חוב ציבורי בטוח, איפה וייטנאם הלוואות?

החוב הציבורי של וייטנאם בטוח במסגרת הגבולות, עם מבנה חוב שמפחית יותר ויותר את הסיכון לחוב זר - צילום: קוואנג דין

הממשלה דיווחה זה עתה לאסיפה הלאומית על מצב החוב הציבורי בשנת 2024 ועל תחזיותיה לשנת 2025.

בהתאם לכך, בהתבסס על הצפי ליישום ההלוואות והחזר החוב הציבורי והחוב החיצוני של המדינה בשנת 2024, צפוי כי מדדי החוב עד סוף 2024 יהיו במסגרת התקרה וסף אזהרת הבטיחות שנקבעו על ידי האסיפה הלאומית.

יחסי החוב נמצאים בגבולות וספים בטוחים.

באופן ספציפי, יחס החוב הציבורי/תמ"ג המשוער הוא 36-37%, חוב ממשלתי /תמ"ג הוא 33-34%. יחס החוב החיצוני של המדינה לתמ"ג עד סוף 2024 צפוי להיות כ-32-33% מהתמ"ג (התקרה שנקבעה על ידי האסיפה הלאומית היא 50% מהתמ"ג).

היחס בין התחייבות החזר החוב החיצוני של המדינה למחזור היצוא של סחורות ושירותים בשנת 2024 (לא כולל התחייבויות החזר קרן לטווח קצר מתחת ל-12 חודשים) צפוי להיות כ-8-9%, במסגרת המגבלה המותרת על ידי האסיפה הלאומית של 25%.

על פי הדו"ח, חובות אלה נלקחים בעיקר ממקורות מקומיים. יחס החזקות האג"ח הממשלתיות של חברות ביטוח, הביטוח הלאומי של וייטנאם, קרנות השקעה וחברות פיננסיות מגיע לכ-62.5% מסך החוב המצטבר. השאר הם בנקים מסחריים, חברות ניירות ערך, קרנות השקעה ומשקיעים אחרים.

נושים זרים הם בעיקר שותפות פיתוח דו-צדדיות ורב-צדדיות כמו יפן, דרום קוריאה, הבנק העולמי והבנק לפיתוח אסיה.

חלקו של החוב במטבע מקומי מהווה את רוב תיק החוב הממשלתי, המוערך ב-71.3% עד סוף 2023.

החוב במטבעות זרים עדיין נמצא בעיקר בדולר אמריקאי (כ-12.5%), ין יפני (כ-8.2%) ויורו (כ-4.4%), מטבעות אחרים מהווים כ-3.7%.

השנה, בהתבסס על סכום ההלוואה הכולל מתקציב התקציב המרכזי שנקבע על ידי האסיפה הלאומית, ראש הממשלה התחייב לגייס הלוואות לכל שנת 2024 שיגיעו ל-670,679 מיליארד דונג וייטנאמי.

מתוכם, הלוואות לאיזון התקציב המרכזי עומדות על 659,934 מיליארד דונג וייטנאמי, והלוואות להלוואות חוזרות עומדות על 10,745 מיליארד דונג וייטנאמי.

סכומים אלה יכללו הלוואות מקומיות בסכום מוערך של 639,399 מיליארד דונג וייטנאמי (שווה ערך לכ-95% מהתוכנית). זה יבוצע בעיקר באמצעות הנפקת אג"ח ממשלתיות לטווח של 11 שנים, עם ריבית ממוצעת של 3% לשנה, ירידה של 0.21 נקודות אחוז בהשוואה לשנת 2023.

הלוואות ODA והלוואות מועדפות מתורמים זרים מוערכות ב-31,280 מיליארד VND. מתוכם, הלוואות להלוואות חוזרות מוערכות ב-10,745 מיליארד VND. הלוואות זרות הן בעיקר הלוואות ODA והלוואות מועדפות מהממשלה.

מדובר בהלוואות ארוכות טווח בריבית נמוכה (ממוצע של 1.9% לשנה) מתורמים רב-צדדיים ודו-צדדיים, כולל הבנק העולמי, הבנק לפיתוח אסיה, ממשלת יפן, ממשלת קוריאה ו-AFD (צרפת).

מבנה חוב ציבורי פעיל יותר, מה שמפחית את סיכוני ההלוואות הזרות

פירעון החוב של הממשלה בשנת 2024 יבוצע במלואו כפי שהתחייב, במסגרת התקציב שאושר על ידי הרשויות המוסמכות. שיעור החוב הישיר של הממשלה על הכנסות התקציב הוא 21-22%.

הממשלה העריכה כי ניהול החוב הציבורי יושם בהמשך להחלטת האסיפה הלאומית.

זה מבטיח את המטרות והיעדים של בטיחות החוב הציבורי, סך ההלוואות והחזר החוב במסגרת התקציב, מגבלות ערבות ממשלתית והלוואות להלוואות מחדש של הלוואות ODA ותמריצים זרים במסגרת המגבלות המותרות.

בעיקרון, ניהול החוב הציבורי עונה על הצורך לגייס הון להשקעות פיתוח, תוך הבטחה כי מדדי החוב עד סוף 2024 יהיו במסגרת התקרה וסף אזהרת הבטיחות שאושר על ידי האסיפה הלאומית, ובכך להבטיח את הביטחון הפיננסי הלאומי.

מבנה החוב הממשלתי עד סוף 2024 ימשיך להשתפר בכיוון חיובי. חוב בערבות הממשלה ימשיך להיות מנוהל בקפדנות, כאשר חלקו ירד מ-3.8% מהתמ"ג בשנת 2021 לכ-2-3% מהתמ"ג בשנת 2024.

בנוגע לדירוג האשראי הלאומי, עד אוגוסט 2024, S&P, Fitch ו-Moody's ימשיכו לשמור על דירוג האשראי הלאומי של וייטנאם.

בהתאם לכך, הדירוגים של S&P ו-Fitch הם שניהם BB+, בעוד מודי'ס מדרגת אותו כ-Ba2 עם תחזית יציבה.

בפרט, חוב הממשלה יציב ונמוך בהרבה מזה של מדינות בעלות דירוג דומה (34% לעומת ממוצע חובות BB של 53%).

אסטרטגיית ניהול החוב הפרואקטיבית מסייעת למזער את סיכון הנזילות של הממשלה. שיפור מצב החוב, התלות המופחתת במקורות מימון חיצוניים והירידה ההדרגתית של יחס החוב במטבע חוץ מסייעים בהפחתת סיכון שער החליפין.

עם זאת, הממשלה מכירה בכך שהתקדמות המשא ומתן והחתימה על הסכמי הלוואה זרים איטית יותר. עלויות הלוואות זרות גבוהות כיום מעלויות הלוואות מקומיות ממוצעות ומהוות סיכונים לתנודות בשער החליפין. חלוקת הון זר להשקעות ציבוריות נמוכה...

הסיבות מוסברות בכך שבעיות הקשורות להשקעות ציבוריות ולמכרזים לא נפתרו באופן מלא; בעיות משפטיות גרמו לפיגור בביצוע הסכמי הלוואה...

מקור: https://tuoitre.vn/no-cong-an-toan-viet-nam-dang-vay-no-o-dau-20241013091508047.htm