האם תעשיית היוקרה העולמית תתעורר לאחר האותות מסין?

לאחר שנתיים של עגמומיות, תעשיית מוצרי היוקרה העולמית, בשווי 400 מיליארד דולר, עוצרת את נשימתה, ומצפה לסימנים מסין, שוק המהווה שליש מהכנסותיה. דו"ח הרווחים האחרון של LVMH הצית ניצוץ של תקווה, ונתן לכל קבוצת היוקרה האירופית דחיפה של 80 מיליארד דולר.

עם זאת, תמונת ההתאוששות עדיין מתאפיינת בצבעים בהירים וכהים רבים, וזהירות היא המנטליות השוררת בקרב "הענקים" האירופיים.

פריחת LVMH וגל האופטימיות של 80 מיליארד דולר

בשבוע שעבר, שוקי המניות באירופה חוו מושב מסחר היסטורי. מניות LVMH, חברת האם של לואי ויטון, דיור וספורה, זינקו ב-14%, העלייה היומית הגדולה ביותר שלהן מזה למעלה מ-20 שנה. העלייה המטאורית הונעה על ידי דוח מכירות לרבעון השלישי שעלה בהרבה על הציפיות, ובמיוחד על ידי התאוששות ברורה בסין היבשתית.

מכירות LVMH בסין חזרו לצמיחה חיובית בפעם הראשונה השנה, הודות להתאוששות של מותג הדגל שלה, לואי ויטון, והתשואות החזקות של דיור וספורה. חנותו הייחודית בצורת ספינה של לואי ויטון בשנגחאי הפכה גם היא למוקד עבור קונים יוקרתיים, ותרמה לחיזוק האמון בביקוש המקומי.

ההשפעה של LVMH הייתה מיידית. מניות המתחרות הרמס, קרינג (בעלות גוצ'י), ריצ'מונט ובורברי עלו כולן ב-5%-9%, והוסיפו כמעט 80 מיליארד דולר לשווי השוק של מניות היוקרה המובילות באירופה, על פי חישובי רויטרס.

משקיעים רבים מאמינים כי מחזור הירידה הארוך של תעשיית היוקרה הגיע סוף סוף לסיומו, וכי התאוששות ממשמשת ובאה.

Sau tín hiệu từ Trung Quốc, ngành hàng xa xỉ toàn cầu có tỉnh giấc? - 1 — השוק הסיני מהווה שליש ממכירות מוצרי היוקרה העולמיות, כולל מוצרים כמו תיקי יד של לואי ויטון (צילום: בלומברג).

קולות אזהרה מצד גורמים פנימיים

מאחורי ההתרגשות בבורסה, לעומת זאת, שררה האווירה בחדרי הישיבות הבכירים הרבה יותר מאופקת. דיווחים שפורסמו מאוחר יותר מחברות גדולות אחרות ציירו תמונה מעורבת.

קבוצת הקוסמטיקה לוריאל, למרות שרשמה את הצמיחה הראשונה שלה בסין מזה שנתיים, שהונעה בעיקר הודות למותגי פרימיום כמו לנקום והלנה רובינשטיין, עדיין החמיצה את הציפיות בסך הכל, וגרמה למנייתה לרדת בכ-6%. "אני תמיד זהיר מאוד כשמדובר בסין, כי רבעון חיובי אחד לבדו לא מספר את הסיפור", אמר המנכ"ל ניקולא הירונימוס בבוטות.

מר הירונימוס הזהיר את המשקיעים לא לצפות ליותר מדי בהקשר של כלכלת סין שעדיין מתמודדת עם קשיים רבים. הדגש הקרוב יתמקד בפסטיבל הקניות של יום הרווקים (11 בנובמבר).

באופן דומה, הרמס דיווחה על מכירות נמוכות מהצפוי ברבעון השלישי, מה שגרם למנייתה לרדת ביותר מ-4%. בעוד שמנהלי הקבוצה הודו ב"שיפור קל" וב"חג תוסס יותר" של שבוע הזהב באוקטובר, הם הדגישו את המסר של "זהירות".

ניגוד זה מדגיש מציאות ברורה: ההתאוששות, אם בכלל, אינה אחידה ביותר.

תמונה מקרו-כלכלית: תקווה וסיכון שלובים זה בזה

לאזהרתם של המנכ"לים אין בסיס. אפילו כשהוא דיווח על תוצאות אופטימיות, סמנכ"ל הכספים של LVMH הודה: "התמונה הכלכלית הסינית לא השתנתה באופן מהותי".

בעיות הליבה של הכלכלה השנייה בגודלה בעולם נותרו בעינן. שוק נדל"ן איטי, אבטלה גבוהה ואשראי חלש (לפי דויטשה בנק) ממשיכים לרסן את כוח הקנייה של מעמד הביניים.

ההאטה של סין הנחיתה מכה קשה על תעשיית היוקרה, אשר מסתמכת על צרכנים שבעבר נהרו לקנות תיקי בירקין או תיקי לואי ויטון בקניונים משנגחאי ועד פריז.

עם זאת, אותות חיוביים מהמאקרו-כלכלה עדיין תומכים בביטחון בהתאוששות.

קרן המטבע הבינלאומית (IMF) העלתה זה עתה את תחזית הצמיחה שלה לסין ל-4.8% השנה, עלייה של 0.3 נקודות אחוז מהתחזית לפני שנה. נתון זה קרוב ליעד של כ-5% שקבעה בייג'ינג.

קרן המטבע הבינלאומית מסרה כי הצמיחה החזקה מהצפוי נבעה מיציבות יחסית של הסחר הבינלאומי והצריכה המקומית, הנתמכים על ידי מדיניות פיסקלית. התמ"ג של סין צמח ב-5.3% במחצית הראשונה של 2025. הממשלה גם מדגישה את הרחבת הביקוש המקומי והאצת רפורמות להסרת צווארי בקבוק.

יציבות מקרו-כלכלית זו היא גורם תומך חשוב בתרחיש ההתאוששות של תעשיית מוצרי היוקרה.

עם זאת, קרן המטבע הבינלאומית הזהירה גם מפני סיכונים עולמיים. הכלכלה האמריקאית צפויה להאט בצורה חדה יותר, בעוד שאי הוודאות המסחרית ומחסומי המכס נותרו, דבר שעלול להשפיע על שרשראות האספקה והעלויות הגלובליות.

סיכון נוסף הוא הסיכון ל"בועת בינה מלאכותית" בארה"ב, המזכירה את משבר הדוט-קום, שעלולה לעורר מיתון טכנולוגי, שישפיע על הצמיחה העולמית.

Sau tín hiệu từ Trung Quốc, ngành hàng xa xỉ toàn cầu có tỉnh giấc? - 2 — קרן המטבע הבינלאומית (IMF) חזתה לאחרונה כי כלכלת סין תצמח ב-4.8% השנה, נתון מעודד וקרוב ליעד של כ-5% שקבעה בייג'ינג (צילום: צ'יינה דיילי).

העלייה האחרונה של 80 מיליארד דולר מראה עד כמה השוק צמא לחדשות טובות, אך גם עד כמה הביטחון יכול להיות שברירי. כמה אנליסטים, כולל ג'פריס, מזהירים שמוקדם מדי להכריז על התאוששות כלל-תעשייתית, שכן ביצועי העלייה של LVMH עשויים להיות אירוע בודד.

כעת כל העיניים נשואות למבחנים הקרובים: פסטיבל הקניות של ה-11 בנובמבר בסין ועונת החגים במערב, שיהיו המדדים החשובים ביותר לשאלה האם ה"התחממות" האחרונה היא רק תקלה או סימן לאביב אמיתי.

בנק UBS צופה כי ההכנסות בכלל התעשייה יצמחו בכ-4% עד 2026, דבר המצביע על תרחיש התאוששות איטי וברור יותר עד סוף השנה הבאה.

מקור: https://dantri.com.vn/kinh-doanh/sau-tin-hieu-tu-trung-quoc-nganh-hang-xa-xi-toan-cau-co-tinh-giac-20251023092201164.htm