שוק המניות שבוע 18-22/8: מדד VN עובר את השיא, קשה להימנע מ"טלטולים"

מדד VN עובר את השיא החדש

שוק המניות שמר בשבוע שעבר על תנופת צמיחה חזקה בדומה לשבוע הקודם עם 4/5 מפגשי עלייה טובים במהלך השבוע, רק במושב האחרון של השבוע חלה ירידה, ולחץ חזק של מימוש רווחים הופיע במושב אחר הצהריים.

עם זאת, בניגוד לתחזיות קודמות לגבי מגמת "הרעידה", מדד VN עלה כבר מהמושב הראשון של השבוע ושמר על המומנטום העולה שלו כאשר השוק קיבל פריצת דרך מצד קבוצת הבנקאות הודות לחדשות חיוביות לגבי יחס הרזרבה הנדרש בחוזר 23/2025/TT-NHNN.

השוק חווה לחץ של מימוש רווחים רק כאשר מדד VN התקרב לסף 1,660 נקודות בסוף השבוע, אם כי הירידה לא הייתה גדולה מדי, המדד סגר את השבוע על 1,630 נקודות, עלייה של 2.84% בהשוואה לשבוע הקודם.

בבורסת האנוי , גם מדד HNX ומדד HNXUPCoM רשמו שבוע מסחר חיובי, וסיימו את השבוע עם 282.34 נקודות ו-109.61 נקודות, בהתאמה.

Chứng khoán tuần 18 – 22/8: VN-Index vượt đỉnh, khó tránh — צילום מסך: SSI iBoard

השבוע השני ברציפות של עלייה בנקודות ונקודות שיא נשברו, כאשר הנזילות השבועית הממוצעת עלתה ב-69% בהשוואה לרמה הממוצעת של 20 מפגשים. במצטבר עד סוף יום המסחר, הנזילות הממוצעת בקומת המסחר של HOSE הגיעה ל-1,828 מיליון מניות (+0.16%), שווה ערך לשווי של 51,907 מיליארד דונג וייט לסשן (+2.37%).

מבחינת קבוצות ענפים, בשבוע שעבר, רוחב השוק היה מגוון היטב וסובב, כאשר 12 מתוך 21 ענפים צברו נקודות. הובילו את הדרך היו ביטוח (+11.95%), ניירות ערך (+7.03%) ובנייה (+5.37%),... בעוד שקבוצות הפלסטיק (-3.75%), הכימיקלים (-3.05%) והטקסטיל (-2.41%) היו תחת לחץ לתיקון.

עבור משקיעים זרים, המכירות נטו נמשכו והגיעו ל-8,217 מיליארד דונג וייטנאמי. המיקוד היה על FPT (FPT, HOSE) עם 2,254 מיליארד דונג וייטנאמי, HPG (Hoa Phat Steel, HOSE) עם 1,542 מיליארד דונג וייטנאמי, MBB (MBBank, HOSE) עם 613 מיליארד דונג וייטנאמי. מצד שני, CMG ( CMC Technology, HOSE) עם 189 מיליארד דונג וייטנאמי, VIX (VIX Securities, HOSE) עם 187 מיליארד דונג ו-VJC (VietJet Air, HOSE) עם 168 מיליארד דונג וייטנאמי היו שלוש המניות עם הרכישות נטו הרבות ביותר.

מניות הבנקים פורצות החוצה

שוק המניות הוייטנאמי סימן התפתחויות חיוביות עם עליות מרשימות ונזילות בשפע. ראוי לציין כי קבוצת הבנקאות כוסתה כמעט לחלוטין בירוק, כאשר מניות רבות עלו בחדות ביותר מ-10%. את הפריצה הובילה MBB (MBBank, HOSE) עם עלייה של 23.2%, והפכה ל"גולת הכותרת" של השבוע. אחריה VAB (VietABank, HOSE) עלתה ב-17%,SHB (SHB, HOSE) עלתה ב-11.8%, EIB (Eximbank, HOSE) עלתה ב-11.24% ו-HDB (HDBank, HOSE) עלתה ב-10.52%.

בנוסף, גם מספר קודים אחרים רשמו התפתחויות חיוביות, קרוב לסף ה-10% כגון LPB (LPBank, HOSE) עלה ב-10.17%, ACB (ACB, HOSE) עלה ב-9.48% ו-BAB (BacABank, HNX) עלה ב-9.15%, מה שתרם לחיזוק האטרקטיביות של מגזר הבנקאות בשוק.

הכוח המניע החשוב עבור קבוצת מניות הבנקאות "להאיץ" נובע מהמדיניות החדשה. בשבוע שעבר פרסם הבנק הממלכתי את חוזר 23/2025/TT-NHNN, בתוקף החל מ-1 באוקטובר 2025, אשר מפחית את יחס הרזרבה הנדרש ב-50% עבור מוסדות אשראי המקבלים העברות חובה ותומכים בבנקים בהתאם לתוכנית שאושרה. קבוצת הבנקים המעורבים כוללת את Vietcombank, HDBank, MB, VPBank - שמות שהביאו לתוצאות חיוביות באופן מיידי במחירי המניות.

נזילות מניות הבנקים ממשיכה להיות בשפע. במהלך השבוע שבין 11 ל-15 באוגוסט, הערך הכולל של עסקאות תואמות של 27 בנקים הגיע ל-66,377 מיליארד דונג וייטנאמי, עלייה של 2.85% בהשוואה לשבוע הקודם, דבר המראה שתזרים המזומנים עדיין נותן עדיפות ל"לתפוס את הגל" של ענף הבנקאות.

השוק צומח בחוזקה, קשה להימנע מ"טלטולים"

מדד VN סגר את שבוע המסחר האחרון עם עלייה של 2.84%, והגיע ל-1,630 נקודות. המדד רשם 4 מפגשי עלייה רצופים לפני שהתמודד עם לחץ מכירה והתאושש במסחר האחרון של השבוע. המדד הראשי ירד מהשיא ההיסטורי שנקבע קודם לכן, מעל 1,640 נקודות.

מומחים אומרים שתזרים המזומנים בשוק מראה על התרגשות ונחישות, ונע במהירות בין קבוצות ענף בחיפוש אחר הזדמנויות רווח. עם זאת, לחץ מימוש הרווחים גבר משמעותית בסוף השבוע, במיוחד במניות שעלו במהירות בעבר. בהתאם לכך, תנודות הן בלתי נמנעות כאשר המדד נמצא במגמת כיבוש ספים גבוהים יותר.

מניית Vietnam Construction Securities (CS) מאמינה שלמרות שהמגמה החיובית עדיין שולטת בגרף השבועי, הופיע איתות מכירה במושב היורד האחרון של השבוע, כך שפוזיציות קנייה חדשות צריכות להיות מוגבלות יותר.

באופן ספציפי, הסיגנל השורי עדיין מכריע, אך המומנטום העולה נחלש בשבוע האחרון וקיימת אפשרות גבוהה לתיקון בסבבי המסחר של השבוע הקרוב. CSI שומר על גישה זהירה, אינו ממהר לפתוח פוזיציית קנייה תחתונה בסבבי המסחר שלאחר מכן, וממשיך לשמור על פוזיציית מזומנים גדולה יותר; ממתין בסבלנות לשוב אזור צבירת היתרה למצב קנייה נטו חדש.

לכן, מומלץ למשקיעים להגביל את רכישת המניות שהראו תנופת צמיחה חזקה ולתעדף בחירת מניות המראות סימנים של משיכת תזרים מזומנים והתאוששות מבסיס הצבירה האחרון כדי לשקול הגדלת משקלן במהלך תקופה זו.

בנוסף, לחץ על שער החליפין הוא גם אחד מגורמי השוק הדורשים תשומת לב.

Agribank Securities (Agriseco) ציינה כי לשוק המניות יש גורמים פונדמנטליים תומכים רבים, ביניהם: נתוני צמיחה מראים כי רווחי החברות הרשומות בבורסה בששת החודשים הראשונים של השנה גדלו ביותר מ-30% בהשוואה לתקופה המקבילה בשנת 2024, מה שיצר בסיס לתוצאות עסקיות חיוביות ברבעונים הבאים; כיוון צמיחת האשראי בשנת 2025, העומד על 16%, יתמוך בעסקים להרחיב את היקף פעילותם, להגדיל את ההכנסות והרווחים; מדיניות מקרו-כלכלית יציבה, יעד התמ"ג המתואם עלה מ-8% ל-8.3% - 8.5% ושמירה על אינפלציה על 4.5% יהוו את הבסיס לצמיחת השוק באופן בר-קיימא;...

עם זאת, אגריסקו ציינה כי סיכון המכסים לא נפתר לחלוטין ויש לנטר אותו בטווח הבינוני והארוך. החברה הזהירה כי שער החליפין הגבוה בין הדולר לווייטנאם (USD) ולחץ אינפלציוני ממחירי חומרי הגלם, שירותי הבריאות, החשמל והמים עלולים להשפיע על שיעורי הריבית ועל זרימת ההון לשוק המניות. בנוסף, ההקשר הבינלאומי המורכב עם מתחי הסחר בין ארה"ב לסין, סכסוכים אזוריים ותחרות אסטרטגית בין מעצמות גדולות גם הם גורמים לא ודאיים לתחזית הכלכלית העולמית והווייטנאמית.

מרוץ להנפקת מניות של חברות רשומות

בתוך שוק המניות התוסס, המשיג שיאים חדשים ללא הרף, סדרה של חברות ציבוריות מנצלות הזדמנויות חיוביות לקידום תוכניות גיוס הון.

תאגיד המניות המשותף להשקעות בפיתוח בנייה - DIC Corp (DIG, HOSE) חידש את התוכנית להציע 150 מיליון מניות לבעלי המניות הקיימים, ביחס של 1,000:232 במחיר של 12,000 דונג וייט למניה, הצפוי לגייס 1,800 מיליארד דונג וייט ברבעון השלישי של 2025 עד הרבעון הראשון של 2026. בבורסה, מניות DIG בלטו כאשר כמעט הוכפלו ב-4 חודשים, ל-23,150 דונג וייט למניה.

תאגיד ההשקעות בדיור ופיתוח עירוני בדרום האנוי (NHA, HOSE) אישרה גם הנפקה של כמעט 16.2 מיליון מניות, שצפויות לגייס 162 מיליארד וונד לפירעון חובות ועלויות פרויקטים. מניות NHA עלו ב-50% מאז אפריל.

חברת מניות משותפת למסחר ושירותי ייעוץ נדל"ן של הואנג קוואן (HQC, HOSE) משכה תשומת לב כאשר תכננה להנפיק 50 מיליון מניות באופן פרטי כדי להמיר חוב, למרות שמחיר השוק הוא רק כ-4,000 דונג וייט למניה, נמוך ב-60% מערך הנקוב. יחידת הנושים Hai Phat תמיר חובות בשווי 212 מיליארד דונג וייט ל-21.2 מיליון מניות HQC, עם התחייבות להוסיף נכסים אחרים כדי להבטיח את ערך ההשבה.

קבוצת דאט קסאן (DXG, HOSE ) מתכננת להנפיק 93.5 מיליון מניות במחיר פרטי של 18,600 דונג וייט למניה, ובכך לגייס 1,739 מיליארד דונג וייט לפרויקט דאט קסאן הומס פארקוויו בהו צ'י מין סיטי. מניות DXG עלו ב-105% בארבעת החודשים האחרונים, ל-21,550 דונג וייט למניה.

בנוסף, PVPower (POW), Taseco Land (TAL) ועסקים רבים אחרים מתכוננים גם הם להגיש לאישור בעלי המניות את תוכניות ההנפקה שלהם להגדלת ההון.

הערות והמלצות

מר בוי נגוק טרונג, יועץ בחברת Mirae Asset Securities , אמר, שוק המניות הוייטנאמי שמר על מגמת עלייה טובה מאוד בשבוע שעבר, לפני תיקון קל בסוף השבוע, כאשר מימוש רווחים התרחש בהדרגה כאשר מדד VN נסחר בשיא היסטורי חדש של מעל 1,600 נקודות.

מצב השוק הנוכחי עדיין שומר על תנופת צמיחה ארוכת טווח, אך עדיין יהיו תנודות לטווח קצר עם לחץ מימוש רווחים ותזרימי מזומנים גדולים שעדיין ינצלו את ההזדמנות להתאמות קלות כדי לקנות טוב, מה שיעזור למדד להמשיך להישאר יציב סביב 1,600 נקודות ולנוע לעבר יעדי צמיחה גבוהים יותר.

הוא צופה שתזרים המזומנים עדיין יתמקד בקבוצת הבנקאות, שתמשיך להתפשט עם בנקים בעלי בסיסי הון גדולים ומקדמי CASA (פיקדונות לטווח קצר) גבוהים: VCB (Vietcombank, HOSE), MBB (MBBank, HOSE), בנקים שנהנים במקביל מהפחתת היתרות הנדרשות: VPB (VPBank, HOSE), HDB (HDBank, HOSE). לא רק שיפור מרווח הריבית נטו (NIM), אלא גם הפחתת עלויות ההון פותחת מקום לצמיחת רווחים ברבעון הרביעי ובשנת 2025 כולה.

זהו בסיס חשוב לצפות שקבוצת הבנקאות תמשיך להוביל את מדד ה-VN במגמת העלייה הקרובה, כאשר עדיין יש הרבה מקום להערכת השווי של התעשייה עם יעד צמיחת האשראי של מעל 16% השנה.

מנקודת מבט מאקרו, כלכלת וייטנאם עדיין שומרת על צמיחה יציבה, כאשר הממשלה שואפת לצמיחת תמ"ג של 8-8.5% בשנת 2025, יחד עם מדיניות מוניטרית גמישה ותומכת. במקביל לכך, חלוקת ההשקעות הציבוריות ממשיכה להאיץ בחודשים האחרונים של השנה עם סדרה של פרויקטים מרכזיים לענפי הבנייה, חומרי הבניין והנדל"ן. עם העלייה המתמשכת והחזקה בנזילות השוק (ממוצע של 40,000 - 50,000 מיליארד וייטנאם דונג) והאפשרות ליישום מוקדם של פתרונות פיילוט לעסקאות קריפטוגרפיות בתקופה האחרונה, קבוצת מניות תעשיית ניירות הערך תרוויח ישירות גם ברבעון השלישי.

בהשוואה לממוצע של שנים קודמות, כאשר שוק המניות הוייטנאמי משתפר ומתפתח בהדרגה לקראת כניסה לעידן שדרוג חדש ב-2025 וב-2026, תהיה זו הזדמנות למשוך זרימת הון זר עצומה לשוק בתקופה הקרובה.

ניירות ערך אסיה הצפי הוא שמדד VN יגביר את התנודתיות בשבוע הבא עם תמיכה קרובה ל-1,600 - 1,620 נקודות. למסחר לטווח קצר, משקיעים עם שיעור גבוה של מניות צריכים לתעדף רק נציגי אחזקה עם תזרים מזומנים חזק ולשמור על מגמת העלייה. באשר למשקיעים עם שיעור גדול של מזומנים, הם יכולים להפקיד חלק מההון במהלך תנודות, תוך עדיפות למגזרים מובילים עם מומנטום ממדיניות מאקרו - בנקאות, ניירות ערך, נדל"ן...

ניירות ערך TPS הצפי הוא שבמחזורי המסחר הבאים, אם לא יהיה לחץ מכירה חזק שיגרום לשוק לסגור נמוך יותר מרמת המסחר בסוף השבוע שעבר, המדד יתקדם לכיוון אזור 1,730 הנקודות.

לוח זמנים לתשלום דיבידנדים השבוע

על פי הסטטיסטיקה, ישנם 23 מפעלים שהחליטו לשלם דיבידנדים בשבוע שבין ה-18 ל-22 באוגוסט, מתוכם 17 מפעלים משלמים במזומן, 5 מפעלים משלמים במניות ומפעל אחד מנפיק מניות נוספות.

השיעור הגבוה ביותר הוא 60%, הנמוך ביותר הוא 1%.

5 עסקים משלמים לפי מניות:

בנק סייגון-האנוי מסחרי (SHB, HOSE), תאריך אקס-דיבידנד הוא 18 באוגוסט, ריבית 13%.

MST Investment JSC (MST, HNX), תאריך אקס-דיבידנד הוא 19 באוגוסט, שיעור דיבידנד 10%.

חברת Cho Lon Real Estate JSC (RCL, HNX) , תאריך מסחר אקס-רייט הוא 19 באוגוסט, שער ריבית 2%.

תאגיד SCI (S99, HNX), תאריך מסחר אקס-רייט הוא 19 באוגוסט, שער 5%.

Quang Ngai Urban Environment JSC (MQN, UPCoM), תאריך מסחר אקס-רייט הוא 22 באוגוסט, שער 17%.

מנפיק נוסף אחד:

חברת Hoang Huy Financial Services Investment JSC (TCH, HOSE), תאריך מסחר אקס-רייט הוא 20 באוגוסט, שער החליפין 30%.

לוח זמנים לתשלום דיבידנד במזומן

*תאריך אקס דיבידנד: הוא תאריך העסקה שבו הקונה, עם קביעת הבעלות על המניות, לא ייהנה מזכויות נלוות כגון הזכות לקבל דיבידנדים, הזכות לרכוש מניות שהונפקו נוספות, אך עדיין ייהנה מהזכות להשתתף באסיפת בעלי המניות.

קוד	קוֹמָה	יום החינוך	יום TH	יַחַס
SB1	UPCOM	18 באוגוסט	18 בספטמבר	7%
משרד עורכי הדין (FHS)	UPCOM	19 באוגוסט	28 באוגוסט	8%
PSL	UPCOM	19 באוגוסט	10 בספטמבר	2.5%
MBS	HNX	19 באוגוסט	19 בספטמבר	12%
‏DBM	UPCOM	19 באוגוסט	4/9	11.5%
אגב	HNX	19 באוגוסט	19 בספטמבר	9%
קצב רכישה (BRR)	UPCOM	19 באוגוסט	29 בספטמבר	7%
ג'י	זַרנוּק	20 באוגוסט	10 בספטמבר	30%
זמן (IME)	UPCOM	20 באוגוסט	16 בספטמבר	5%
מעבד רדיואקטיבי	זַרנוּק	20 באוגוסט	29 בספטמבר	20%
VSH	זַרנוּק	20 באוגוסט	30 בספטמבר	10%
BTT	זַרנוּק	21 באוגוסט	2/10	15% (שלב 2/2024)
BTT	זַרנוּק	21 באוגוסט	10 בספטמבר	15% (שלב 1/2024)
שֶׁמֶן	UPCOM	21 באוגוסט	11 בספטמבר	2.5%
VSN	UPCOM	22 באוגוסט	10/10	5%
HND	UPCOM	22 באוגוסט	29 בספטמבר	1%
NTC	UPCOM	22 באוגוסט	25 בספטמבר	60%
ניווט	זַרנוּק	22 באוגוסט	8/9	8%