औद्योगिक अचल संपत्ति बाजार की गति धीमी हो गई है।
गैर-वित्तीय उद्यमों द्वारा 2024 में जारी किए गए बांडों का कुल मूल्य लगभग 150 ट्रिलियन वियतनामी डॉलर तक पहुंच गया, जो पिछले वर्ष की इसी अवधि की तुलना में 8.4% की वृद्धि है। वियतनाम इन्वेस्टमेंट क्रेडिट रेटिंग जॉइंट स्टॉक कंपनी (वीआईएस रेटिंग) की नवीनतम रिपोर्ट के अनुसार, इस राशि का लगभग आधा हिस्सा ऋण पुनर्गठन के लिए इस्तेमाल किया गया था।
वीआईएस रेटिंग के अनुसार, आवासीय रियल एस्टेट क्षेत्र – जिसमें रिसॉर्ट सेगमेंट भी शामिल है – आवास की बढ़ती मांग और कानूनी प्रक्रियाओं में सुधार के कारण सकारात्मक संभावनाएं दिखा रहा है। डेवलपर्स से उम्मीद की जाती है कि वे 2025 में परियोजनाओं के कार्यान्वयन में तेजी लाएंगे और बॉन्ड बाजार से वित्तपोषण प्राप्त करेंगे। विशेष रूप से, बैंक ऋण की निरंतर अनुकूल उपलब्धता इस क्षेत्र के पुनरुद्धार में सहायक होगी।
इसके विपरीत, औद्योगिक अचल संपत्ति क्षेत्र को अधिक चुनौतियों का सामना करना पड़ सकता है। नई अमेरिकी कर नीतियों से संबंधित जोखिम इस क्षेत्र में विदेशी निवेश और परियोजना विस्तार को धीमा कर रहे हैं। 2025 के पहले चार महीनों में, नव पंजीकृत प्रत्यक्ष विदेशी निवेश (एफडीआई) में पिछले वर्ष की तुलना में 24% की गिरावट आई है, जिससे औद्योगिक पार्क डेवलपर्स के बीच सतर्कता का माहौल बन गया है।
वियतनाम के स्टेट बैंक की क्रेडिट जोखिम गुणांक कम करने की नीति और 2024 में 30 सूचीबद्ध कंपनियों के लिए बैंक ऋणों में 34% की वृद्धि के बावजूद, औद्योगिक अचल संपत्ति क्षेत्र द्वारा जारी किए गए बांडों की मात्रा में 18% की कमी आई है। वीआईएस रेटिंग का अनुमान है कि इस समूह में बांडों के माध्यम से धन जुटाना 2025 में भी सीमित रहेगा।
सहायक नीतियों के चलते इलेक्ट्रिक वाहनों और ऑटोमोबाइल की बिक्री में तेजी आई है।
कॉर्पोरेट बॉन्ड बाजार में ऑटोमोटिव और इलेक्ट्रिकल सेक्टर दो नए उभरते हुए सकारात्मक क्षेत्रों के रूप में सामने आए हैं। ऑटोमोटिव सेक्टर के लिए, फरवरी 2025 से ऑटोमोटिव कंपोनेंट्स पर आयात करों को समाप्त करने की नीति से व्यवसायों को घरेलू उत्पादन बढ़ाने के लिए प्रोत्साहन मिलने की उम्मीद है। विनफास्ट और टैस्को जैसी कंपनियां फैक्ट्री और सप्लाई चेन के विस्तार के लिए बॉन्ड के माध्यम से सक्रिय रूप से पूंजी जुटाने की उम्मीद है। यह अनुमान लगाया गया है कि 2025 में ऑटोमोटिव बॉन्ड जारी करने के मूल्य में पिछले वर्ष की 33% वृद्धि के बराबर उच्च वृद्धि जारी रहेगी।
बिजली क्षेत्र, विशेष रूप से नवीकरणीय ऊर्जा के लिए, 2025 के अंत तक निर्गम जारी करने की गति तेज हो सकती है। संक्रमणकालीन नवीकरणीय ऊर्जा परियोजनाओं के लिए मूल्य निर्धारण तंत्र पर बातचीत में हाल के सकारात्मक घटनाक्रमों ने वित्तीय व्यवहार्यता में सुधार में योगदान दिया है, जिससे व्यवसायों को निवेश विस्तार के लिए आत्मविश्वास से पूंजी जुटाने का आधार मिला है।
वीआईएस रेटिंग के अनुसार, 2025 में परिपक्व होने वाले गैर-वित्तीय कॉर्पोरेट बांडों का कुल मूल्य 151 ट्रिलियन वीएनडी तक पहुंच जाएगा, जो 2024 की तुलना में 9% की वृद्धि है। हालांकि, बाजार में बेहतर तरलता और व्यवसायों द्वारा बांडों की सक्रिय रूप से समय से पहले पुनर्खरीद के कारण ऋण पुनर्गठन का जोखिम "नियंत्रण में" रहने का आकलन किया गया है।
2025 के पहले चार महीनों में, बॉन्ड पुनर्खरीद और समय से पहले भुगतान की गतिविधियों में पिछले वर्ष की इसी अवधि की तुलना में 97% की वृद्धि हुई। विशेष रूप से, नव जारी किए गए बॉन्डों के मूल्य का 73% (13,200 बिलियन वीएनडी के बराबर) ऋण पुनर्गठन के लिए उपयोग किया गया। 2025 में परिपक्व होने वाले बॉन्डों में से लगभग 60% आवासीय अचल संपत्ति क्षेत्र में हैं - एक ऐसा क्षेत्र जिसमें पूंजी जुटाने और बॉन्डधारकों के साथ विस्तार समझौतों तक पहुंचने की अनुकूल संभावनाएं हैं।
हालांकि, बिजली क्षेत्र में, परिपक्व हो रहे 4.1 ट्रिलियन वीएनडी के बॉन्डों में से लगभग 30% नवीकरणीय ऊर्जा परियोजनाएं हैं जो संक्रमणकालीन चरण में हैं और जिनके मूलधन और ब्याज भुगतान में अभी भी देरी हो रही है। वीआईएस रेटिंग का अनुमान है कि एक बार इन परियोजनाओं के बिजली मूल्य निर्धारण समझौतों को अंतिम रूप दे दिए जाने और आधिकारिक तौर पर वाणिज्यिक परिचालन शुरू हो जाने के बाद, नकदी प्रवाह में सुधार होगा, जिससे ऋण दायित्वों को पूरा करने में मदद मिलेगी।
बाजार के अवलोकन के संदर्भ में, वीआईएस रेटिंग का अनुमान है कि 2025 में गैर-वित्तीय कॉर्पोरेट बॉन्ड जारी करने की वृद्धि दर 2024 में हासिल की गई 13% के बराबर होगी। आवासीय रियल एस्टेट, ऑटोमोटिव और बिजली क्षेत्र बाजार को आगे बढ़ाने में अग्रणी भूमिका निभाते रहेंगे, जबकि औद्योगिक रियल एस्टेट जैसे उच्च जोखिम वाले क्षेत्रों को उबरने में अधिक समय लगेगा।
स्रोत: https://doanhnghiepvn.vn/kinh-te/phat-hanh-trai-phieu-doanh-nghiep-2025-bat-dong-san-cong-nghiep-hut-hoi/20250514093226866
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