האם מעמדו הדומיננטי של הדולר האמריקאי מתערער לנוכח "קמפיין" הבריקס לדה-דולריזציה?

יתרות הדולר האמריקאי העולמיות ירדו ב-14% מאז 2002, כאשר מדינות ה-BRICS והזהב קראו תיגר בגלוי על הדומיננטיות של הדולר.

"הקמפיין" לדה-דולריזציה מתנהל כעת ברחבי העולם . הדולר חווה כעת עלייה במספר יריבים, כאשר "בעלי ברית חדשים" רבים צצים ללא הרף וטוענים כי הם פוגעים בערכו העולמי.

האם מעמדו הדומיננטי של הדולר האמריקאי הופך לרעוע?

קצב הדה-דולריזציה מואץ.

העולם למעשה משתמש בדולר האמריקאי פחות משמעותית מאשר בתחילת המאה, בעוד שחברות בקבוצת BRICS של כלכלות מתעוררות מאיצות בגלוי את מאמציהן להפיל את הדומיננטיות של הדולר.

Hội đồng Đại Tây Dương: Tốc độ phi USD hóa tăng nhanh, vị trí thống trị của đồng bạc xanh lung lay

האם הקצב המואץ של הדה-דולריזציה מערער את הדומיננטיות של הדולר האמריקאי? (מקור: watcher.guru)

ירידת ערכו של הדולר האמריקאי כמטבע הרזרבה העולמי הייתה נושא לוויכוח סוער במשך שנים - במיוחד לאחר המשבר הפיננסי העולמי של 2007-2008. ובעוד שרבים מגנים על מעמדו מספר אחת של הדולר, וטוענים כי הדיונים על קריסתו הקרבה מוגזמים, נתונים מהמועצה האטלנטית מראים כי העולם למעשה משתמש בדולר פחות משמעותית מאשר בתחילת המאה.

על פי מערכת ניטור הדומיננטיות של הדולר של המועצה האטלנטית, חלקו של הדולר ביתרות הגלובליות יעמוד על 58% בשנת 2024, ירידה של 14% לעומת 2002 - אז הוא היווה עד 72% מהיתרות הגלובליות.

הדו"ח קובע כי "הדולר האמריקאי שימש כמטבע הרזרבה המוביל בעולם מאז מלחמת העולם השנייה. נכון לעכשיו, הדולר האמריקאי מהווה 58% מיתרות המט"ח העולמיות. האירו, המטבע השני בשימוש הנפוץ ביותר, מהווה רק 20% מיתרות המט"ח".

"בשנים האחרונות, במיוחד מאז שרוסיה פתחה במערכה הצבאית שלה באוקראינה וקבוצת שבע המדינות המתועשות (G7) המשיכה להסלים את השימוש בסנקציות פיננסיות, מספר גדל והולך של מדינות אותתו על כוונתן לגוון את עתודותיהן הרחק מהדולר האמריקאי", אמרו חוקרים במועצה האטלנטית.

קצב הדה-דולריזציה הואץ בשנים האחרונות, וחוקרים מצביעים על התפתחות אחת שהזינה מגמה זו - עליית מדינות ה-BRICS.

"במהלך השנתיים האחרונות, חברות בקבוצת BRICS של כלכלות מתפתחות (שכללה במקור את ברזיל, רוסיה, הודו, סין ודרום אפריקה, אליה הצטרפו לאחרונה מצרים, אתיופיה, איראן ואיחוד האמירויות הערביות; ערב הסעודית שוקלת להצטרף) קידמו באופן פעיל את השימוש במטבעות לאומיים בסחר ובעסקאות", על פי דו"ח של המועצה האטלנטית.

באותה תקופה, סין הרחיבה את מערכת התשלומים האלטרנטיבית שלה לשותפות הסחר שלה וחתרה להגדיל את השימוש ביואן בינלאומי. למעשה, מבין מטבעות ה-BRICS, ליואן יש את הפוטנציאל הגבוה ביותר להתחרות בדולר האמריקאי - כמטבע סחר ומטבע עתודה.

"מדינות בריקס מציבות אתגר פוטנציאלי למעמדו של הדולר האמריקאי, שכן יש להן פוטנציאל להגדיל את העסקאות במטבעות המקומיים של הכלכלות החברות, בעוד שחלקו של התמ"ג של בריקס בתמ"ג העולמי עולה בהתמדה", על פי נתונים שפרסמה המועצה האטלנטית.

לשם המחשה, דו"ח המועצה האטלנטית הדגיש שני גורמים מרכזיים המדגימים את התחרותיות הגוברת של מאמציה של סין לבנות תשתית פיננסית שיכולה להחליף את הדולר האמריקאי: "חיזוק יחסי החלף הדו-צדדיים של בייג'ינג עם שותפות BRICS והוספת חברים נוספים למערכת התשלומים הבין-בנקאית החוצה גבולות (CIPS) - המספקת שירותי תשלום עבור עסקאות הנקובות ביאן מינבי".

חוקרים מצאו כי מיוני 2023 עד מאי 2024, "CIPS הוסיפה 62 חברים (יחידים או ארגונים) להשתתפות במסחר ישיר, מה שהביא את הסכום הכולל ל-142 משתתפים ישירים ו-1,394 משתתפים עקיפים".

כמובן, SWIFT עדיין שולטת כמערכת התשלומים הבינלאומית עם למעלה מ-11,000 חברים. אך מכיוון שמשתתפי CIPS יכולים ליישב עסקאות ישירות זה עם זה מבלי להסתמך על SWIFT או הדולר האמריקאי, ייתכן שהאינדיקטורים המסורתיים של השימוש ביואן סיני ממעיטים בהערכת המציאות.

אך למרות זאת, ולמרות שסין עשתה התקדמות משמעותית בהוספת שותפים ל-CIPS, חוקרים אומרים, "תפקידו של הדולר כמטבע הרזרבה העולמי העיקרי נותר בטוח בטווח הקצר והבינוני".

האם מצבו של הדולר האמריקאי ברמה רעועה?

"הדולר האמריקאי ממשיך לשלוט ביתרות מטבע חוץ, שטרות סחר ועסקאות מטבע ברחבי העולם. כל היריבים הפוטנציאליים, כולל האירו, צפויים להגביל את האתגר שלהם לדולר רק בעתיד הקרוב", על פי מומחים במועצה האטלנטית.

בנוגע לפיתוח מערכת תשלומים תוך-גושית של מדינות בריקס, ציינה המועצה האטלנטית כי המשא ומתן סביב מערכת כזו "נמצא בשלביו הראשונים, אך החברות הגיעו להסכמים דו-צדדיים ורב-צדדיים זה עם זה, תוך התמקדות במטבעות דיגיטליים סיטונאיים חוצי גבולות של בנקים מרכזיים (CBDC) ובהסכמי החלפת מטבעות".

לדברי חוקרים, ייתכן שיהיה קשה להרחיב את ההסכמים הללו עקב בעיות רגולטוריות ונזילות, אך עם הזמן, הם יוכלו להוות בסיס לפלטפורמת המרת מטבעות אדירה.

למרות שבייג'ינג היא האיום הגדול ביותר על מעמדו של הדולר, הקשיים האחרונים בכלכלה השנייה בגודלה בעולם, כולל בעיות בשוק הנדל"ן, גרמו ליואן לאבד חלק מהיתרון שצבר מול הדולר ביתרות המט"ח.

הנתונים בפועל מראים כי "למרות תמיכתה הפעילה של בייג'ינג בנזילות היואן באמצעות קווי החלפה, ברבעון הרביעי של 2023, חלקו של היואן ביתרות המט"ח העולמיות ירד ל-2.3% משיא של 2.8% בשנת 2022."

לפי אנליסטים במועצה האטלנטית, מנהלי רזרבות עדיין עשויים להיות מודאגים מכך שהמטבע הסיני מהווה סיכון גיאופוליטי, עקב חששות לגבי הכלכלה הסינית, עמדתה של בייג'ינג בסכסוך רוסיה-אוקראינה, או המתיחות הגוברת עם ארה"ב ומדינות ה-G7.

בהתבסס על ששת "המרכיבים החיוניים של מטבע רזרבי" שזוהו על ידי המועצה האטלנטית, היואן עדיין מפגר אחרי האירו בדירוג המטבעות המתאימים ביותר להפוך למטבע רזרבי אחרי הדולר האמריקאי.

הדולר האמריקאי עדיין מהווה "9 מתוך 10 עסקאות מטבע" בשוק הבינלאומי, דבר "המשקף את תפקידו החזק כמתווך של הדולר בשוק המט"ח, שכן הוא מסייע למזער את עלויות העסקה עבור סוחרים, אך בו זמנית חיזק את מעמדו המרכזי של הדולר ברשתות פיננסיות".

יתר על כן, על רקע המצב הגיאופוליטי הסוער והכלכלה העולמית הנחלשת, אנליסטים במורגן סטנלי טוענים כי הדולר האמריקאי נותר עמיד הודות לאמינותו ארוכת השנים.

מלבד העובדה שהמטבע הסיני פוגע בגלוי בתפקיד הרזרבה של הדולר, מחקר המועצה האטלנטית מצביע גם על כך שזהב מתפתח כסחורה מועדפת בקרב חברי BRICS. "שווקים מתעוררים תדלקו את העלייה האחרונה ברכישות הזהב. מאז 2018, כל חברי BRICS הגדילו את אחזקות הזהב שלהן בקצב מהיר יותר משאר העולם, למרות מחירי הזהב הגבוהים ביותר."

עם זאת, בשל נקודות החוזק הבלתי ניתנות להכחשה, יחד עם הגיבוי המשמעותי של הכלכלה הגדולה בעולם (ארה"ב), "הדולר האמריקאי נותר מלך המטבעות, ואין לו באמת יריב ראוי", לדברי מייקל זזאס, מנהל מדיניות ציבורית במורגן סטנלי.

[מודעה_2]
מקור: https://baoquocte.vn/doi-mat-voi-chien-dich-phi-usd-hoa-cua-brics-vi-tri-thong-tri-cua-dong-usd-dang-lung-lay-283180.html