Mobile World et VNG vendent des actions à bas prix à leurs employés, les investisseurs s'inquiètent d'une possible baisse du cours.

Des entreprises ont annoncé la vente d'actions préférentielles à leurs employés, ce qui inquiète les investisseurs quant à la dilution du capital et à la chute des cours.

Certaines sociétés cotées ont annoncé des programmes d'actionnariat salarié (PAS) proposant des actions à un prix inférieur au cours du marché. Par exemple, Mobile World Investment Corporation (code boursier MWG) émettra plus de 19,9 millions d'actions PAS au premier trimestre 2025, soit 1,3642 % de son capital. Ces actions seront incessibles pendant deux ans à compter de la fin de la période d'émission, 50 % d'entre elles devenant librement cessibles chaque année. Le prix de vente aux salariés est de 10 000 VND par action.

De nombreux employés de Mobile World ont la possibilité d'acheter régulièrement des actions à prix réduit grâce au programme d'actionnariat salarié (ESOP).

PHOTO : MWG voir

Le programme de vente d'actions à prix réduit aux employés est mis en œuvre par Mobile World Group (MWG) depuis plus de dix ans. Avec un prix d'offre de 10 000 VND, les employés peuvent acquérir des actions à un prix inférieur de 50 000 VND à celui de l'action MWG en bourse. Au total, les employés ont dépensé près de 200 milliards de VND pour devenir propriétaires d'actions d'une valeur de plus de 1 200 milliards de VND. Parmi les plus de 300 employés éligibles à cette opération, M. Doan Van Hieu Em, membre du conseil d'administration et directeur général de Mobile World Group Joint Stock Company (une filiale de MWG exploitant les deux chaînes de magasins Mobile World et Dien May Xanh), a été le plus gros acquéreur avec plus de 1,6 million d'actions MWG. Ainsi, M. Doan Van Hieu Em n'a eu besoin de dépenser que 16 milliards de VND pour acquérir des actions d'une valeur de plus de 96 milliards de VND.

Lors de nombreuses assemblées générales d'actionnaires, les investisseurs ont interrogé la direction de MWG au sujet de ce plan d'attribution d'actions par le biais du régime d'actionnariat salarié (ESOP). Plus récemment, ce sujet a également été abordé lors de l'assemblée générale de février. Le président du conseil d'administration, M. Nguyen Duc Tai, a déclaré que la politique relative à l'ESOP pourrait être modifiée en 2025 afin de mieux concilier les intérêts des actionnaires et ceux des dirigeants.

Outre Mobile World, VNG Corporation (code boursier VNZ) a récemment annoncé une résolution de son conseil d'administration concernant son projet d'émission d'actions dans le cadre de son programme d'actionnariat salarié (ESOP) en 2024. L'entreprise émettra ainsi près de 641 000 actions à ses employés au prix de 30 000 VND, soit 92 % de moins que le cours de bourse de 360 000 VND par action. Le programme sera mis en œuvre en 2025, avec une période de restriction de négociation d'un an. De même, Duc Thanh Wood Processing Corporation (code boursier GDT) émettra près de 1,1 million d'actions ESOP, représentant 4,55 % de son capital social. Le prix de vente aux employés sera de 10 000 VND par action, soit près de 60 % de moins que le cours de bourse. Ces actions seront soumises à une restriction de cession pendant les deux premières années suivant leur émission, puis à partir de la troisième année, 50 % d'entre elles pourront être vendues.

De nombreuses entreprises utilisent les plans d'actionnariat salarié (PAS) comme outil d'attraction et de fidélisation du personnel. Les dirigeants et les employés qui acquièrent des actions PAS à un prix très avantageux les perçoivent comme faisant partie de leur revenu annuel, sans être imposés sur le revenu. L'impôt sur le revenu n'est prélevé que lors de la vente des actions PAS, comme pour les investisseurs en actions classiques (cette déduction fiscale est toutefois très faible comparée à l'impôt sur le revenu dû sur les salaires et les primes annuels).

À l'inverse, pour les actionnaires, l'émission d'un grand nombre d'actions ESOP par une entreprise réduit les avantages liés à l'augmentation du nombre d'actions. Par conséquent, le bénéfice par action (BPA) diminue (BPA = bénéfice net - dividendes préférentiels / nombre total d'actions en circulation). Plus le nombre d'actions est élevé, plus le BPA est faible si les bénéfices de l'entreprise n'augmentent pas proportionnellement à l'augmentation du nombre d'actions.