האם ענקית הביטוח באו וייט מפסידה כסף, כשהיא משקיעה אלפי מיליארדים בהשקעות במניות?

באופן כללי, תיק המניות הנסחר בבורסה של Bao Viet נמצא באופן זמני בהפסד, כאשר השווי בספרים בסוף ספטמבר עומד על 2,976 מיליארד דונג וייט בלבד, ירידה של 135 מיליארד דונג וייט בהשוואה למחיר המקורי. מתוכם, ההשקעה עם הגירעון הגדול ביותר היא VNM של Vinamilk.

השקעה במניות יכולה להביא רווחים גבוהים אך גם כרוכה בסיכונים רבים כאשר השוק משתנה - צילום: HUU HANH

היכן השקיעה קבוצת באו וייט יותר מ-9 מיליארד דולר?

על פי הדוח הכספי המאוחד לרבעון השלישי של 2025, השווי הנקי הכולל של ההשקעות הפיננסיות של קבוצת Bao Viet (BVH) בסוף ספטמבר הגיע ל-247,164 מיליארד דונג וייט, עלייה של 6.7% מתחילת השנה.

הסכום הנ"ל שווה ערך לכמעט 9.4 מיליארד דולר כאשר מומר לפי שער החליפין הנוכחי ומהווה כמעט 91% מסך נכסי באו וייט.

במבט על מבנה תיק ההשקעות, ניתן לראות כי פיקדונות בנקאיים (לטווח קצר ולטווח ארוך כאחד) מהווים את החלק הגדול ביותר, עם יותר מ-127,552 מיליארד דונג וייטנאמי.

בנוסף, BVH רשמה גם פיקדונות בנקאיים בסך של יותר מ-5,100 מיליארד דונג וייטנאמי בסעיף "מזומנים ושווי מזומנים" בדוח הכספי.

פיקדונות בבנק	127552
אגרות חוב ממשלתיות	71298
אגרות חוב קונצרניות	31298
לַחֲלוֹק	3111
תעודות קרן	304

בתקני חשבונאות, פיקדונות לפי דרישה או פיקדונות עם תקופה מקסימלית של 3 חודשים נרשמים כמזומנים ושווי מזומנים. פיקדונות עם תקופה של יותר מ-3 חודשים מסווגים בדרך כלל כהשקעות פיננסיות.

בדוח הכספי נכתב גם כי חוזי פיקדונות לטווח ארוך ב-VND במוסדות אשראי של BVH עם תקופה מקורית של מעל 3 חודשים ותקופת פדיון של לא יותר משנה, נושאים ריבית של עד 9% לשנה. פיקדונות לטווח ארוך נהנים מריבית של 5.1% - 6.4% לשנה.

לאחר מכן, החלק השני בגודלו בתיק ההשקעות של BVH הוא אג"ח בשווי 102,596 מיליארד דונג וייט, עלייה של 7.6% בהשוואה לתחילת השנה. מתוכם, אג"ח ממשלתיות מהוות יותר מ-71,298 מיליארד דונג וייט, בעוד ש-BVH "שפכה" 31,298 מיליארד דונג וייט לאג"ח קונצרניות.

בנוסף לבחירת ערוצים בעלי סיכון נמוך, כגון פיקדונות חיסכון, תעודות פיקדון או אג"ח, חברות ביטוח כמו BVH משקיעות גם במניות.

גם "החבר'ה הגדולים" לא מרוצים מהמניות

על פי הדוחות הכספיים, ל-BVH תיק השקעות של מניות ותעודות קרנות בשווי כולל של כמעט 3,500 מיליארד דונג וייטנאמי נכון לסוף ספטמבר 2025. מניות רשומות לציבור לבדן מהוות את הרוב עם 3,111 מיליארד דונג וייטנאמי, ירידה קלה של כ-3% בהשוואה לתחילת השנה הנוכחית.

ההשקעות הגדולות ביותר של BVH מרוכזות ב-ACB , CTG (VietinBank), ו-VNM (Vinamilk). מתוכם, ACB רשמה מחיר מקורי ושווי בספר של כ-814 מיליארד דונג וייטנאמי. בינתיים, חלקה של CTG ירד משמעותית על ידי BVH, מ-387 מיליארד דונג וייטנאמי לכ-282 מיליארד דונג וייטנאמי לאחר 9 חודשים.

עבור VNM, שווי האחזקות עלה מעט מ-416 מיליארד דונג וייטנאמי בתחילת השנה ליותר מ-418 מיליארד דונג וייטנאמי לאחר 9 חודשים.

בנוסף, תיק המניות הרשומות האחרות ללא הסבר מפורט בעל שווי כולל של עד 1,596 מיליארד דונג וייטנאמי, ללא שינוי מתחילת השנה.

ראוי לציין כי תיק המניות הרשום של באו וייט נמצא באופן זמני בהפסד, שכן שוויו בספרים בסוף ספטמבר עמד על 2,976 מיליארד דונג וייט בלבד, ירידה של 135 מיליארד דונג וייט בהשוואה למחיר המקורי.

שבה ההשקעה עם הגירעון הגדול ביותר היא VNM עם ירידה של 27%.

בנוסף, החברה השקיעה גם יותר מ-63 מיליארד דונג וייטנאם במניות לא רשומות של חברת Ca Mau Seafood Joint Stock Company, חברת Phuong Dong Maritime Transport and Trading Joint Stock Company, תאגיד Vietnam Engine and Agricultural Machinery ובמניות לא רשומות אחרות שלא הוסברו. השווי בספרים בסוף ספטמבר של תיק זה היה כמעט 40 מיליארד דונג וייטנאם, כלומר הפרשה להפסדים של יותר מ-37%.

"כיס" יותר מ-10,248 מיליארד דונג הודות להכנסות כספיות

הודות להשקעה של סכום כסף עצום, בתשעת החודשים הראשונים של 2025, קבוצת באו וייט "גרפה" לכיסה הכנסות פיננסיות של יותר מ-10,248 מיליארד דונג וייט, עלייה של יותר מ-8% לעומת התקופה המקבילה אשתקד.

נתון זה שווה ערך להכנסה של כמעט 38 מיליארד דונג וייטנאמי (VND) ביום של BVH. במקביל, בהשוואה להכנסות מפרמיות ביטוח של 32,488 מיליארד דונג וייטנאמי, גם ההכנסות הפיננסיות שוות ערך ליותר מ-30%.

בסך ההכנסות הפיננסיות, ריבית על פיקדונות תרמה יותר מ-5,302 מיליארד דונג וייט, ריבית מהשקעות באג"ח, שטרי חוב ושטרים ממשלתיים הסתכמה ב-3,941 מיליארד דונג וייט. ההכנסות מדיבידנדים שחולקו הסתכמו גם הן ב-180 מיליארד דונג וייט, וריבית מהשקעות ומסחר בניירות ערך הסתכמה ב-154 מיליארד דונג וייט.

מצד שני, ל-BVH היו גם הלוואות לטווח קצר מבנקים בשווי 4,320 מיליארד דונג וייטנאמי בסוף הרבעון השלישי של השנה. BVH הסביר כי מדובר בהלוואות שנועדו להשלמת הון חוזר ועסקי, עם ריביות הנעות בין 2.5% לשנה ל-7.6% לשנה.

בסך הכל, הוצאות התפעול הפיננסיות הכוללות של BVH בתשעת החודשים הראשונים של השנה הסתכמו ב-2,048 מיליארד דונג וייטנאמי, עלייה של כמעט 38%. לאחר ניכוי הוצאות ומסים, רשמה BVH רווח מאוחד לאחר מס של 2,177 מיליארד דונג וייטנאמי, עלייה של 34.5% לעומת אותה תקופה.

בינה חאן

מקור: https://tuoitre.vn/rot-vai-nghin-ti-dau-tu-chung-khoan-ong-lon-bao-hiem-bao-viet-dang-lo-2025120320064427.htm