Trouver des solutions révolutionnaires pour les marchés financiers verts

La transition vers une économie verte et une économie circulaire est en train de devenir une tendance inévitable, objective et irréversible, et constitue l'objectif de nombreux pays dans le monde pour développer la prospérité économique, la durabilité environnementale et garantir la sécurité et l'équité sociales.

Lors du Forum annuel des entreprises du Vietnam 2024, le Premier ministre Pham Minh Chinh a réaffirmé que la croissance verte est un élément essentiel de la restructuration de l'économie, transformant le modèle de croissance pour améliorer la productivité, la qualité, l'efficacité, la compétitivité et assurer un développement rapide et durable du pays. Cependant, pour atteindre les objectifs de croissance verte, le Vietnam doit rapidement mettre en œuvre des solutions novatrices pour développer un marché financier vert. C'est l'un des points clés soulignés par les experts lors de l'atelier « Développer le marché financier vert au Vietnam : obstacles, enjeux urgents et solutions innovantes », organisé par l'Institut économique du Vietnam le matin du 31 octobre 2024.

Opportunités et défis

Le rapport de la Banque mondiale (2022) montre que, pour suivre une voie de développement alliant résilience et neutralité carbone, le Vietnam a besoin d'investissements équivalents à 6,8 % de son PIB par an, soit environ 368 milliards de dollars américains d'ici 2040. « Cela nécessite des mécanismes, des politiques et des solutions pour mobiliser les capitaux nationaux et étrangers, promouvoir le développement de marchés financiers verts et encourager les flux de capitaux privés à investir dans les secteurs verts », a souligné lors de l'atelier Mme Bui Thi Quynh Tho, membre de la Commission économique de l'Assemblée nationale.

Au niveau mondial et régional, le marché des crédits verts et des obligations vertes a connu une croissance rapide ces dernières années grâce à la mobilisation de capitaux pour des projets d'économie d'énergie, de développement des énergies renouvelables et des technologies propres, ainsi que pour des projets à vocation environnementale visant le double objectif de croissance économique associée à la protection de l'environnement, à la lutte contre le changement climatique et au développement durable. Dans la seule région ASEAN + 3, selon un rapport de la Banque asiatique de développement (BAD), le marché des obligations durables devrait atteindre près de 800 milliards de dollars américains en 2023, soit plus de sept fois son niveau de 2017.

Au Vietnam, de 2017 à aujourd'hui, le marché du crédit vert et des obligations vertes a connu une croissance annuelle de plus de 20 %, nettement supérieure au taux de croissance global du crédit dans l'économie. Plusieurs obligations vertes, émises par des collectivités locales et des entreprises, ont été lancées à titre expérimental, notamment pour financer des projets verts d'envergure tels que les énergies renouvelables, les transports écologiques et l'immobilier vert. Selon le ministère des Finances, le Vietnam a émis environ 1,16 milliard de dollars d'obligations vertes entre 2019 et 2023. Toutefois, le développement de ce marché reste insuffisant au regard de son potentiel et des besoins de mobilisation de capitaux pour la transition écologique. Le crédit vert ne représente qu'environ 4,4 % de la dette totale de l'économie. Le montant de 1,16 milliard de dollars d'obligations vertes émises ces cinq dernières années demeure très modeste comparé aux besoins de capitaux, estimés en moyenne à 20 milliards de dollars par an, pour la mise en œuvre des objectifs de transition écologique et des projets verts.

Le Dr Le Xuan Sang, directeur adjoint de l'Institut économique du Vietnam, a souligné les signes de ralentissement de la transition écologique, imputables aux fluctuations géopolitiques et économiques, notamment à la guerre russo-ukrainienne, qui ont entraîné une stagnation de la consommation et de la production vertes dans certains pays. Par exemple, l'écologisation de la production automobile (en particulier des batteries pour véhicules électriques) s'est heurtée à de nombreux obstacles, contraignant certaines entreprises, comme Ford, à abandonner leurs programmes de véhicules électriques. L'économie mondiale, fragilisée par la pandémie, les conflits et la stagnation/récession de la croissance, a vu ses ressources se concentrer sur la relance, entraînant une augmentation de la dette publique et un retard dans l'investissement de capitaux dans la croissance et la transition écologiques.

En particulier, la planification et le développement des cadres juridiques et réglementaires pour l'économie verte, l'économie circulaire en général et le marché financier en particulier, notamment au Vietnam, n'en sont qu'à leurs débuts ; le système d'information sur l'économie verte et la finance verte est encore insuffisant, incohérent et rarement contrôlé ; le mécanisme d'investissement pour l'innovation et la transformation numérique se limite généralement encore à l'investissement de développement et à la préservation du capital, ce qui freine le développement de l'innovation, et en particulier le développement technologique en vue d'une transition écologique.

Le développement du marché de la finance verte est d'autant plus complexe que l'évaluation de la finance verte est difficile en raison du manque de standardisation, de données disponibles, de réglementations et de concepts clairs, ce qui favorise la présence de fausses entreprises vertes sur le marché. De plus, il est difficile de déterminer les risques et le niveau d'efficacité de la conversion des énergies fossiles en énergies vertes, notamment en raison du manque de capacités d'analyse, de données et d'informations pertinentes. Le portefeuille vert se développe lentement et reste incomplet. Les opportunités d'investissement dans d'autres secteurs, plus familiers, peuvent s'avérer plus intéressantes, avec des profits attendus plus élevés et un risque moindre.

Les établissements de prêt et d'émission rencontrent également des difficultés lorsque le concept et la réglementation des obligations vertes ne sont pas suffisamment stricts, ce qui peut donner lieu à des abus et à la création d'obligations vertes fictives ou présentées comme telles. Le risque de « double désalignement » des banques commerciales, contraintes d'utiliser des capitaux d'investissement à court terme pour des investissements à long terme (15 à 20 ans), entraîne un décalage des échéances et des risques liés aux fluctuations des taux de change.

Établir les règles du jeu et instaurer la confiance sur le marché

Pour surmonter ces obstacles, Nguyen Ba Hung, économiste en chef du bureau de la Banque asiatique de développement (BAD) au Vietnam, recommande que le Vietnam complète le cadre juridique relatif à l'économie verte et à la finance verte ; qu'il définisse des objectifs quantitatifs précis, conformes aux engagements internationaux du Vietnam, et qu'il encourage le développement de la finance verte. Parallèlement, il recommande d'accéder activement aux sources de capitaux internationaux par le biais de la coopération bilatérale et des institutions financières internationales afin d'attirer des investissements ; d'accélérer la mise en œuvre de la certification carbone, de créer un marché national du carbone et de le connecter au marché international. Dans cette optique, le gouvernement peut jouer un rôle pionnier en émettant des obligations vertes, en s'appuyant sur le système de gestion des dépenses budgétaires consacrées aux éléments verts.

Le Dr Le Xuan Sang a proposé de mettre en place un système efficace d'information, de données et de liste d'obligations/actions vertes, assorti de définitions juridiques claires ; des critères stricts de mobilisation de capitaux ; et des incitations efficaces pour instaurer la confiance et répondre aux attentes des investisseurs. Il a également souligné que, pour développer un marché financier vert solide et sain, il est nécessaire d'établir des règles du jeu, tout en exploitant efficacement le marché financier traditionnel ; et de renforcer la confiance et la discipline de marché, en tenant compte du nouveau contexte.

Concernant le marché du crédit vert, la professeure agrégée Pham Thi Hoang Anh, directrice adjointe de l'Académie bancaire, a souligné : « Au Vietnam, la croissance du crédit vert est principalement due à l'orientation politique de la Banque d'État plutôt qu'aux besoins de développement des banques commerciales. Des documents tels que le Manuel d'évaluation des risques environnementaux et sociaux pour plusieurs secteurs restent à titre indicatif et incitatif, et non contraignants. Il est donc nécessaire d'améliorer le cadre juridique relatif au crédit vert en le rendant plus obligatoire afin d'atteindre l'objectif de croissance verte. Parallèlement, il convient de diversifier les sources de financement du crédit vert au Vietnam et d'envisager de privilégier, par le biais de la politique monétaire, les sources de financement dédiées au crédit vert et au crédit pour le développement durable. »

Elle a également recommandé, lors de l'élaboration de politiques visant à promouvoir la croissance du crédit vert, de diversifier les formes d'incitations, sans se limiter aux seuls modes de soutien financier (réduction des taux d'intérêt, prolongation des prêts, etc.). Par ailleurs, il est nécessaire de mettre en œuvre simultanément d'autres mesures de soutien, telles que le développement d'obligations vertes, des actions de sensibilisation et de communication, des politiques favorisant les investissements directs étrangers (IDE) et la promotion de la publication de rapports de développement durable.

Source : https://thoibaonganhang.vn/tim-giai-phap-dot-pha-cho-thi-truong-tai-chinh-xanh-157311.html