האם ארה"ב תיכנס למיתון כמו בריטניה ויפן?

[מודעה_1]

שתי הכלכלות המובילות בעולם - בריטניה ויפן - נפלו זה עתה למיתון, מה שמעלה את השאלה האם ארה"ב היא הבאה בתור.

ב-15 בפברואר, שתי הכלכלות הגדולות בעולם - בריטניה ויפן - הודיעו על ירידה בתמ"ג ברבעון הרביעי של 2023. משמעות הדבר היא ששתיהן נפלו למיתון, עם שני רבעונים רצופים של צמיחה שלילית.

מידע זה מעלה את השאלה האם ארה"ב - כיום הכלכלה הגדולה בעולם - היא הבאה בתור. ב-15 בפברואר, פרסם משרד המסחר האמריקאי גם נתונים המראים כי המכירות הקמעונאיות במדינה ירדו ב-0.8% בינואר, ובכך סיימו חודשיים רצופים של עלייה.

זה מראה שהאמריקאים מהדקים את הוצאותיהם לאחר עונת הקניות המשגשגת של סוף השנה. הוצאות הצרכנים היו הכוח המניע מאחורי הכלכלה האמריקאית בתקופה האחרונה.

עם זאת, אנליסטים רבים סבורים כי הסיכון למיתון קלוש למדי. משום שהגורמים הבסיסיים של ארה"ב שונים מאלה של בריטניה ויפן.

פול דונובן, הכלכלן הראשי ב-UBS Global Wealth Management, אמר ב-15 בפברואר כי כלכלת יפן מתכווצת עקב ירידה באוכלוסייה. בשנת 2022, אוכלוסיית המדינה תקטן ב-800,000, וזו תהיה השנה ה-14 ברציפות של ירידה. פוטנציאל הצמיחה הזה מוגבל, שכן "פחות אנשים פירושם ייצור והוצאות נמוכות יותר".

בבריטניה, גם האוכלוסייה וגם השכר גדלו. עם זאת, העלייה לא הספיקה כדי לקזז את הירידה בהוצאות עקב האינפלציה. צריכה היא אחד המנועים העיקריים לצמיחה בכלכלה זו.

בינתיים, המצב בארה"ב שונה לחלוטין. בשני הרבעונים האחרונים, ארה"ב רשמה צמיחה גבוהה מהצפוי בתמ"ג, בעיקר הודות לצריכה ערה.

אנשים קונים ביריד בניו יורק (ארה"ב). צילום: *רויטרס*

אמריקאים מוציאים הרבה כסף מאז 2021. בתחילה, הם קיבלו נדבות מזומן מהממשלה במהלך המגפה. לאחר מכן הם פיצו על כך כאשר ארה"ב יצאה מהסגר. בהשוואה לרוב המדינות המפותחות האחרות, הכלכלה האמריקאית עדיין מונעת על ידי צריכה.

יתרון נוסף הוא שארה"ב פחות תלויה באנרגיה רוסית, מה שהופך אותה לפחות פגיעה לעלייה במחירי הגז לאחר מלחמת רוסיה-אוקראינה בפברואר 2022. ארה"ב אף הפכה לספקית גז מרכזית לאירופה לאחר הסכסוך באוקראינה. בשנה שעברה, היא הייתה יצואנית הגז הטבעי הנוזלי (LNG) הגדולה בעולם, על פי בלומברג.

גם שוק העבודה איתן. האבטלה נותרה מתחת ל-4% במשך 24 חודשים רצופים, בין היתר בשל שינויים במהלך המגפה. גל הפיטורים במהלך ואחרי המגפה הותיר עסקים נואשים לעובדים. הם נאלצו להעלות את השכר כדי למשוך עובדים חדשים. פיטורים בקנה מידה גדול היו מוגבלים בשנים האחרונות, למעט במגזר הטכנולוגיה.

עם זאת, ארה"ב עדיין יכולה להיות במיתון מבלי שאנשים ידעו. הסיבה לכך היא שמצב המיתון של המדינה נקבע על ידי הלשכה הלאומית למחקר כלכלי (NBER). ה-NBER, שנוסדה בשנת 1920, היא ארגון מחקר פרטי בהנהגתם של כלכלנים מובילים בארה"ב. ארגון זה אינו מאשר את ההגדרה של מיתון על ידי שני רבעונים רצופים של ירידה בתמ"ג - כפי שמקובל.

במקום זאת, ה-NBER מגדיר זאת כ"ירידה משמעותית בפעילות הכלכלית ברחבי המדינה, הנמשכת יותר מכמה חודשים". על פי אתר האינטרנט של NBER, הארגון משתמש בשישה גורמים כדי להעריך את המחזור הכלכלי של ארה"ב: הכנסה אישית ריאלית, שכר שאינו חקלאי, תעסוקה לפי סקר משקי הבית של הלשכה לסטטיסטיקה של ארה"ב לעבודה, הוצאות צריכה אישיות ריאליות, מכירות סיטונאיות וקמעונאיות מותאמות מחירים וייצור תעשייתי.

לכן, התמ"ג אינו הגורם העיקרי שגורם להם להסיק שיש מיתון. ביוני 2020, מבלי להמתין לתמ"ג הרבעון השני, אישרה הלשכה הלאומית למחקר כלכלי של ארה"ב (NBER) כי ארה"ב נמצאת במיתון מאז פברואר. בינתיים, בשנת 2022, לאחר שארה"ב רשמה שני רבעונים רצופים של ירידה, NBER עדיין לא הכריזה על מיתון.

בדצמבר 2023, יו"ר הפד, ג'רום פאוול, אמר כי הסיכון למיתון בארה"ב גדל לאחר שהפדרל ריזרב (הפד) החל בתהליך העלאת הריבית במרץ 2022. עם זאת, הוא גם אישר כי "אין גורמים מהותיים המצביעים על כך שהכלכלה נמצאת במיתון".

עם זאת, פאוול הדגיש כי גם כאשר הכלכלה חיובית, הסיכון למיתון תמיד קיים. הסיבה לכך היא שזעזועים כלכליים בלתי צפויים, כמו מגפות, יכולים להופיע בכל עת.

פיליפ קרלסון-שלזאק, הכלכלן הראשי בקבוצת הייעוץ של בוסטון, גם הוא אינו חושב שארה"ב תיכנס למיתון השנה. במקום זאת, הוא מאמין שהמדינה "תצמח לאט".

"הכלכלה האמריקאית צומחת הודות לגורמים יסודיים חזקים, כולל מצב כלכלי אישי ושוק העבודה", אמר.

ובכל זאת, קרלסון-שלזאק אמרה שיש אפשרות אחת שעלולה לדחוף את ארה"ב למיתון: הפד לא יוריד את הריבית השנה.

משקיעים צופים מספר קיצוצי ריבית על ידי הפד בשנת 2024. אם הפד לא יוריד, השווקים הפיננסיים יהיו בסערה, מה שעלול לגרום למיתון, סיכמה קרלסון-שלזאק.

הא טו (לפי CNN, רויטרס)

[מודעה_2]
קישור למקור