ब्याज दरें कम हैं लेकिन अभी "सस्ते पैसे" का समय नहीं आया है

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वास्तविक ऋण ब्याज दरों में तदनुसार कमी नहीं आई है, और सस्ती ऋण पूँजी तक पहुँचने की क्षमता अभी भी सकारात्मक नहीं है। वीपीबैंकएस के विश्लेषकों का मानना है कि वर्तमान दौर अभी सस्ते पैसे का दौर नहीं है।

5 मार्च को इन्वेस्टमेंट न्यूजपेपर द्वारा सेमिनार "स्टॉक मार्केट: बिल्डिंग फाउंडेशन - एक्युमुलेशन - एक्सेलेरेटिंग" का आयोजन किया गया।

ब्याज दरें कम हैं, लेकिन सस्ती नहीं

5 मार्च को दाऊ तु समाचार पत्र द्वारा आयोजित राज्य प्रतिभूति आयोग और प्रतिभूति कंपनियों के प्रतिनिधियों की भागीदारी के साथ "शेयर बाजार: नींव का निर्माण - संचय - त्वरण" चर्चा में साझा करते हुए, वीपीबैंक सिक्योरिटीज ज्वाइंट स्टॉक कंपनी के बाजार रणनीति के निदेशक श्री ट्रान होआंग सोन ने कहा कि वर्तमान समय अभी भी सस्ते पैसे का दौर नहीं है, भले ही परिचालन ब्याज दर का स्तर 2019 की अवधि से कम हो।

वीपीबैंकएस के विशेषज्ञों के अनुसार, 2023 की दूसरी छमाही में ऋण वृद्धि में काफ़ी तेज़ी आई है, लेकिन यह काफ़ी हद तक तकनीकी है। इस बीच, हालाँकि परिचालन ब्याज दर का स्तर 2019 की तुलना में कम है, लेकिन वास्तविक ऋण ब्याज दर, जब अभी भी एक बड़ा "अंतर" है, मोबिलाइज़ेशन ब्याज दर के स्तर की तुलना में उतनी कम नहीं हुई है। साथ ही, महामारी से प्रभावित अवधि के दौरान सस्ती ऋण पूँजी तक पहुँचने की क्षमता सस्ते धन चक्र जितनी सकारात्मक नहीं रही है।

श्री ट्रान होआंग सोन, मार्केट स्ट्रैटेजी के निदेशक, वीपीबैंक सिक्योरिटीज जेएससी ।

श्री सोन ने कहा कि ब्याज दर प्रबंधन को फेड द्वारा ब्याज दर में कटौती के समय और विशिष्ट ब्याज दर कटौती स्तर जैसे अन्य कारकों का इंतज़ार करना होगा। पहले, बाजार को उम्मीद थी कि अमेरिकी फेडरल रिजर्व (फेड) मार्च-मई में ब्याज दरें कम करेगा, लेकिन अब इसे वर्ष की दूसरी छमाही तक के लिए टाल दिया गया है। इस बीच, वियतनाम में, जब वियतनामी डोंग और अमेरिकी डॉलर के बीच ब्याज दर का अंतर ऊँचा बना हुआ है, तो अमेरिकी डॉलर में ब्याज दर कम न होने पर परिचालन ब्याज दर में और कमी करने से विनिमय दर पर दबाव पड़ेगा। इसलिए, निकट भविष्य में इसे और कम करना बहुत मुश्किल होगा।

नकदी प्रवाह को अत्यधिक प्रभावी निवेश चैनल मिलते हैं

हालाँकि, कम ब्याज दर अभी भी कम दक्षता वाले क्षेत्रों से उच्च दक्षता वाले क्षेत्रों में पूंजी प्रवाह बनाने में एक सकारात्मक कारक है। श्री सोन के अनुसार, शेयर बाजार अभी भी इस नकदी प्रवाह को प्राप्त करने का स्थान है।

2023 की दूसरी छमाही और 2024 की शुरुआत में वियतनामी शेयर बाजार की रिकवरी को देखते हुए, श्री सोन ने कई प्रमुख प्रभावशाली कारकों की ओर इशारा किया।

सबसे पहले, अंतर्राष्ट्रीय बाज़ारों के संदर्भ में, जोखिम कम हो गए हैं क्योंकि 2023 की शुरुआत में विश्व अर्थव्यवस्था के मंदी में जाने की चिंताएँ नहीं रही हैं। 2023 की दूसरी छमाही में फेड द्वारा अत्यधिक कठोर मौद्रिक नीति निर्धारण के बाद, सिलिकॉन वैली बैंक के दिवालिया होने के परिणामों ने फेड को वित्तीय प्रणाली में तरलता बनाए रखने और विशेष रूप से छोटे बैंकों के लिए तरलता बनाए रखने के लिए कठोर कदम उठाने के लिए मजबूर किया है। फेड ने हाल ही में ब्याज दरें बढ़ाने पर भी रोक लगा दी है और 2024 में ब्याज दरें कम करने की उम्मीद है। इन कारकों के कारण, अमेरिकी शेयर बाजार लगातार नीचे की ओर बढ़े हैं, हालाँकि अगस्त-अक्टूबर 2023 में समायोजन का दौर भी रहा।

दूसरा, तकनीकी शेयरों में मज़बूत वृद्धि की लहर है, जब एआई में निवेश के रुझान ने कई तकनीकी शेयरों में तेज़ी ला दी और एसएंडपी 500 सूचकांक को "तेज़" कर दिया। विश्व अर्थव्यवस्था के अभी भी मुश्किल दौर में होने के संदर्भ में, यह सकारात्मक कारक सामान्य रूप से वैश्विक शेयर बाज़ार और विशेष रूप से वियतनाम को प्रभावित करता है।

घरेलू बाजार में, हाल के दिनों में ब्याज दरों का स्तर बाजार को प्रभावित करने वाला एक सकारात्मक कारक रहा है। स्टेट बैंक ने वैश्विक केंद्रीय बैंकों की तुलना में पहले ही ब्याज दरों में कटौती कर दी है। यह कदम अप्रैल 2023 से शुरू हुआ है और अब तक कुल 4 बार ब्याज दरों में कटौती की गई है, जिससे बड़े निवेश पूंजी प्रवाह को स्थानांतरित किया गया है और उन्हें बढ़ती दक्षता वाले परिसंपत्ति चैनलों में आवंटित किया गया है। इस प्रकार, वियतनामी शेयर बाजार ने अप्रैल 2023 से सितंबर 2023 के उत्तरार्ध तक वृद्धि दर्ज की है।

साथ ही, एक और बड़ी प्रेरक शक्ति सरकार का उन्नयन करने का दृढ़ संकल्प है, जो 2023 की दूसरी छमाही में दृढ़ता से प्रदर्शित होगा, जिससे निवेशकों को बाजार में अधिक विश्वास और उन्नयन की संभावना मिलेगी।

"हम एक ऐसे निर्णायक वर्ष में हैं जो उन्नयन के द्वार के करीब है। कानूनी आधार में बदलाव स्पष्ट रूप से वियतनामी बाज़ार के लिए अंतर्राष्ट्रीय संगठनों के मानदंडों को सुनिश्चित करने में मदद कर रहा है," श्री सोन ने ज़ोर देकर कहा। साथ ही, उन्नयन लक्ष्य को प्राप्त करने के प्रयासों के कारण, नया व्यापारिक बुनियादी ढाँचा बाज़ार में नकदी प्रवाह को आकर्षित करने में भी सहायक है।

श्री सोन के अनुसार, पुरानी व्यापारिक अवसंरचना प्रणाली कई गर्म बाज़ार अवधियों में भीड़भाड़ वाली थी। व्यापारिक अवसंरचना में बदलाव से पारदर्शिता सुनिश्चित करने, निवेशकों के तेज़ी से व्यापार करने और कई संगठनों द्वारा स्वचालित व्यापारिक आदेश देने में मदद मिल सकती है। इसके अलावा, नए अवसंरचना पर, कई नए उत्पाद उपलब्ध होंगे, जिससे व्यापारिक समय T+2.5 से T+2 तक कम हो जाएगा। व्यापारिक समय के विस्तार और डेरिवेटिव बाज़ार के शुभारंभ जैसे पिछले बदलावों का हवाला देते हुए, श्री सोन ने कहा कि बाज़ार की तरलता बढ़ी है।

वीपीबैंकएस विश्लेषक ने जोर देकर कहा, "विश्वास की वापसी, केआरएक्स ट्रेडिंग सिस्टम के संचालन में आने की उम्मीद और अपग्रेड की कहानी का 2023 की दूसरी छमाही और 2024 की शुरुआत में घरेलू बाजार पर सकारात्मक प्रभाव पड़ेगा।"

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