אילון מאסק והדרך להפוך לטריליונר הראשון

(דן טרי) - טסלה משחקת הימור היסטורי: כמעט 1,000 מיליארד דולר עבור אילון מאסק, שווי היעד עולה על מיקרוסופט ואנבידיה, ומבטיח למנכ"ל להפוך למיליארדר הראשון של טריליון דולר.

בתוכנית האב הרביעית שפורסמה לאחרונה, טסלה מציירת חזון שאפתני לעתיד, עידן של "שגשוג בר-קיימא" המופעל על ידי אנרגיה סולארית, מכוניות אוטונומיות המשייטות בכבישים, וצבאות של רובוטים אנושיים המחליפים את עבודת הידיים.

חלום זה, מופרך ככל שהוא עשוי להיראות, הוא הבסיס להגשת הצעה פורצת דרך של דירקטוריון חברת הרכב החשמלי: "תוכנית תגמול-על" שעשויה להפוך את המנכ"ל אילון מאסק לאדם הראשון על פני כדור הארץ שמחזיק בהון של 1,000 מיליארד דולר.

יותר מסתם חבילת תגמול, זהו אתגר, חוזה שקושר את גורלו של מאסק לטסלה לעשור הקרוב וגם מבחן לאמון בעלי המניות במנהיג הנחשב לנשמת החברה.

פענוח חבילת "הבונוס העל" של המאה

במהותה, התוכנית היא בונוס מבוסס ביצועים בלבד המשולם במניות טסלה. כדי לקבל את הסכום המוערך של 900 מיליארד דולר, אילון מאסק לא רק יצטרך להישאר כמנכ"ל במשך 10 שנים לפחות, אלא גם להוביל את טסלה דרך סדרה של אבני דרך שתוארו כ"משימה בלתי אפשרית".

מרכזי בתוכנית עומדת המטרה להעלות את שווי השוק של טסלה מכ-1.1 טריליון דולר הנוכחי ל-8.5 טריליון דולר.

כדי לשים את זה בפרספקטיבה, זה יותר מהשווי המשולב של אנבידיה (ענקית שבבי הבינה המלאכותית, כ-4 טריליון דולר) ומיקרוסופט (ענקית התוכנה, כ-3.7 טריליון דולר) כרגע. טסלה תצטרך להפוך לחברה היקרה בעולם בפער ניכר.

התוכנית מחולקת ל-12 חלקים. בכל פעם ששווי השוק של טסלה יגדל ב-500 מיליארד דולר (מ-2 טריליון דולר), ובמקביל תשיג יעדי תפעול מקבילים, מאסק יקבל חלק מהמניות.

אבל הון עצמי אינו הכל. יעדי התפעול הנלווים מראים באמת את שאיפותיה של טסלה:

אספקת 20 מיליון כלי רכב חשמליים: זהו פי כמה מהייצור הנוכחי וזה יעמיד את טסלה בעמדה ענקית בתעשיית הרכב.

מיליון מוניות רובוטיות בפעולה: הגשמת החלום של רשת מוניות אוטונומית לחלוטין, תחום שמאסק חותר אליו זמן רב.

אספקת מיליון רובוטים דמויי אדם מדגם Optimus: הימור על תעשייה חדשה לגמרי שבה טסלה מאמינה שרובוטים ישנו את פריון העבודה העולמי. אנליסטים שצוטטו על ידי טסלה מעריכים שהשוק עשוי להגיע ל-4.7 טריליון דולר עד 2050.

10 מיליון מנויים בתשלום לתוכנת נהיגה עצמית מלאה (FSD).

מדדי הרווחיות (EBITDA) צומחים מאוד, כאשר המטרה הסופית היא לגדול ברווח התפעולי מ-17 מיליארד דולר בשנה שעברה ל-400 מיליארד דולר.

אם כל ה"חוזה" הזה יושלם, אילון מאסק יקבל 423.7 מיליון מניות נוספות, מה שיגדיל את אחזקתו מ-13% לכ-25% (לפני מס). כוחו בטסלה יתאחד לחלוטין.

אילון מאסק עשוי להפוך לטריליונר הראשון בעולם עד 2027 (צילום: רויטרס).

המניע האמיתי: "לקשור" גאון או "לתקן" מנכ"ל מוסח?

במכתב פתוח לבעלי המניות, יו"ר הדירקטוריון רובין דנהולם וחברת הדירקטוריון קתלין וילסון-תומפסון כתבו: "שימור והנעת אילון הם בסיסיים להשגת מטרות אלו של טסלה ולפיכתה לחברה בעלת הערך הרב ביותר בהיסטוריה".

ההסבר הזה נשמע סביר, אבל אנליסטים בוחנים לעומק את ההקשר. בשנים האחרונות, אילון מאסק הפך לדמות שנויה במחלוקת יותר ויותר. הוא לא רק מנהל את טסלה, אלא גם מקדיש זמן לחברות התעופה והחלל SpaceX, סטארט-אפ הבינה המלאכותית xAI והרשת החברתית X.

מעורבותו העמוקה של מאסק בפוליטיקה ימנית, כולל תקופת כהונתו בממשל טראמפ, הרגיזה במיוחד חלק ניכר מלקוחותיה הנאמנים והליברליים של טסלה. המכירות והרווחים של טסלה ירדו בשנה האחרונה, כאשר חלק מהאנליסטים מאשימים את "הסחות הדעת" של מאסק כחלק מהבעיה.

רובין דנהולם, בראיון ל-CNBC, הודתה בגילוי לב כי חבילת השכר נועדה "לשמור על המנכ"ל המיליארדר שלנו מוטיבציה ולהתמקד בהצלחת החברה".

במילים אחרות, ניתן לראות זאת כ"גזר" ענק, ניסיון של הדירקטוריון להחזיר את המיקוד של מאסק לטסלה, לאחר תקופה בה היה שקוע במלחמות התרבות ובפרויקטים עסקיים אחרים. ראוי לציין כי התוכנית אינה מציבה מגבלות על הזמן שמאסק רשאי להקדיש לפעילויות פוליטיות או לחברות אחרות שלו.

"רוחות רפאים" מהעבר ומשחק שחמט משפטי מתוחכם

זו לא הפעם הראשונה שטסלה מציעה למאסק חבילת תגמול שנויה במחלוקת. התוכנית הנוכחית משקפת את מבנה חבילת התגמולים משנת 2018, כאשר למאסק הובטחו עשרות מיליארדי דולרים בבונוסים אם יעמוד ביעדים שנראו לא מציאותיים באותה תקופה. הוא אכן עמד בהם.

עם זאת, "בונוס המאה" לשנת 2018 בוטל על ידי שופט בדלאוור מוקדם יותר השנה לאחר שבעל מניות הגיש תביעה בטענה שהחבילה הייתה מוגזמת ושהדירקטוריון לא קיבל מידע מספק על תהליך האישור.

המקרה הוא רקע חשוב למשחק המשפטי הנוכחי. טסלה מערערת על הפסיקה לבית המשפט העליון של דלאוור. אך חשוב מכך, החברה ביצעה צעד אסטרטגי: היא העבירה את משרדה הרשום מדלאוור לטקסס. המהלך לא היה מקרי. החוק בטקסס נחשב ידידותי יותר לתאגידים ומציב חסמים גבוהים יותר בפני בעלי מניות קטנים שרוצים לתבוע את החברה.

בכך שבעלי המניות יוכלו להצביע על חבילת הפיצויים החדשה במדינת הולדתם, טקסס, ב-6 בנובמבר, טסלה בונה הגנה משפטית חזקה יותר שתקשה הרבה יותר על ערעור על החבילה.

איפה טסלה בעיצומה של סערת התחרות?

בעוד שההנהלה מציירת עתיד של טריליון דולר, המציאות של טסלה אינה ורודה לחלוטין.

היתרון שלהם בשוק הרכבים החשמליים מתערער קשות. יצרניות רכב סיניות כמו BYD ו-Geely עקפו את טסלה במכירות עולמיות. אפילו ענקיות מסורתיות כמו פולקסווגן, ג'נרל מוטורס ויונדאי משיקות סדרה של דגמים חשמליים חדשים, מה שהופך את מודל 3 ומודל Y של טסלה למיושן.

אנליסטים רבים מתחו ביקורת על מאסק על בזבוז משאבים על משאית העל Cybertruck, מוצר עם בסיס לקוחות דל, במקום להתמקד בפיתוח דגמים פופולריים יותר כדי להתחרות.

בתגובה, נראה כי מאסק המעיט בחשיבותן של מכירות מכוניות. הוא הדגיש שוב ושוב כי עתידה של טסלה אינו טמון בייצור מכוניות, אלא בבינה מלאכותית, מכוניות אוטונומיות ורובוטיקה. חבילת התגמול החדשה היא הביטוי הברור ביותר לחזון זה: היעדים של רובוטקסי ואופטימוס דומים לאלה של ייצור מכוניות.

טסלה, שבעבר הייתה חלוצה בשוק הרכב החשמלי, מפגרת כעת אחרי יצרניות רכב סיניות כמו BYD ו-Geely במכירות עולמיות ונמצאת בסיכון להיעתק על ידי פולקסווגן, על פי נתונים של SNE Research (דרום קוריאה) (צילום: Equilar).

הצבעת בעלי המניות ב-6 בנובמבר תהיה הפרק הראשון בגורלו של ההימור של טריליון דולר. אם יאושר, היא תקבע תקדים חסר תקדים בממשל תאגידי.

התוכנית רצופה בסתירות. היא גם עדות לחזונו יוצא הדופן של אילון מאסק, שתמיד הציב יעדים הרבה מעבר לדמיונם של אנשים רגילים. אבל היא גם חושפת את הסיכונים של חברה ציבורית שתסתמך יתר על המידה על אדם יחיד, אדם שהוא גם גאון וגם מקור למחלוקות רבות.

האם זהו הדחיפה שטסלה צריכה כדי לפרוץ, להשאיר מאחור את כל המתחרים ולעצב מחדש את עתיד האנושות? או שמא מדובר בניסיון נואש לשלוט במנכ"ל בלתי צפוי בזמן שטסלה מתמודדת עם הגלים הקשים של שוק תחרותי מאוד?

התשובה תקבע לא רק מי יהיה הטריליונר הראשון, אלא גם את מורשתה של אחת החברות המשפיעות ביותר של המאה ה-21.

מקור: https://dantri.com.vn/kinh-doanh/elon-musk-va-con-duong-tro-thanh-ty-phu-nghin-ty-usd-dau-tien-20250906005155302.htm