הו צ'י מין סיטי רוצה אוטונומיה בבירה עבור קו 2 של המטרו

פרויקט הרכבת העירונית-על מוגש לפוליטביורו , ויחד עם החלטה 98 ומנגנונים מיוחדים אחרים, מקווה העיר הו צ'י מין ליצור פריצת דרך במערכת המטרו.

קו 2 של המטרו עובר מתחת לאדמה מתחת לרחובות קאצ' מאנג טאנג 8 וטרואנג צ'ין. נכון לעכשיו, האתר נמסר למעשה, והבתים בנויים פנימה - צילום: צ'או טואן

ראשית, הו צ'י מין סיטי מתכננת להשתמש בהון תקציבי במקום בהון תמיכה ציבורית (ODA) כדי לבנות קו מטרו 2 בן טאן - טאם לואונג.

זוהי תהיה נקודת מפנה אדירה עבור הפרויקט, שאושר להשקעה לפני 14 שנה, ויכולה להיות הבסיס לבניית קווי מטרו נוספים במשאבים מקומיים.

למה לשקול להשתמש בתקציב?

קו מטרו 2 אושר להשקעה בשנת 2010. בהתאמה האחרונה בשנת 2023, הפרויקט צפוי להסתיים בשנת 2030 ולהיות תחת אחריות עד 2032. אורך הקו כולו כ-11 ק"מ, עם השקעה כוללת של כ-47,890 מיליארד דונג וייטנאמי.

מתוכם, הון ODA והלוואות מועדפות מתורמים, כולל הבנק לפיתוח אסיה (ADB), הבנק הגרמני לשיקום (KfW) והבנק האירופי להשקעות (EIB), עומדים על יותר מ-37,486 מיליארד דונג וייטנאמי, והון מקביל מהתקציב עומד על יותר מ-10,403 מיליארד דונג וייטנאמי.

לפרויקט נחתמו 5 הלוואות אך 3 הלוואות מ-ADB ומ-EIB פג תוקפן, 2 הלוואות מ-KfW צריכות להתארך כדי להמשיך ביישום. לקו המטרו 2 יש סך של 7 חבילות בנייה עיקריות אך עד כה רק חבילת CP1 - בניית בניין משרדים במחסן Tham Luong - נכנסה לשימוש מאז 2017.

כדי להתחיל בקרוב את 6 החבילות העיקריות הנותרות, חשוב מאוד לגייס יועץ חדש מכיוון שהחוזה עם היועץ הישן, קונסורציום Metro Team Line 2 (יועץ IC), הסתיים. מועצת ניהול פרויקט הרכבת העירונית של הו צ'י מין סיטי (משקיעה) הגישה הצעה למציאת יועץ לבקרת פרויקט ופיקוח על הבנייה (יועץ CS2B).

בפגישה עם המשקיע בתחילת 2024, הדגיש נותן החסות כי הדבר הראשון והחשוב ביותר הוא להבטיח גיוס יועצי CS2B בהקדם האפשרי. היועצים יהיו אחראים על סקירת תכנון היסודות, עדכון הערכות חבילות ההצעות וההשקעה הכוללת. משם, נוכל לראות את התמונה הכוללת של הכספים וההתקדמות של הפרויקט.

על פי התוכנית הקודמת, המשקיע היה צפוי להעניק את חוזה הייעוץ CS2B באוגוסט 2024, אולם החבילה נעצרה רק בשלב הבחירה המקדים. ראוי לציין כי לחבילת CS2B עדיין אין מקור מימון מכיוון ש-KfW החליטה לא להשתתף בתהליך הבא של חבילה זו.

לפיכך, בעת המרת מקור ההון עבור קו 2 של המטרו, ישנן שתי אפשרויות לשקול עבור חבילת הצעות מחיר זו. האחת היא להמשיך בתהליך המכרז, אך תהליך היישום צפוי להיות קשה מאוד ומסובך בתקנות. האפשרות האופטימלית היא לבטל את המכרז עבור חבילת CS2B ובמקביל להסדיר את ההון התקציבי ליישום מחדש של המכרז.

האתר ברחוב קאצ' מאנג טאנג טאם, רובע 3, הו צ'י מין סיטי נמצא בבנייה של תשתית מטרו 2 - צילום: ואן טרונג

הנפקת אג"ח היא אפשרית

בהתבסס על מצב ההון עבור קו 2 של המטרו כנ"ל, במהלך תהליך מתן הערות על יישום הפרויקט, העריכו המחלקות והסניפים כי שימוש בהון תקציבי במקום הון ODA לביצוע פרויקט המטרו הוא בר ביצוע לחלוטין. לאחרונה, חברת ההשקעות הפיננסיות של מדינת הו צ'י מין סיטי (HFIC) פרסמה דו"ח מקיף על שיטות גיוס הון להחלפת הון ODA.

כיום קיימות שתי שיטות להנפקת אג"ח ממשלתיות מקומיות, כולל הנפקה במכירה פומבית וערבות הנפקה. הנפקות קודמות של אג"ח ממשלתיות מקומיות בעיר בוצעו בעיקר בשיטת ערבות הנפקה מכיוון שנפח ההנפקה השנתי לא היה גדול (2,000 - 3,000 מיליארד דונג וייט לשנה). בינתיים, כדי ליישם את פרויקט קו 2 של המטרו, צפויה להנפיק כ-30,669 מיליארד דונג וייט באג"ח ממשלתיות מקומיות בתקופה שבין 2026 ל-2030. במקרה של הנפקת אג"ח גדולה, קשה ליישם את שיטת ערבות ההנפקה, והנפקה במכירה פומבית תהיה מתאימה יותר.

לפי HFIC, הצלחת הנפקת אג"ח ממשלתיות מקומיות תהיה תלויה במצב השוק ובביקוש המשקיעים בזמן ההנפקה. בנוסף, בהקשר של שוק האג"ח משתתפים מנפיקים רבים בגיוס הון.

עם טווח ריביות אטרקטיבי ורמה מסוימת של אמינות של אגרות חוב ממשלתיות מקומיות שהונפקו על ידי העיר, אגרות חוב של מטרו 2 עדיין צפויות למשוך משקיעים.

אגרות חוב חייבות להיות אטרקטיביות.

עם זאת, אם הביקוש להנפקת אג"ח שנתית של הו צ'י מין סיטי יהיה גבוה יותר (כולל ההיקף עבור פרויקטים אחרים הצפוי להיות 10,000 - 20,000 מיליארד וונד לשנה), הצלחת ההנפקה בתקופה 2026 - 2030 וכן בתקופה שלאחר 2030 תהיה תלויה בגורמים רבים.

באופן ספציפי, מצב השוק, האטרקטיביות של שיעורי הריבית, הנזילות של אגרות חוב ממשלתיות מקומיות בשוק המשני... יחד עם זאת, יש צורך גם לעמוד בתקנות כגון יתרת ההלוואות הכוללת שלא תעלה על 120% מהכנסות התקציב של העיר בהתאם לביזור וערך הגיוס שלא יעלה על רמת הגירעון התקציבי שנקבעה על ידי האסיפה הלאומית מדי שנה.

בהתבסס על היכולת הצפויה לאזן את תקציב העיר, גיוס הון בצורה של הנפקת אג"ח ממשלתיות מקומיות נחוץ כדי לענות על צורכי חלוקת ההון עבור קו 2 של המטרו. בשנת ההנפקה הצפויה, HFIC יתאם עם משרד האוצר כדי לייעץ לוועדת העם העירונית לקבוע באופן ספציפי את שיטת הנפקת האג"ח (מכרז או חיתום) ותכנים קשורים בהתבסס על הערכת הקשר שוק האג"ח וסקר ביקוש המשקיעים.

לתקופה 2031 - 2035, כאשר ההערכה היא שיישארו כ-12,600 מיליארד דונג וייטנאמי לפרויקט קו 2 של המטרו, הו צ'י מין סיטי צריכה לבחון את היכולת לאזן בין מקורות הכנסה מפיתוח עירוני לפי מודל TOD ומקורות אחרים. במקרה שיהיה צורך בהשלמת הון הלוואות, הו צ'י מין סיטי תמשיך לחקור ולהציע שיטות גיוס מתאימות המבוססות על יכולת החזר החוב ומצב השוק.

כדי להגביר את היתכנות תוכנית גיוס ההון, HFIC הציעה מנגנון להגברת האטרקטיביות והנזילות של אגרות חוב ממשלתיות מקומיות, כגון הגדלת ערך האג"ח בעסקאות תיק ניירות ערך, או מתן אפשרות להחיל מרווח ריבית אטרקטיבי יותר...

אזור המגורים האחרון נוקה ברחוב קאצ' מאנג טאנג טאם, רובע 3, הו צ'י מין סיטי - צילום: ואן טרונג

ד"ר טראן קוואנג טאנג (מנהל המכון לכלכלה וניהול של הו צ'י מין סיטי):

הכרחי אך גם מסוכן

מערכות מטרו חיוניות לאזורים עירוניים כמו הו צ'י מין סיטי. לכן, יש צורך להנפיק אג"ח מקומיות כדי להשלים את מקורות ההון הקיימים שאינם מספיקים כדי לענות על צרכי פיתוח תשתיות התחבורה הציבורית בכלל וקו 2 של המטרו בפרט.

עם זאת, הו צ'י מין סיטי צריכה לשים לב לנקודות כמו הנפקת אג"ח מקומיות שיכולה גם היא להיתקל בסיכונים פיננסיים, במיוחד כאשר הכלכלה נמצאת במיתון.

בנוסף, המדיניות הפיננסית של הרשויות המקומיות משפיעה גם על יעילות ההשקעות וכל שינוי במדיניות, אם בכלל, יכול להשפיע על הרווחים ועל היכולת להחזיר הון. הערכת שווי של אג"ח מקומיות לרוב אינה קלה כמו אג"ח אחרות, משום שהיא תלויה בגורמים כלכליים ופוליטיים מקומיים רבים.

בפרט, כדי להכין הון לפיתוח מערכת המטרו, היחידות מתמקדות בהאצת פיתוח מודל TOD (פיתוח מכוון תחבורה ציבורית - מודל פיתוח עירוני המכוון לפיתוח תחבורה ציבורית - PV) ורואות בו אסטרטגיה.

מודל TOD מסייע לייעל את ערך הקרקע סביב תחנות, ויוצר הון נוסף להשקעה מחדש בתשתיות תחבורה. במקביל, TOD מגדיל את צפיפות האוכלוסייה ליד נקודות תנועה מרכזיות, ומקדם את האטרקטיביות של מערכת התחבורה הציבורית.

פרופסור חבר, ד"ר נגוין בה הואנג (לשעבר סגן מנהל אוניברסיטת התחבורה של הו צ'י מין סיטי):

צריך למשוך חברות גדולות להשתתף

המדיניות של הנפקת אג"ח מקומיות בהו צ'י מין סיטי לבניית מטרו היא הכרחית, ארוכת טווח ובת קיימא.

חלק מהמדינות המפותחות יישמו מדיניות זו, כאשר היחידה המשקיעה, בונה ומפעילה את המטרו יכולה להיות מיזם פרטי (לדוגמה, ביפן יש את תאגיד טוקיו) בתנאי שהמדינה נוהגת נכון על ידי יצירת תמריצי השקעה כגון תמריצי מס, תמיכה כספית (מתן הלוואות מועדפות או ערבויות אשראי), מתן מנגנונים מיוחדים על קרקעות ומחירי קרקעות.

בדרך זו, בנוסף להון המדינה, עסקים ואנשים יכולים לשלב ידיים כדי לפתח מערכת מטרו יעילה יותר. בעזרת מדיניות אטרקטיבית, הו צ'י מין סיטי יכולה בקלות למשוך ולקבל תמיכה מעסקים. כי כאשר המטרו יושלם, הוא יביא יתרונות כלכליים גדולים, ישנה את פני העיר וישרת את העם.

בפרט, על העיר הו צ'י מין לחשב, לחקור ולפתח תוכניות ומדיניות כדי למשוך תחילה את תשומת ליבם של עסקים בעלי פוטנציאל כלכלי. באופן ספציפי, כגון הנפקת אג"ח מקומיות עם תמריצים על קרנות קרקע לאורך המסלול, מגרשים קיימים וקידום שותפויות ציבוריות-פרטיות (PPP) כך שעסקים יוכלו לחלוק סיכונים ורווחים בעת השקעה בפרויקטים.

פרויקט פיילוט ממנגנון המדיניות של פרויקטי המטרו העל

לאחרונה, ועדת המפלגה של ועדת העם של הו צ'י מין סיטי הסכימה על מדיניות של שימוש בהון התקציבי של הו צ'י מין סיטי להמשך יישום פרויקט קו 2 של המטרו והוספת הפרויקט לחיבור סינכרוני של קווי המטרו 1 ו-2 באזור תחנת בן טאן לפרויקט קו 2 של המטרו.

למחלקות וליחידות הרלוונטיות יהיה דוח שיבחן את ההשפעה המקיפה של הסוגיות המתעוררות (משפטיות, פיננסיות...); יחקרו ויוסיפו את מנגנון הקבלן הראשי של EPC לפרויקט המטרו בהתאם למסקנה מס' 49 של הפוליטביורו, ובמקביל יקבעו שקו המטרו מס' 2 חייב להיות פרויקט פיילוט של מנגנוני מדיניות מהפרויקט...

לדברי מומחה, שימוש בתקציב לבניית קו 2 של המטרו ידרוש זמן רב יותר לביצוע ההליכים. עם זאת, אפשרות זו תעזור לעיר להיות פרואקטיבית בכל תהליך היישום, ואולי תקצר את זמן הפרויקט. בנוסף לאתר נקי זמין, לקו 2 של המטרו יש גם את היתרון של היכולת ליישם מנגנונים ספציפיים בפרויקט המטרו של העיר, המוגש כעת לרשויות המוסמכות לאישור.

רוצים לבנות מטרו באורך 355 ק"מ: אג"ח ו-TOD הם המפתח

העברת התשתית הטכנית של קו 2 של המטרו מתבצעת - צילום: צ'או טואן

בהתבסס על הנחיית הוועדה הקבועה של הממשלה, הוועדה העממית של הו צ'י מין סיטי השלימה את הפרויקט במטרה להשלים 355 ק"מ של רכבת תחתית תוך 10 שנים בלבד. על בסיס זה, משרד התחבורה השלים את פרויקט המטרו הכולל בהאנוי ובהו צ'י מין סיטי ולהגישו לאישור הרשות המוסמכת.

הגדלת אורך תת-קרקעי כדי להפחית את עלויות האתר

במסגרת הפרויקט, חקרה העיר הו צ'י מין את האפשרות להגדיל את אורך המנהרות התת-קרקעיות והעמוקות כדי להפחית את עלויות הפיצויים, התמיכה והיישוב מחדש. הדבר גם מסייע להאיץ את התקדמות הבנייה, לקדם את יעילות ניצול החללים התת-קרקעיים, ולשלב עם שיפוץ וארגון מחדש של אזורים עירוניים קיימים (התשתיות הטכניות והחברתיות לא עמדו בדרישות).

בנוסף, התוואי נלקח בחשבון על מנת להבטיח גורמים טכניים, שאינם בהכרח חופפים למסדרון הכביש. כדי ליישם 7 מסלולים באורך של 355 ק"מ, חישבה הו צ'י מין סיטי השקעה כוללת ראשונית של כ-40 מיליארד דולר. במסגרתה, האפשרות להגדיל את אורך התוואי התת-קרקעי מסייעת בעלות הקרקע להצטמצם ל-6.1 מיליארד דולר בלבד (הפחתה של 11.9 מיליארד דולר בהשוואה להגדלת האורך התוואי המוגבה).

מבין 43 מנגנוני המדיניות המיוחדים, הציעה העיר הו צ'י מין ללוות הון באמצעות הנפקת אג"ח ממשלתיות מקומיות, הלוואות ממוסדות פיננסיים מקומיים ומהלוואות זרות מהממשלה כדי להלוות מחדש לעיר וצורות חוקיות אחרות של גיוס הון.

הסכום הכולל של ההלוואות וגירעון התקציבי של העיר בכל שנה נקבע על ידי האסיפה הלאומית על בסיס הבטחת צרכי הון מספקים של העיר בשנה. יתרת ההלוואות הכוללת לא תעלה על 120% מהכנסות התקציב של העיר בהתאם לביזור. במקרה שהיא עולה על 120%, האסיפה הלאומית תשקול ותתאים את יתרת ההלוואות כך שתתאים לצרכים בפועל.

עבור אזורי TOD (מודל פיתוח עירוני המכוון לפיתוח תחבורה ציבורית), הו צ'י מין סיטי מציעה לגבות ולהשתמש ב-100% מההכנסות מאגרות עבור פיתוח מטרו, תחבורה ציבורית ותשתיות טכניות המחוברות לתחבורה ציבורית לנוסעים.

באופן ספציפי, הכנסות מהגדלת שטח הרצפה של פרויקטים של בנייה אזרחית עקב הגדלת מקדם השימוש בקרקע ומדדי תכנון אחרים של אזורי TOD. הכנסות מניצול ערך מוסף מקרקעין באזורי TOD...

הצעה להקמת תאגיד ממלכתי לבניית מטרו

הו צ'י מין סיטי הציעה גם להקים תאגיד רכבת עירוני במקביל להכנות להשקעה בפרויקטים של המטרו. תאגיד הרכבת העירוני יהיה מיזם בבעלות המדינה ב-100%, תחת הוועדה העממית של הו צ'י מין סיטי. מודל זה יילמד וילמד מניסיון במספר ערים במדינות עם מערכות רכבת עירוניות מפותחות בעולם כמו סין, רוסיה, ספרד, קוריאה, יפן...

העיר הו צ'י מין תלמד ותציע מספר מנגנונים ומדיניות ספציפיים כדי שתאגידי רכבות עירוניים יוכלו לגייס הון, לקבל הטלה מהמדינה לארגן או לבצע בעצמם את עבודות התכנון, ניהול הפרויקטים, השקעות בבנייה, תפעול וניצול.

לקבוצה רישיון לעסוק בעסקי נדל"ן באזור הסובב את התחנה והדיפו לפי מודל TOD, ולעסוק בניצול תשתיות רכבת.

במפת הדרכים לפיתוח, העיר הו צ'י מין שואפת לבנות בהדרגה תאגיד רכבות עירוני חזק יותר ויותר, בעל קיבולת מספקת מבחינת הון, טכנולוגיה וממשל תאגידי. משם, התאגיד לא רק יענה על צרכי פיתוח הרכבות העירוניות של העיר והאזורים הסמוכים, אלא גם יתרחב ברחבי המדינה ובסופו של דבר יוכל לייצא למדינות באזור וברחבי העולם.

מקור: https://tuoitre.vn/tp-hcm-muon-tu-chu-nguon-von-lam-metro-so-2-20241214081908307.htm