शेयरों के लिए अवसर अभी भी बहुत हैं

22 मई के कारोबारी सत्र में, वीएन-इंडेक्स में 10.23 अंकों (-0.8%) की भारी गिरावट दर्ज की गई और यह 1,266.91 अंकों पर बंद हुआ। यह इस इंडेक्स की लगातार दूसरी गिरावट है, जब 20 मई को निवेशकों के खाते में 1.1 अरब शेयरों की बिकवाली का दबाव था। घरेलू और विदेशी निवेशकों ने लगातार कम कीमतों पर बिकवाली की, जिससे दोपहर के सत्र में शेयरों में तेज़ी से गिरावट आई। तीनों मंजिलों का कुल लेनदेन मूल्य लगभग 33,400 अरब वीएनडी तक पहुँच गया, जो 23 सत्रों में एक रिकॉर्ड उच्च स्तर है।

निवेशक कम चिंतित हैं।

हालांकि, उसी दोपहर न्गुओई लाओ डोंग समाचार पत्र द्वारा आयोजित "शेयर बाजार की लहर लौट रही है, किस उद्योग के शेयरों में अवसर हैं?" विषय पर स्टॉक टॉक शो में भाग लेने वाले विशेषज्ञों के अनुसार, हालांकि बाजार में उतार-चढ़ाव हो सकता है, लेकिन रुझान अभी भी सकारात्मक है।

वीनाकैपिटल फंड मैनेजमेंट कंपनी के निवेश निदेशक, श्री दिन्ह डुक मिन्ह ने बताया कि लगभग एक महीने पहले, निवेशक बढ़ती विनिमय दरों, बढ़ती ब्याज दरों या मध्य पूर्व में भू-राजनीतिक तनाव के दबाव को लेकर काफी चिंतित थे, जिसके कारण अप्रैल के मध्य में केवल एक सप्ताह में वीएन-इंडेक्स 100 से अधिक अंक गिर गया। वर्तमान में, ये चिंताएँ अभी भी मौजूद हैं, लेकिन ऐसा लगता है कि निवेशक "इनकी आदी हो गए हैं", जबकि घरेलू वृहद अर्थव्यवस्था अधिक सकारात्मक संकेत दे रही है, उत्पादन-व्यापार, आयात और निर्यात सभी सकारात्मक हैं। श्री मिन्ह ने कहा, "सूचीबद्ध उद्यमों के 2024 की पहली तिमाही के व्यावसायिक परिणामों में इसी अवधि की तुलना में लगभग 12% की वृद्धि हुई है। अगर हम बारीकी से देखें, तो कई उद्यमों का मुनाफा बहुत अच्छा है।"

मेबैंक सिक्योरिटीज़ कंपनी के व्यक्तिगत विश्लेषण निदेशक, श्री गुयेन थान लैम के अनुसार, यदि वर्तमान निवेश चैनलों पर नज़र डालें, तो शेयर अभी भी अधिक आकर्षक निवेश चैनल हैं। हालाँकि मोबिलाइज़ेशन ब्याज दर में वृद्धि हुई है, फिर भी सामान्य स्तर अभी भी कम है। इसलिए, जब वीएन-इंडेक्स में पर्याप्त आकर्षक गिरावट आती है, तो यह निवेशकों से नकदी प्रवाह को प्रोत्साहित करेगा।

अप्रैल के अंत से बाज़ार में लगभग 100 अंकों की तेज़ वृद्धि इसी का नतीजा है। श्री लैम ने कहा, "अगर अब से साल के अंत तक इनपुट ब्याज दर में लगभग 1% की वृद्धि होती है, तो भी यह निश्चित नहीं है कि मौद्रिक नीति में बदलाव किया गया है, इसलिए अभी भी चिंता करने की कोई ज़रूरत नहीं है।"

22 मई की दोपहर को न्गुओई लाओ डोंग समाचार पत्र द्वारा आयोजित स्टॉक टॉक शो में भाग लेते अतिथि विशेषज्ञ। फोटो: टैन थान

ऐसे में, विशेषज्ञों का मानना ​​है कि 22 मई के सत्र में बाजार में आई तेज गिरावट वास्तव में चिंताजनक नहीं है। क्योंकि लंबी अवधि में, दृष्टिकोण अभी भी सकारात्मक है। थान कांग सिक्योरिटीज कंपनी (टीसीएससी) के निवेश परामर्श निदेशक, श्री गुयेन थान ट्रुंग ने कहा कि शेयर बाजार के उतार-चढ़ाव का आकलन करते समय, हमें बाजार में नकदी प्रवाह कारक को देखना होगा। वास्तव में, वर्तमान समय में, शेयर अभी भी रियल एस्टेट, बॉन्ड, सोना और ब्याज दरों की तुलना में प्रतिस्पर्धात्मक लाभ वाला एक निवेश चैनल है। विशेष रूप से, ब्याज दरें बढ़ी हैं, लेकिन 1 साल पहले की तुलना में अभी भी निचले स्तर पर हैं। हालाँकि सोने की कीमत चरम पर पहुँच गई है, लेकिन हर कोई 10 साल पहले की तरह सोना खरीदने के लिए दौड़ नहीं रहा है।

"पी/बी (बुक वैल्यू) द्वारा बाजार मूल्यांकन अभी भी लगभग 10 वर्षों में सबसे कम है; पी/ई (शेयर मूल्य पर आय) द्वारा मूल्यांकन लगभग 13-13.5x है, जबकि औसत लगभग 16-18x है, इसलिए यह बहुत अच्छा नहीं है" - श्री ट्रुंग ने कहा।

विदेशी निवेशक शुद्ध बिकवाली कब कम करेंगे?

विशेषज्ञों का कहना है कि अल्पावधि में, वीएन-इंडेक्स 1,300 अंकों की सीमा के करीब पहुँचने पर ज़्यादा उतार-चढ़ाव कर सकता है, लेकिन यह निवेशकों के बीच नकदी प्रवाह का एक चक्र है, न कि नीचे की ओर रुझान। हाल के महीनों में विदेशी निवेशकों की लगातार शुद्ध बिकवाली भी ज़्यादा चिंताजनक नहीं है क्योंकि बाज़ार में इस समूह का व्यापारिक अनुपात बहुत ज़्यादा नहीं है।

श्री गुयेन थान ट्रुंग का मानना ​​है कि अगले कुछ सत्रों में बाज़ार में सुधार हो सकता है, लेकिन यह विश्लेषण करना ज़रूरी है कि क्या सकारात्मक कारक उलट गए हैं या बदल गए हैं। अगर वे नहीं बदले हैं, तो रुझान अभी भी सकारात्मक है, हालाँकि अल्पावधि में इसमें उतार-चढ़ाव और गिरावट आ सकती है।

श्री दिन्ह डुक मिन्ह ने कहा कि विदेशी निवेशक पिछले दो-तीन सालों से कई बाज़ारों में शुद्ध बिकवाली कर रहे हैं, न कि सिर्फ़ हाल ही में। इसका सबसे बड़ा कारण वियतनाम और अमेरिका सहित उभरते बाज़ारों के बीच ब्याज दरों में भारी अंतर है। उस समय, ज़्यादा रिटर्न के कारण विदेशी निवेशकों का पैसा अमेरिका की ओर जाता है।

श्री मिन्ह ने बताया कि अमेरिकी सरकारी बॉन्ड पर ब्याज दर वर्तमान में लगभग 4.5%-5%/वर्ष है, जो वैश्विक निवेशकों के लिए काफी आकर्षक है और विशेष रूप से इसमें लगभग कोई जोखिम नहीं है। इसलिए, वे निवेश नकदी प्रवाह को अमेरिका में स्थानांतरित करने के लिए उभरते और सीमांत बाजारों (केवल वियतनाम ही नहीं) में प्रतिभूतियाँ बेचेंगे।

"हालांकि, हर बार जब वीएन-इंडेक्स एक आकर्षक स्तर (लगभग 10 गुना पी/ई) पर समायोजित होता है, तो विदेशी निवेशक फिर से ज़ोरदार खरीदारी करेंगे। इससे पता चलता है कि विदेशी निवेशक हमेशा वियतनामी शेयरों में रुचि रखते हैं," श्री मिन्ह ने कहा।

तो विदेशी निवेशक कब तक बिकवाली करते रहेंगे? ताज़ा अनुमान के मुताबिक, अमेरिकी फेडरल रिजर्व (FED) सितंबर में होने वाली अपनी नीतिगत बैठक में इस साल पहली बार ब्याज दरों में कटौती शुरू कर सकता है। क्या विदेशी निवेशक अब से लेकर तब तक शुद्ध बिकवाली करते रहेंगे?

श्री गुयेन थान लाम के अनुसार, इस क्षेत्र के कई देशों में विदेशी निवेशकों द्वारा शेयर बाज़ार से पैसा निकालने का रिकॉर्ड दर्ज किया गया है। श्री लाम का अनुमान है कि जब फेड ब्याज दरों में कटौती का कदम उठाएगा, तो विदेशी निवेशक शुद्ध बिकवाली के दबाव को कम कर देंगे। खासकर, अगर वियतनाम मार्च 2025 या उसके बाद सितंबर 2025 में उभरते बाजार का दर्जा पाने के योग्य हो जाता है, तो इससे विदेशी धन प्रवाह फिर से बढ़ेगा।

साल की शुरुआत से अब तक के आँकड़ों के अनुसार, विदेशी निवेशकों ने वियतनामी शेयर बाज़ार में लगभग 27,000 अरब VND की शुद्ध बिक्री की है। लेकिन एक विस्तृत विश्लेषण में, श्री गुयेन थान ट्रुंग ने बताया कि केवल विन्ग्रुप के शेयरों (VIC, VHM, VRE) का शुद्ध बिक्री मूल्य में लगभग 45% हिस्सा था, बाकी MSN, VNM और ETF फंड जैसे अन्य लार्ज-कैप शेयरों का था... ये आँकड़े दर्शाते हैं कि शुद्ध बिक्री कुछ खास शेयरों के समूहों पर केंद्रित है, पूरे बाज़ार पर नहीं।

"पाँच से दस साल पहले, विदेशी निवेशकों का व्यापार बाज़ार में कुल लेनदेन का लगभग 20% था, इसलिए जब वे शुद्ध बिकवाली करते थे, तो इसका बहुत बड़ा प्रभाव पड़ता था। वर्तमान में, दैनिक तरलता अरबों अमेरिकी डॉलर तक पहुँच सकती है, जिसमें विदेशी निवेशकों की हिस्सेदारी केवल 5%-6% है, इसलिए इसका प्रभाव बहुत बड़ा नहीं है," श्री ट्रुंग ने कहा।

मध्यम और दीर्घकालिक निवेश के लिए उपयुक्त

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विशेषज्ञों के अनुसार, मध्यम और दीर्घकालिक निवेश के लिए मौजूदा शेयर मूल्य स्तर अभी भी उचित है, हालाँकि अब यह बहुत सस्ता नहीं है। खरीदने के लिए शेयर चुनते समय, निवेशकों को कंपनी की व्यावसायिक संभावनाओं और जोखिम कारकों पर ध्यान देना चाहिए... "अगर आप अच्छे और आशाजनक शेयर चुनते हैं, तो अगर कीमत 5%-7% भी गिर जाए, तो भी चिंता की कोई बात नहीं है," श्री दिन्ह डुक मिन्ह ने कहा।

स्रोत: https://nld.com.vn/co-hoi-cho-chung-khoan-van-rat-lon-196240522211411867.htm