אינפלציה דוחפת את המטבעות במזרח אירופה לעלות בערכם |=> פורסם בעיתון בק ג'יאנג

[מודעה_1]

הפורינט ההונגרי עלה ב-10% מול הדולר השנה, וכך גם הקורונה הצ'כית, הזלוטי הפולני והלאו הרומני. מה מניע את התחזקותם של המטבעות במזרח אירופה והאם מגמה זו תימשך?

הקורונה הצ'כית הגיעה לשיא של 14 שנים והפורינט ההונגרי הגיע לשיא של 10 חודשים מוקדם יותר השנה, בעקבות ריביות גבוהות, ירידת מחירי האנרגיה ואירו חזק. גם הזלוטי הפולני והלאו הרומני עלו למרות הצטמקות הפעילות הכלכלית .

Tiền tệ,lạm phát,tăng trưởng kinh tế,đông âu,xung đột ukraine,chiến tranh ukraine

הזלוטי הפולני עלה לשיא של 10 חודשים מול האירו והדולר בסוף אפריל.

משקיפים העלו השערות כיצד זה יכול לקרות וכמה זמן זה יכול להימשך.

מטבעות מרכז ומזרח אירופה (CEE) - למעט סלובקיה, שנמצאת מחוץ לגוש האירו - נהנים בעיקר מהפרשי ריביות גבוהים, המכונים ריביות ריאליות - המחושבים על ידי הפחתת שיעור האינפלציה מהריבית הנומינלית. מטבעות מרכז ומזרח אירופה נראים כיום אטרקטיביים בהשוואה לריביות של הבנק המרכזי האירופי (ECB) והפד האמריקאי.

לאחר שעלתה לשיעורים דו-ספרתיים ברחבי מדינות מרכז ומזרח אירופה בשנה שעברה, נראה כי האינפלציה הגיעה לשיאה. עם זאת, הריביות נותרות גבוהות והבנקים המרכזיים אינם ממהרים להקל על המדיניות עד שקצב עליות המחירים ייבלם.

כתוצאה מכך, הפער בין האינפלציה לריביות התרחב, מה שהופך את האזור לאטרקטיבי עבור הון המחפש תשואות גבוהות יותר. זה קרה למרות עליית הריביות בארה"ב ובגוש האירו.

מדוע מטבעות מרכז ומזרח אירופה מציגים ביצועים כה טובים?

פיוטר ארק, מנהל המכון הפולני לכלכלה (PIE), הסביר שככלל אצבע, יצוא מוגבר, אנרגיה זולה יותר וזרימת הון עקב ריביות גבוהות יותר "יובילו למטבע יציב".

"ברבעונים האחרונים חל שיפור משמעותי במאזן החשבון השוטף וביצוא, כאשר מדינות האזור ממשיכות לצמוח, בעוד שירידת מחירי הסחורות הובילה להפחתה בנטל היבוא", אמר מר אראק ל-DW (גרמניה).

בפולין, הבנק המרכזי הותיר ב-10 במאי את הריבית ללא שינוי על 6.75%, זהה לספטמבר האחרון, בעוד שהאינפלציה ירדה ל-14.7% באפריל מ-16.1% במרץ.

נגיד הבנק הלאומי של פולין, אדם גלאפינסקי, אמר כי הוא צופה שהאינפלציה תרד למספר חד-ספרתי עד תחילת ספטמבר. זה יאפשר הפחתת ריבית בהמשך השנה, בתנאי שהאינפלציה תרד עוד יותר.

עם זאת, מומחה המדיניות המוניטרית של בנק ING, רפאל בנצקי, מצא כי נתוני מרץ של הכלכלה הפולנית אינם "תמונה יפה" בהקשר זה, דבר המצביע על כך שהריביות הגבוהות הנוכחיות מקררות את הכלכלה.

האינפלציה בהונגריה הגיעה ל-25.4% בפברואר. בתמונה, לקוחות קונים בסופרמרקט טסקו בבירה ההונגרית, בודפשט.

האינפלציה נותרה ללא שינוי באופן כללי, דבר המצביע על כך שעסקים מגלגלים עלויות גבוהות יותר למחירים, והירידה באינפלציה נבעה בעיקר מהקלה בהלם האנרגיה והלחץ כלפי מטה על מחירי המזון.

ING צופה שהבנק המרכזי של פולין ישאיר את הריבית על כנה בהמשך השנה, וההפחתות עשויות להתחיל כבר ב-2024, מה שאומר שמרחב הטווח הקצר של הזלוטי לייסוף נוסף עשוי "כמעט אזל".

בינתיים, מתחילת השנה, הפורינט ההונגרי התחזק ב-6.6% מול האירו וב-9.3% מול הדולר. הבנק הלאומי של הונגריה (NBH) השאיר את הריבית ללא שינוי על 13% מאז אוקטובר 2022.

עם זאת, רוב האנליסטים מאמינים כי הונגריה עשויה לראות את הפחתת הריבית הראשונה שלה בהמשך השנה, שכן כלכלתה נמצאת במיתון טכני במשך שלושה רבעונים רצופים.

ING צופה כי הכלכלה ההונגרית תתאושש ברבעון השני של 2023, עם צמיחת תמ"ג שנתית של 0.7%. למרות הצמיחה הצנועה, מאזן הסחר נהנה ממחירי אנרגיה נמוכים יותר, מה שתמך גם במטבע הלאומי.

בינתיים, ברומניה, הבנק המרכזי השאיר את הריבית ללא שינוי על 7% באפריל. כלכלנים צופים שהריביות יישארו ללא שינוי לאורך כל שנת 2023. הכלכלה הרומנית הפגינה חוסן יחסי בהשוואה למדינות אחרות במרכז אירופה.

כמו במקומות אחרים באזור, האינפלציה ברומניה גבוהה למדי והבנק המרכזי צופה 7% בדצמבר. לכן, הפחתת ריבית אינה סבירה.

בצ'כיה, הקורונה נותרה חזקה למרות ירידה משיא של 15 שנה מול האירו באמצע אפריל. התוצר המקומי הגולמי (GDP) הצ'כי צמח ב-0.1% ברבעון הראשון בהשוואה לרבעון הקודם, מה שהוציא את הכלכלה מהמיתון, כשהיא מקבלת דחיפה מהסחר.

אנליסטים צופים שהכוח הנוכחי של הזלוטי ומטבעות אחרים במרכז ומזרח אירופה לא יימשך.

איומים

מומחה האינפלציה העצמית, פיוטר ארק, מאמין שחלק ניכר מהצמיחה בערך המטבעות במזרח התיכון תלוי במסלול האינפלציה, שצפוי להישאר גבוה לתקופה ארוכה יותר מאשר בגוש האירו.

"זה עלול להוביל להיחלשות כוח הקנייה. בנוסף, ההאטה הכלכלית עלולה להוביל להשקעות זרות נמוכות יותר ולגירעונות ממשלתיים גבוהים יותר. שני הגורמים יהיו שליליים", אמר מר אראק.

הניתוח של PIE צופה כי החוזק הנוכחי של הזלוטי ומטבעות אחרים במזרח התיכון לא יימשך. "התחזיות ארוכות הטווח שלנו מצביעות על כך שמטבעות אלה צפויים לרדת בערכם. אך ייתכנו הבדלים בין מדינות."

עם זאת, כרגע, צפויה מיתון בארה"ב, אשר יכביד גם על המטבעות של מדינות מרכז ומרכז אירופה, מעיב על התחזית לכלכלות הלאומיות. באופן דומה, נותרה אי ודאות לגבי בריאותה של מערכת הבנקאות העולמית בעקבות מספר כשלים אחרונים. כל לחץ עלול להוביל להאטה בזרימת ההון, במיוחד לשווקים מתעוררים כמו מדינות מרכז ומרכז אירופה.

לפי VNA

מטבע, אינפלציה, צמיחה כלכלית, מזרח אירופה, הסכסוך באוקראינה, מלחמת אוקראינה

[מודעה_2]
קישור למקור