अपस्फीति में "गुमराह"

जबकि दुनिया भर में लगातार मुद्रास्फीति का खतरा बना हुआ है, चीन में लगातार अपस्फीति देश को सिरदर्द दे रही है।

Ngược đường thế giới, Trung Quốc có thể 'sa lầy' trong giảm phát, Fed bất ngờ đón tin vui?

जून 2023 में चीन की मुद्रास्फीति 0% के करीब थी, जिसने अर्थशास्त्रियों को आश्चर्यचकित कर दिया। (स्रोत: रॉयटर्स)

अपस्फीति जोखिम

महज छह महीने पहले, अर्थशास्त्रियों को चिंता थी कि लगभग तीन साल की सख्त कोविड-19 रोकथाम नीतियों के बाद चीन के फिर से खुलने से आर्थिक गतिविधियों में उछाल आएगा, जिससे वैश्विक मुद्रास्फीति आसमान छू जाएगी।

लेकिन अब, जबकि उपभोक्ता खरीदारी और मनोरंजन का आनंद लेने के लिए वापस आ गए हैं, फिर भी बाज़ार खुलने से वे नतीजे नहीं मिले हैं जिनकी दुनिया को उम्मीद थी। रियल एस्टेट क्षेत्र अभी भी बीमार है, युवा बेरोज़गारी ऊँची है, और स्थानीय सरकार के 35 ट्रिलियन डॉलर के कर्ज़ ने आर्थिक विकास पर असर डाला है, जिससे घरेलू उपभोक्ता कीमतें स्थिर हो गई हैं।

राष्ट्रीय सांख्यिकी ब्यूरो (एनबीएस) के अनुसार, जून 2023 में चीन का उपभोक्ता मूल्य सूचकांक (सीपीआई) लगभग शून्य प्रतिशत था, जिसने उन अर्थशास्त्रियों को चौंका दिया, जिन्होंने 0.2 प्रतिशत की और वृद्धि की उम्मीद की थी। इससे चीन की मुद्रास्फीति फरवरी 2021 के बाद से अपने सबसे निचले स्तर पर आ गई, जिसका मुख्य कारण सूअर के मांस और ऊर्जा की कम कीमतें थीं।

इस बीच, मुख्य मुद्रास्फीति (अधिक अस्थिर खाद्य और ऊर्जा कीमतों को छोड़कर) मई में 0.6% से घटकर 0.1% हो गई।

पिनपॉइंट एसेट मैनेजमेंट लिमिटेड के मुख्य अर्थशास्त्री झांग झिवेई ने कहा, "अपस्फीति का जोखिम बहुत वास्तविक है।" उन्होंने आगे कहा, "मुद्रास्फीति के दोनों उपाय इस बात का प्रमाण देते हैं कि सुधार कमजोर हो रहा है, तथा अपस्फीति संबंधी चिंताएं उपभोक्ता विश्वास पर भारी पड़ रही हैं।"

नोमुरा के विश्लेषकों का अनुमान है कि अगले महीने मुद्रास्फीति और गिरकर -0.5% हो जाएगी।

इसके अलावा जून 2023 में, चीन का उत्पादक मूल्य सूचकांक (पीपीआई) साल-दर-साल 5.4% गिर गया, जो सात वर्षों से अधिक समय में उत्पादक कीमतों में सबसे तेज गिरावट थी और सूचकांक में गिरावट का लगातार नौवां महीना था।

नोमुरा के अर्थशास्त्री हैरिंगटन झांग ने कहा कि पीपीआई परिणाम मुख्यतः कच्चे माल की कीमतों में तीव्र गिरावट और निर्माताओं की ओर से कमजोर मांग के कारण है।

कमजोर विकास और उत्पादक कीमतों में गिरावट के संकेतों के बीच, चीनी सरकार और पीपुल्स बैंक ऑफ चाइना (पीबीओसी) देश में खर्च और निवेश को बढ़ावा देने की कोशिश कर रहे हैं।

जहाँ अन्य देश मुद्रास्फीति से निपटने के लिए ब्याज दरें बढ़ा रहे हैं, वहीं पीबीओसी ने जून में अपनी प्रमुख मध्यम अवधि की ब्याज दर में कटौती करने का फैसला किया। चीन की राज्य परिषद ने भी आर्थिक विकास को बढ़ावा देने के लिए और कड़े कदम उठाने का वादा किया है।

नोमुरा के विश्लेषकों का मानना है कि मुद्रास्फीति के नवीनतम आंकड़े विश्व की दूसरी सबसे बड़ी अर्थव्यवस्था को वर्ष भर में अधिक राजकोषीय और मौद्रिक प्रोत्साहन देने के लिए प्रेरित करेंगे।

विश्लेषकों ने जोर देकर कहा, "अत्यंत कम मुद्रास्फीति दर हमारे इस दृष्टिकोण का समर्थन करती है कि पीबीओसी वर्ष के शेष समय में नीतिगत दरों में दो और कटौती कर सकता है।"

खतरे की घंटी

अपस्फीति में फंसी अर्थव्यवस्था किसी देश के लिए दुःस्वप्न जैसी स्थिति हो सकती है।

लेखा फर्म अर्न्स्ट एंड यंग (ईवाई) के मुख्य अर्थशास्त्री ग्रेगरी डैको ने बताया, "अर्थव्यवस्था के इस अपस्फीतिकारी माहौल में फँसने का जोखिम वास्तविक है।" उन्होंने आगे कहा, "विकास की संभावनाओं के लिहाज से, अगर आपके पास एक ही समय में अपस्फीतिकारी जोखिम और उच्च ऋण का माहौल है, तो यह सबसे बुरी बात है जो आप कर सकते हैं।"

चीन को "बैलेंस शीट मंदी" का सामना करना पड़ रहा है, जैसा कि 1990 के दशक में जापान के "खोए हुए दशक" के दौरान देखा गया था।

डैको ने कहा कि अपस्फीति से कर्ज़ महंगा हो जाता है और उपभोक्ता खर्च और निवेश में भी देरी होती है। नतीजतन, अपस्फीति से विकास में देरी होती है और कर्ज़ की लागत बढ़ जाती है।

नोमुरा रिसर्च इंस्टीट्यूट के मुख्य अर्थशास्त्री रिचर्ड कू ने चेतावनी दी कि चीन एक "बैलेंस शीट मंदी" का सामना कर रहा है, जो 1990 के दशक में जापान के "खोए हुए दशक" के दौरान देखी गई थी, जब उपभोक्ता और व्यवसाय लगातार अपस्फीति के कारण निवेश और खर्च से ऋण में कमी की ओर चले गए थे।

चीन में इसका असर और भी बुरा हो सकता है, जहाँ सामाजिक सुरक्षा का अभाव है, डैको ने कहा। सरकारी मदद के बिना, चीनी उपभोक्ता आर्थिक विकास को बढ़ावा देने के लिए खर्च और निवेश करने के बजाय ज़्यादा बचत करने पर मजबूर हैं।

अर्थशास्त्री डैको ने कहा, "यह दुनिया की दूसरी सबसे बड़ी अर्थव्यवस्था में दशकों से चली आ रही एक दीर्घकालिक, संरचनात्मक समस्या है। उपभोक्ताओं द्वारा अपनी जेब ढीली करना और अपनी बचत बढ़ाना ही एक कारण है कि बीजिंग ने कठिनाइयों के बावजूद इतनी प्रभावशाली विकास दर हासिल की है।"

फेड के लिए अच्छी खबर

हालांकि अपस्फीति निश्चित रूप से चीन की अर्थव्यवस्था में मदद नहीं करेगी, लेकिन यह अमेरिकी फेडरल रिजर्व के लिए एक स्वागत योग्य संकेत हो सकता है, जो मुद्रास्फीति को नियंत्रित करने का प्रयास कर रहा है।

बाजार अनुसंधान कंपनी यार्डेनी रिसर्च के अध्यक्ष श्री एड यार्डेनी ने कहा कि चीन की अपस्फीति के कारण अमेरिकी पीपीआई सूचकांक में "अचानक गिरावट" आ सकती है।

ऐतिहासिक रूप से, दुनिया की सबसे बड़ी अर्थव्यवस्था का पीपीआई दोनों देशों के बीच घनिष्ठ व्यापारिक संबंधों के कारण चीन के साथ "अत्यधिक सहसंबद्ध" रहा है। उन्होंने कहा कि महामारी के बाद बीजिंग की कमज़ोर रिकवरी वैश्विक अर्थव्यवस्था के लिए अपस्फीतिकारी शक्ति हो सकती है।

अर्थशास्त्री डैको ने कहा कि हालांकि कोई भी केंद्रीय बैंक अपस्फीति नहीं देखना चाहता, लेकिन फेड को "बाकी दुनिया में अपस्फीति" देखने में कोई परेशानी नहीं होगी।

फिर भी, विशेषज्ञों का कहना है कि चीन की अपस्फीति फेड अधिकारियों के लिए अच्छी खबर हो सकती है, लेकिन यह दीर्घावधि में वैश्विक अर्थव्यवस्था के लिए जोखिम है।

1990 के दशक से चीन का एक विकासशील देश से वैश्विक महाशक्ति और अमेरिका के प्रमुख आर्थिक प्रतिद्वंद्वी के रूप में उदय ने दुनिया को नया रूप दिया है। लगातार अपस्फीति इसे बदल सकती है।

विशेष रूप से विश्व की दूसरी सबसे बड़ी अर्थव्यवस्था की पीढ़ी Z (जिनका जन्म 1997 और 2012 के बीच हुआ है) के लिए - जो 20% से अधिक की रिकॉर्ड बेरोजगारी दर से जूझ रहे हैं - अपस्फीति एक आपदा है जो घटित होने वाली है।

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स्रोत