois. (Photo : Hoang Ha).

Les chiffres récemment publiés par la Banque d'État du Vietnam montrent également que la croissance du crédit reste très lente, n'atteignant que 5,56 % au 15 septembre (alors que l'objectif pour l'ensemble de l'année est d'environ 14-15 %), soit un niveau légèrement supérieur à celui de 5,33 % enregistré fin août.

Lors de la réunion précédente, la gouverneure Nguyen Thi Hong a affirmé que la Banque d'État surveillait de près le taux de change afin de pouvoir le gérer de manière appropriée. Le vice-gouverneur Dao Minh Tu a également déclaré qu'une baisse des taux d'intérêt pourrait entraîner une nouvelle flambée du taux de change et qu'il était nécessaire de trouver un équilibre entre taux d'intérêt et taux de change.

La réouverture du canal de retrait de fonds via les bons du Trésor par l'agence de gestion devrait réduire l'excédent de liquidités dans le système et exercer une pression à la hausse sur les taux d'intérêt sur le marché interbancaire. Ceci aura un impact positif sur le taux de change, fortement fragilisé par le contraste des politiques monétaires entre les États-Unis et le Vietnam.

Commentant ce nouveau resserrement de la politique monétaire, M. Huynh Minh Tuan, directeur général de la société d'investissement FIDT, a déclaré que cette mesure était justifiée compte tenu de la liquidité excessive du système (les taux d'intérêt interbancaires s'établissent à 0,15 % par an) ; elle contribue par ailleurs à réduire la pression sur les taux de change et à limiter la spéculation sur ces derniers.

Pour le marché boursier, cette nouvelle aura un impact psychologique à court terme et permettra une adaptation aisée sans susciter d'inquiétudes majeures. Les investisseurs pourront acheter une fois que le marché aura intégré l'information.

« L’absorption de liquidités contribue à stabiliser les taux de change, crée un environnement de reprise plus stable pour l’économie et soutient la tendance haussière à moyen terme du marché boursier », a évalué M. Tuan.

En réalité, l'excédent de liquidités actuel a récemment exercé une pression sur le taux de change, ce qui a incité les investisseurs étrangers à retirer massivement leurs capitaux. Sur le marché boursier, ces retraits ont dépassé 4 900 milliards de VND depuis début septembre, soit le niveau le plus élevé depuis le début de l'année.

Assouplir la politique monétaire tout en stabilisant l'inflation. Nous assouplissons la politique monétaire afin d'atteindre l'objectif de croissance du crédit tout en maîtrisant l'inflation conformément à l'objectif fixé.

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