שוק המניות שבוע 31/3 - 4/4: מדד VN מותאם, הזדמנות להגדיל את הפרופורציה

מדד VN איבד את רף 1,320 הנקודות; שתי חברות תעופה קיבלו השקעה בשדה התעופה הגדול ביותר בווייטנאם; נובלנד הפסידה כמעט 4,400 מיליארד דונג וייטנאם בשנת 2024; מומנטום חדש של עליות מחירים במניות באפריל; לוח זמנים לתשלום דיבידנדים.

VN-Index איבד את רף 1,320 הנקודות

השוק המשיך את שבוע המסחר התנודתי שלו עם לחץ מתמיד של מכירות. לאחר חמישה ניסיונות, מדד VN איבד את רף 1,320 הנקודות תחת לחץ ממניות מובילות.

מתוכם, קבוצת מניות טכנולוגיית המידע היא הקבוצה עם הירידה החזקה ביותר בשוק, בעיקר מקודים של FPT ‏(FPT, HOSE), CMG ‏( CMC Corp, HOSE), SMT ‏(SAMETEL, HNX) ו-HPT ‏(HPT Information Technology, UPCoM).

"אדום" שלטה גם בקבוצת מניות הבנקאות כאשר TCB (Techcombank, HOSE),ACB (ACB, HOSE), TPB (TPBank, HOSE),... כולם איבדו נקודות, רק קודים מסוימים כמו MSB (MSB, HOSE), LPB (LPBank, HOSE), BID (BIDV, HOSE) צברו נקודות.

"מאבקים" במדד VN, בידול חזק בין קבוצות תעשייה

קבוצת הנדל"ן הציגה ירוק במניות הגדולות: VIC ( Vingroup , HOSE), BCM (BECAMEX, HOSE), KDH (Khang Dien House, HOSE) ו-KBC (Kinh Bac Urban Area, HOSE). עם זאת, מספר המניות שירדו בנקודות היווה את רובן, עם מניות כמו VRE (Vincom Retail, HOSE), DXG (Dat Xanh Real Estate, HOSE),...

ניירות ערך היו "נקודת אור" שכן הם התאוששו במהירות ונסחרו באופן פעיל כאשר HCM (Saigon Securities, HOSE) ו-VND (VNDirect Securities, HOSE) שניהם עלו ב-1%, SSI (SSI Securities, HOSE) עלו מעט ב-0.2%,...

נזילות השוק גדלה מעט בהשוואה למסחר הקודם, כאשר נפח המסחר של VN-Index הגיע ליותר מ-636 מיליון מניות, השווה ערך לשווי של יותר מ-14.3 טריליון דונג וייט.

משקיעים זרים המשיכו למכור נטו ביותר מ-427 מיליארד דונג וייטנאמי בבורסת HOSE, תוך התמקדות בקודי PNJ (PNJ, HOSE), VNM (Vinamilk, HOSE), FPT (FPT, HOSE) ו-VCB (Vietcombank, HOSE).

מניות היהלומים מאבדות גז

שוק המניות הראה סימנים רבים של שיפור מתחילת 2025, ועבר את רף 1,300 הנקודות. למרות שהוא האט בשבועיים האחרונים, המדד עדיין רשם עלייה של כ-4% מתחילת השנה. עם זאת, VNDiamond ירד ביותר מ-5% מתחילת השנה, בעיקר בשל התיקון בשבועיים האחרונים.

VNDiamond (מדד ה"יהלום") הוא אחד ממדדי המניות הבולטים ביותר בשוק. בהרכב מדד VNDiamond, מניות הבנקאות הן הקבוצה בעלת החלק הגדול ביותר של כ-40%. למדד זה היו תקופות רבות בהן הראו עליונותו על פני מדד VN.

עם זאת, לאחרונה, ביצועי VNDiamond נותרו רחוקים מ-VN-Index, בעיקר עקב איבוד צורתם של FPT (FPT, HOSE), MWG (Mobile World, HOSE) ו-PNJ (PNJ, HOSE). בפרט, FPT הייתה במרכז תשומת הלב לאחרונה כאשר היא ירדה בחדות באופן מתמשך תחת לחץ מצד משקיעים זרים ומקומיים כאחד. מהשיא ההיסטורי באמצע ינואר, מחיר השוק של FPT ירד ב-20% והוא נמצא ברמתו הנמוכה ביותר מאז אוגוסט 2024.

מחיר הזהב הפדרלי (PNJ) נמצא בשפל של שנה אחת לאחר ירידה של כמעט 16% מתחילת 2025. מחסור באספקה, בעיות בשוק הזהב והתאוששות איטית בביקוש למוצרים שאינם חיוניים השפיעו על אחת ה"גדולות" בתעשיית הזהב והתכשיטים. בינתיים, MWG מציגה ביצועים לא יציבים, כמעט הצידה, מתחילת השנה.

מידע קשור, ב-21 באפריל, VNDiamond תארגן מחדש את תיק ההשקעות שלה לרבעון השני של 2025.

חברת BIDV Securities (BSC) צופה כי CTD (Cotecons Construction, HOSE) עשויה להיכלל בסל המניות בפעם הראשונה משום שעמדה בתנאי המדד. לעומת זאת, VRE (Vincom Retail, HOSE) ו-VIB (VIB, HOSE) עשויים להיות מוסרים מהמדד משום שאינם עומדים בתנאי FOL.

וייטנאם איירליינס וייטג'ט אייר משקיעות ב-4 האנגרים עבור שדה התעופה הגדול ביותר בווייטנאם.

על פי הודעה מס' 139 של משרד הממשלה, ראש הממשלה העריך מאוד את מאמצי תאגיד שדות התעופה של וייטנאם (ACV, UPCoM) ביישום פרויקט רכיב 3, פרויקט נמל התעופה הבינלאומי לונג טאן.

ראש הממשלה ביקש מכל המשקיעים, הקבלנים והמשרדים והענפים הרלוונטיים להבין לעומק את רוח השמירה על המטרה המקורית: השלמת הפרויקט בשנת 2025 והפעלתו המסחרית במחצית הראשונה של 2026. בפרט, בנוגע לפרויקט רכיב 4, ראש הממשלה ביקש ממשרד הבינוי לבחון את התוכנית לבחירת משקיעים במקרים מיוחדים בהתאם לתקנות, כך שחברת התעופה וייטנאם איירליינס (HVN, HOSE) תוכל להשקיע בבניית האנגרים 1 ו-2, וויאטג'ט אייר (VJC, HOSE) תוכל להשקיע בהאנגרים 3 ו-4.

נמל התעופה לונג טאן (צילום: עיתון ממשלתי)

בחירת המשקיעים חייבת להעמיד את האינטרסים הלאומיים בראש סדר העדיפויות, תוך אסור בהחלט לאפשר "לובינג", "בקשה-נתינה", שחיתות או בזבוז. שתי חברות התעופה שהוטלו עליהן המשימה חייבות להתחרות ביישום, כשהן נחושות להשלים את המשימה בזמן בשנת 2025 כפי שהתחייבו. במקרה של אי-השלמה, היא תטופל בהתאם לחוק.

בנוסף, ראש הממשלה ביקש גם ממשרד הבינוי להשלים בהקדם את תיק ההתאמות לשלב 1 של פרויקט שדה התעופה הבינלאומי לונג טאן ולהגישו לאישור ראש הממשלה על מנת שיהיה בסיס מלא ליישום בהתאם לדרישות האסיפה הלאומית והממשלה.

פרויקט נמל התעופה הבינלאומי לונג טאן נבנה במחוז לונג טאן, במחוז דונג נאי, בהשקעה כוללת של יותר מ-16 מיליארד דולר ומחולק ל-3 שלבים. נכון לעכשיו, הפרויקט נכנס לשלב 1, הצפוי להיכנס לפעילות החל משנת 2026 עם קיבולת של 25 מיליון נוסעים בשנה והון השקעה של 5.45 מיליארד דולר. שלב 2 (2028-2032) יגדיל את הקיבולת ל-50 מיליון נוסעים בשנה. שלב 3 ייושם לאחר 2035, ויגדיל את הקיבולת הכוללת של נמל התעופה ל-100 מיליון נוסעים בשנה, מה שיהפוך את לונג טאן לשדה התעופה הגדול ביותר בווייטנאם.

נובלנד מפסידה כמעט 4,400 מיליארד דונג וייט בשנת 2024 עקב אספקה

חברת ההשקעות של קבוצת נו וי ריאל אטייט - נובלנד (NVL, HOSE) פרסמה זה עתה את הדוחות הכספיים המבוקרים שלה לשנת 2024. בהתאם לכך, ההפסד לאחר מס של הקבוצה גדל ב-43 מיליארד בהשוואה לדוח שהוכן על ידי החברה, ל-4,394 מיליארד וונד.

זוהי שנת ההפסד הראשונה בהיסטוריה התפעולית של NVL. הסיבה העיקרית לכך היא ההפרשה לתקופת הדיווח החצי-שנתית 2024, על פי חוות דעת רואה החשבון, הקשורה להתחייבויות פיננסיות הנובעות מפרויקט לייקוויו סיטי.

פרויקטים רבים של נובלנד נפתרו, וצפויים לשגשג השנה (צילום: אינטרנט)

סך ההכנסות המאוחדות של נובלנד בשנת 2024 ממכירות ומתן שירותים עומדות על 9,073 מיליארד דונג וייט. מתוכן, ההכנסות נטו ממכירות הגיעו לכמעט 8,356 מיליארד דונג וייט, עלייה של 104% לעומת התקופה המקבילה אשתקד, שנרשמו ממסירות בפרויקטים.

בשנת 2024, חברת היו"ר בוי טאנה נהון מסרה 1,422 מוצרים מהפרויקטים אקווה סיטי, נובה וורלד פאן ת'ייט, נובה וורלד הו טראם, סאנרייז ריברסייד, לייקוויו סיטי, פאלם סיטי... ובמקביל הסירה מכשולים והעניקה מאות תעודות זכויות שימוש בקרקע ללקוחות בפרויקטים רבים ושונים.

בשנת 2025, נובלנד שואפת למסור יותר מ-3,000 מוצרים ולהנפיק ספרים ורודים עבור יותר מ-7,000 מוצרים בסדרה של פרויקטים.

ראוי לציין כי ב-1 באפריל תיכנס לתוקף רשמית החלטה מס' 170/2024/QH15 של האסיפה הלאומית בנוגע למנגנונים ומדיניות ספציפיים להסרת קשיים ומכשולים עבור פרויקטים וקרקעות במסקנות הפיקוח והבדיקה במחוזות הו צ'י מין סיטי, דא נאנג וחאן הואה. בהתאם, ייפתרו רשמית הבעיות הקשורות לתשלומי שימוש בקרקע בפרויקט לייקוויו סיטי של NVL.

בנוגע להתקדמות בהסדרים משפטיים בפרויקטים מרכזיים, נובלנד משיגה שינויים חיוביים רבים, במטרה להשיג אבני דרך משפטיות חשובות החל מהרבעון השני של 2025. בנוסף, אשכול הפרויקטים בהו צ'י מין סיטי ימשיך להשיג שלבים רבים של הסדרים משפטיים להנפקת תעודות, וכן פריסת פרויקטים חדשים.

מומנטום חיובי חדש למניות באפריל

לפי חברת Pinetree Securities, השבוע שעבר היה עדיין שבוע קשה למסחר לאחר תקופה של צמיחה חזקה מתחילת השנה. סנטימנט המשקיעים היה מעט זהיר יותר, שכן מדד VN לא הצליח לכבוש את אזור 1,340 הנקודות. המשקיעים נטו להישאר בצד כדי להגן על ההישגים שהושגו מתחילת השנה.

בנוגע למגמה השבועית, השוק הווייטנאמי יתמקד במדיניות המס ההדדית על שותפות הסחר של ממשל נשיא ארה"ב דונלד טראמפ ב-2 באפריל. התרחיש הוא שבו מדד ה-VN ינוע הצידה בטווח של 1,315 - 1,326 נקודות בזמן שהוא ממתין לאותות חדשים מהשוק.

נתונים משוערים לתוצאות העסקיות של הרבעון הראשון של 2025 נחשפים בהדרגה. אפריל הוא עונת אסיפות בעלי המניות, כאשר עסקים מכריזים על תוכניותיהם העסקיות... מה שיהווה כוח מניע חדש למחירי המניות. בתרחיש שלילי יותר, ייתכן שיתרחש טלטלה לפני שהשוק יתאושש, מדד ה-VN עשוי לרדת עוד יותר ל-1,302 נקודות, אך האפשרות לפרוץ סף זה קשה.

מומחים מעריכים כי VN-Index מסיים תקופה של עליית מחירים חזקה שנמשכה 8 השבועות האחרונים ונמצא תחת לחץ לתקן ולבחון מחדש אזורי תמיכה. המגמה לטווח קצר עוברת לשלב של תיקון וצבירה כאשר אזור התמיכה הקרוב ביותר עומד על 1,315 נקודות, ותמיכה חזקה יותר עומדת על 1,300 נקודות.

אם השוק ייסוג לאזור התמיכה סביב 1,300 נקודות, הדבר יפתח הזדמנויות לפירעון במחירי הון טובים עבור יעדים לטווח בינוני וארוך, במיוחד בתעשיות עם סיכויים חיוביים השנה כגון בנקאות, ניירות ערך, נדל"ן למגורים, חשמל והשקעות ציבוריות.

הערות והמלצות

מר פאם מין טיין, יועץ השקעות בחברת Mirae Asset Securities , העריך כי שוק המניות הוייטנאמי חווה תיקון בשבוע שעבר ורשם "הבדלה חזקה" בין קבוצות התעשייה, כאשר הנזילות נטתה לרדת, דבר המעיד על סנטימנט זהיר.

עם זאת, בשוק עדיין קיימים גורמים התומכים במגמה חיובית, ביניהם: בנק המדינה שומר על ריביות יציבות ברמה נמוכה (ריביות תפעוליות סביב 4.5-5% לשנה). נכון ל-25 במרץ, 24 בנקים מסחריים מקומיים התאימו את ריביות הפיקדונות כלפי מטה, כאשר הירידה נעה בין 0.1-2% לשנה. זהו תנאי אידיאלי עבור ערוץ ההשקעה במניות מבחינת האטרקטיביות בהשוואה לאפיקי השקעה אחרים.

סיפור שדרוג השוק יקדם זרימות הון זר שצפויות לחזור כאשר השוק הווייטנאמי

בנוסף, ישנה מדיניות פיסקלית מרחיבה, הפותרת צווארי בקבוק רבים בנדל"ן מצד הממשלה.

בטווח הקצר, התעשיות שירוויחו מכך כוללות:

בנקים : רווחי הרבעון הראשון של בנקים רבים גדלו בצורה חדה הודות לצמיחה חיובית באשראי.

מניות: נהנות משיפור בנזילות השוק ומסיפור שדרוג השוק הקרוב. בנוסף, האפשרות שמערכת KRX תופעל במאי.

נדל"ן: עם חבילות אשראי מועדפות וסיוע משפטי לפרויקטים קודמים, פרויקטים רבים החלו בבנייה ובמכירה.

BSC Securities שומרת על השקפה חיובית בטווח הבינוני. בשבוע הבא יתפרסם מידע בינלאומי חשוב שעשוי לפתוח הזדמנויות מסחר. ייתכן שזו הזדמנות עבור משקיעים לשקול להגדיל את אחזקותיהם במהלך ימי מסחר תנודתיים.

TPS Securities צופה כי במסחר הבא תיראה התאוששות טכנית מרמת התמיכה של 1,316 נקודות. בתרחיש חיובי, מדד VN עשוי לנוע לכיוון אזור 1,336 הנקודות. להיפך, אם רמת התמיכה של 1,316 נקודות תאבד, המדד עשוי לרדת ל-1,293 נקודות.

לוח זמנים לתשלום דיבידנדים השבוע

לפי הסטטיסטיקה, ישנם 5 עסקים שהחליטו לשלם דיבידנדים מהשבוע של ה-31 במרץ עד ה-4 באפריל, מתוכם 4 עסקים משלמים במזומן ועסק אחד משלם במניות.

השיעור הגבוה ביותר הוא 15%, הנמוך ביותר הוא 5%.

חברה אחת משלמת באמצעות מניות:

חברת המניות המשותפת של An Giang Food and Vegetable (ANT, UPCoM) סגרה את תאריך המסחר האקס-רייט ב-3/4, שער החליפין של 10%.

לוח זמנים לתשלום דיבידנד במזומן

*תאריך אקס דיבידנד: הוא תאריך העסקה שבו הקונה, עם קביעת הבעלות על המניות, לא ייהנה מזכויות נלוות כגון הזכות לקבל דיבידנדים, הזכות לרכוש מניות שהונפקו נוספות, אך עדיין ייהנה מהזכות להשתתף באסיפת בעלי המניות.

קוד	קוֹמָה	יום החינוך העולמי	יום TH	פּרוֹפּוֹרצִיָה
KHS	HNX	31 במרץ	14 באפריל	15%
זמן הגעה	UPCOM	2/4	15 במאי	10%
HSG	זַרנוּק	2/4	28 באפריל	5%
ניווט	זַרנוּק	3/4	18 באפריל	5%

מקור: https://phunuvietnam.vn/chung-khoan-tuan-31-3-4-4-vn-index-dieu-chinh-co-hoi-nang-cao-ty-trong-20250331074336385.htm