प्रमुख अर्थव्यवस्थाओं में कॉर्पोरेट दिवालियापन की लहर आ रही है।

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अर्थशास्त्री जोसेफ शुम्पीटर ने एक बार उन कारकों का ज़िक्र किया था जो मंदी के दौरान कमज़ोर व्यवसायों को तबाह कर देते हैं । हालाँकि अभी मंदी नहीं आई है, लेकिन ऊँची ब्याज दरें आर्थिक गतिविधियों पर दबाव डाल रही हैं और कॉर्पोरेट डिफॉल्ट की लहर आने की संभावना है।

अमेरिका में दिवालियापन की दर 2010 के बाद से अपने उच्चतम स्तर पर पहुंचने की ओर अग्रसर है। इंग्लैंड और वेल्स में दिवालियापन की दर वित्तीय संकट के बाद के उच्चतम स्तर पर पहुंच गई है, तथा यूरोजोन में भी यह तेजी से बढ़ रही है।

एलियांज़ का अनुमान है कि आने वाले वर्षों में प्रमुख अर्थव्यवस्थाओं में ऋण-चूक की दर बढ़ेगी क्योंकि ज़्यादा कंपनियों को ऊँची ब्याज दरों पर पुनर्वित्त करना होगा। दरअसल, अगले पाँच वर्षों में अमेरिका में 3 ट्रिलियन डॉलर से ज़्यादा का कॉर्पोरेट ऋण परिपक्व हो जाएगा।

यह कोई आश्चर्य की बात नहीं है। ब्याज दरें चार दशकों में सबसे तेज़ गति से बढ़ी हैं, श्रम बाज़ार ठंडा पड़ रहा है और माँग कम हो रही है। कंपनियाँ अपना नकद भंडार खर्च कर रही हैं और इनपुट लागत ऊँची है। ऊर्जा बिल आसमान छू रहे हैं, महामारी से सरकारी सहायता खत्म हो रही है और कर्ज़ चुकाने की तारीख़ आ रही है।

व्यवसायों और कर्मचारियों पर इसका प्रभाव एक कठोर वास्तविकता है। हालाँकि, लंबे समय में, यह एक सकारात्मक बात हो सकती है। यह प्राकृतिक चयन की डार्विनवादी प्रक्रिया है, लेकिन इसमें जोखिम भी हैं।

पहला, अगर "ज़ॉम्बी" दिवालियापन बड़ी कंपनियों तक फैलकर आपूर्ति श्रृंखलाओं को प्रभावित करता है, तो यह चिंता का विषय होगा। दूसरा, निजी पूंजी बाजारों ने कंपनियों को सहारा देने के लिए कदम बढ़ाया है, जिससे उत्तोलन जोखिम का आकलन करना मुश्किल हो गया है। तीसरा, कई कमज़ोर प्रदर्शन करने वाली कंपनियाँ ब्याज दरों में वृद्धि से पहले पुनर्पूंजीकरण से बच सकती हैं।

अब तक, वित्तीय तनाव खुदरा, स्वास्थ्य सेवा, संपत्ति और निर्माण क्षेत्रों में सबसे अधिक ऋणग्रस्त व्यवसायों पर केंद्रित रहा है। ब्रिटेन में, छोटे व्यवसाय – जिनका प्रणालीगत प्रभाव कम होता है – बड़ी कंपनियों की तुलना में दिवालिया होने का अधिक जोखिम दर्ज कर रहे हैं। हालाँकि, नियामकों को अभी भी जोखिमों का पता लगाने के लिए निजी बाजारों की निगरानी को मजबूत करने की आवश्यकता है। सबसे बढ़कर, पुनर्गठन से यह सुनिश्चित होना चाहिए कि कंपनियाँ सुचारू रूप से बाहर निकल सकें। इसमें जितना अधिक समय लगेगा, व्यवसायों और अर्थव्यवस्था पर दबाव उतना ही अधिक होगा।

ज़ॉम्बी कंपनियों के लिए, अगर ब्याज दरें लंबे समय तक ऊँची बनी रहती हैं—खासकर पिछले दशक की तुलना में—तो कम से कम बड़ी कंपनियों में ज़्यादा पूँजी का प्रवाह शुरू हो जाएगा। स्टार्टअप गतिविधियाँ अभी भी तेज़ हैं, इसलिए यह स्वीकार करने लायक है, डरने वाली नहीं।

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