כלכלת וייטנאם נותרה יציבה

כלכלת וייטנאם תשמור על יציבות ותנופת צמיחה מרשימה בשנת 2025, למרות תנודות בינלאומיות רבות. לדברי מר נגוין בה הונג, הכלכלן הראשי של הבנק לפיתוח אסיה (ADB) בווייטנאם, איתות חיובי זה פותח ציפיות לשנה מזהירה בשנת 2026, שבה תנופת צמיחה חדשה תתעצב בהדרגה.

מר נגוין בה הונג, הכלכלן הראשי של הבנק לפיתוח אסיה (ADB) בווייטנאם. (צילום: עיתון השקעות)

כיצד אתה מעריך את התפתחות הכלכלה הוייטנאמית בתקופה האחרונה? מהם הנקודות המרכזיות על פי תצפיות ADB?

בתשעת החודשים הראשונים של 2025, רשמה כלכלת וייטנאם קצב צמיחה חיובי למדי של 7.85% - תוצאה מרשימה בהשוואה לעלייה של 6.82% בתקופה המקבילה אשתקד. ראוי לציין כי קצב הצמיחה בתשעת החודשים הראשונים של 2022 הגיע ל-8.83%, כאשר הכלכלה התאוששה חזק לאחר מגפת הקורונה. מאז, התנאים הכלכליים המשיכו להשתפר.

מספר גורמים חיוביים הגבירו את הצמיחה מתחילת השנה.

ראשית, פעילויות הסחר והיצוא של וייטנאם יגדלו בחדות בחודשים הראשונים של 2025, שכן עסקים יאירו את האספקות כדי לנצל את תמריצי המס הקיימים לפני כניסת שיעור המס ההדדי החדש של ארה"ב לתוקף.

סך מחזור הסחר בתשעת החודשים הראשונים של השנה מוערך ב-680.66 מיליארד דולר, עלייה של 17.3% לעומת התקופה המקבילה אשתקד. מתוכם, היצוא הגיע ל-348.74 מיליארד דולר, עלייה של 16%, בעוד שהיבוא הגיע ל-331.92 מיליארד דולר, עלייה של 18.8%, מה שהביא את מאזן הסחר לעודף של 16.82 מיליארד דולר.

שנית, הצמיחה החזקה של תעשיות ייצור מוכוונות יצוא הובילה לפיתוח תעשיות קשורות, ותורמות לקידום היצוא הכולל.

שלישית, תחילת 2025 ראתה גם מגמת השקעות חיובית, במיוחד השקעות ציבוריות. לדוגמה, בתחילת ספטמבר, 250 פרויקטים החלו בהשקעות כוללות של עד 51.2 מיליארד דולר, מתוכם 37% הגיעו מהון מדינה ו-63% ממקורות אחרים.

כיצד הייתה בקרת האינפלציה של וייטנאם מתחילת השנה, אדוני?

האינפלציה בווייטנאם נותרה על 3.27% בתשעת החודשים הראשונים של השנה בהשוואה לתקופה המקבילה אשתקד, נמוך מהיעד של 4-4.5% שקבעה הממשלה . זהו איתות חיובי לכלכלה.

האינפלציה צפויה להגיע ל-3.9% בשנת 2025 ועשויה לרדת מעט ל-3.8% בשנת 2026. ירידת מחירי האנרגיה העולמיים תרמה לירידה בעלויות התחבורה, המהוות חלק ניכר מסל הסחורות והשירותים המשמש לחישוב מחירי הצרכן.

עם זאת, עליות מחירים במגזרי הבריאות, החינוך והחשמל שבשליטת המדינה ממשיכות ליצור לחצים אינפלציוניים. בנוסף, עלייה בהשקעות ציבוריות וצמיחת אשראי עשויות להעלות את מחירי חומרי הגלם והשירותים. פיחות המטבע עלול גם הוא להגדיל את עלויות היבוא, ובכך להשפיע על האינפלציה.

בנוסף, בחשבון השוטף של וייטנאם רשם עודף ומאזן התשלומים הבינלאומי היה כמעט מאוזן - אותות חיוביים ליציבות מקרו-כלכלית.

ADB העלתה זה עתה את תחזית הצמיחה שלה לווייטנאם השנה. לדעתך, אילו גורמים השפיעו בצורה החזקה ביותר על החלטת ההתאמה הזו?

העדכון כלפי מעלה של תחזית הצמיחה משקף את העובדה שהיצוא וההשקעות הזרות הישירות (FDI) של וייטנאם נותרו יציבים, למרות צעדי מכסים מצד ארצות הברית - גורמים שהשפיעו חזק יותר על שותפות סחר אחרות באזור.

מבחינת תחזיות, אנו מתאימים את הצמיחה על סמך אינדיקטורים ספציפיים בווייטנאם, כולל הסביבה הכלכלית, אינפלציה, סחר, השקעות מקומיות וזרות. במקביל, תוצאות צמיחה בעבר ומתחילת 2025 נכללות גם הן בניתוח לצורך ביצוע התחזית.

אנו מאמינים גם שלמרות שהממשלה יישמה מדיניות ממוקדת מטרה, לעתים קרובות קיים פיגור מסוים בהשגת תוצאות ספציפיות. פיגור זה תלוי ביכולת היישום של הגופים הרלוונטיים.

עם זאת, תמיד יש הזדמנות בסיכון. אם הסיכונים אינם נשלטים או המדיניות אינה מיושמת ביעילות, הצמיחה עלולה לא לעמוד בציפיות. להיפך, אם מיושמת היטב, ניתן להרחיב משמעותית את הזדמנויות הצמיחה.

כיצד מדיניות המכסים של ארה"ב עשויה להשפיע על יכולתה של וייטנאם למשוך השקעות זרות ישירות, אדוני?

למרות שהתמודדה עם מכסים משמעותיים מצד ארה"ב, תזרים ההשקעות הזרות הזרות בתשעת החודשים הראשונים של 2025 עדיין הגיע ל-18.8 מיליארד דולר, עלייה של 8.5% משנה לשנה והרמה הגבוהה ביותר בתשעת החודשים בחמש השנים האחרונות. רוב זרימת ההון הזו הגיעה מפרויקטים תפעוליים.

כמו כן, בתשעת החודשים הראשונים של השנה, סך הון ההשקעות הזרות, כולל הון רשום חדש, התאמות מוגדלות, תרומות הון ורכישות מניות, הגיע ל-28.54 מיליארד דולר - עלייה של 15.2% לעומת התקופה המקבילה אשתקד, דבר המראה כי אמון המשקיעים ממשיך להתחזק.

עם זאת, אי הוודאות בנוגע למדיניות המס נותרה דאגה עבור השקעות זרות ישירות וסחר. היצוא לארה"ב צפוי להאט משמעותית לאחר כניסת המכס החדש של 20% לתוקף, מה שיגרום ליצרנים מוכווני יצוא לעכב או לצמצם תוכניות התרחבות. זרימת הסחר עשויה גם להשתנות ככל שעסקים יבצעו ארגון מחדש של שרשראות אספקה ​​ואסטרטגיות תמחור.

למעשה, מחזור היבוא החל להאט באוגוסט, ירידה של 0.8% בהשוואה ליולי; בספטמבר הוא המשיך לרדת ב-0.7% בהשוואה לחודש הקודם. עם זאת, בתשעת החודשים הראשונים, היצוא עדיין גדל ב-16% והיבוא גדל ב-18.8%.

בחודשים הנותרים של השנה, המכסים ימשיכו להכביד על הסחר וההשקעות, מה שידגיש את הצורך הדחוף לעבור למודל צמיחה מאוזן יותר - עם ביקוש מקומי חזק יותר ושוקי יצוא מגוונים יותר כדי למתן זעזועים במכסים.

לפי עיתון ההשקעות

https://baodautu.vn/kinh-te-viet-nam-van-duy-tri-duoc-su-on-dinh-d409968.html?

מקור: https://thoidai.com.vn/kinh-te-viet-nam-van-duy-tri-duoc-su-on-dinh-216966.html