התקפות הנגד של הדולר, מטבעות BRICS "נפגעים", וחושפים חולשות קטלניות שיש לשני הצדדים

היואן הסיני, הרופי ההודי ואפילו המטבע המוביל של אסיה, הין היפני, נאבקים להתמודד עם הדומיננטיות של הדולר.

התקפות נגד של הדולר האמריקאי, מטבעות בריקס יורדים בסדרה, וחושפים חולשות קטלניות של שני הצדדים. (מקור: סודן טיימס)

איזה צד נשאר מאחור?

התפתחויות בשוק מראות כי הדולר אינו "עדין" כלפי מדינות בריקס ותוכנית הדה-דולריזציה, מה שגורם למטבעות המובילים בקבוצת הכלכלות המתעוררות לרדת בדירוג עד יולי 2024.

מציאות זו משקפת, ככל הנראה, את העובדה שמסע הדה-דולריזציה המסיבי של מדינות בריקס לא הצליח לחולל כל שינוי בדולר האמריקאי, למרות שהיה מעט "קשה".

בינתיים, הדולר האמריקאי נותר המטבע שמפעיל לחץ חזק על מטבעות מדינות ה-BRICS בשוק המט"ח.

ב-26 ביולי, עם צלצול פעמון הסגירה בסוף השבוע, הרופי ההודי, חברה מובילה ב-BRICS, ירד לשפל שיא חדש של 83.73 מול הדולר האמריקאי.

סין, המובילה את קמפיין הדה-דולריזציה בקרב מדינות הבריקס, רואה את היואן יורד לשפל של שבעה חודשים מול המטבע האמריקאי.

הין היפני ירד לשפל של 34 שנים והוא מתקשה להתחזק בשוק המט"ח.

כל ההתפתחויות הנוכחיות מראות שהדולר עדיין נמצא בהובלה חזקה ומשאיר מאחור מטבעות אחרים.

תשואות האג"ח האוצר של ארה"ב הגואות סייעו לדולר האמריקאי לשנות את כיוון היחס שלו למטבעות בינלאומיים מרכזיים. מדד DXY, העוקב אחר ביצועי הדולר, מראה כי המטבע כמקלט בטוח עומד על מעל 104.30. וכמובן, בעוד שהדולר האמריקאי נמצא במגמת עלייה, לא ניתן לומר את אותו הדבר על מטבעות אחרים, כולל אלו של מדינות ה-BRICS.

עליית הדולר האמריקאי דוחפת כלפי מטה את מטבעות הבריקס, למרות מאמצים בלתי פוסקים לערער על מעמדו כעתודה דה פקטו של המטבע, שעדיין אוחזת באחיזה איתנה בהגמוניה העולמית .

בנוסף, משקיעי מטבע ניצלו את ירידת המחירים כדי לקנות חזק את הדולר, מה שתרם לחיזוק רמת ההתנגדות של מטבע זה, וגרמה לו להתאושש חזק יותר.

"השווקים נסחפו מעט והתשואות העולות סייעו לדולר", אמר שון אוסבורן, אסטרטג ראשי למט"ח בסקוטיהבנק. כעת, עם סיום נשיאותו של ג'ו ביידן, תחזית הדולר תיקבע על ידי מי שייקח את השלטון.

ניסיון כושל של בריקס?

עם זאת, עדיין קיימות דעות רבות ושונות לגבי מגמת הדה-דולריזציה של מדינות ה-BRICS המובילות. בפרט, מאמציהן של חברות קבוצת הכלכלות המתעוררות הותירו חותם משמעותי. שרת האוצר האמריקאית ג'נט יילן עצמה הודתה כי הסנקציות האמריקאיות הניעו את מדינות ה-BRICS להשיק יוזמות דה-דולריזציה עולמיות חזקות, ואף "הפיכת היואן למטבע המסחר העיקרי, ולא הדולר".

באופן ספציפי, מאז שארה"ב הגבירה את הסנקציות נגד רוסיה בפברואר 2022, לאחר שמוסקבה פתחה במבצע צבאי מיוחד באוקראינה, מדינות בריקס השתמשו בכל אמצעי כדי לנתק את הקשרים עם הדולר האמריקאי ולקדם את השימוש במטבעות קבוצתיים, כמו היואן הסיני או הרובל הרוסי, לתשלומים בסחר דו-צדדי.

למעשה, גם מערכת התשלומים הבין-בנקאית החוצה-גבולות של סין (CIPS) הוסיפה 62 חברים ב-12 החודשים שהסתיימו במאי 2024, עלייה של 78% שהביאה את סך הכל ל-142 חברים ישירים ו-1,394 חברים עקיפים.

אם ארה"ב תהפוך סנקציות כלכליות לנשק, חברות ב-BRICS פיתחו את המטבעות הלאומיים שלהן לנשק נוסף, בכך ששכנעו מדינות שאם ימשיכו להשתמש בדולר האמריקאי כאמצעי הסחר העיקרי, כלכלותיהן תמיד עלולות להתמודד עם בעיות אם ארה"ב תטיל סנקציות.

זו הסיבה שמדינות מתפתחות וחברות ב-BRICS החליטו להתרחק מהדולר האמריקאי ולהתחיל להשתמש ביואן בעת ​​סחר עם סין. בפרט, רוסיה קיבלה באופן מלא את היואן בתשלומי נפט, מה שהפך את המטבע הסיני למטבע הנפוץ ביותר לעסקאות בשנתיים האחרונות.

סין ורוסיה, חברות מובילות ב-BRICS, עושות צעדים רבים בהפיכת היואן למטבע עולמי על ידי צמצום תפקידו של הדולר האמריקאי בתשלומים בינלאומיים. במאי 2024, חלקו של היואן בעסקאות מטבע חוץ הגיע לשיא חדש של 53.6%. חלקו בשוק המסחר מעל לדלפק עמד על 39.2%.

האנליסטית הכלכלית אלכסנדרה פרוקופנקו אמרה כי היואן הסיני מרוויח מהסנקציות נגד רוסיה. אפילו הסנקציות הועמדו בצל רעיון הדה-דולריזציה של חברות הבריקס, מה שהופך את האג'נדה הזו לכוח חזק יותר שיש להתמודד איתו.

תַחבִּיב?

בניתוח קמפיין הדה-דולריזציה החזק האחרון של מדינות בריקס, אמר לאחרונה אנליסט הסחורות ג'פרי כריסטיאן, גם מייסד קבוצת CPM, כי מהלך הדה-דולריזציה במדינות מובילות בגוש כמו רוסיה, סין והודו עלול להיות הרסני ולפגוע בכלכלות שלהן.

המומחה הדגיש את הפופולריות של הדולר האמריקאי בשוק הפיננסי, כך שלמרות שמאמצי הדה-דולריזציה נמשכים, הדומיננטיות של הדולר כנראה לא תיעלם.

בהתחשב ב"מתאם הכוחות", על פי הבנק להסדרי סליקה בינלאומיים (BIS), נכון לאפריל 2022, הדולר האמריקאי עדיין שימש ב-88% מכלל עסקאות המטבע היומיות. בינתיים, נתונים מקרן המטבע הבינלאומית (IMF) מראים כי הדולר האמריקאי היווה 54% מסך יתרות המט"ח. בינתיים, מטבעות אחרים, ובראשם היואן הסיני, עדיין כפופים לפיקוח קפדני על הון, מה שהופך אותם לפחות נזילים ולכן פחות אטרקטיביים מהדולר האמריקאי.

מר כריסטיאן נמנה עם הספקנים של דה-דולריזציה בוול סטריט, הרואים במגמה לא יותר ממילת באזז. הוא מכנה דה-דולריזציה "מיתוס", גחמה ו"שטויות". הוא כמעט בטוח שהסיכון שהדולר יוחלף במטבע אחר אינו סיבה לדאגה.

"דה-דולריזציה היא רעיון נהדר, אך קשה מאוד ליישם אותו. משום שכל הממשלות והמדינות יצטרכו לשנות את אופן הטיפול שלהן במטבעות." אנליסט זה אף הצביע על ההשלכות הכלכליות עבור מדינות שאינן משתמשות "בנחישות" בדולר האמריקאי. לדוגמה, מדינות המנסות לבטל בהדרגה את הדולר האמריקאי עשויות לעכב את פעילות היבוא והיצוא שלהן, מכיוון שהדולר האמריקאי הוא המטבע הנסחר ביותר בעולם, אי שימוש במטבע זה יכול להגביל את מגוון שותפי הסחר של מדינה ולהשפיע על הצמיחה הכלכלית.

בקיצור, מעמדו של הדולר האמריקאי נותר יציב למדי גם כאשר קבוצת הכלכלות המתעוררות של BRICS מנסה לבצע דה-דולריזציה ולעבור למטבעות רזרבה אחרים. על פי דו"ח שפורסם לאחרונה על ידי המרכז לגיאו-כלכלה של המועצה האטלנטית - ארגון מחקר העוסק בסוגיות בינלאומיות באזור ארה"ב-אטלנטי, הדולר האמריקאי ממשיך לשלוט ביתרות המט"ח, תשלומי סחר ועסקאות מטבע ברחבי העולם. תפקידו של הדולר האמריקאי כמטבע הרזרבה העולמי העיקרי עדיין מובטח בטווח הקצר והבינוני.

דיונים על מערכת תשלומים פנימית של BRICS עדיין בחיתוליהם, אך הסכמים דו-צדדיים ורב-צדדיים בתוך הקבוצה עשויים להוות בסיס לפלטפורמת המרת מטבעות לאורך זמן, אומרים אנליסטים. עם זאת, היקף ההסכמים הללו אינו ניתן להרחבה בקלות מכיוון שהם מנוהלים באופן פרטני.

"סנקציות מערביות נגד רוסיה דחפו את מדינות הבריקס לפתח איחוד מטבע, אך הגוש לא עשה התקדמות במאמציו להפחתת הדולר", סיכם דו"ח המועצה האטלנטית.

מקור: https://baoquocte.vn/dong-usd-phan-cong-tien-cua-brics-dinh-dan-lo-nhung-diem-yeu-chi-tu-ben-nao-cung-co-280909.html