שער החליפין עלה לפתע לשיא של 25,500 דונג וייטנאמי/דולר לאחר 8 מפגשים בלבד, יחד עם מועד משיכת הכספים של בנק המדינה, מה ששיקף מיד את הלחץ בשוק המניות...
שוק המניות "התנדנד" כאשר שער החליפין עלה בחדות - צילום: קוואנג דין
בשבוע שעבר, מדד VN "קרס" תחת לחץ מכירה חזק, המדד איבד 33 נקודות, לא הצליח לשמור על צבירת נקודות אך ירד במהירות לטווח של 1,240 - 1,250.
פענוח הסיבה לכך שמניות ירדו הכי הרבה ב-3 חודשים
* מר דואן מין טואן - ראש מחלקת מחקר והשקעות, FIDT:
זוהי הירידה השבועית החזקה ביותר של מדד VN ביותר מ-3 חודשים. מאז שהמדד פרץ את אזור 1,280 - 1,300, חלה תופעה של מכירות פאניקה בנפח גדול.
השוק ירד בחדות לא רק בגלל ההקשר המקרו-כלכלי המסוכן, אלא גם עקב גורמים טכניים הקשורים לשוק הנגזרים ותזרים מזומנים ספקולטיבי באזור 1,280-1,300, שקיצץ באופן משמעותי את ההפסדים בסוף השבוע האחרון.
בפרט, הלחץ החזק כלפי מטה מצד קבוצת הבנקאות וקבוצת Vin (VIC, VHM, VRE) גורם ללחץ פסיכולוגי גדול.
בנוגע לשערי חליפין, גם בנק המדינה נקט צעדים חזקים על ידי ספיגת יותר מ-50,000 מיליארד דונג וייטנאמי באמצעות שטרי ממשלה ומכירת דולר אמריקאי.
מר דואן מין טואן
העלייה הפתאומית בשער החליפין לשיא של 25,500 בתוך 8 מפגשים בלבד מראה על לחץ גדול מהיפוך של משתנה חשוב זה.
בנוסף, תמונת רווחי החברות ברבעון השלישי התבהרה בהדרגה, אך הייתה יחסית שלילית, שכן רוב התעשיות/המפעלים הראו צמיחה מוגבלת.
המניות גם התאמות בחדות כאשר תוצאות העסקים לא היו כצפוי. תזרים המזומנים כדי לתפוס את התחתית היה מהוסס בשוק.
עם זאת, אנו סבורים כי במגמת צמיחה כלכלית לטווח הבינוני/ארוך עם ציפיות גבוהות, רבע רווחים נמוכים מהצפוי עבור מפעלים פרטיים רשומים גם הם מקובלים.
בנוסף, הלחץ על שער החליפין של הדולר/דונג וייטנאמי ועל בנק המדינה יפחית את משיכת הכסף בשבוע-שבועיים הקרובים, כאשר היצע הדולר יתמוך (בנק המדינה ימכור). בינתיים, הפד צפוי להמשיך לקצץ את הריבית בעד 0.5% בפגישה ב-7 בנובמבר.
מבחינת תחזית התוצאה, מדד VN הגיע לאזור תמיכה חזק מאוד לטווח הבינוני של 1,250, כאשר לחץ המכירה גם הוא יורד במהירות. בתנאים הנוכחיים, קיימת סבירות גבוהה שמדד VN יחווה התאוששות קלה וייצור תחתית באזור 1,250 (+/- 10).
שער החליפין יירד בקרוב.
* מר נגוין דה מין - מנהל ניתוח לקוחות בודדים, יואנטה ניירות ערך וייטנאם:
שער החליפין עדיין מתמודד עם "עול כפול" של תשואות גבוהות של אג"ח ממשלתיות אמריקאיות ודולר חזק.
מכיוון שהפרש התשואות בין ארה"ב לווייטנאם נותר חיובי החל משנת 2023, החזקת דולר אמריקאי נותרה רווחית יותר מאשר וייטנאם דונג.
לאחר תקופת צינון עקב הורדת הריבית של הפד, תשואות האג"ח הממשלתיות של ארה"ב עלו שוב עקב סיפורים על הכלכלה האמריקאית עצמה וקשורים לבחירות לנשיאות.
בנוסף, קיים גורם עונתי הקשור לצורך בתשלומים בדולר האמריקאי בסוף השנה כדי לשלם עבור חומרי גלם ומחובות ציבוריים.
מר נגוין דה מין
קצב העלייה מהיר למדי, אך ההשפעה על השוק תתאזן שוב בקרוב והלחץ יוקל בחודשים האחרונים של השנה.
אם הפד יוריד את הריבית בפגישות הקרובות, הלחץ על שער החליפין יירגע. וכך, בנק המדינה יוכל להפחית את משיכת הכסף בקרוב.
בנוסף, משקיעים זרים עדיין מוכרים נטו, אך הכוח אינו גדול כמו במחצית הראשונה של השנה משום שיחס הבעלות מגיע כעת בעיקר ממשקיעים אסטרטגיים.
בסך הכל, התרחיש האם מדד VN יתאושש בשבוע הבא או יפרוץ את התמיכה עדיין לא ברור. עם זאת, חשוב לציין גם את הנקודות החיוביות בירידה זו: המניות שירדו מובחנות, במקום לרדת בבת אחת.
כסף דיג קרקעית יצטרף בקרוב למשחק
* מר דין קוואנג הין - ראש מחלקת אסטרטגיית מאקרו ושוק, מחלקת ניתוח ניירות ערך של VNDirect:
מר דין קוואנג הין
- השוק חווה שבוע של ירידות חדות על רקע סנטימנט זהיר מצד המשקיעים עקב לחץ מוגבר על שער החליפין, מה שאילץ את בנק המדינה לנקוט באמצעי נגד כגון חידוש הנפקת שטרי ממשלה לאחר יותר מחודשיים של השעיה.
מהלך זה העלה את הריביות הבין-בנקאיות והקטין את פער הריביות בין ה-VND לדולר האמריקאי כדי לתמוך בשער החליפין. ההתפתחות דומה למדי להתאמת השוק ולתקופת ההטיה ביוני-יולי.
בסך הכל, לחץ שער החליפין הזה הוא זמני בלבד, שכן הפד ימשיך לשמור על קיצוצי ריבית בתקופה הקרובה.
השוק צפוי בקרוב לחוות ביקוש בתחתית הטווח כאשר המדד יירד לאזור התמיכה החזק של 1,240 - 1,245 נקודות והסבירות לפרוץ את אזור התמיכה הזה נמוכה.
משקיעים לטווח ארוך יכולים לשקול להגדיל את אחזקות המניות שלהם כאשר מדד VN יתאים את עצמו לאזור התמיכה של 1,240 - 1,250 נקודות.
[מודעה_2]
מקור: https://tuoitre.vn/chung-khoan-giam-manh-nhat-3-thang-ly-do-la-gi-20241027233920732.htm
תגובה (0)