מהירות הדה-דולריזציה עולה באופן בלתי צפוי, BRICS "מאיימת" על מעמדו הדומיננטי של הדולר

העולם למעשה משתמש בפחות דולר אמריקאי באופן משמעותי מאשר בתחילת המאה, בעוד שחברות בקבוצת BRICS של כלכלות מתפתחות מאיצות בגלוי את מאמציהן להפיל את הדומיננטיות של הדולר.

"קמפיין" הדה-דולריזציה מתנהל כעת ברחבי העולם . הדולר חווה כעת עלייה במתחרים, כאשר סדרה של "שותפים" חדשים צצו והכריזו על כוונתם לערער את ערכו העולמי.

האם הדומיננטיות של הדולר האמריקאי על סף התגברות?

קצב הדה-דולריזציה עולה במהירות

עתודות הדולר העולמיות ירדו ב-14% מאז 2002, כאשר מדינות הבריקס והזהב ערערו בגלוי על ההגמוניה של הדולר.

הדה-דולריזציה גוברת במהירות, האם מעמדו הדומיננטי של הדולר רעוע? (מקור: watcher.guru)

ירידת ערכו של הדולר האמריקאי כמטבע הרזרבה העולמי הייתה נושא חם לדיון במשך שנים - במיוחד לאחר המשבר הפיננסי העולמי של 2007-2008. ובעוד שרבים הגנו על מעמדו של הדולר כמטבע מספר אחת בעולם, בטענה שהדיבורים על היעלמותו הקרבה מוגזמים, נתונים שסופקו על ידי המועצה האטלנטית מראים שהעולם למעשה משתמש בפחות דולרים באופן משמעותי מאשר בתחילת המאה.

על פי נתוני הדומיננטיות של המועצה האטלנטית, חלקו של הדולר ביתרות הגלובליות יעמוד על 58% בשנת 2024, ירידה של 14% לעומת 2002 - אז הוא היווה 72% מהיתרות הגלובליות.

"הדולר האמריקאי שימש כמטבע הרזרבה המוביל בעולם מאז מלחמת העולם השנייה. כיום, הדולר האמריקאי מהווה 58% מערך יתרות המט"ח ברחבי העולם. האירו, המטבע השני בשימוש, מהווה רק 20% מיתרות המט"ח", נכתב בדו"ח.

"בשנים האחרונות, במיוחד מאז שרוסיה פתחה במערכה הצבאית שלה באוקראינה וקבוצת שבע המדינות (G7) המשיכה להסלים את השימוש בסנקציות פיננסיות, יותר ויותר מדינות אותתו על כוונתן לגוון את עתודותיהן מחוץ לדולר האמריקאי", אמרו חוקרים במועצה האטלנטית.

קצב הדה-דולריזציה גבר בשנים האחרונות, וחוקרים מצביעים על התפתחות אחת שהאיצה את המגמה - עליית מדינות ה-BRICS.

"במהלך השנתיים האחרונות, חברות בקבוצת BRICS של כלכלות מתפתחות (במקור ברזיל, רוסיה, הודו, סין ודרום אפריקה, לאחרונה נוספו מצרים, אתיופיה, איראן ואיחוד האמירויות הערביות; ערב הסעודית שוקלת להצטרף) קידמו באופן פעיל את השימוש במטבעות לאומיים בסחר ובעסקאות", על פי דו"ח של המועצה האטלנטית.

באותה תקופה, סין הרחיבה את מערכות התשלום האלטרנטיביות שלה לשותפות הסחר שלה וחתרה להגביר את השימוש הבינלאומי ביאן. למעשה, מבין מטבעות ה-BRICS, ליאן יש את הפוטנציאל הגדול ביותר להתחרות בדולר האמריקאי - כמטבע סחר ומטבע עתודה.

"מדינות בריקס מהוות אתגר פוטנציאלי למעמדו של הדולר האמריקאי, בשל יכולתן להגדיל את העסקאות במטבעות המקומיים של הכלכלות החברות בהן, בעוד שחלקו של התמ"ג של בריקס בתמ"ג העולמי ממשיך לעלות במהירות", על פי נתונים שפרסמה המועצה האטלנטית.

דו"ח המועצה האטלנטית, המצטט עובדות, הצביע על שני גורמים מרכזיים המדגישים את התחרותיות הגוברת של התשתית הפיננסית האלטרנטיבית לדולר האמריקאי, אותה מנסה סין לבנות - "חיזוק יחסי החלף הדו-צדדיים של בייג'ינג עם שותפות BRICS והוספת חברים נוספים למערכת התשלומים הבין-בנקאית החוצה גבולות (CIPS) - המתמחה במתן שירותי סליקה עבור עסקאות יואן סיני".

החוקרים מצאו כי בין יוני 2023 למאי 2024, "CIPS הוסיפה 62 חברים נוספים (יחידים או ארגונים) המשתתפים בעסקאות ישירות, מה שהביא את המספר ל-142 חברים ישירים ו-1,394 חברים עקיפים".

כמובן, SWIFT עדיין שולטת כמערכת תשלומים בינלאומית עם יותר מ-11,000 חברים. אבל מכיוון שמשתתפי CIPS יכולים ליישב עסקאות ישירות זה עם זה מבלי להסתמך על SWIFT או הדולר האמריקאי, האינדיקטורים המסורתיים של שימוש ב-RMB עשויים להיות מעטים.

אך למרות זאת, וסין אכן עשתה התקדמות משמעותית בהוספת שותפים ל-CIPS, החוקרים אמרו כי "תפקידו של הדולר האמריקאי כמטבע הרזרבה העולמי העיקרי נותר בטוח בטווח הקצר עד הבינוני".

האם מעמדו של הדולר האמריקאי על סף ירידה?

"הדולר האמריקאי ממשיך לשלוט ביתרות מטבע חוץ, שטרות סחר ועסקאות מטבע ברחבי העולם. לכל היריבים הפוטנציאליים, כולל האירו, יש יכולת מוגבלת בלבד לאתגר את הדולר האמריקאי בעתיד הקרוב", על פי מומחים במועצה האטלנטית.

באשר לפיתוח מערכת תשלומים תוך-בריקס, המועצה האטלנטית מציינת כי המשא ומתן סביב מערכת כזו "נמצא בשלביו הראשונים, אך החברות הגיעו להסכמים דו-צדדיים ורב-צדדיים זו עם זו, המתמקדים במטבעות דיגיטליים סיטונאיים חוצי גבולות של בנקים מרכזיים (CBDC) ובהסדרי החלפת מטבעות".

הסדרים כאלה עשויים להיות קשים להרחבה עקב בעיות רגולטוריות ונזילות, אך עם הזמן, הם עשויים להוות בסיס לפלטפורמת המרת מטבעות שלא ניתן להתעלם ממנה, על פי חוקרים.

למרות שבייג'ינג היא האיום הגדול ביותר על מעמדו של הדולר, הצרות האחרונות בכלכלה השנייה בגודלה בעולם, כולל שוק הנדל"ן שלה, גרמו ליואן לאבד חלק מהאדמה שצבר מול הדולר ביתרות המט"ח.

נתונים בפועל מראים, "למרות שבייג'ינג תומכת באופן פעיל בנזילות היואן באמצעות קווי החלפה, ברבעון הרביעי של 2023, חלקו של היואן ביתרות המט"ח העולמיות ירד ל-2.3% משיא של 2.8% בשנת 2022."

מנהלי רזרבות עדיין עשויים להיות מודאגים מכך שהמטבע הסיני מהווה סיכון גיאופוליטי, עקב חששות לגבי הכלכלה הסינית, עמדתה של בייג'ינג בסכסוך רוסיה-אוקראינה, או המתיחות הגוברת עם ארה"ב ומדינות ה-G7, על פי אנליסטים במועצה האטלנטית.

בהתבסס על ששת "המרכיבים החיוניים של מטבע רזרבי" שזוהו על ידי המועצה האטלנטית, היואן סיני עדיין "בתור" אחרי האירו בדירוג המטבעות המתאימים ביותר להפוך למטבע רזרבי אחרי הדולר.

הדולר האמריקאי עדיין מהווה "9 מתוך 10 עסקאות מטבע" בשווקים בינלאומיים, דבר "המשקף את תפקידו החזק כמתווך של הדולר בשוק המט"ח, שכן הוא מסייע למזער את עלויות העסקה עבור סוחרים, אך יחד עם זאת חיזק את מעמדו המרכזי של הדולר ברשתות פיננסיות."

בנוסף, בהקשר של הטלטלה הגיאופוליטית והכלכלה העולמית הנוטה לירידה, לדברי אנליסטים במורגן סטנלי, אין להכחיש שהדולר עדיין עומד איתן בתוך כל הכאוס בגלל אמינות מסוימת שהייתה לו במשך זמן רב.

בנוסף לכך שהמטבע הסיני גוזל בגלוי את תפקיד הרזרבה של הדולר האמריקאי, מחקר המועצה האטלנטית מציין גם - זהב נראה גם כסחורה פופולרית בקרב חברי BRICS. "שווקים מתעוררים הניעו את הזינוק האחרון ברכישות זהב. מאז 2018, כל חברי BRICS הגדילו את אחזקות הזהב שלהן בקצב מהיר יותר משאר העולם, למרות מחירי זהב שיאים."

עם זאת, בשל נקודות החוזק הבלתי ניתנות להכחשה, יחד עם התמיכה המשמעותית של הכלכלה הגדולה בעולם (ארה"ב), "הדולר האמריקאי הוא עדיין מלך המטבעות, ואין באמת מתחרה 'שווה'", לדברי מייקל זזאס, מנהל מדיניות ציבורית במורגן סטנלי.

מקור: https://baoquocte.vn/hoi-dong-dai-tay-duong-toc-do-phi-usd-hoa-tang-nhanh-bat-ngo-brics-de-doa-vi-tri-thong-tri-cua-dong-bac-xanh-283180.html