הסכם הימנעות מחובות עלול לחנוק את הכלכלה האמריקאית.

ארה"ב מנעה זמנית את הסיכון לחדלות פירעון, אך ההוראות המחייבות את הממשלה להגביל את ההוצאות עלולות לקרב את הכלכלה האמריקאית עוד יותר למיתון.

ב-27 במאי, נשיא ארה"ב ג'ו ביידן ויו"ר בית הנבחרים הרפובליקני קווין מקארתי הגיעו להסכם ראשוני להעלאת תקרת החוב, ובכך למנוע חדלות פירעון בתחילת יוני.

הסכם ראשוני זה עדיין טעון אישור בקונגרס האמריקאי בימים הקרובים. הוא יסייע לארה"ב להימנע מהתרחיש הגרוע ביותר של חדלות פירעון וגרימת אסון פיננסי. עם זאת, הסכם זה גם ידחוף את הכלכלה הגדולה בעולם קרוב יותר למיתון, על פי בלומברג .

אחת הנקודות המוסכמות היא שעל הממשלה להגביל את ההוצאות בשנתיים הקרובות. דבר זה יהווה אתגר חדש לכלכלת ארה"ב, שכבר נמצאת תחת לחץ מריביות גבוהות וגישה מופחתת לאשראי.

ברבעונים האחרונים, הוצאות הממשלה תמכו בצמיחה של ארה"ב על רקע אתגרים כמו ירידה בבניית הדיור. לכן, הסכם תקרת החוב עלול לשבש את המומנטום הזה. שבועיים לפני שפקידים אמריקאים הגיעו להסכם, כלכלנים שנסקרו על ידי בלומברג חישבו סיכוי של 65% שארה"ב תיכנס למיתון בשנה הבאה.

אמריקאים קונים בסופרמרקט בניו יורק. צילום: בלומברג

עבור הפדרל ריזרב האמריקאי (הפד), הגבלות על הוצאות ממשלתיות יהיו גורם חדש שיש לקחת בחשבון בעת ​​הערכת סיכויי הצמיחה והתאמת הריבית. עד סוף השבוע שעבר, השוק עדיין חזה כי הפד ישאיר את הריבית ללא שינוי בפגישתו באמצע החודש הבא. לאחר מכן, ייתכן שהוא יעלה אותה בפעם האחרונה ב-25 נקודות בסיס (0.25%) ביולי.

"הסכם זה אומר שהמדיניות הפיסקלית תתהדק מעט יותר, בהקשר של מדיניות מוניטרית שכבר מתהדקת. אלה ייצרו אפקט סינרגטי", אמרה דיאן סוונק, הכלכלנית הראשית ב-KPMG.

הבוקר, חוזים עתידיים על מדדי מניות בארה"ב המשיכו לעלות. חוזים עתידיים על מדד S&P 500 עולים כעת ב-0.4%. מסחר באג"ח סגור היום לרגל חג. עם זאת, בשוק החוזים העתידיים, התשואה על אג"ח ממשלת ארה"ב ל-10 שנים עלתה מעט ל-4.46%.

מגבלות ההוצאות צפויות להיכנס לתוקף החל משנת הכספים החדשה, 1 באוקטובר. עם זאת, סביר להניח שיופיעו השפעות קלות לפני כן, כגון קיצוצים בתמיכה בקורונה או בתשלומי הלוואות סטודנטים. קשה לשקף סעיפים אלה בנתוני התמ"ג.

אף על פי כן, הגבלת ההוצאות לשנת הכספים הבאה עשויה לבוא בתקופה שבה הכלכלה האמריקאית מתכווצת. סקר של כלכלנים של בלומברג מצביע על כך שהתמ"ג של ארה"ב עשוי לרדת ב-0.5% ברבעון השלישי והרביעי.

"אם הכלכלה האמריקאית תאט, קיצוצים בהוצאות הפיסקליות ישפיעו יותר על התמ"ג ועל שוק העבודה", אמר מייקל פרולי, הכלכלן הראשי בג'יי.פי מורגן צ'ייס.

ככל שהכלכלה האמריקאית מאטה, המדיניות הפיסקלית יכולה לתמוך במדיניות המוניטרית בבלימת האינפלציה. על פי הדו"ח האחרון, האינפלציה בארה"ב נותרה גבוהה משמעותית מיעד ה-2% של הפד.

"זוהי התפתחות משמעותית. לאחר יותר מעשור, המדיניות הפיסקלית והמוניטרית נעות באותו כיוון. ייתכן שהידוק פיסקאלי יהיה הגורם שיפעיל לחץ נוסף על האינפלציה", אמר ג'ק אבלין, מנהל השקעות ראשי בקרסט קפיטל מנג'מנט.

מאז מרץ 2022, הפד העלה את הריבית 10 פעמים, בשיעור כולל של 5%. זוהי אסטרטגיית ההידוק המוניטרית האגרסיבית ביותר מאז תחילת שנות ה-80. למרות זאת, הכלכלה האמריקאית נותרה עמידה יחסית ולא נקלעה למיתון כפי שחששו אנליסטים רבים.

האבטלה נמצאת כעת ברמתה הנמוכה ביותר מזה למעלה מ-50 שנה, ועומדת על 3.4%. גם הביקוש לעובדים שכירים נמצא בשיא כל הזמנים. בעקבות המגפה, גם לצרכנים יש יותר חסכונות.

עם זאת, עתודות המזומנים של משרד האוצר האמריקאי הצטמצמו במהירות מאז שהגיעו לתקרת החוב של 31.4 טריליון דולר בינואר. כיוון שתקרת החוב בוטלה זמנית, המשרד יאיץ את הנפקת האג"ח כדי לחדש את תקציבו.

גל הנפקות אג"ח זה עלול לרוקן את הנזילות בשווקים הפיננסיים. עם זאת, קשה לכמת את ההשפעה המדויקת כרגע. רשויות פיננסיות בארה"ב עשויות גם להנפיק סכומים קטנים יותר כדי למתן את התנודתיות.

בטווח הארוך, היקף ההידוק הפיסקאלי הזה בהחלט ישפיע על החוב הציבורי של ארה"ב. בשבוע שעבר, קרן המטבע הבינלאומית (IMF) אמרה כי ארה"ב צריכה להדק את תקציבה הבסיסי (לא כולל תשלומי ריבית) ב-5% נוספים מהתמ"ג "כדי לסייע בייצוב הפחתת החוב הציבורי עד סוף העשור הזה".

לכן, שמירה על ההוצאות ברמות של 2023 תקשה עליהם לעשות זאת. "ההוצאות עלולות להישאר עומדות, מה שמפחית הן את הסיכון הפיסקלי לכלכלה והן מצמצם עוד יותר את הגירעון", סיכם מרקוס.

הא טו (לפי בלומברג)

קישור למקור: https://vnexpress.net/thoa-thuan-tranh-vo-no-co-the-kim-ham-kinh-te-my-4610787.html