स्टेट बैंक ने 230,000 बिलियन VND की शुद्ध निकासी की, USD/VND विनिमय दर अभी भी बढ़ने के दबाव में है

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विनिमय दर पर अभी भी ऊपर की ओर दबाव बना हुआ है

हाल के व्यापारिक सत्रों में, USD/VND विनिमय दर पर दबाव बढ़ रहा है, हालांकि उतार-चढ़ाव ज्यादा नहीं रहा है।

20 अक्टूबर को 24,110 VND/USD के ऐतिहासिक शिखर पर पहुंचने के बाद, 25 अक्टूबर के व्यापार सत्र में स्टेट बैंक ऑफ वियतनाम (SBV) द्वारा केंद्रीय विनिमय दर को घटाकर 24,087 VND/USD कर दिया गया। वर्तमान में लागू +/- 5% बैंड के साथ, बैंकों को व्यापार करने की अनुमति दी जाने वाली अधिकतम विनिमय दर 25,291 VND/USD है।

ज़्यादातर बैंक 24,730-24,760 VND/USD पर अमेरिकी डॉलर बेच रहे हैं, जो अधिकतम सीमा से कम है और 25 अक्टूबर, 2022 को दर्ज किए गए 24,888 VND/USD के ऐतिहासिक शिखर से भी कम है। हालाँकि, यह अभी भी साल की शुरुआत के बाद से सबसे ऊँचा स्तर है। दुनिया में अस्थिरता के दौर में अंतरराष्ट्रीय बाज़ार में मज़बूत अमेरिकी डॉलर के कारण VND पर अभी भी गिरावट का दबाव है।

25 अक्टूबर को, वियतकॉमबैंक ने दर 24,300 - 24,730 VND/USD (खरीद - बिक्री) सूचीबद्ध की। पिछले हफ़्ते, बैंक में USD की कीमत खरीद और बिक्री दोनों में 85 VND बढ़ गई।

सितंबर के अंत की तुलना में, वियतकॉमबैंक में USD/VND विनिमय दर में 1.1% की वृद्धि हुई है, जिससे मौद्रिक नीति के साथ-साथ स्टेट बैंक के मुद्रास्फीति-विरोधी प्रयासों और तीव्र आर्थिक विकास को पुनः प्रोत्साहित करने के लिए सरकार के समाधानों पर दबाव पड़ा है।

ब्याज दर में भारी अंतर के कारण ऐसी स्थिति उत्पन्न होती है कि अमेरिकी डॉलर में तेजी से वृद्धि होती है।

USD/VND विनिमय दर में वृद्धि जारी है, हालांकि पिछले महीने वियतनाम स्टेट बैंक ने 28-दिवसीय अवधि के बिल जारी करके अंतरबैंक बाजार की तरलता में हस्तक्षेप किया है।

कुल मिलाकर, 21 सितंबर से 24 अक्टूबर तक, स्टेट बैंक ने 263,000 अरब VND से अधिक की निकासी की है, जबकि लगभग 30,000 अरब VND के ट्रेजरी बिल परिपक्व हो चुके हैं। कुल शुद्ध निकासी राशि 233,000 अरब VND है।

हालाँकि बैंकिंग प्रणाली में USD/VND विनिमय दर अभी भी ऊपर की ओर बढ़ रही है, VND पर दबाव कम हो गया है। अंतर-बैंकिंग बाज़ार में ब्याज दरें फिर से बढ़ गई हैं, जो 13 अक्टूबर के रिकॉर्ड निम्नतम स्तर 0.35%/वर्ष से बढ़कर 20 अक्टूबर के सत्र में 1.47%/वर्ष हो गई हैं।

3 महीने की ब्याज दर भी बढ़कर 3.5%/वर्ष हो गई, जो धीरे-धीरे बाजार गतिशीलता ब्याज दर 1 के करीब पहुंच गई। तब से, VND और USD जमा ब्याज दरों में अंतर काफी कम हो गया है।

एसीबी सिक्योरिटीज के अनुसार, हाल के दिनों में, यूएसडी विनिमय दर में वृद्धि मुख्य रूप से यूएसडी और वीएनडी ब्याज दरों में अंतर से आई है जो मई 2023 से चली आ रही है और डीएक्सवाई सूचकांक की कीमत में वृद्धि - दुनिया में 6 प्रमुख मुद्राओं की एक टोकरी की तुलना में यूएसडी के उतार-चढ़ाव को मापती है।

धीमी ऋण वृद्धि और अंतर-बैंक बाज़ार में प्रचुर तरलता के संदर्भ में, इस बाज़ार में VND की ब्याज दरें रिकॉर्ड निचले स्तर पर हैं। अंतर-बैंक बाज़ार में अमेरिकी डॉलर जमा और VND जमा के बीच ब्याज दर का अंतर लंबे समय से 3.0-3.5% पर बना हुआ है, जो अमेरिकी डॉलर के अनुकूल दिशा में है। परिणामस्वरूप, संपूर्ण बैंकिंग प्रणाली अमेरिकी डॉलर के लिए शुद्ध खरीदारी की स्थिति बनाए रखने के लिए प्रेरित है। यह अमेरिकी डॉलर/VND विनिमय दर में वृद्धि में योगदान देता है।

इस बीच, DXY सूचकांक में भी तेजी से वृद्धि हुई है, जो जुलाई के मध्य में 99 अंक से बढ़कर वर्तमान में 106.35 अंक पर पहुंच गया है।

10-वर्षीय अमेरिकी ट्रेजरी नोट पर प्रतिफल 23 अक्टूबर को 5% से अधिक होकर 16 वर्षों के उच्चतम स्तर पर पहुंच गया, जो बाजार की इस उम्मीद को दर्शाता है कि फेडरल रिजर्व उच्च ब्याज दरें बनाए रखेगा और सरकार अपने बढ़ते घाटे को पूरा करने के लिए बांड बेचना जारी रखेगी।

*अंतर-बैंक बाज़ार में रात्रिकालीन ब्याज दरों में उतार-चढ़ाव। (चार्ट: एम. हा)*

एक नया संतुलन स्थापित करें

यह देखा जा सकता है कि स्टेट बैंक द्वारा मुद्रा निकासी के सक्रिय कदम के बाद, विदेशी मुद्रा बाजार फिर से अपेक्षाकृत स्थिर हो गया है। हालाँकि USD/VND विनिमय दर में वृद्धि जारी है, लेकिन घरेलू मुद्रा पर दबाव अब ज़्यादा नहीं है।

अंतरबैंक बाजार में अतिरिक्त VND को अवशोषित करने के लिए 28-दिवसीय बिल जारी करने के 1 महीने से अधिक समय के बाद, VND ब्याज दरें बाजार में 1-3 महीने की बचत ब्याज दरों के करीब पहुंचने लगी हैं।

लेकिन अगर यह ब्याज दर और बढ़ती है और कुछ समय तक बनी रहती है, तो यह बैंकों को अपनी बचत ब्याज दरें फिर से बढ़ाने के लिए प्रेरित कर सकती है, जिससे व्यवस्था पर एक डोमिनोज़ प्रभाव पड़ेगा। इस बीच, विनिमय दर हाल के दिनों में तेज़ी से बढ़ी है (+1.12%) और यह 2022 में 24,888 के शिखर से ज़्यादा दूर नहीं है।

एसीबी सिक्योरिटीज (एसीबीएस) के अनुसार, आने वाले दिनों में ब्याज दरों या विनिमय दरों में किसी भी वृद्धि से एसबीवी को स्थिरता और संतुलन के लक्ष्य को प्राप्त करने के लिए नई नीतियों को लागू करना पड़ सकता है।

हालाँकि, इस प्रतिभूति कंपनी का मानना है कि स्टेट बैंक के पास विनिमय दरों और ब्याज दरों की स्थिरता बनाए रखने के लिए अभी भी पर्याप्त साधन मौजूद हैं। यानी आयात-निर्यात गतिविधियों, प्रत्यक्ष विदेशी निवेश (एफडीआई), अप्रत्यक्ष विदेशी निवेश (एफआईआई) और प्रेषणों से अपेक्षाकृत प्रचुर विदेशी मुद्रा आपूर्ति। इस बीच, विदेशी ऋण चुकाने का दबाव नाटकीय रूप से नहीं बढ़ा है।

विशेष रूप से, जनरल स्टैटिस्टिक्स ऑफिस की एक रिपोर्ट के अनुसार, 2023 के पहले 9 महीनों में, आयात-निर्यात गतिविधियों में 21.6 बिलियन अमरीकी डालर का अधिशेष था; सेवाओं में 6.7 बिलियन अमरीकी डालर का घाटा था; एफडीआई संवितरण 15.9 बिलियन अमरीकी डालर था; प्रेषण 9-10 बिलियन अमरीकी डालर थे।

एसीबीएस के अनुसार, बाजार एक नए संतुलन पर है, हालांकि यह अभी भी काफी नाजुक है।

पिछले महीने से, स्टेट बैंक ट्रेजरी बिल चैनल के ज़रिए ज़ोरदार तरीके से पैसा निकाल रहा है। (चार्ट: एम. हा)

एग्रीसेको सिक्योरिटीज का मानना है कि आने वाले समय में विनिमय दर पर दबाव बढ़ेगा, क्योंकि फेड नवंबर में ब्याज दरें बढ़ाने का अनुमान लगा रहा है, जबकि वियतनाम कम ब्याज दरें बनाए रखेगा।

वीसीबीएस सिक्योरिटीज का अनुमान है कि अमेरिकी डॉलर की मजबूती कम से कम नवंबर तक उच्च बनी रहेगी तथा विनिमय दरों पर दबाव निरंतर बना रहेगा।

एग्रीसेको के अनुसार, स्टेट बैंक को विनिमय दरों को विनियमित करने के लिए अतिरिक्त उपाय करने पड़ सकते हैं।

अल्पावधि में, एसीबीएस का मानना है कि स्टेट बैंक दो समाधान निकाल सकता है। पहला, परिपक्व हो रहे बिलों और नकदी प्रवाह के संतुलन को अंतर-बैंक बाज़ार में वापस आने देना। इसके बाद, अंतर-बैंक बाज़ार में तरलता और ब्याज दरें कम हो जाएँगी। लेकिन अंतिम लक्ष्य अंतर-बैंक ब्याज दरों को उच्च स्तर पर, 1-3 महीने के बाज़ार की ब्याज दरों के करीब, बनाए रखना है, और 1 महीने के बाज़ार में ब्याज दरें बढ़ाने की होड़ नहीं लगानी है।

यदि ट्रेजरी बिलों के माध्यम से तरलता विनियमन उपकरण अप्रभावी है, विनिमय दर में तेजी से वृद्धि जारी है, और ब्याज दरें ऊंची बनी हुई हैं, तो स्टेट बैंक ऑफ वियतनाम 3-6 महीने की अवधि के लिए अमेरिकी डॉलर बेचने के विकल्प का उपयोग करने और बैंकों को इसे रद्द करने की अनुमति देने पर विचार कर सकता है।

उपरोक्त समाधानों को लचीले ढंग से समन्वित किया जा सकता है और यह मुख्यतः प्रणाली की ऋण वृद्धि दर के साथ-साथ चौथी तिमाही में अमेरिकी डॉलर की आपूर्ति और माँग पर निर्भर करेगा। यदि वर्ष की अंतिम तिमाही में ऋण वृद्धि में तेज़ी आती है, तो ACBS का मानना है कि SBV खुले बाजार चैनल के माध्यम से तरलता बढ़ाने पर भी विचार कर सकता है।

डिप्टी गवर्नर: 'विनिमय दर में उतार-चढ़ाव को स्वीकार करें, यदि यह कठोर है तो यह अब बाजार अर्थव्यवस्था नहीं है' डिप्टी गवर्नर दाओ मिन्ह तु ने कहा, कुछ राय कहती हैं कि विनिमय दर में उतार-चढ़ाव होता है, लेकिन बाजार को उतार-चढ़ाव को स्वीकार करना चाहिए, यदि यह कठोर है तो यह अब बाजार अर्थव्यवस्था नहीं है।

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