फेड की ब्याज दर में कटौती से सोने के बाजार पर क्या प्रभाव पड़ता है?

अमेरिकी फेडरल रिजर्व (FED) की आगामी मौद्रिक नीति के फैसले का निवेशकों को बेसब्री से इंतजार है, जिससे दुनिया भर में सोने की कीमतों में गिरावट आई है। FED की ब्याज दरों में कटौती ने न केवल अमेरिका का ध्यान आकर्षित किया है, बल्कि वैश्विक निवेशक भी इस कदम में रुचि दिखा रहे हैं।

पहली कटौती का आकार और ढील का समग्र स्तर बहस का विषय बना हुआ है, जबकि आगामी अमेरिकी चुनाव निवेशकों और वैश्विक केंद्रीय बैंकरों के लिए एक और जटिल कारक है, जो मार्गदर्शन के लिए फेड की ओर देख रहे हैं और अर्थव्यवस्था की "नरम लैंडिंग" की उम्मीद कर रहे हैं, जिसका अर्थ है मुद्रास्फीति में गिरावट, लेकिन मंदी नहीं।

अमेरिकी फेडरल रिजर्व के अध्यक्ष जेरोम पॉवेल। फोटो: रॉयटर्स

सोसाइटी जनरल में कॉर्पोरेट, एफएक्स और ब्याज दर अनुसंधान के प्रमुख केनेथ ब्रौक्स ने कहा, " हम अभी तक नहीं जानते कि यह चक्र कैसा होगा - क्या यह 1995 की तरह होगा जब केवल 75 आधार अंकों की कटौती हुई थी या 2007-08 की तरह होगा जब 500 आधार अंकों की कटौती हुई थी। "

वैश्विक बाजारों के कुछ मुख्य अंश इस प्रकार हैं:

सोने की कीमत फ़ायदा

कमोडिटीज़ में, कीमती धातुओं और तांबे जैसी मूल धातुओं को फेड की ब्याज दरों में कटौती से फ़ायदा होगा। इन कमोडिटीज़ के लिए, मांग का पूर्वानुमान और "सॉफ्ट लैंडिंग" महत्वपूर्ण हैं।

कम ब्याज दरें और कमजोर डॉलर, जो न केवल धातुओं को धारण करने की अवसर लागत को कम करते हैं, बल्कि अन्य मुद्राओं का उपयोग करने वालों के लिए धातुओं को खरीदना भी सस्ता बनाते हैं, विकास को बढ़ावा दे सकते हैं।

कम ब्याज दरों से सोने की कीमतें बढ़ेंगी। फोटो: पीसी

एमयूएफजी के एहसान खोमन ने कहा, " उच्च ब्याज दरें आधार धातुओं के लिए एक प्रमुख बाधा हैं, जो इन्वेंट्री की बिक्री के कारण महत्वपूर्ण नकारात्मक भौतिक मांग विकृतियों का कारण बनती हैं और पूंजी-गहन अंतिम-मांग खंडों पर दबाव डालती हैं। "

जब असल बात होती है, यानी जब सोने की कीमत अनुमानित ऊँचाई पर पहुँच जाती है, तो वे मुनाफ़ा कमाने के लिए उसे बेच देते हैं (सच्चाई बेच देते हैं)। दूसरे शब्दों में, अगर सट्टेबाज़ सोने की कीमत अपने मनचाहे शिखर पर पहुँचने पर अपनी होल्डिंग्स बेचने का फ़ैसला कर लेते हैं, तो सोने की कीमत ज़्यादा समय तक अपनी रिकॉर्ड ऊँचाई पर नहीं टिक पाएगी।

कीमती धातुओं के अलावा, तांबे जैसी मूल धातुओं को भी लाभ हो रहा है। कम ब्याज दरें और संभावित रूप से कमज़ोर अमेरिकी डॉलर इस धातु को और भी किफ़ायती बना रहे हैं, जिससे मांग को बढ़ावा मिल रहा है। एहसान खोमन ने कहा, " उच्च ब्याज दरें मूल धातुओं के लिए एक बड़ी बाधा हैं, जिससे उन पर मांग का भारी दबाव पड़ रहा है। "

शेयर बाजार में सुधार

वैश्विक शेयर बाजार हाल ही में विकास को लेकर चिंताओं से प्रभावित हुए हैं, कमजोर अमेरिकी रोजगार आंकड़ों के बाद अगस्त 2024 के पहले तीन दिनों में शेयरों में 6% से अधिक की गिरावट आई है।

हालांकि, यदि अमेरिका में कम ब्याज दरें आर्थिक गतिविधियों को बढ़ावा देती हैं और मंदी से बचाती हैं तो बाजार में सुधार होगा।

बार्कलेज में यूरोपीय इक्विटी रणनीति के प्रमुख इमैनुएल काऊ ने कहा कि केंद्रीय बैंक द्वारा पहली बार ब्याज दर में कटौती के बाद शेयर बाजार हमेशा अस्थिर रहे, जिससे इस कदम के औचित्य पर संदेह पैदा हुआ।

लेकिन अगर मंदी के बिना ब्याज दरों में कटौती की जाती है, तो बाज़ार में उछाल आने की संभावना ज़्यादा होती है। बार्कलेज़ ने कहा कि कम ब्याज दरों से जिन क्षेत्रों को फ़ायदा होगा, वे हैं रियल एस्टेट और यूटिलिटी क्षेत्र।

अमेरिकी अर्थव्यवस्था की नरम लैंडिंग ने अन्य अर्थव्यवस्थाओं के लिए अधिक स्थिर वातावरण बनाकर एशियाई बाजारों को भी लाभान्वित किया है। जापान का निक्केई 225, येन और जापान में बढ़ती ब्याज दरों के कारण, जुलाई 2024 में अपने रिकॉर्ड उच्च स्तर से 10% से अधिक गिर चुका है।

अमेरिकी डॉलर में शायद ही कोई बड़ी गिरावट आएगी।

अमेरिका द्वारा ब्याज दरों में कटौती के कारण डॉलर के कमज़ोर होने से अर्थव्यवस्थाएँ अपनी मुद्राओं के मूल्य में वृद्धि से निराश हो सकती हैं। जेपी मॉर्गन का कहना है कि पिछले चार में से तीन सहजता चक्रों में, डॉलर वास्तव में मज़बूत हुआ है।

चूंकि अमेरिकी डॉलर का परिदृश्य अन्य देशों की तुलना में अमेरिकी ब्याज दरों के सापेक्ष स्तर पर काफी हद तक निर्भर करता है, इसलिए यदि अमेरिकी ब्याज दरें अन्य देशों की तुलना में अधिक हैं, तो अमेरिकी डॉलर निवेशकों के लिए अधिक आकर्षक हो जाता है और इसके विपरीत भी ऐसा ही होता है।

अमेरिकी ब्याज दरों में कटौती से अमेरिकी डॉलर और कमज़ोर होगा। फोटो: रॉयटर्स

येन और स्विस फ़्रैंक को सुरक्षित मुद्रा माना जाता है। हालाँकि, रॉयटर्स के एक सर्वेक्षण के अनुसार, अमेरिका और इन दोनों देशों के बीच ब्याज दरों का अंतर 2025 के अंत तक आधा हो सकता है। इसका मतलब है कि ये दोनों मुद्राएँ कम आकर्षक हो सकती हैं, जिससे निवेशक डॉलर को अपने पास रखने पर विचार करना जारी रखेंगे।

ब्रिटिश पाउंड (GBP) और ऑस्ट्रेलियाई डॉलर के बीच ब्याज दरों का अंतर अपेक्षाकृत कम हो सकता है, यानी भले ही दोनों देशों में ब्याज दरें अमेरिका से थोड़ी ज़्यादा हों, लेकिन यह इतना ज़्यादा नहीं है कि दोनों मुद्राएँ अमेरिकी डॉलर से ज़्यादा आकर्षक बन जाएँ। इसलिए, जब तक अमेरिका में ब्याज दरें बहुत कम नहीं हो जातीं, तब तक अमेरिकी डॉलर अंतरराष्ट्रीय निवेशकों के लिए आकर्षक बना रहेगा।

इस पृष्ठभूमि में, एशियाई अर्थव्यवस्थाएँ अमेरिकी ब्याज दरों में कटौती की उम्मीद में "बाज़ार से आगे" रहीं, जिसके परिणामस्वरूप जुलाई और अगस्त में कोरियाई वॉन, थाई बाट और मलेशियाई रिंगित जैसी कई मुद्राओं में मजबूती आई। युआन ने भी वर्ष की शुरुआत से अमेरिकी डॉलर के मुकाबले अपनी गिरावट की भरपाई की है। इससे पता चलता है कि एशियाई बाजारों ने अमेरिकी ब्याज दरों में कटौती की उम्मीदों पर सकारात्मक प्रतिक्रिया दी है, जिससे अमेरिकी डॉलर के मुकाबले उनकी मुद्राओं का मूल्य बढ़ा है।

केंद्रीय बैंकों को ब्याज दरें कम करने के लिए "अग्रणी" बनाना

वसंत ऋतु में, जब अमेरिकी मुद्रास्फीति अपेक्षा से अधिक थी, तो यह चिंता पैदा हुई कि फेड पूरे वर्ष ब्याज दरों को स्थिर रखेगा। ऐसी स्थिति में, यूरोपीय सेंट्रल बैंक (ईसीबी) या बैंक ऑफ कनाडा जैसी संस्थाओं के लिए यह मुश्किल होगा कि वे अर्थव्यवस्था को गति देने के लिए ब्याज दरें कम करें या नहीं।

लेकिन अब जब फेड ने कार्रवाई शुरू कर दी है, तो विकसित देशों के अन्य केंद्रीय बैंकों के लिए मौद्रिक नीति पर विचार करना आसान हो जाएगा। व्यापारियों का अनुमान है कि अन्य केंद्रीय बैंक भी ऐसा ही करेंगे। हालाँकि, ईसीबी और बैंक ऑफ इंग्लैंड द्वारा फेड की तुलना में कम कटौती किए जाने की संभावना है क्योंकि वे मुद्रास्फीति को लेकर चिंतित हैं।

वैश्विक बॉन्ड बाज़ारों को भी फ़ायदा हुआ है, क्योंकि वे आमतौर पर अमेरिकी ट्रेजरी यील्ड का अनुसरण करते हैं। अमेरिकी, जर्मन और ब्रिटिश सरकारी बॉन्ड यील्ड, सभी 2023 के अंत के बाद पहली तिमाही में गिरावट की ओर बढ़ रहे हैं, क्योंकि फेड 18 सितंबर को ब्याज दरों में कटौती के करीब है। इसका मतलब है कि बॉन्ड की कीमतें बढ़ रही हैं।

इसके अतिरिक्त, कम अमेरिकी ब्याज दरें उभरते बाजार के केंद्रीय बैंकों को घरेलू विकास को समायोजित करने और समर्थन देने के लिए अधिक स्थान प्रदान कर सकती हैं, क्योंकि पूंजी बहिर्वाह को रोकने और विनिमय दरों की रक्षा के लिए ब्याज दरों को उच्च रखने का दबाव कम अमेरिकी ब्याज दरों के साथ कम होगा।

वहां से, वे घरेलू खपत और निवेश को बढ़ावा देने के लिए ब्याज दरों में कटौती कर सकते हैं। रॉयटर्स द्वारा सर्वेक्षण किए गए 18 उभरते बाजारों में से लगभग आधे इस चक्र में नियामक संस्था ने लैटिन अमेरिकी और यूरोपीय देशों के नेतृत्व में ब्याज दरों में कटौती शुरू कर दी है।

हालाँकि, अमेरिकी राष्ट्रपति चुनाव से जुड़ी अस्थिरता और अनिश्चितता एक चुनौती है। बीएनपी परिबास में उभरते बाज़ारों की ऋण रणनीति की वैश्विक प्रमुख सुश्री ट्रांग गुयेन का आकलन है कि चुनाव का बड़ा प्रभाव पड़ेगा, जिससे ब्याज दरों में कटौती का चक्र और जटिल हो जाएगा। उन्होंने भविष्यवाणी की, "इस घटना के इर्द-गिर्द केंद्रीय बैंकों द्वारा और भी तदर्थ कदम उठाए जा सकते हैं।"

स्रोत: https://congthuong.vn/tai-sao-viec-cat-giam-lai-suat-cua-fed-lai-anh-huong-den-thi-truong-vang-346711.html