UOB relève ses prévisions de croissance du PIB vietnamien à 7,7 % pour 2025, grâce à une croissance impressionnante.

Le 10 novembre, le département de recherche économique et de marché mondial de la banque UOB (Singapour) a annoncé le rapport sur les perspectives économiques du Vietnam pour le quatrième trimestre 2025, indiquant que les résultats de la croissance économique du Vietnam en 2025 ont jusqu'à présent dépassé les attentes, malgré les risques liés aux politiques fiscales américaines.

Forte croissance au troisième trimestre

Le PIB réel du Vietnam a enregistré une forte croissance de 8,23 % en glissement annuel au troisième trimestre, portée par la vigueur des exportations et du secteur manufacturier malgré les droits de douane américains, selon un rapport de la UOB. Il s'agit de la plus forte croissance trimestrielle depuis le troisième trimestre 2022, période durant laquelle l'économie s'était redressée après la pandémie de COVID-19 avec une hausse de 14,4 %.

Les résultats du troisième trimestre 2025 font suite à une croissance de 8,19 % au deuxième trimestre (chiffre revu à la hausse par rapport à l'estimation initiale de 7,96 %), dépassant largement les prévisions de Bloomberg (7,2 %) et d'UOB (7,6 %). Au total, l'économie vietnamienne a progressé de 7,85 % en glissement annuel au cours des neuf premiers mois de 2025.

Les experts d'UOB ont indiqué que ces excellents résultats s'expliquent principalement par le dynamisme du commerce international et la vigueur de la production industrielle. De janvier à septembre 2025, le chiffre d'affaires à l'exportation a progressé de 16 % par rapport à la même période de l'année précédente, les exportations vers les États-Unis affichant une hausse de 27,7 %, malgré l'instauration de droits de douane. La production industrielle a également enregistré une croissance soutenue, atteignant 10,8 % en neuf mois, un taux supérieur à celui de 9,4 % observé sur la même période en 2024.

L'indice PMI manufacturier a rebondi en septembre, enregistrant ainsi son troisième mois consécutif au-dessus de 50 et inversant la tendance baissière des trois mois précédents. Ce rebond laisse présager une stabilisation du secteur manufacturier, confortée par l'accélération des investissements directs étrangers (IDE), qui ont atteint 18,8 milliards de dollars au cours des neuf premiers mois de l'année, soit une hausse de 8,5 % sur un an. Si cette dynamique se maintient au quatrième trimestre 2025, le total des IDE pour l'année pourrait approcher le record de 25,4 milliards de dollars établi en 2024.

Perspectives – L’impact des droits de douane américains se fera-t-il sentir tardivement ?

Concernant les droits de douane, les experts d'UOB ont souligné un point positif : le président américain a annoncé le 2 juillet l'instauration d'un droit de douane de 20 % sur les importations en provenance du Vietnam vers les États-Unis, ainsi que d'un droit de douane de 40 % sur les marchandises en transit. Bien que significative, cette mesure reste nettement inférieure au droit de douane de 46 % initialement annoncé le 2 avril, connu sous le nom de « droits de douane réciproques ». L'incertitude relative aux droits de douane s'est quelque peu atténuée au second semestre 2025, après que les États-Unis ont finalisé leurs taux tarifaires par pays avant l'échéance du 1er août. Le taux tarifaire applicable au Vietnam est fixé à 20 %.

Bien que ce taux soit inférieur à la menace initiale de 46 %, des inquiétudes persistent, a ajouté l'expert d'UOB. Le droit de douane de 40 % sur les marchandises en transbordement manque actuellement de précisions et la définition du terme « transbordement » reste floue. Des droits de douane sectoriels ont été annoncés, notamment pour l'industrie du meuble, mais là encore sans détails précis. Or, le secteur du meuble (code SH 94) représente environ 10 % des importations américaines totales en provenance du Vietnam en 2024 et constituera un point d'attention majeur à mesure que l'impact des droits de douane se fera sentir.

Il convient de souligner que le Vietnam est particulièrement vulnérable aux tensions commerciales telles que les droits de douane américains, en raison de la nature ouverte de son économie : les exportations de biens et de services représentent 83 % du PIB - le deuxième pourcentage le plus élevé de l'ASEAN après Singapour (182 %) - et de sa forte dépendance au marché américain.

Les États-Unis sont le plus grand marché d'exportation du Vietnam en 2024, représentant 30 % du chiffre d'affaires total des exportations de 406 milliards de dollars américains, suivis par la Chine (15 %) et la Corée du Sud (6 %).

Les principaux produits d'exportation vers les États-Unis comprennent les produits électriques (code SH85, 41,7 milliards USD), les téléphones et équipements connexes (code SH84, 28,8 milliards USD), le mobilier (code SH94, 13,2 milliards USD), les chaussures (code SH64, 8,8 milliards USD), les vêtements tricotés (code SH61, 8,2 milliards USD) et les vêtements non tricotés (code SH62, 6,6 milliards USD). Ces catégories de produits représentent près de 80 % des exportations totales du Vietnam vers les États-Unis en 2024.

Les États-Unis sont le premier marché d'exportation du Vietnam en 2024. (Photo : Vietnam+)

Bien que les performances commerciales du Vietnam aient jusqu’à présent fait preuve de stabilité malgré les droits de douane américains, un scénario possible est que les commandes à l’exportation pourraient commencer à diminuer à mesure que les entreprises américaines finalisent leurs précommandes pour éviter les droits de douane (un phénomène connu sous le nom de précommande) et que la hausse des prix commence à impacter le pouvoir d’achat des consommateurs américains, notamment en 2026.

« Avec un taux de croissance de 7,85 % au cours des trois premiers trimestres de l’année, les perspectives économiques du Vietnam pour 2025 restent positives. Cependant, compte tenu du niveau élevé atteint au quatrième trimestre 2024, le dernier trimestre s’annonce difficile en raison des droits de douane et des tensions commerciales. Par conséquent, nous maintenons nos prévisions de croissance pour le quatrième trimestre 2025 à 7,2 %, tout en relevant nos prévisions de croissance pour l’ensemble de l’année à 7,7 % contre 7,5 % précédemment. Toutefois, pour atteindre l’objectif de croissance officiel de 8,3 % à 8,5 %, le quatrième trimestre 2025 devra enregistrer des taux de croissance très élevés, de l’ordre de 9,7 % à 10,5 % », a souligné l’expert d’UOB.

La Banque d'État du Vietnam maintient ses taux d'intérêt inchangés pour le moment.

Avec une forte croissance économique enregistrée ces neuf derniers mois et aucun signe de ralentissement, les experts d'UOB estiment que la Banque d'État dispose actuellement de très peu de marge de manœuvre pour assouplir sa politique monétaire. Parallèlement, les pressions inflationnistes persistent, l'inflation atteignant 3,38 % en septembre (en glissement annuel), en légère hausse par rapport aux 3,24 % d'août. Depuis le début de l'année, l'inflation s'établit en moyenne à 3,3 % (inflation globale) et à 3,2 % (inflation sous-jacente), cette dernière dépassant les niveaux de 2024 (2,9 %) et de 2023 (3 %).

Le marché des changes est également un facteur important dans les décisions de la Banque d'État du Vietnam (SBV). Le dong vietnamien (VND) a été la deuxième devise la moins performante d'Asie au cours des neuf premiers mois de 2025, chutant de 3,55 % par rapport au dollar américain, un résultat légèrement inférieur à la baisse de 3,58 % enregistrée par la roupie indienne et légèrement supérieur à celle de 3,38 % de la roupie indonésienne. À l'inverse, les devises de la région ont profité de la faiblesse du dollar américain, avec des gains allant de 7,65 % pour le dong taïwanais (TWD) à 2,5 % pour le yuan chinois (CNH).

Le dong (VND) oscille toujours près de son plus bas historique de 26 436 VND/USD atteint en août, la Banque d'État du Vietnam poursuivant sa politique de dévaluation du taux de change de référence. Bien que la corrélation entre le taux de change USD/VND et l'indice DXY (force du dollar américain) soit relativement faible, le dong pourrait réagir plus lentement que les autres devises régionales à l'affaiblissement du dollar, notamment en cas de nouvelles baisses de taux d'intérêt par la Réserve fédérale américaine (Fed).

Dans ce contexte, UOB reste prudente quant aux perspectives du VND et révise ses prévisions USD/VND comme suit : 26 400 VND au T4/2025, 26 300 VND au T1/2026, 26 200 VND au T2/2026 et 26 100 VND au T3/2026.

M. Suan Teck Kin – Responsable des études de marché et économiques mondiales, UOB Bank. (Photo : Vietnam+)

M. Suan Teck Kin, responsable de la recherche sur les marchés mondiaux et l'économie chez UOB Bank, a indiqué que les perspectives pour fin 2025 restent positives grâce aux excellents résultats enregistrés au cours des trois premiers trimestres de l'année, notamment dans le secteur des exportations. Le Vietnam figure actuellement parmi les économies à la croissance la plus rapide de l'ASEAN, avec une prévision de plus de 7 %, devançant ainsi l'Indonésie (5 %), la Malaisie (4,6 % - 5,3 %), Singapour (3,52 %) et la Thaïlande (2 % - 3 %). Le secteur manufacturier constitue un atout majeur et un moteur essentiel de cette croissance, apportant une valeur ajoutée supérieure à celle des industries dépendantes des ressources naturelles telles que l'agriculture ou l'exploitation minière, et consolidant ainsi la position dominante du Vietnam dans la région.

« À long terme, le Vietnam vise à porter son PIB par habitant de plus de 4 000 USD actuellement à 8 500 USD d’ici 2030. Avec un taux de croissance annuel moyen d’environ 7 %, cet objectif est parfaitement réalisable. Toutefois, le développement d’infrastructures performantes et adaptées est essentiel pour saisir efficacement les opportunités et répondre rapidement aux nouveaux défis », a ajouté M. Suan Teck Kin.

Source : VNA

Source : https://htv.com.vn/uob-nang-du-bao-gdp-viet-nam-nam-2025-len-77-nho-tang-truong-an-tuong-222251110163257392.htm