לדברי מר דו באו נגוק, סגן המנהל הכללי של חברת ניירות הערך לבנייה בווייטנאם (CSI), הירידה החדה בסוף השבוע נבעה בעיקר ממניות גדולות, במיוחד אלו שבמערכת האקולוגית של Vingroup . לחץ המכירה מצד קבוצה זו התפשט במהירות למגזרים אחרים כמו נדל"ן, ניירות ערך ובנקאות, וגרם למניות מובילות רבות לרדת בחדות, ויצר אפקט פסיכולוגי שלילי וגרר את השוק כלפי מטה.
מסחר סוף השבוע האחרון היה אופייני למכירות רגשיות, שכן השוק חווה תקופה ממושכת של תנועה הצידה עם נזילות נמוכה ותזרים מזומנים מוחלש. למרות שמניות רבות ירדו לרמות מחירים נמוכות, לחץ המכירה נמשך, דבר המשקף סנטימנט זהיר ועמדה הגנתית בקרב המשקיעים, ציין מר נגוק.
מבחינת מידע מקרו-כלכלי, המומחה סבור שכמעט ולא צצים גורמים שליליים חדשים. הפדרל ריזרב האמריקאי (FED) זה עתה הוריד את הריבית - גורם הנחשב חיובי עבור השוק הפיננסי העולמי. מבחינה מקומית, הנתונים הכלכליים לא הראו איתותים שליליים משמעותיים.
עם זאת, צוואר הבקבוק הגדול ביותר כיום טמון בנזילות השוק. הנזילות הבין-בנקאית נמצאת תחת לחץ, הריביות הבין-בנקאיות נותרות גבוהות, והביקוש המוסדי למזומן עולה לקראת סוף השנה. גורמים אלה אינם חדשים, אך בהקשר של היחלשות הנזילות, השוק הופך רגיש יותר ונוטה לתגובות "מגבירות" להתפתחויות שליליות במניות גדולות.
מבחינה טכנית, השוק נסחר בירידות במשך כשבועיים, אך לא היו מספיק חדשות חיוביות, ומשקיעים זהירים נשארים בצד. גם הכסף החכם לא חזר, וזה לא מספיק כדי לשמור על מגמת עלייה.
לאחר תקופה של תנועה הצידה, השוק חווה לעיתים קרובות שינוי ברור - עלייה אם יש חדשות תומכות, או ירידה אם החדשות אינן חזקות מספיק. מסחר סוף השבוע הראה את התרחיש השני, כאשר לחץ המכירה גובר לקראת סוף המסחר, מה שהוביל למכירות נרחבות.
ראוי לציין כי קבוצת המניות Vingroup שברה רשמית את מגמת העלייה שלה. במשך חודשיים האחרונים, בעוד שמדד VN ריחף סביב 1,600-1,800 נקודות, קבוצת מניות זו מילאה תפקיד משמעותי בתמיכה במדד. אם Vingroup לא הייתה נכללת, רמת מדד VN בפועל הייתה סביב 1,500 נקודות בלבד. עם היחלשותן של מניות מובילות אלו, יחד עם תנועה צידית ממושכת וחוסר במידע תומך, החרדה הגוברת גרמה ללחץ מכירה חזק.
בנוסף, משקיעים זרים המשיכו למכור בכבדות, תוך התמקדות במניות גדולות, מה שהחריף עוד יותר את הסנטימנט השברירי ממילא בקרב המשקיעים המקומיים.
יתר על כן, השוק חווה לחץ מכירה משמעותי, כפי שהתבטא בהוראות מכירה חזקות שהתרכזו לקראת סוף המסחר, נפח מסחר גבוה ומניות רבות שהגיעו לגבול התחתון שלהן. ההערכה היא שזו אינה פעולה של משקיעים פרטיים, אלא מצד מוסדות או משקיעים גדולים.
על פי נתוני Construction Securities (CSI), מדד VN פתח את אמצע דצמבר בסנטימנט חיובי, והתקרב לשיאו הקודם סביב 1,760 נקודות הודות לביקוש מרוכז במניות הקשורות ל-Vingroup. עם זאת, המסחר הראשון עם ירידה חדה הופיע במהירות ואחריו נרות דוביים.
ב-30 הדקות האחרונות בלבד של מסחר סוף השבוע, מכירה מסיבית גרמה למדד VN לצנוח ב-56 נקודות משיאו היומי. מניות רבות הגיעו לגבול התחתון שלהן, בעיקר במגזרים ספקולטיביים מאוד כמו נדל"ן.
בסוף שבוע המסחר, שבין ה-8 ל-12 בדצמבר 2025, מדד VN נסגר על 1,646.89 נקודות, ירידה של 94.43 נקודות. נפח המסחר ב-HOSE הגיע ל-778 מיליון מניות, שווה ערך לשווי של 22,448 מיליארד דונג וייטנאמי, נמוך ב-37.8% מהממוצע של 20 השבועות האחרונים.
השבוע 20 מתוך 21 מגזרים סגרו באדום. מניות הפלסטיק היו הקבוצה היחידה שעלתה, עם עלייה של 2.78%, בעוד שמגזרי הקמעונאות, הנדל"ן והנמלים חוו את הלחץ היורד החזק ביותר, עם ירידה של 7.74%, 6.28% ו-5.74%.
משקיעים זרים חידשו את המכירות נטו בשווי של 5,791 מיליארד דונג וייטנאמי. בצד הרכישות נטו, HPG,FPT ו-MBB היו שלוש המניות המובילות; לעומת זאת, VPL, VIC ו-STB עמדו בפני לחץ המכירות נטו החזק ביותר.
אנליסטים סבורים כי השוק עשוי להמשיך להתמודד עם לחץ כלפי מטה בפגישות הקרובות עקב ירידות חדות (חברות ברוקראז' הדורשות ממשקיעים להפקיד יותר כסף או למכור מניות כאשר יחס הרווח יורד מתחת לסף בטוח) בעקבות ירידות חדות בסוף מועדי המסחר. חלק מהמשקיעים נאלצים למכור את פוזיציותיהם עקב מחסור בכספים להפקדות נוספות, מה שיוצר לחץ טכני נוסף כלפי מטה.
עם זאת, תיקון זה אינו נובע מסיכונים מקרו-כלכליים, וגם אינו משקף בעיות פנימיות של העסקים או הכלכלה, אלא בעיקר מגורמים טכניים ופסיכולוגיים. ככל שלחץ המכירה כתוצאה מפירוקים כפויים ייחלש בהדרגה, צפויה מגמת הירידה להיחלש.
למשקיעים המחזיקים במניות עם יסודות חזקים, מומחים ממליצים לא למכור בכל מחיר כרגע. במהלך 2-3 השבועות האחרונים, רוב המניות ירדו ב-5-30%, מה שהביא להפסדים עבור רוב המשקיעים.
לעומת זאת, משקיעים המחזיקים במזומן יכולים לנצל את ההזדמנות לבחור מניות טובות שהוזלו משמעותית - רמות מחירים שלא היו נגישות בעבר. ארגון מחדש של תיק ההשקעות, סילוק מניות בעלות ביצועים נמוכים ומעבר למניות בעלות יסודות חזקים, שולי רווח גבוהים או סיפורים ייחודיים נחשבים לאסטרטגיה מתאימה.
לפי חברת המניות המשותפת Rong Viet Securities (VDSC), מדד VN יוצר דפוס דובי של נרות עוטפים (דפוס נרות היפוך דובי שבו הנר הדובי עוטף לחלוטין את הנר השורי שקדם לו, דבר המצביע על כך שלחץ המכירה גובר) בגרף השבועי, דבר המשקף סנטימנט זהיר סביב השיא ההיסטורי. השוק צפוי להיכנס למצב של שיווי משקל לאחר ספיגת לחץ ההיצע, עם תמיכה ליד 1,600 נקודות והתנגדות ליד 1,660 - 1,670 נקודות.
בהקשר הנוכחי, האסטרטגיה העיקרית נותרה זהירה, תוך שמירה על שיעור סביר של מניות, הימנעות ממינוף ותעדוף תחזית לטווח בינוני-ארוך על מניות מובילות עם סיכויי צמיחה בתקופה 2025-2026, ממליצה VDSC.
ייתכן שעדיין קיים לחץ של תיקון טכני, אך בטווח הבינוני והארוך, בסיס מקרו-כלכלי יציב ותחזיות הצמיחה של עסקים צפויים לסייע בשוק להתאזן בהדרגה, ככל שתזרים המזומנים יהפוך ליציב יותר.
מקור: https://baohaiphong.vn/vn-index-co-tuan-dieu-chinh-manh-nhat-tu-dau-quy-4-529585.html
תגובה (0)