סדרה של נקודות חדשות להסרת צווארי בקבוק, וסלילת הדרך לשדרוג שוק המניות

לאחר הנפקה ראשונה, 30 יום לרישום מניות

הממשלה פרסמה זה עתה את צו 245 המתקן ומוסיף מספר סעיפים בצו 155 כדי לפתור מספר קשיים בפעילות שוק המניות. צו זה נכנס לתוקף באופן רשמי מיום החתימה, 11 בספטמבר 2025.

בנוגע לפעילויות הנפקה והנפקה, הצו החדש מוסיף את האחריות לדווח ולגלות מידע על שימוש בהון, לדווח מעת לעת כל 6 חודשים ממועד סיום ההנפקה, ממועד סיום ההנפקה ועד לחלוקת כל הכספים שגויסו ולהגיש דוח מבוקר על שימוש בהון באסיפה הכללית השנתית של בעלי המניות.

עבור הנפקות ראשונות לציבור (IPO), תיק ההנפקה חייב לכלול דוח על הון ראשוני שנתרם, לאחר ביקורת עצמאית.

לאחר הנפקה ראשונה (IPO) והנפקה במקביל, הזמן בו עסקים יכולים לרשום את מניותיהם בבורסה מתקצר ל-30 יום במקום 90 יום כבעבר, מה שמסייע להגן טוב יותר על זכויות המשקיעים ולהגביר את האטרקטיביות של ההנפקה.

סדרה של נקודות חדשות להסרת צווארי בקבוק, וסלילת הדרך לשדרוג שוק המניות - 1

מועצת שוק המניות (צילום: ד.ד).

עבור אג"ח, התנאים להנפקה לציבור מחמירים. בהתאם לכך, כל הגופים המנפיקים או אג"ח קונצרניות הרשומות להנפקה לציבור חייבות להיות בעלות דירוג אשראי, למעט אג"ח שהונפקו על ידי מוסדות אשראי או אג"ח מובטחות על ידי מוסדות אשראי, סניפי בנקים זרים, מוסדות פיננסיים זרים או מוסדות פיננסיים בינלאומיים כדי לשלם את מלוא הקרן והריבית של האג"ח.

בנוסף, סוכנות דירוג האשראי אינה צד קשור של המנפיק. הצו החדש מקבל גם את תוצאות ההערכה של שלושה ארגונים גלובליים יוקרתיים: מודי'ס, סטנדרד אנד פור ופיטש דירוגים, ובכך מסייע לעסקים מקומיים לחסוך בעלויות.

רפורמה בהליכי ההנפקה וההצעה

בנוסף, סדרה של הליכים אדמיניסטרטיביים הקשורים להצעה והנפקה פושטו. באופן ספציפי, הצו החדש ביטל את התקנה על תנאי שיעור ההנפקה המוצלח (70%) במקרה של הצעת ניירות ערך לציבור לבעלי מניות לפי יחס הבעלות.

הצו החדש מסיר גם את רכיב המסמך של "מסמך אישור הבנק הממלכתי על התוכנית להנפקת אג"ח לציבור בהתאם להוראות החוק על מוסדות אשראי" מתיק הרישום להנפקת אג"ח לציבור של מוסדות אשראי.

במקביל, יש להסיר את התנאי לפיו "סכום הכסף הכולל שגויס מההנפקה בווייטנאם לא יעלה על 30% מסך הון ההשקעה של הפרויקט"; להפחית את התנאי לפיו "האג"ח המוצעת היא אג"ח עם תקופה של לא פחות מ-10 שנים" לתקופה של 5 שנים עבור הנפקות אג"ח לציבור.

סדרה של נקודות חדשות להסרת צווארי בקבוק, וסלילת הדרך לשדרוג שוק המניות - 2

משקיעים סוחרים בשוק המניות (צילום: ד.ד).

צו 245 שואף גם להסיר חסמים בפני משקיעים זרים. בפרט, הליך ההכרה במעמד של משקיע ניירות ערך מקצועי מותאם כך שיעמוד במסמכים משפטיים זרים, מה שיוצר נוחות בעת השתתפות בהנפקות בודדות.

זכויותיהם של בעלי המניות הזרים מובטחות בצורה ברורה יותר. הצו מבטל את התקנה המאפשרת לאסיפה הכללית של בעלי המניות או למגילת החברה לקבוע תקרת בעלות זרה נמוכה מהחוק, ובכך מתקרב בהדרגה לרמת הפתיחות המקסימלית בהתאם להתחייבויות בינלאומיות.

חברות ציבוריות שטרם השלימו את הליך ההודעה על יחס הבעלות הזרה המרבי, אחראיות להשלים את ההודעה על יחס זה תוך 12 חודשים.

בנוסף, הליך מתן קודי עסקה למשקיעים זרים פושט, ומאפשר ביצוע עסקאות מיד לאחר אישורן על ידי המערכת האלקטרונית, במקום להמתין לאישור כמו בעבר. בנק המדינה ביצע גם רפורמה בהליכים לפתיחת חשבונות הון ותשלומים, מה שהפחית את הזמן והעלות של גישה לשוק.

ראוי לציין כי חברות ניהול קרנות זרות מורשות להחזיק בשני קודי מסחר נפרדים למסחר קנייני ולניהול נכסי לקוחות, בהתאם לנהלים הבינלאומיים וכבסיס ליישום מודל המסחר הכולל (OTA - Omnibus Trading Account) בהתאם לנהלים הבינלאומיים.

מקור: https://dantri.com.vn/kinh-doanh/loat-diem-moi-go-nut-that-mo-duong-nang-hang-thi-truong-chung-khoan-20250912171428160.htm